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Sanyan Technology berichtete am 26. Juli, dass Oriental Selection am 25. Juli bekannt gab, dass Dong Yuhui (Käufer), Beijing New Oriental Xuncheng Network Technology Co., Ltd. (Verkäufer) und Youhui Peer (Beijing) Technology Co., Ltd Das Unternehmen (das Zielunternehmen) schloss einen Verkaufsvertrag ab, wonach der Verkäufer dem Verkauf zustimmte und der Käufer sich bereit erklärte, 100 % des Eigenkapitals des Zielunternehmens für eine Gegenleistung von 76.585.460 RMB zu erwerben.

Aus der Ankündigung geht hervor, dass der Nettogewinn nach Steuern von Hehui Peer vom 22. Dezember 2023 bis 30. Juni 2024 141 Millionen Yuan betrug.

Es scheint sehr überraschend, wie kommt es, dass Nettogewinn und Bewertung „umgekehrt“ sind?

Für Bewertungsberechnungen wird als einfachste Bewertungsmethode üblicherweise die PE-Bewertungsmethode (Kurs-Gewinn-Verhältnis) verwendet.

Wenn der jährliche Nettogewinn von Youhui Peer 300 Millionen beträgt und auf dem 10-fachen KGV basiert, beträgt die Bewertung 3 Milliarden.

Der Nettogewinn von Make a Friend betrug im vergangenen Jahr 180 Millionen Yuan, und das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei 14. Basierend auf dieser KGV-Berechnung beträgt die Bewertung des Unternehmens 4,2 Milliarden Yuan.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (TTM) von Oriental Selection beträgt 18. Basierend auf dieser Berechnung wird Hui Peer mit 5,4 Milliarden Yuan bewertet.

Es gibt auch viele Internetnutzer und Aktieninvestoren, die gepostet haben, dass Youhui Peer zu einem niedrigen Preis verkauft wurde.

Einige Internetnutzer glauben, dass die Bewertung der Hehui Peer Company zu niedrig ist und stellen die Existenz eines Notverkaufs in Frage. Dieser Internetnutzer glaubt, dass „es viele Menschen gibt, die mit Hui Milliarden von Dollar in der öffentlichen Auktion gekauft haben, aber Yu Minhong hat nur Dutzende Millionen Dollar allein an Dong Yuhui verkauft.“

Auch wenn Dong Yuhui der größte Beitragszahler ist, wäre New Oriental ohne die Unterstützung kleiner und mittlerer Aktionäre nicht das, was es heute ist. „Yu Minhong hätte aus eigener Tasche Milliarden von seinem Privatkonto an Dong Yuhui überweisen können, um Yu Hui zu erwerben, anstatt das öffentliche Vermögen aller Aktionäre als Gefallen für Dong Yuhui persönlich zu verwenden.“

Der Internetnutzer war der Ansicht, dass dies einen Verstoß gegen die Interessen aller kleinen und mittleren Aktionäre darstelle.

Wie wird also die Bewertungsüberlegung berechnet?

Aus der Ankündigung ging hervor, dass der für die Bewertung von Hehui Peer verantwortliche Gutachter Jones Lang LaSalle Corporate Valuation and Consulting Co., Ltd. war. Für die Bewertung von Hehui Peer wurde die Kostenmethode mit 76.585.460 RMB verwendet. Das heißt, berechnen Sie den Buchwert jedes Vermögenswerts und jeder Verbindlichkeit von Huihui Peer und subtrahieren Sie dann die Verbindlichkeiten von den Vermögenswerten.

In der Mitteilung hieß es, dass der Kostenansatz vom Gutachter im Vergleich zum Marktansatz und dem Ertragsansatz als die am besten geeignete Methode für diese Transaktion ausgewählt wurde.

Der Gutachter ist der Ansicht, dass es aufgrund der Art des Zielunternehmens erhebliche Einschränkungen bei der Verwendung des Marktansatzes und des Ertragswertansatzes zur Bewertung des Zielunternehmens gibt. Da sich der Marktansatz in der Regel auf den Wert vergleichbarer Unternehmen oder Transaktionen auf dem Markt stützt, um die Bewertung zu bestimmen, das Zielunternehmen jedoch stark auf Herrn Dong (als Vertriebsanker) angewiesen ist, hat sein Weggang zu Unsicherheit über die zukünftige Geschäftstätigkeit des Zielunternehmens geführt und Rentabilität.

Der Gutachter geht davon aus, dass es zum Bewertungsstichtag keine vergleichbaren Unternehmen oder vergleichbaren Transaktionen auf dem Markt gibt, die einer ähnlichen Unsicherheit ausgesetzt sind wie das Zielunternehmen, sodass es schwierig ist, einen Referenzwert mit ausreichender Genauigkeit abzuleiten.

Der Einkommensansatz wurde ebenfalls als ungeeignet erachtet, da dieser Ansatz detaillierte Betriebsinformationen und langfristige Finanzprognosen des Zielunternehmens erfordert, aufgrund der genannten Unsicherheiten jedoch solche Informationen und inhaltliche objektive Daten nicht verfügbar waren.

Daher hat der Gutachter die Kostenmethode und dementsprechend die Summenmethode übernommen. Bei der Summenmethode werden alle identifizierbaren Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Zielunternehmens anhand einer geeigneten Bewertungsmethode bewertet. Die Meinung des Gutachters wird durch Addition der Vermögenswerte und Abzug der Verbindlichkeiten ermittelt.

Darüber hinaus ist der Gutachter der Ansicht, dass einige immaterielle Vermögenswerte von Hefei Peer, wie eingetragene Marken, Urheberrechte, zugehörige Markennamen usw., für Oriental Selection keinen wesentlichen Wert haben und daher ignoriert werden.

Daher ist der Gutachter auf der Grundlage des Bewertungsberichts davon überzeugt, dass der Marktwert von 100 % des Eigenkapitals von Hehui Peer am Bewertungstag vernünftigerweise bei 76.585.460 Yuan liegen kann.

Warum gibt es also einen so großen Unterschied zwischen 140 Millionen und 76,58 Millionen?

Hängt von zwei Verpflichtungen ab.

Erstens hatte Yu Minhong zuvor versprochen, dass Dong Yuhui zusätzlich zum Erhalt des gesamten garantierten Einkommens weiterhin die Hälfte des Nettogewinns des Unternehmens erhalten kann, wenn aus der Zusammenarbeit mit Hui Gewinn entsteht.

Yu Minhong antwortete gestern: „Um Yuhui meinen Dank auszudrücken, habe ich zusätzlich zur Zahlung aller versprochenen Leistungen den Vorstand und den Vergütungsausschuss aufrichtig gebeten und ihre Zustimmung eingeholt, Yuhui mit allen Nettogewinnen von Walk with Hui zu belohnen.“ ."

Beachten Sie, dass „bezahlt“ im obigen Absatz bedeutet, dass die Hälfte des Gewinns (die Hälfte von 140 Millionen) 70 Millionen ausgezahlt wurde.

Dann beträgt das verbleibende Geld nach Addition und Subtraktion der Verbindlichkeiten nur noch 76,58 Millionen.

Ist Dong Yuhuis geistiges Eigentum wertlos? Hinweis: Die Leute gehen zuerst und die damit verbundenen immateriellen Vermögenswerte haben für Oriental Selection keinen Wert.

Viele Leute haben einen Punkt übersehen: Zwischen dem Rücktritt von Dong Yuhui und der Übernahme von Hui Peer gibt es eine Reihenfolge: Der Ankündigung zufolge haben Sie das Unternehmen zuerst verlassen und es dann übernommen.

In der Ankündigung heißt es, dass die meisten immateriellen Vermögenswerte von Hui Peer eng mit dem Porträt und Namen von Dong Yuhui verbunden sind. Nach dem Rücktritt von Dong Yuhui wird Dongfang Zhen diese Marken und andere immaterielle Vermögenswerte nicht mehr nutzen können eine Genehmigung ist erforderlich.

Daher wird davon ausgegangen, dass diese immateriellen Vermögenswerte Oriental Selection nach dem Rücktritt des Direktors keinen wirtschaftlichen Nutzen bringen werden und daher davon ausgegangen werden, dass sie keinen nennenswerten Wert haben.

Es scheint, dass das Verfahren vernünftig und die Rhetorik in Ordnung ist, aber es sieht unangenehm aus und die Öffentlichkeit denkt, dass Dong Yuhuis geistiges Eigentum von großem Wert ist.

Das oben Gesagte ist möglicherweise nicht korrekt. Sehen Sie sich einfach die Börsenversammlung der Oriental Selection am Nachmittag an.