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7月26日に香港株が取引開始されると、オリエンタルセレクション(1797.HK)の株価は15％急落し、本稿執筆時点での株価は15.32％下落し10.5香港ドルとなった。

オリエンタルセレクションは25日、董裕輝氏の辞任を発表し、東方選抜の完全子会社である合輝ピアは東方選抜から正式に独立し、董裕輝氏が株式の100％を個人保有することになった。 Dong Yuhui (買主)、Beijing New Oriental Xuncheng Network Technology Co., Ltd. (売主)、Hehui Peer (Beijing) Technology Co., Ltd. (対象会社) は、売主と買主が売却契約を締結しました。 7,658万5,500人民元の対価で対象会社の株式の100％を取得することに合意した。

あるオリエンタル・スクリーニングの株主は、「上場企業の中核資産は公正市場価格をはるかに下回る価格で100％売却された」と強調し、「私がユフイに会社を買収する資金を用意し、会社が寄付した。 「フイ」、それから「小株主からのメッセージをあえて載せてみますか？」

オリエンタルセレクションの発表によれば、独立鑑定人であるジョーンズ ラング ラサール企業評価およびコンサルティング株式会社（以下、鑑定人）は、対象会社に対して独立した評価を実施し、対象会社の市場価値は 100% であると考えているとのこと。評価日における対象会社の資本は妥当である可能性があり、評価額は 76,585,460 人民元です。業界では一般的に、価格は実際の価値を大幅に下回っていると考えられています。 7,700万人民元を昨日の終値市場価値で割ると、合会ピアは0.6%を占め、東方選択の総資産47億4,000万人民元で割ると1.6%を占める。

また、発表によると、合匯ピアカンパニーは2023年12月22日に設立され、2023年12月22日から2024年6月30日までの同社の純利益は1億4,100万元でした。言い換えれば、すべてが順調に進み、株式の取得価格とユフイの純利益に重なりがなければ、この「削減」を完了するには、ユ・ミンホンはドンに総額2億1,800万の「分割金」を支払う必要がある。投資家を代表してYuhuiがその背後にあります。

我が国の会社法第 135 条によれば、上場会社が 1 年以内に会社の総資産の 30% を超える主要な資産を売買したり、他人に保証したりする場合には、株主総会が決議し、可決しなければなりません。総会に出席した株主が保有する議決権の3分の2以上を獲得する。

東方選択(1797.HK)の2024年中間報告書の未監査報告書の数値に基づいて計算すると、総資産は47億4,305万8,000元となる。現在、Dong Yuhui は 7,658 万 5,500 人民元の対価で「Walking with Hui」の株式の 100% を取得します。数値的には、本取引は株主総会の特別決議を要しません。

鑑定人であるジョーンズ ラング ラサール企業価値評価株式会社は、対象会社の登録商標、著作権、関連ブランド名（知的財産権）などの「ウォーク・ウィズ・ザ・フェア」に関わる無形資産も考慮しました。かかる知的財産権契約に関連する権利および利益として）、重要な価値がないと考えられます。これらの知的財産権のほとんどは、董裕輝の名前と肖像に密接に関連しており、販売契約によれば、オリエンタルセレクションはこれらの知的財産権を使用するつもりはありません。 「Walking with Hui」の代理店販売契約の標準契約条件に従い、オリエンタルセレクションは、知的財産関連プラットフォームで宣伝される商品の販売に基づいて手数料を発生させる特定の収益契約を締結しました。 Dong Yuhui との雇用契約の終了に伴い、これらの収益契約は Oriental Selection に収益を生み出すことは期待されていません。

同時に、「フイと歩く」の評価方法にも注目したい。

今回の株式価値評価は時価法や収益法ではなく原価法を採用しております。市場手法は通常、類似企業の価値や市場での取引に基づいて評価額を計算するが、「ポン・ウィズ・ホイ」はドン・ユーフイ氏（セールスアンカー）に大きく依存しているため、同氏の退任は同社の今後の運営と収益性に影響を及ぼすことになる。 「Pong with Hui」 不確実性が生じたため採用されませんでした。収益法には対象会社の詳細な経営情報と長期財務予測が必要だが、そのような情報や実質的な客観的な裏付けデータが入手できないため、評価機関によって断念された。

上場企業分野を専門とする法律事務所のパートナーは記者団に対し、東方選択と董裕輝の分離の出発点は市場の保護だったと語った。最近、オリエンタルセレクションは株価、ブランド、事業など様々な面で損失を被っており、舵取り役はタイムリーな調整を必要としており、今回の「解散」はユ・ミンホン氏の認識の範囲内で総合的に判断した最善の解決策と考えられる。秤量。しかし、中小規模の投資家の利益への損害は、現時点では明らかに彼の考慮の範囲内にありません。

「Walking with Hui」は「Walking with Yu Hui」の商標を多数登録しています。ここでの「Yu」はニューオリエンタルの創設者であるYu Minhongの比喩かもしれませんが、「Hui」は間違いなくDong Yuhuiを指します。二人は協力して働き、かつてはニュー・オリエンタル、さらにはオリエンタル・セレクションの最も強力な後ろ盾だった。中小規模の投資家は当初、2人の有力人物が協力して会社をより輝かしい未来に導くことを期待していた。しかし、現実は彼らに大きな打撃を与え、株価の暴落と資産の減少という残酷な現実に直面することを強いられた。取締役会も同意したが、「中小株主だけが被害を受ける世界」が実現したかに見えた。

今回のユ・ミンホンの「保護」行動は、理想的な状態を達成できないかもしれない。中国交通銀行国際分析では、合恵ピア生放送室の手数料収入が予測から除外され、東方選択の自社運営商品やその他のマトリックスアカウント戦略が変わらない場合、会計年度のGMV/収益/利益は予想されると考えています。 2025 年には 34%/9%/20% 以上削減されると予想されます。 Hui Peerの売却は同社の短期的な財務実績に影響を与えるが、安定化後は世論リスクが軽減される可能性があり、経営陣は自主運営戦略の策定やマルチプラットフォームの開発に集中したり、安定した運営を達成したりできる可能性がある。長期的には。

(中国経済新聞記者のYang Jiao氏もこの記事に寄稿しました)