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A Sanyan Technology informou em 26 de julho que em 25 de julho, a Oriental Selection anunciou que em 25 de julho, Dong Yuhui (comprador), Beijing New Oriental Xuncheng Network Technology Co., Ltd. A empresa (a empresa-alvo) celebrou um acordo de venda, segundo o qual o vendedor concordou em vender e o comprador concordou em adquirir 100% do capital da empresa-alvo por um valor de 76.585.460 RMB.

O anúncio mostra que o lucro líquido após impostos da Hehui Peer de 22 de dezembro de 2023 a 30 de junho de 2024 foi de 141 milhões de yuans.

Parece muito surpreendente, como é que o lucro líquido e a avaliação estão “invertidos”?

Para cálculos de avaliação, o método de avaliação mais simples normalmente utilizado é o método de avaliação PE (índice preço/lucro).

Se o lucro líquido anual da Youhui Peer for de 300 milhões e com base em 10 vezes o PE, a avaliação será de 3 bilhões.

O lucro líquido da Make a Friend no ano passado foi de 180 milhões de yuans, e sua relação preço/lucro atual é de 14. Com base nesse cálculo de PE, a avaliação da empresa é de 4,2 bilhões de yuans.

A relação preço/lucro (TTM) da Oriental Selection é de 18. Com base nesse cálculo, a Hui Peer está avaliada em 5,4 bilhões de yuans.

Também há muitos internautas e investidores em ações que postaram que o Youhui Peer foi vendido por um preço baixo.

Alguns internautas acreditam que a avaliação da Hehui Peer Company é muito baixa e questionam a existência de uma venda imediata. Este internauta acredita que “há muitas pessoas que compraram bilhões de dólares no leilão público com Hui, mas Yu Minhong vendeu apenas dezenas de milhões apenas para Dong Yuhui”.

Mesmo que Dong Yuhui seja o maior contribuinte, a New Oriental não seria o que é hoje sem o apoio dos pequenos e médios acionistas. “Yu Minhong poderia ter transferido bilhões de sua conta pessoal para Dong Yuhui de seu próprio bolso para adquirir Yu Hui, em vez de usar os ativos públicos de todos os acionistas como um favor pessoal a Dong Yuhui.”

O internauta acreditava que se tratava de uma violação dos interesses de todos os pequenos e médios acionistas.

Então, como a consideração de avaliação é calculada?

O anúncio revelou que o avaliador responsável pela avaliação da Hehui Peer foi a Jones Lang LaSalle Corporate Valuation and Consulting Co., Ltd. O método de custo foi usado para avaliar a Hehui Peer em RMB 76.585.460. Ou seja, calcule o valor contábil de cada ativo e passivo da Huihui Peer e, em seguida, subtraia os passivos dos ativos.

O anúncio afirmava que, em comparação com a abordagem de mercado e a abordagem de rendimento, a abordagem de custo foi selecionada pelo avaliador como o método mais adequado para esta transação.

O avaliador acredita que, devido à natureza da empresa-alvo, existem limitações significativas na utilização da abordagem de mercado e da abordagem de rendimento para avaliar a empresa-alvo. Como a abordagem de mercado geralmente depende do valor de empresas ou transações comparáveis ​​no mercado para determinar a avaliação, mas como a empresa-alvo depende fortemente do Sr. Dong (como âncora de vendas), sua saída trouxe incerteza às operações futuras da empresa-alvo. e lucratividade sexual.

À data da avaliação, o avaliador acredita que não existem empresas comparáveis ​​ou transações semelhantes no mercado que enfrentem um grau de incerteza semelhante ao da empresa-alvo, pelo que é difícil derivar um valor de referência com precisão suficiente.

A abordagem do rendimento também foi considerada inadequada, uma vez que requer informações operacionais detalhadas e previsões financeiras a longo prazo da empresa-alvo, mas devido às incertezas mencionadas, tais informações e dados objetivos substantivos de apoio não estavam disponíveis.

Portanto, o avaliador adotou o método do custo e consequentemente o método da soma é adotado. De acordo com o método de soma a soma, cada um dos activos e passivos identificáveis ​​do alvo é avaliado utilizando um método de avaliação apropriado, e a opinião do avaliador é obtida adicionando os activos constituintes e deduzindo os passivos constituintes.

Além disso, o avaliador acredita que alguns activos intangíveis da Hefei Peer, tais como marcas registadas, direitos de autor, nomes de marcas relacionadas, etc., não têm valor significativo para a Oriental Selection e, portanto, são ignorados.

Portanto, com base no relatório de avaliação, o avaliador acredita que o valor de mercado de 100% do patrimônio da Hehui Peer na data de avaliação pode ser razoavelmente posicionado em 76.585.460 yuans.

Então porque é que existe uma diferença tão grande entre 140 milhões e 76,58 milhões?

Depende de dois compromissos.

Em primeiro lugar, Yu Minhong prometeu anteriormente que, além de receber toda a renda garantida, Dong Yuhui pode continuar a receber metade do lucro líquido da empresa se houver algum lucro por estar com Hui.

Yu Minhong respondeu ontem: “Para expressar minha gratidão a Yuhui, além de pagar todos os benefícios prometidos, solicitei sinceramente ao conselho de administração e ao comitê de remuneração e obtive seu consentimento para recompensar Yuhui com todos os lucros líquidos de Walk with Hui ."

Observe que “pago” no parágrafo acima significa que metade do lucro (metade de 140 milhões) de 70 milhões foi paga.

Então o dinheiro restante, depois de somar e subtrair o passivo, é de apenas 76,58 milhões.

O IP de Dong Yuhui é inútil? Nota: As pessoas saem primeiro e os ativos intangíveis relacionados não têm valor para a Oriental Selection.

Muitas pessoas ignoraram um ponto. Há uma sequência entre a renúncia de Dong Yuhui e a aquisição da Hui Peer: de acordo com o anúncio, você primeiro deixou a empresa e depois a adquiriu.

O anúncio afirmou que a maioria dos ativos intangíveis de Hui Peer estão intimamente relacionados ao retrato e ao nome de Dong Yuhui. Após a renúncia de Dong Yuhui, Dongfang Zhen não poderá usar essas marcas registradas e outros ativos intangíveis. é necessária autorização.

Portanto, acredita-se que estes ativos intangíveis não trarão benefícios económicos para a Oriental Selection após a renúncia do Administrador, sendo por isso considerados sem valor significativo.

Parece que o procedimento é razoável e a retórica é boa, mas parece estranho e o público pensa que a propriedade intelectual de Dong Yuhui é de grande valor.

O que foi dito acima pode não estar correto. Basta assistir à Reunião da Bolsa de Acionistas da Oriental Selection à tarde.