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巨人のアキレス腱。

本文丨中国事業戦略

米国時間の 8 月 2 日、インテルの株価は 26% 以上急落し、市場価値は歴史的なマークである 1,000 億ドルを下回りました。

2000 年、インテルは市場価値 3,000 億米ドルでテクノロジーの波の頂点に立っていました。 20年以上が経ち、Intelの弟分であるTSMCの時価総額500億ドルは1兆ドルを超え、NVIDIAの時価総額50億ドルは3兆ドルを超え、かつてIntelのヒールだったAMDの時価総額は50億ドルを超えている。 2,000億米ドルを超える....

一世代の覇者は、体のほとんどが黄土の下に埋もれています。

【最悪の覇王】

北京時間8月2日、インテルは第2四半期の財務報告書を発表し、今年の売上高は128億ドル、純利益は16億ドルの損失となった。

Intel CEO の Pat Gelsinger 氏は、同社が製品およびプロセス技術において重要なマイルストーンを達成したと述べたが、「当社は新しいオペレーティングモデルを活用することで、営業効率と資本効率を向上させる断固とした行動をとっている...さらに、来年の Intel 18A の発売により、プロセス技術における当社のリーダーシップを取り戻し、市場での地位を強化し、収益性を向上させるためです。」決算発表当日、同社の株価は5.5％下落して1株あたり29.05ドルとなった。翌日には25％以上急落し、同社の時価総額は正式に1000億ドルを下回った。

今年 3 月 5 日、Intel は ASML から世界初の新世代高 NA EUV リソグラフィー装置を受け取ったと大々的に発表しました。

2nm以下の先端プロセスチップの量産に必要な「武器」として、価格は3億ドルを超える。巨額の資金をつぎ込んだインテルは、世界の「OEMの王」TSMCに追いつくという野望を世界に明らかにした。

しかし当時、世論はもはやその取り組みに対して楽観的ではなく、次のように信じていました。世界のウェーハファブランキングで10番目の「最後尾」のプレーヤーとなったインテルが再び巻き返しを図るのは「不可能な使命」だ。

1971 年、設立からわずか 3 年目のインテルは、最初の商用プロセッサであるインテル 4004 を開発し、世界のコンピューターとインターネット革命を開始しました。

それ以来、メモリからパソコンやサーバーの CPU、チップの設計と製造に至るまで、インテルは長らく米国、さらには世界の半導体の絶対的な覇権者であり続けています。

前世紀の終わりに、同社と Microsoft Systems の間で結成された「Wintel」アライアンスは、世界的な PC 時代の波を生み出しました。 2000 年、インテルの市場価値は 3,000 億米ドルを超え、その評判は今日の Nvidia よりも高かった。

しかし、ピークの後はほぼ全面的に打ちのめされ、過去10年間で歯止めのない衰退に陥った。

2017年、「サムスンの業績がインテルを超え、半導体の新たな覇者になった」という爆発的なニュースが業界を駆け巡った。

サムスンは利益率が低く価格変動が大きいメモリーチップの王者として、パソコンやサーバーなど主要市場で高いシェアと利益を誇るインテルに圧倒されてきた。

突然の抗議に直面して、サムスンは慎重にコメントを控えた。代わりにインテルは次のように強く述べました。「私たちは戦略とパフォーマンスに非常に満足しています。」

事実、それがインテルの最後の意地だった。当初の10nmチップ計画が延期されたが、これはテクノロジーが王様である半導体業界にとって極めて致命的だ。 CPUとファウンドリ市場における2大ライバルであるAMDとTSMCは、それぞれ躍進を遂げている。

技術的な困難と競合他社の台頭により、インテルは特に消極的になりました。

2018年から2019年にかけて、インテルの売上高と利益は繰り返し最高値を更新したが、競合他社の成長率に大きく遅れをとり、市場シェアは侵食され続けたため、徐々に競合他社に追い越されていった。

2020年7月、すでにライバルに大きく後れを取っていたインテルはさらに奈落の底に落ちた。

この惨事は、電話会議での当時の CEO、ボブ・スワンの無力な発言から生じた。「同社の将来のチップ製造工場 (ウェーハ工場) は決して追いつくことができないかもしれず、7nm チップの製造には請負業者の利用を検討する必要さえあるかもしれない」。

彼は平静を保とうとしていたが、その場にいたアナリスト全員が彼のスピーチが「どもっている」と感じた、結局のところ、これはインテルの52年の歴史の中で最も根本的な「悪いニュース」かもしれない――自社が高い技術で製造されていることを公に認めているからだ。エンドチップ。

一部の米国メディアは、インテルの「驚くべき失敗」が米国製チップ時代の終わりを告げるものだとさえ叫んだ。一夜にしてインテルの市場価値は3000億元近く蒸発した。

2021年2月、絶望的なインテルは就任2年目のスワンCEOを解任した。重要な瞬間にその仕事を引き継いだのは、インテルの第8代CEOであるパット・ゲルシンガー氏だった。

1985年、インテルの創設者の一人であるアンディ・グローブ（アンドリュー・S・グローブ）は、博士号取得を目指して勉強していたキッシンジャーに、「ここでシミュレーターを操縦するか、インテルに残って本物の飛行機を操縦することもできる」と持ちかけた。 」

30年以上後、キッシンジャーはインテルの「キャプテン」となったが、彼の使命は、歴史を書き換え、主導してきたこの覇者を時代に完全に見捨てられることから救うことであった。

彼は野心的に次のように発表しました。

インテルが帰ってきた！

インテルで 30 年近く働いてきたベテランとして、ゲルシンガー氏は「10 年以上の間違いは一夜にして解決できるものではない」ことを知っています。

しかし、彼はそれでも埋め合わせようと全力を尽くし、設計部門と製造部門を別々に運営するというIDM2.0戦略を発表した。つまり、失われた市場を掴むために、より柔軟なウェーハファウンドリモデルを使用し、拡張と技術革新により抜本的な支出を行うというものだ。シェアし、さらには市場に再参入することもできます。

この目的を達成するために、インテルは率先して副次的事業を売却し、設計と製造に注力しました。 2021年3月には200億米ドルを投資して米国アリゾナ州に2つの新しいウェーハ工場を建設し、その1年後には200億米ドル以上を投資してオハイオ州に2つの新しい工場を建設した。

2021年7月、Intelは「4年間で5つのプロセスノード」計画を発表しました。これは、今後4年間でIntel 7、Intel 4、Intel 3、Intel 20A、Intel 18A (1.8nm)の5つのプロセスノードを推進することを意味します。 2025 年に再開。プロセスのリーダーシップを獲得します。

ウォール街での電話会議で、キッシンジャーは率直にこう言った。「偉大な企業は、困難で困難な時期から立ち直り、これまで以上に強く、より優れ、より有能な存在となることができます。」

業界アナリストのグループは、「新しいロードマップは非常に過激だが、それがどのように実現するかは分からない。インテルの継続的な惨めな業績が彼らの悲観論の強力な根拠となっている」と冷や水を浴びせた。

2022年7月、インテルの第2四半期財務報告書では、総売上高が22％減の153億2,100万米ドル、純損失が10年ぶりの4億5,400万米ドルとなり、「史上最悪の業績」とも言えると報告された。

2023年第1四半期、インテルは27億6000万米ドルの純利益損失を被り、これは史上最大の損失となった。

2024 年 1 月 26 日、インテルは、2023 年の収益が前年比 14% 減の 542 億米ドル、純利益が前年比 79% 減の 17 億米ドルであったことを示す財務報告書を発表しました。さらに10％下落した。

さらに半年が経過し、2期連続の赤字となりました。復帰を熱望していたキッシンジャーも現実を直視せざるを得ませんでした。たとえ業界の最前線に戻りたいとしても、インテルの道のりはまだ長い。

【一歩ずつ撤退】

1960年代、インテルの共同創設者であるゴードン・ムーアは有名なムーアの法則を提唱しました。価格が一定であれば、集積回路に収容できるトランジスタの数は18～24か月ごとに2倍になり、性能は向上します。も2倍になります。

それ以来、インテルは最も忠実に法の擁護者となりました。この「魔法の呪文」を完璧に実行する限り、あなたは無敵であると私は固く信じています。

業界不況の最中でも、インテルはムーアの法則に追いつくために常に 10% 以上を研究開発に投資してきました。その結果、同社は製品と市場において継続的な超越的な進歩を遂げ、1992 年には世界最大の半導体会社になりました。

2005 年から 2007 年にかけて、インテルは 2 年をローテーション単位とする独自の Tick-Tock 生産モデルを開始しました。「ティック イヤー」はチップ製造に焦点を当て、チップ製造プロセスの更新とテクノロジーの改善に焦点を当てました。デザインとアーキテクチャ。

この枠組みの下では、チップのパフォーマンスと製造プロセスが着実に改善されている限り、インテルは過度に速い研究開発ペースによって前世代のプロセッサーのパフォーマンスを無駄にすることはなく、ウェハー製造工場への多額の投資も巨額の費用で効果的に償却することができます。生産能力に対する需要。

その結果、インテルはより低コストで競合他社よりも市場および財務上の優位性を獲得でき、より高性能チップの研究開発と生産能力の拡大の継続的な成長をさらに促進することができます。

その結果、インテルは機会もコストも無駄にすることなく黄金の 10 年を勝ち取り、45nm と 32nm から 22nm と 14nm の研究開発まで、スムーズなプロセスではるかに前進しました。サムスン、TSMC、AMDなどのライバルも追随するしかない。

この大成功により、インテルは IDM モデルに従う資格のある数少ない大手企業の 1 つとなりました。設計、製造、パッケージングとテスト、販売といった半導体生産の中核部分を担当しようとしている。

インテル、IBM、富士通といった世界的な半導体大手は当初、「自社で設計して構築する」というIDMモデルを採用した。

しかし、先端プロセス技術の研究開発コストと生産コストは高すぎ、市場を失いつつある大手メーカーはウェーハファブへの投資を徐々にやめている。 IDM グローバル プレーヤーの数は、130nm の 30 社から 5 社未満に激減しました。

ただし、IDM モデルには明らかな利点があり、チップのあらゆる側面を合理的に構成でき、スムーズな内部コミュニケーションにより取引コストが削減され、製品の発売時間が大幅に短縮され、より高い利益率が得られます。

その結果、インテルはこのモデルに頼って世界を制覇し、60％を超える粗利益率という巨額の利益をあげて群を独占することができました。

しかし、インテルの勝者総取りの時代、それを覆す勢力が密かに成長しつつある。

1987 年、張仲蒙と個人的に親密な関係にあったアンディ グローブは、インテルの CEO に就任したばかりで、「インテルはあなたを使ってくれるかもしれない」という一言で、同年に設立された TSMC の運命を変えました。

それ以来、TSMCはIntelのローエンドチップ生産能力の一部を引き継ぎ、ファウンドリの恩恵を享受している。しかし、大手IDM企業の「残り物」に満足できなかったZhang Zhongmou氏は、プロのウェーハファウンドリになるという、世界の半導体産業チェーンに重大な影響を与える決断を下した。

当初、TSMCはインテルを再び受け入れたいと考えていたが、融資は拒否された。ムーア氏でさえ、張仲蒙氏に「あなたには良いアイデアがたくさんあったが、これは良くない」と個人的にアドバイスした。

しかし今回は、ムーア氏もインテル氏も間違っていた。

1991 年以降、半導体ブームサイクルの到来とコンピューター産業の台頭により、低しきい値のチップ設計業界に新しい血が流入しました。ウェーハ工場を建設する資金も人材も持たない新興企業にとって、TSMCは最大の信頼の源となっている。

上場に成功した TSMC は 1994 年までに 137 社の顧客を抱え、市場価値は 1,200 億台湾ドルに達しました。

これは、半導体の歴史における分水嶺と言えるでしょう。Intel の IDM モデルは、TSMC のプロフェッショナルなウェーハ ファウンドリ モデルに常に敗北しています。オリジナルモデルではインテルに容赦なく絞め殺された多くの敵は、一息ついたり、ひそかに立ち上がることさえできた。

1995 年、起業して 2 年目の Huang Renxun 氏にはウェーハ工場を建設する資金がなかったため、TSMC に手紙を書いて助けを求めることしかできませんでした。すぐに、Zhang Zhongmou から折り返し電話があり、OEM に同意しました。これにより、Intel が自らを変えたのと同じように、Nvidia の運命も変わりました。

TSMC のプロフェッショナルで信頼性の高いファウンドリ モデルの助けにより、設立間もない NVIDIA は急速に市場セグメントを占めることができました。 Nvidia が GPU コンセプトを提案した後、Huang Renxun 氏はさらに次のように強調しました。プラン B はなく、すべてが TSMC にあります。

案の定、TSMC の支援により、Nvidia は即座にグラフィックス チップの世界のリーダーになりました。黄仁勲氏は後に嬉しそうにこう語った。「もし自分でウエハー工場を建てていたら、数千万ドルの収入しか得られなかったかもしれない。」

同様の話はクアルコムとAMDにも起きた。

1996 年に携帯電話が世界中に普及し始め、無線通信技術の研究開発への巨額の投資に苦しんでいたクアルコムは、当然のことながら TSMC を OEM として見出し、これにより財務上の圧力は大幅に軽減され、CDMA に完全に集中することができました。技術力を高め、業界の巨人に成長します。

AMDの創設者ジェリー・サンダースは当初、「本当の人間とはファブを所有する人だ」と頑なに信じていた。 Zhang Zhongmou 氏は、「生産コストはインテルの半分で、品質は 2 倍です」と述べましたが、OEM 業務を行うよう説得できませんでした。

しかし、この古いモデルではあらゆる面で遅れをとっているAMDもIntelには全く太刀打ちできません。 IntelのTick-Tockモデルの発売後、製品設計と高度な製造プロセスの両方で後れを取ったAMDは抵抗できず、一時は破産寸前まで追い込まれた。

自暴自棄になったAMDは2009年にウェーハ工場を独立させ、IDMモデルを放棄し、設計に集中した。 2014 年、AMD は中国系アメリカ人の女性 CEO、Su Zifeng を迎えました。彼女はさらに設計に賭け、新しい Zen アーキテクチャの自己研究に焦点を当て、インテルにフルスピードで追いつくために TSMC の継続的な画期的なプロセス テクノロジーに依存しました。

その結果、インテルは世界のトップチップ設計企業とトップ製造企業との二正面作戦の時代を完全に迎え入れ、敵対者によって一歩一歩奈落の底に突き落とされつつある。

製造面では、Intelは2014年に14nmプロセスの量産が再び延期されると発表し、外の世界ではTick-Tock戦略が失敗し始めているという予感があり、TSMCは400社近くを集めて「Nighthawkプロジェクト」を立ち上げた。研究者たちは、10nm を攻撃するために 1 日 24 時間 3 交代で働いています。

2017年、Intelの10nm突破計画は「生産が困難」で、しぶしぶリリースした14nm+プロセスは「歯磨き粉を絞り出す」と揶揄され、10年間稼働していたTick-Tockモデルは「破産」を宣告された。 2018年に7nm量の達成をリード。プロデュース。

設計の面では、AMD は処理速度が速く、価格は Intel の半分以下である Ryzen シリーズ CPU で業界を驚かせました。

2018年、TSMCの7nm量産後、AMDはすべての生産能力をTSMCに移管する決意を強め、IntelはさらにIDMモデルの悪循環に陥った。自社工場でより高度なプロセスを実装できないと、設計革新が妨げられ、後進的な設計が市場を作る そして効率が遅れているため、企業の投資が減り、高度なプロセスを実現できなくなります。

2020年7月、Intelは7nmプロセスの延期を再度発表し、TSMCが製造する5nmチップはiPhone 12やHuawei Mate 40とともに発売されており、3nmチップも検討されています。

この時点で、TSMCの製造業はIntelにとって「決して追いつけない」悪夢となっており、TSMCを肩代わりしたAMDも時価総額で初めてIntelを上回り、華麗な反撃を続けている。 2022 年 2 月には、世界の PC 市場とサーバー市場のシェアの 20% 以上を占め、インテルの将来を高速で侵食しています。

この意味で、インテルの失敗はモデルの失敗であり、それは、設計と製造の 2 つの分野で独自に世界のライバルと競争しようとした失敗であり、すべてをやろうとしたが、最終的には何もうまくいかなかったのです。

しかし、モデルに加えて、インテルには失敗のより大きな理由もあります。

【未来を失う】

Intel を頂点に導いた Grove 氏は、かつて「Only the Paranoid Survive」の中で次のように指摘しました。風向きを特定し、難破船を回避できることは、企業の将来にとって極めて重要です。

しかし、彼の後のインテルは、何度も将来の「風向き」を逃した。

2006 年の Mac World Conference では、テクノロジーの歴史における古典的な場面が起こりました。

半導体精製スーツを着たインテルのポール・オッテリーニ最高経営責任者（ＣＥＯ）はスティーブ・ジョブズ氏に大きなシリコンウエハーを手渡し、「インテルは準備ができている」と興奮気味に語った。

過去10年間、インテルは世界のパソコンCPU市場の大部分を独占してきたが、アップルはまだ征服されていない最後の「未開の領域」だ。 「シリコンバレーのアイドル」スティーブ・ジョブズに認められたオッテリーニ氏はインテルにとって大勝利を収めた。

それ以来、両者は緊密な同盟関係を築いてきたが、オッテリーニは序盤こそ勝ったものの、最後には負けた。

第一世代の iPhone 製品が醸造され始めたばかりのとき、ジョブズは個人的にオッテリーニにアプローチし、インテルが Apple スマートフォン用のチップを製造することを期待しました。しかし、今回オッテリーニは歴史に残る歴史的な間違いを犯しました。

同氏は社内の専門家を慎重に組織し、iPhone用チップの製造の可能性を分析、議論した。専門家らは、ジョブズ氏からの注文の価格が低すぎ、数量も限られており、不経済な取引であるとの意見で一致した。

オッテリーニはこれらの専門家の意見に耳を傾け、ジョブズにはノーと言った。

専門家の意見も正しい。当時、インテルはすでにパソコンやサーバー向けのX86チップ市場で絶対的なシェアを占め、「紙幣印刷機」がフル回転するように利益が転がり込んでいた。

しかし、黎明期のモバイルチップ分野はスマートフォンやタブレットなどのデバイスが主流であり、性能や消費電力が低いARMアーキテクチャ製品で十分であり、インテルが高い付加価値を生み出すのは難しく、多額の投資を行えば利益が得られる可能性がある。損失を上回ります。

Intelは、ARMアーキテクチャ製品を製造するXScale事業の売却に率先して取り組み、ARM製品をラップトップ市場に狙い撃ちし、コンピュータ分野での優位性をさらに守るためにAtomと呼ばれる低電力x86チップを開発した。

簡単に言えば、インテルはコンピューター市場に注力することを選択し、モバイル市場には関心がありませんでした。

次の産業競争の波に勝つチャンスは、インテル自身によって台無しになった。

最終的に、Apple の第 1 世代 iPhone の売上は当初の予想の 100 倍以上となりました。 Apple のスマートフォンからの収益は、数年のうちにすぐに Intel を上回りました。

間違った未来に賭けたことで、インテルはモバイル インターネット時代の最大のチャンスを逃しただけでなく、パソコンが衰退し続ける氷の洞窟で消滅することになった。また、オッテリーニ氏は、当初ジョブズ氏を拒否したことを後悔しており、次のように述べている。

「私のキャリアの中で最も残念なこと。」

しかし、これはインテルにとって最も痛ましい教訓ではないかもしれない。

2006 年、NVIDIA は GPU のトレンドを頼りに、未来を変えるリーダーシップを発揮し始めました。

当時、AMDは市場第2位のGPUであるATiを積極的に買収し、Nvidiaはすぐにコンピューティング分野における「核兵器」に匹敵する性能を持つCUDAアーキテクチャを搭載したTesla GPUを発売した。

Nvidiaの優位性によりIntelは警戒している。 Nvidia の進歩を阻止するために、Intel は両者間の統合グラフィックス協力を中断し、汎用中央処理装置 (GPCPU) を立ち上げただけでなく、Larrabee プロジェクトの立ち上げという重大な決定も発表しました。

このプロジェクトには数十億ドルが投資されたと言われており、Intel が GPU テクノロジーの頂点に達するための異例の費用となります。そのリーダーは、Intel の初代 CTO であり、80486 プロセッサなどの主力製品を率いた現在の CEO であるパット ゲルシンガー氏です。

しかし、製品開発がつまずいて予定通りに発売できないと焦ったインテルも、ブラックホールのような「不経済」な投資に耐えられず、果敢に「打ち切る」ことにし、たとえ成功したとしても、大きなプロジェクトはありませんでした。

粘り強くこの計画を主張したキッシンジャーさえも会社から追い出された。

Larrabee プロジェクトを打ち切った後、Intel にも反撃のチャンスがありました。AMD に追随して Nvidia を買収することを決定しました。

しかし、インテルは運命を変えるこの機会を再び逃した。

それから、Nvidiaの時価総額は100億ドル程度にすぎず、IntelにとってNvidiaを買収する際に価格は問題ではないが、同社経営陣は「Jen-Hsun Huang氏にどのようなポジションを与えるべきか」について議論しており、合意に至っていないという。コンセンサス。結局買収は失敗に終わった。

現在、インテルの経営陣に戻ったゲルシンガー氏は、「私がインテルから追い出されたとき、彼らは人工知能の世界を変えるこのプロジェクトを中止した」と時々過去について思い悩む。

市場価値が3兆米ドルを超えたエヌビディアを前にして、キッシンジャーは依然として納得しておらず、次のように信じていた。「人工知能業界におけるNVIDIAの成功は全くの偶然」である一方、Huang Renxun氏は「非常に幸運だった」。

しかし、Larrabee プロジェクトに携わった Nvidia 幹部のブライアン・カタンザロ氏は、キッシンジャー氏の意見に反対している。彼の見解は次のとおりです。「NVIDIA の優位性は幸運から来るものではありません。ビジョンと実行力、これがインテルに欠けているものです。”

【参照】

[1] 「インテルの黙示録: TSMC に負け、自分にも負け、さらには時代にも負けた」 Brocade

[2]「チップ戦争」華化プレス

[3] 「チップウェーブ」電子産業新聞社

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