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テスラによる180万台以上の電気自動車の大規模リコールは業界の注目を集めている。

7月31日のCCTV Financeの報道によると、米国道路交通安全局（NHTSA）は、ソフトウェアがロックされていないボンネットを検出できないため、テスラは米国で180万台以上の電気自動車をリコールすると発表した。同庁は、このソフトウェアの欠陥により、運転中にロックが解除されたボンネットが開いてドライバーの視界を妨げ、衝突の危険性が高まる可能性があると考えている。

報告書は、今回のリコールには2021年から2024年に生産されたモデル3、モデルS、モデルX、および2020年から2024年に生産されたモデルYが含まれ、対象となる車両は184万9600台に上ると指摘した。

明らかに、マスク氏の関心はFSD（自動運転技術）に移った可能性がある。テスラは常に新エネルギー電気自動車のベンチマーク企業であり、マスク氏の自信と一貫性は表裏一体であり、その結果、テスラは大きな山と谷のある市場パフォーマンスを示してきた。

7月23日に半期報告書が発表された後、テスラは純利益の大幅な減少により取引中に8％以上下落した。

マスク氏は電話会議中、新しいことを次々と吐き出し、長期的には自動交通機関の市場価値は5兆ドル以上に達すると述べたが、もっと率直に強調したのは「テスラの自動運転を信じなければ、 ））、株を売ってください。」

しかし、現在の業績から判断すると、テスラは投資家が安全に信任投票を行える段階にはまだ戻っていない。本稿執筆時点で、テスラの株価は1株あたり223.03ドル、市場総額は7125億8000万ドルとなっている。

テスラが過去 10 年間で確かに急速に成長したことは否定できません。収益は 29 倍以上増加し、年平均成長率は 41% となり、EBITDA は 300 倍近く増加し、年平均成長率は 77% となりました。

その一方で、テスラが当初誇っていた自動車事業の収益は急速に減少しており、第2の成長曲線における自動運転が自己資金で賄えるほど成長していないことを考えると、この業績は危険な兆候だ。危険な匂いを嗅いだ後、テスラはどうするでしょうか?

新エネルギー車企業から「自動運転コンセプト株」へ

第2四半期の報告書によると、テスラの現在の新エネルギー車事業は依然として収益の柱となっている。今年の第 2 四半期に、テスラは前四半期比 14.7% 増となる合計 44 万台の車両を納入し、収益は 199 億米ドルとなり、収益全体の 78% を占めました。

今年上半期を通じて、テスラの収益は 468 億米ドルで、このうち自動車事業による収益は 372 億米ドルを超え、ほぼ 80% を占めました。

第 2 四半期の報告書では、全事業の中で最も急速に成長しているのがエネルギー貯蔵事業であることも示されています。第 2 四半期だけで、テスラは 9.4GWh のエネルギー貯蔵製品を導入しました。これは、これまでの四半期の最大導入量の 2 倍を超え、これはテスラの単一四半期の導入容量としてはこれまでの最新記録です。

2024 年 1 月から 6 月までのテスラのエネルギー貯蔵製品の設置容量は 13.45 GWh で、収益は 46 億 5,000 万米ドルに貢献しました。第 2 四半期の収益は 30 億 1,400 万米ドルに達し、前年比 100% 増加しました。

第 2 四半期のレポートは次のことを示しています。最も貢献したのは自動車事業であり、エネルギー貯蔵事業が最も満足のいく成長を遂げたが、マスク氏の先見の明のある青写真では、テスラの未来は自動運転に結びついているようだ。

一方で、自動車事業の収益が減少しているためかもしれないが、第2四半期までにテスラの自動車事業からの収益は前年同期と比べて大幅に減少していた。

財務報告書によると、報告期間中のテスラの自動車販売事業からの収益は2023年の同時期の204億1900万米ドルに対し185億3000万米ドルで、レンタカー事業からの収益も5億6700万米ドルから4億5800万米ドルに減少した。百万。

第 2 四半期の報告書で明らかになったテスラの状況は、5 つの言葉で要約できます。「売上の増加は利益の増加ではない」ということです。 テスラの4月から6月までの売上高は前年同期比2%増の255億米ドルと若干増加したが、同時に普通株主に帰属する純利益は昨年第2四半期の27億3000万米ドルから今年は1.478米ドルに45%減少した。 1億米ドル。

売上高の増加と利益の急減は、テスラの内部管理上の問題が引き続き露呈していることを明らかにしている。営利企業の将来は新たな成長エンジンによって補完される必要があり、それがマスク氏が最近FSDに特別な注意を払っているもう一つの理由かもしれない。

実際、自動運転への注目度から判断すると、世界の資本市場は無関心ではなく、過剰に関心を持っているようです。結局のところ、自動車の販売は物理的なビジネスであり、規模効果はあるものの最終的には成長が限られているのに対し、マスク氏は以前、テスラFSDの粗利益率が90％以上に達する可能性があることを明らかにしていた。

アメリカの投資銀行ウェドブッシュの著名なストラテジストであるダン・アイブス氏も、以前に発表されたレポートの中で、テスラの将来の評価額が1兆ドル、あるいはそれ以上に達するかどうかの鍵は、マスク氏が人工知能の話をどう解釈するかにあると指摘した。 、そしてテスラが誇る自動運転がどのようにして商業的な変革と収益化を達成できるのか。

しかし、実際のパフォーマンスから判断すると、テスラはまだ準備ができていない可能性があります。

電話会議では新車に関する情報はまだ多くなかったが、マスク氏はFSDが年内に中国市場と欧州市場に参入するという衝撃的なニュースを発表した。それを確認することは非常に重要です。あなたのような投資家は半年も辛抱強く待ってくれますか？

自動運転を実現するには東に目を向ける必要がある

同紙が報じた記事「マスク氏、テスラ・ロボタクシーの発売延期を確認、設計変更にはもっと時間がかかる」との記事によると、テスラの電話会議中に投資家を動揺させたもう一つのニュースは、ロボタクシーが当初8月に発売される予定だったというものだった。ロボタクシー（無人タクシー）は今年10月10日に発売が延期され、今年末、遅くとも来年には実用化される予定だ。

マスク氏によると、遅れの原因はロボタクシーの前面にいくつかの設計変更が加えられたことによるもので、「他のものを披露するために」追加の時間が必要だったと付け加えた。

しかし、ロボタクシーの遅延はこれが初めてではない。

7月25日のフォワードルッキング・エコノミスト誌の記事によると、早ければ2019年4月にはマスク氏が機関投資家との電話会議で、テスラは2020年までに100万台の自動運転タクシーを導入する計画だと述べた。 2022年4月、テスラはロボタクシーの量産計画を2024年に延期すると発表した。

時は瞬きして現在に至る 4 月、マスク氏は X でテスラが 8 月 8 日にロボタクシーを世界に向けて発売すると発表した。テスラもその 2 日後に続き、今年自動運転の分野に 1 億元以上を投資したと発表した。 1万米ドル。

2019 年から 5 年が経過しましたが、100 万台の自動運転タクシーを製造するというテスラの計画が原点のままである可​​能性があることがわかっています。

ちょうど 2 か月前、テスラは中国でロボタクシーをテストしたいと表明しました。そのとき、Baidu キャロット ランが使用され、インターネット上で最初の注目を集めました。

オフラインの乗客からのフィードバックによると、同じ10kmの距離でも、ルオボ・クアイパオの運賃は4元から16元であるのに対し、通常のオンラインタクシーの運賃は18元、さらには30元です。もちろん、百度からの補助金もあります。 Luobo Kuaipao 、実際、自動運転技術を使用して次元を削減し、利便性、スピード、安さの利点でタクシーやオンライン配車市場に参入しているのは Luobo Kuaipao です。

いくつかの論争によって誰もがキャロット ランへの興味を失うことはなかっただけでなく、より多くの都市のネチズンが「まずはみんながキャロット ランを楽しむのを手伝いましょう」と呼びかけ始めました。

中国で最初に AI 研究に投資した企業の 1 つである Baidu は、自動運転車を非常に速く走らせています。

2023年の財務報告書によると、ルオボ・クアイパオの自動運転注文は昨年300万件を超え、第4四半期の完全自動運転注文の数は武漢全体の注文の50％近くを占めた。 5月中旬、ロビン・リー氏は、Luobo Kuaipaoの立ち上げ以来、過去数年間で全都市でのサービス注文の合計が600万件を超えたと述べた。

同じく自動運転に取り組むWeRide社も上場段階まで進んでいる。

7月26日、WeRideは米国証券取引委員会に目論見書を提出し、その目論見書によると、同社のサービス収入は過去3年間でそれぞれ3,700万元、1億9,000万元、3億4,800万元に達したという。

これは、WeRide の商用化が順調に進んでいることを意味します。現在、そのハイエンド ブラケット ソリューションは Chery Star Era ET および ES で量産されています。業界関係者からのフィードバックによると、Star Era シリーズはまだ国家試験レベルには達していませんが、比較的理想的な結果を達成しています。

テスラの強力な競争相手の 1 つである Luobo Kuaipao と WeRide Zhixing の成功は、本質的には中国の自動車市場の成功です。

自動運転には大量の計測データと強力な技術研究開発力が必要であり、前者は中国の広大な土地で培われた多様な道路状況と多数のドライバーが独自の利点を持っています。

後者については、中国が新エネルギー自動車産業チェーンの発展を促進するために協調して努力してきたことを前提として、資本、技術、人材が徐々に向上し、優位性を形成してきた。

時間が経てば、テスラが想像していたような「大きな差」はなくなり、中国企業が追い抜くことも不可能ではなくなると考えられる。

テスラは3つの切り札をどのように使うのでしょうか?

過去1年半にわたり、テスラの営業利益率は低下し続け、17.2％から5.5％に低下した。

今年の第 2 四半期財務報告書で、テスラは自動車の売上総利益率が 13.9% に低下したことを明らかにし、2 年前の販売車両 1 台あたりの売上総利益は 13,809 ドルだったと推定されています。

テスラが他の従来の自動車会社と異なるのは、低コストで高収益を誇るこのビジネス部分であり、これがテスラをますますアップルに似せていると指摘する人もいる。資本集約型企業としてのテスラの性質は変わらない。

自動車製造産業チェーン全体を見ると、生産、販売、在庫のすべてのリンクに高いコストがかかります。新エネルギー車の分野では、新たな設備の購入、新たな生産ラインの追加、バッテリーの大容量化、充電ポイントの増設などが、後期の事業成長の鍵となるだけでなく、事業拡大のための多額の費用もかかる。これらはすべて参加するための追加費用です。

マスク氏はかつてテスラに対し、100億ドルを超える2024年の設備投資の見積もりをいくつか提示したことがある。同氏はまた、今後２会計年度の設備投資は少なくとも８０億ドルに達し、５年前のテスラと比べて５．５倍に増加すると述べた。

ビジネス中心の上場企業であるテスラは、自らの利益に対して責任を負わなければなりません。注目すべきは、現在資本市場では否定的な声が上がっているにもかかわらず、テスラは決して体力に欠ける企業ではないということだ。

それどころか、テスラには独自の利点があり、それを通貨に変換する能力がある。現在の主な矛盾は、テスラが過去の自社を超えてこの予想外の強さを維持することができず、必然的に不況に陥ることだ。評価回帰の。

短期的にテスラに対して弱気な人も、長期的にテスラに対して楽観的な人にも、それぞれ理由がある。テスラにとって重要なのは、資本市場の声ではなく、シャーシを強化するための3つの出発点である。 ：AI、ロボティクス、エネルギー貯蔵事業。

マスク氏は株主総会で、人型ロボットがテスラの成長の転換点になる可能性があると述べた。テスラの最新の第 2 世代人型ロボットは、AI 大型モデルの恩恵により、軽量化とより柔軟な身体制御機能を備えています。

テスラは来年までに人型ロボットを正式に生産する予定で、その商用化能力に関係なく、トップのAI技術、効率的な計算能力、そしてそれを支える優れた職人技は、テスラ自身にとって素晴らしい企業プロモーションの機会となるだろう。

エネルギー貯蔵事業の発展見通しも同様で、モルガン・スタンレーのアナリスト、アダム・ジョナス氏が発表した最近の分析レポートは、AIブームがもたらす電力需要により、テスラがこの部分の恩恵を受けて米国のエネルギー市場の主要プレーヤーになることを示している。急速な成長により、テスラのエネルギー貯蔵収益は 2024 年度に 70 億米ドルを超えると予想され、その利益率もテスラの自動車事業よりも高くなるでしょう。

新エネルギー業界のリーダー企業であるテスラに浮き沈みがあるのは当然のことだ。

ある国有自動車グループの幹部はかつて、中国の新エネルギー車企業はテスラの技術研究開発能力から学ぶだけでなく、テスラの規模の経済の把握や厳格なコスト管理からも学ばなければならず、高い生産性を達成する必要があると語った。水平収入。

業界関係者の肯定は、テスラの長期的な可能性を証明するのに十分である。短期的な暗闇がテスラを打ち負かすことはなく、より長い旅が待っているだけだ。

中国共産党第20期中央委員会第3回全体会議で達した合意から判断すると、環境優先、保全、集中的でグリーンかつ低炭素の開発を促進し続けることは、中国の新エネルギー企業が果たす必然のプロセスである。この点での決定的な役割は、おそらくマスク氏が常に自信を持つことを可能にする政策保証である。

何はともあれ、テスラがなすべきことは、できるだけ早く自己調整を完了し、このトレンドの波の中でさらなる発展の可能性を見出していくことだ。時代のニーズに応え、発展のニーズに応える企業になるには、まだまだ道は遠いです。

著者|ユー・リー