ニュース

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Sanyan Technologyは7月26日、Oriental Selectionが7月25日にDong Yuhui（買い手）、Beijing New Oriental Xuncheng Network Technology Co., Ltd.（売り手）、Youhui Peer (Beijing) Technology Co., Ltd.との提携を発表したと報じた。同社（対象会社）は、売主が売却に同意し、買主が76,585,460人民元の対価で対象会社の株式の100％を取得することに同意した売買契約を締結した。

発表によると、2023年12月22日から2024年6月30日までの合匯ピアの税引き後の純利益は1億4100万元だった。

非常に驚くべきことですが、なぜ純利益と評価額が「逆転」するのでしょうか？

評価額の計算では、通常、最も単純な評価方法としてPE（株価収益率）評価方法が使用されます。

Youhui Peer の年間純利益が 3 億で、PER 10 倍に基づくと、評価額は 30 億です。

Make a Friend の昨年の純利益は 1 億 8,000 万元で、現在の株価収益率は 14 倍です。この PE 計算に基づくと、同社の評価額は 42 億元となります。

Oriental Selection の株価収益率 (TTM) は 18 です。この計算に基づくと、Hui Peer の評価額は 54 億元となります。

Youhui Peerが安値で販売されたと投稿するネチズンや株式投資家も多い。

一部のネチズンは合会ピアカンパニーの評価額が低すぎると考え、投げ売りの存在に疑問を抱いている。このネチズンは、「ホイと一緒に公売で数十億ドルを買った人はたくさんいるが、ユ・ミンホンはドン・ユヒ一人に数千万ドルしか売らなかった」と信じている。

たとえ董裕輝氏が最大の出資者だったとしても、中小規模の株主の支援がなければ、ニューオリエンタルは今日のような存在にはならなかったでしょう。 「ユー・ミンホン氏は、全株主の公的資産をドン・ユーフイ個人への便宜として利用するのではなく、ユー・フイを買収するために、個人口座から何十億ドルも自分のポケットからドン・ユーフイに送金することもできただろう。」

ネチズンは、これはすべての中小株主の利益の侵害であると信じた。

では、評価対価はどのように計算されるのでしょうか?

この発表により、合匯ピアの評価を担当した評価者はジョーンズ・ラン・ラサール企業評価・コンサルティング有限公司であることが明らかになった。原価法を用いて合匯ピアの評価額は76,585,460人民元となった。つまり、Huihui Peer の各資産と負債の簿価を計算し、資産から負債を差し引きます。

発表によれば、マーケット・アプローチとインカム・アプローチと比較して、この取引に最も適した方法としてコスト・アプローチが評価者によって選択されたと述べられています。

評価者は、対象会社の性質上、対象会社の評価に市場アプローチと収益アプローチを使用することには重大な制限があると考えています。マーケットアプローチは通常、比較対象企業の価値や市場での取引に基づいて評価を決定するが、対象企業はドン氏（セールスアンカーとして）に大きく依存しているため、同氏の辞任は対象企業の将来の経営に不確実性をもたらした。そして収益性。

評価日現在、対象会社と同程度の不確実性に直面する比較対象会社や類似の取引は市場に存在しないと評価者は考えており、十分な精度で参考価値を導き出すことは困難です。

利益アプローチも、対象会社の詳細な経営情報と長期財務予測が必要なため、不適切であると考えられましたが、前述した不確実性のため、そのような情報と実質的な客観的な裏付けデータが入手できませんでした。

したがって、評価者は原価法を採用しており、それに応じて合計法が採用されています。総和法では、対象者を識別可能な資産及び負債のそれぞれを適切な評価方法により評価し、構成資産を加算し、構成負債を控除することにより評価者の意見を導き出します。

さらに、鑑定人は、登録商標、著作権、関連ブランド名などの合肥ピアのいくつかの無形資産は、オリエンタルセレクションにとって重要な価値を持たず、したがって無視されると考えています。

したがって、評価者は、評価報告書に基づいて、評価日における合会ピアの株式 100% の市場価格は 76,585,460 元と合理的に位置づけられると考えています。

では、なぜ 1 億 4,000 万と 7,658 万の間にこれほど大きな差があるのでしょうか?

2 つの約束に依存します。

まず、ユー・ミンホン氏は以前、保証された収入をすべて受け取ることに加えて、ドン・ユーフイ氏と一緒にいることで利益があれば、会社の純利益の半分を引き続き受け取ることができると約束していた。

ユ・ミンホンは昨日、「ユフイに感謝の気持ちを表すため、約束した利益をすべて支払うことに加え、取締役会と報酬委員会に誠実に要請し、ウォーク・ウィズ・フイの純利益の全額をユフイに報酬として与えることに同意を得た」と答えた。 。」

なお、上記の「支払った」とは、利益の半分（1億4,000万の半分）7,000万が支払われたことを意味します。

すると負債を足し引きして残るお金はたったの7,658万です。

董裕輝の知的財産には価値がないのか？注: 人が先に去ってしまうため、関連する無形資産はオリエンタル セレクションにとって何の価値もありません。

多くの人が見落としている点が 1 つあります。Dong Yuhui 氏の辞任と Hui Peer 社の買収の間には一連の流れがあります。発表によると、あなたはまず会社を辞め、その後、Hui Peer 社を買収しました。

発表によると、Hui Peerの無形資産のほとんどはDong Yuhuiの肖像と名前と密接に関連しており、Dongfang ZhenはDong Yuhuiのこれらの商標およびその他の無形資産を使用することはできません。許可が必要です。

したがって、これらの無形資産は取締役辞任後もオリエンタルセレクションに経済的利益をもたらすものではないと考えられ、重要な価値はないと考えております。

手順は合理的でレトリックも問題ないように見えますが、ぎこちなく見え、世間は董裕輝の知的財産に大きな価値があると考えています。

上記は正しくないかもしれませんが、午後のオリエンタルセレクション株主交換会を見てください。