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Sanyan Technology ha riferito il 26 luglio che il 25 luglio Oriental Selection ha annunciato che il 25 luglio Dong Yuhui (acquirente), Beijing New Oriental Xuncheng Network Technology Co., Ltd. (venditore) e Youhui Peer (Beijing) Technology Co., Ltd La società (la società target) ha stipulato un accordo di vendita, in base al quale il venditore ha accettato di vendere e l'acquirente ha accettato di acquisire il 100% del capitale della società target per un corrispettivo di 76.585.460 RMB.

L'annuncio mostra che l'utile netto al netto delle tasse di Hehui Peer dal 22 dicembre 2023 al 30 giugno 2024 è stato di 141 milioni di yuan.

Sembra molto sorprendente, come mai l'utile netto e la valutazione sono "invertiti"?

Per i calcoli della valutazione, il metodo di valutazione più semplice solitamente utilizzato è il metodo di valutazione PE (rapporto prezzo-utili).

Se l'utile netto annuale di Youhui Peer è di 300 milioni e basato su 10 volte il PE, la valutazione è di 3 miliardi.

L’utile netto di Make a Friend lo scorso anno è stato di 180 milioni di yuan e il suo attuale rapporto prezzo/utili è 14. Sulla base di questo calcolo PE, la valutazione della società è di 4,2 miliardi di yuan.

Il rapporto prezzo-utili (TTM) di Oriental Selection è 18. Sulla base di questo calcolo, Hui Peer ha un valore di 5,4 miliardi di yuan.

Ci sono anche molti netizen e investitori azionari che hanno pubblicato che Youhui Peer è stato venduto a basso prezzo.

Alcuni netizen ritengono che la valutazione della Hehui Peer Company sia troppo bassa e mettono in dubbio l'esistenza di una svendita. Questo netizen crede che "ci sono molte persone che hanno acquistato miliardi di dollari nell'asta pubblica con Hui, ma Yu Minhong ha venduto solo decine di milioni solo a Dong Yuhui".

Anche se Dong Yuhui è il maggiore contribuente, New Oriental non sarebbe quella che è oggi senza il sostegno degli azionisti di piccole e medie dimensioni. "Yu Minhong avrebbe potuto trasferire di tasca propria miliardi dal suo conto personale a Dong Yuhui per acquisire Yu Hui, invece di utilizzare i beni pubblici di tutti gli azionisti come favore a Dong Yuhui personalmente."

Gli utenti della rete ritengono che si tratti di una violazione degli interessi di tutti i piccoli e medi azionisti.

Allora come viene calcolato il corrispettivo della valutazione?

L'annuncio ha rivelato che il perito responsabile della valutazione di Hehui Peer era Jones Lang LaSalle Corporate Valuation and Consulting Co., Ltd. Il metodo del costo è stato utilizzato per valutare Hehui Peer a 76.585.460 RMB. Cioè, calcolare il valore contabile di ciascuna attività e passività di Huihui Peer, quindi sottrarre le passività dalle attività.

Nell'annuncio si precisava che, rispetto all'approccio di mercato e all'approccio reddituale, il valutatore ha selezionato l'approccio del costo come il metodo più adatto per questa transazione.

Il valutatore ritiene che, a causa della natura della società target, vi siano limitazioni significative nell'utilizzo dell'approccio di mercato e dell'approccio reddituale per valutare la società target. Poiché l'approccio al mercato di solito si basa sul valore di società comparabili o transazioni sul mercato per determinare la valutazione, ma poiché la società target fa molto affidamento sul signor Dong (come ancoraggio delle vendite), la sua partenza ha portato incertezza sulle operazioni future della società target. e redditività.

Alla data della valutazione, il valutatore ritiene che non esistano società comparabili o transazioni simili sul mercato che affrontano un grado di incertezza simile a quello della società target, pertanto è difficile ricavare un valore di riferimento con sufficiente precisione.

Anche l'approccio basato sul reddito è stato considerato inappropriato in quanto richiede informazioni operative dettagliate e previsioni finanziarie a lungo termine della società target, ma a causa delle incertezze menzionate, tali informazioni e dati oggettivi e sostanziali a supporto non erano disponibili.

Pertanto, il valutatore ha adottato il metodo del costo e conseguentemente viene adottato il metodo della somma. Con il metodo somma a somma, ciascuna delle attività e passività identificabili dell'obiettivo viene valutata utilizzando un metodo di valutazione appropriato e l'opinione del valutatore si ottiene sommando le attività costituenti e deducendo le passività costituenti.

Inoltre, il valutatore ritiene che alcuni beni immateriali di Hefei Peer, come marchi registrati, diritti d'autore, nomi di marchi correlati, ecc., non abbiano un valore significativo per Oriental Selection e pertanto vengano ignorati.

Pertanto, sulla base del rapporto di valutazione, il perito ritiene che il valore di mercato del 100% del capitale netto di Hehui Peer alla data di valutazione possa essere ragionevolmente posizionato a 76.585.460 yuan.

Allora perché c’è una differenza così grande tra 140 milioni e 76,58 milioni?

Dipende da due impegni.

Innanzitutto, Yu Minhong aveva precedentemente promesso che oltre a ricevere tutto il reddito garantito, Dong Yuhui potrà continuare a ricevere la metà dell'utile netto della società se ci sarà qualche profitto dalla collaborazione con Hui.

Yu Minhong ha risposto ieri: "Per esprimere la mia gratitudine a Yuhui, oltre a pagare tutti i benefici promessi, ho chiesto sinceramente al consiglio di amministrazione e al comitato per le remunerazioni e ho ottenuto il loro consenso di premiare Yuhui con tutti gli utili netti di Walk with Hui ."

Si noti che "pagato" nel paragrafo precedente significa che la metà dell'utile (metà di 140 milioni) è stata pagata 70 milioni.

Quindi il denaro rimanente, dopo aver aggiunto e sottratto le passività, ammonta a soli 76,58 milioni.

La proprietà intellettuale di Dong Yuhui è inutile? Nota: le persone se ne vanno per prime e i relativi beni immateriali non hanno alcun valore per Oriental Selection.

Molti hanno trascurato un punto. C'è una sequenza tra le dimissioni di Dong Yuhui e l'acquisizione di Hui Peer: secondo l'annuncio, lei ha prima lasciato l'azienda e poi l'ha acquisita.

L'annuncio afferma che la maggior parte dei beni immateriali di Hui Peer sono strettamente correlati al ritratto e al nome di Dong Yuhui. Dopo le dimissioni di Dong Yuhui, Dongfang Zhen non sarà in grado di utilizzare questi marchi e altri beni immateriali anche se vengono utilizzati è necessaria l'autorizzazione.

Si ritiene pertanto che tali attività immateriali non apporteranno benefici economici a Oriental Selection dopo le dimissioni dell'Amministratore e sono pertanto considerate non di valore significativo.

Sembra che la procedura sia ragionevole e la retorica va bene, ma sembra imbarazzante e il pubblico pensa che la proprietà intellettuale di Dong Yuhui sia di grande valore.

Quanto sopra potrebbe non essere corretto. Basta guardare l'Assemblea degli Azionisti della Selezione Orientale nel pomeriggio.