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Sanyan Technology informó el 26 de julio que el 25 de julio, Oriental Selection anunció que el 25 de julio, Dong Yuhui (comprador), Beijing New Oriental Xuncheng Network Technology Co., Ltd. (vendedor) y Youhui Peer (Beijing) Technology Co., Ltd. La empresa (la empresa objetivo) celebró un acuerdo de venta, según el cual el vendedor acordó vender y el comprador acordó adquirir el 100% del capital social de la empresa objetivo por una contraprestación de 76.585.460 RMB.

El anuncio muestra que el beneficio neto después de impuestos de Hehui Peer desde el 22 de diciembre de 2023 al 30 de junio de 2024 fue de 141 millones de yuanes.

Parece muy sorprendente, ¿cómo es que el beneficio neto y la valoración están "invertidos"?

Para los cálculos de valoración, el método de valoración más sencillo que se suele utilizar es el método de valoración PE (relación precio-beneficio).

Si el beneficio neto anual de Youhui Peer es de 300 millones y se basa en 10 veces el PE, la valoración es de 3 mil millones.

El beneficio neto de Make a Friend el año pasado fue de 180 millones de yuanes y su relación precio-beneficio actual es 14. Según este cálculo de PE, la valoración de la empresa es de 4.200 millones de yuanes.

La relación precio-beneficio (TTM) de Oriental Selection es 18. Según este cálculo, Hui Peer está valorado en 5.400 millones de yuanes.

También hay muchos internautas e inversores en acciones que han publicado que Youhui Peer se vendió a bajo precio.

Algunos internautas creen que la valoración de Hehui Peer Company es demasiado baja y cuestionan la existencia de una venta de liquidación. Este internauta cree que "hay muchas personas que compraron miles de millones de dólares en la subasta pública con Hui, pero Yu Minhong sólo vendió decenas de millones sólo a Dong Yuhui".

Incluso si Dong Yuhui fuera el mayor contribuyente, New Oriental no sería lo que es hoy sin el apoyo de los pequeños y medianos accionistas. "Yu Minhong podría haber transferido miles de millones de su cuenta personal a Dong Yuhui de su propio bolsillo para adquirir Yu Hui, en lugar de utilizar los activos públicos de todos los accionistas como un favor a Dong Yuhui personalmente".

El internauta consideró que se trataba de una infracción de los intereses de todos los pequeños y medianos accionistas.

Entonces, ¿cómo se calcula la contraprestación de valoración?

El anuncio reveló que el tasador responsable de la valoración de Hehui Peer fue Jones Lang LaSalle Corporate Valuation and Consulting Co., Ltd. Se utilizó el método del coste para valorar Hehui Peer en 76.585.460 RMB. Es decir, calcule el valor en libros de cada activo y pasivo de Huihui Peer y luego reste los pasivos de los activos.

El anuncio indicaba que, en comparación con el enfoque de mercado y el enfoque de ingresos, el tasador seleccionó el enfoque de costos como el método más adecuado para esta transacción.

El tasador cree que, debido a la naturaleza de la empresa objetivo, existen limitaciones importantes a la hora de utilizar el enfoque de mercado y el enfoque de ingresos para valorar la empresa objetivo. Dado que el enfoque de mercado generalmente se basa en el valor de empresas o transacciones comparables en el mercado para determinar la valoración, pero dado que la empresa objetivo depende en gran medida del Sr. Dong (como ancla de ventas), su partida ha traído incertidumbre a las operaciones futuras de la empresa objetivo. y rentabilidad.

A la fecha de valoración, el valorador cree que no existen empresas comparables o transacciones similares en el mercado que enfrenten un grado de incertidumbre similar al de la empresa objetivo, por lo que es difícil derivar un valor de referencia con suficiente precisión.

El enfoque de ingresos también se consideró inapropiado ya que este enfoque requiere información operativa detallada y pronósticos financieros a largo plazo de la empresa objetivo, pero debido a las incertidumbres mencionadas, dicha información y datos de respaldo objetivos sustantivos no estaban disponibles.

Por lo tanto, el valuador ha adoptado el método del costo y en consecuencia se adopta el método de la suma. Según el método de suma a suma, cada uno de los activos y pasivos identificables del objetivo se valora utilizando un método de valoración apropiado, y se llega a la opinión del tasador sumando los activos constituyentes y deduciendo los pasivos constituyentes.

Además, el tasador cree que algunos activos intangibles de Hefei Peer, como marcas registradas, derechos de autor, marcas relacionadas, etc., no tienen un valor significativo para Oriental Selection y, por lo tanto, se ignoran.

Por lo tanto, según el informe de valoración, el tasador cree que el valor de mercado del 100% del capital social de Hehui Peer en la fecha de valoración puede situarse razonablemente en 76.585.460 yuanes.

Entonces, ¿por qué hay una diferencia tan grande entre 140 millones y 76,58 millones?

Depende de dos compromisos.

Primero, Yu Minhong prometió previamente que, además de recibir todos los ingresos garantizados, Dong Yuhui puede continuar recibiendo la mitad de las ganancias netas de la empresa si hay algún beneficio por estar con Hui.

Yu Minhong respondió ayer: "Para expresar mi gratitud a Yuhui, además de pagar todos los beneficios prometidos, solicité sinceramente a la junta directiva y al comité de remuneraciones y obtuve su consentimiento para recompensar a Yuhui con todas las ganancias netas de Walk with Hui. ".

Tenga en cuenta que "pagado" en el párrafo anterior significa que se ha pagado la mitad de las ganancias (la mitad de 140 millones), 70 millones.

Entonces el dinero restante, después de sumar y restar los pasivos, es sólo 76,58 millones.

¿La propiedad intelectual de Dong Yuhui no tiene valor? Nota: Las personas se van primero y los activos intangibles relacionados no tienen valor para Oriental Selection.

Mucha gente ha pasado por alto un punto. Hay una secuencia entre la renuncia de Dong Yuhui y la adquisición de Hui Peer: según el anuncio, usted abandonó la empresa primero y luego la adquirió.

El anuncio decía que la mayoría de los activos intangibles de Hui Peer están estrechamente relacionados con el retrato y el nombre de Dong Yuhui. Después de la renuncia de Dong Yuhui, Dongfang Zhen no podrá utilizar estas marcas comerciales y otros activos intangibles, incluso si se utilizan, los de Dong Yuhui. se requiere autorización.

Por lo tanto, se cree que estos activos intangibles no aportarán beneficios económicos a Oriental Selection tras la dimisión del Consejero, por lo que se considera que no tienen valor significativo.

Parece que el procedimiento es razonable y la retórica está bien, pero parece incómodo y el público piensa que la propiedad intelectual de Dong Yuhui es de gran valor.

Es posible que lo anterior no sea correcto. Simplemente mire la Asamblea de Intercambio de Accionistas de Oriental Selection por la tarde.