소식

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Sanyan Technology는 7월 25일에 Oriental Selection이 7월 25일에 Dong Yuhui(구매자), Beijing New Oriental Xuncheng Network Technology Co., Ltd.(판매자) 및 Youhui Peer(Beijing) Technology Co., Ltd.를 인수했다고 발표했습니다. 회사(대상 회사)는 매각 계약을 체결했으며 이에 따라 판매자는 매각하기로 합의했고 구매자는 RMB 76,585,460의 대가로 대상 회사의 지분 100%를 인수하기로 합의했습니다.

발표에 따르면 2023년 12월 22일부터 2024년 6월 30일까지 Hehui Peer의 세후 순이익은 1억 4100만 위안이었습니다.

매우 놀라운 일인 것 같습니다. 순이익과 가치 평가가 어떻게 "반전"됩니까?

가치평가 계산을 위해 일반적으로 사용되는 가장 간단한 가치평가 방법은 PE(price-to-earnings ratio) 가치평가 방법입니다.

Youhui Peer의 연간 순이익이 3억이고, PER 10배 기준으로 평가하면 30억이 됩니다.

친구 만들기의 지난해 순이익은 1억 8천만 위안이었고 현재 주가수익비율은 14입니다. 이 PER 계산에 따르면 회사의 가치는 42억 위안입니다.

Oriental Selection의 주가수익비율(TTM)은 18입니다. 이 계산에 따르면 Hui Peer의 가치는 54억 위안으로 평가됩니다.

유희피어가 헐값에 팔렸다는 글을 올린 네티즌과 주식투자자도 많다.

일부 네티즌들은 허후이피어컴퍼니(Hehui Peer Company)의 가치가 너무 낮다고 생각하며 파격 세일의 존재 여부에 의문을 제기합니다. 이 네티즌은 "공개 경매에서 후이와 함께 수십억 달러를 산 사람들이 많은데 유민홍은 동유희에게만 수천만 달러를 팔았을 뿐"이라고 믿고 있다.

비록 동유희가 최대 기여자라 할지라도, 중소 주주들의 지지가 없었다면 지금의 뉴오리엔탈은 없었을 것입니다. "유민홍은 동유희를 개인적으로 호의로 삼기 위해 전체 주주의 공공 자산을 사용하는 대신, 유희를 인수하기 위해 자신의 주머니에서 수십억 달러를 동유희에게 이체할 수도 있었습니다."

네티즌은 이것이 모든 중소기업 주주들의 이익을 침해하는 것이라고 믿었습니다.

그렇다면 평가대가는 어떻게 계산되나요?

발표에 따르면 Hehui Peer의 평가를 담당하는 평가자는 Jones Lang LaSalle Corporate Valuation and Consulting Co., Ltd.입니다. 원가법을 사용하여 Hehui Peer의 가치를 RMB 76,585,460으로 평가했습니다. 즉, Huihui Peer의 각 자산과 부채의 장부가액을 계산한 후 자산에서 부채를 뺍니다.

발표문에는 시장접근법과 소득접근법을 비교했을 때, 평가자는 이 거래에 가장 적합한 방법으로 비용접근법을 선택했다고 명시되어 있습니다.

평가자는 대상회사의 특성상 시장접근법과 소득접근법을 사용하여 대상회사를 평가하는데 상당한 한계가 있다고 판단합니다. 시장 접근 방식은 일반적으로 비교 가능한 기업의 가치나 시장 내 거래에 의존하여 가치 평가를 결정하지만, 대상 회사는 동 대표(판매 앵커)에 크게 의존하고 있기 때문에 그의 이탈은 대상 회사의 향후 운영에 불확실성을 가져왔습니다. 그리고 수익성.

평가일 현재 시장에는 대상회사와 비슷한 정도의 불확실성을 안고 있는 비교회사나 유사거래가 없다고 판단되어 충분히 정확한 기준가치를 도출하기는 어렵습니다.

수익접근법 역시 대상기업의 상세한 영업정보와 장기재무예측이 필요하기 때문에 부적절하다고 판단되었으나, 언급된 불확실성으로 인해 그러한 정보와 실질적이고 객관적인 근거자료가 확보되지 않았다.

따라서 평가사는 원가법을 채택하였고 이에 따라 총액법을 채택하였다. 합산법에서는 대상의 식별 가능한 각 자산과 부채를 적절한 평가방법을 사용하여 평가하고, 구성자산을 더하고 구성부채를 차감하여 평가자의 의견을 도출합니다.

또한, 평가자는 등록 상표, 저작권, 관련 브랜드 이름 등과 같은 Hefei Peer의 일부 무형 자산이 Oriental Selection에 중요한 가치가 없으므로 무시된다고 믿습니다.

따라서 평가 보고서에 따르면 평가자는 평가일 현재 Hehui Peer의 100% 지분 시장 가치가 76,585,460위안에 합리적으로 위치할 수 있다고 믿습니다.

그렇다면 1억 4천만과 7,658만 사이에 왜 이렇게 큰 차이가 있는 걸까요?

두 가지 약속에 따라 다릅니다.

먼저 유민홍은 앞서 동유희가 수입 보장 외에도 후이와 함께 이익이 있으면 회사 순이익의 절반도 계속 받을 수 있다고 약속한 바 있다.

유민홍은 어제 "유희님께 감사의 마음을 전하고자 약속한 혜택을 모두 지급하는 것과 더불어, Walk with Hui의 모든 순이익을 유희에게 보상해 주기로 이사회와 보상위원회에 정중히 요청하여 동의를 얻었습니다. ."

참고로 위 문단의 '지급'은 수익의 절반(1억4천만원의 절반) 7천만원이 지급됐다는 뜻이다.

그러면 부채를 더하고 빼고 남은 돈은 7,658만원에 불과하다.

동유희 IP는 무가치한가? 참고: 사람이 먼저 떠나고 관련 무형자산은 오리엔탈 셀렉션에 가치가 없습니다.

많은 사람들이 한 가지 점을 간과하고 있습니다. Dong Yuhui의 사임과 Hui Peer 인수 사이에는 순서가 있습니다. 발표에 따르면 귀하가 먼저 회사를 떠난 다음 인수했습니다.

발표문에는 Hui Peer의 무형 자산 대부분이 Dong Yuhui의 초상화 및 이름과 밀접한 관련이 있다고 명시되어 있습니다. Dong Yuhui가 사임한 후에는 Dong Yuhui의 상표 및 기타 무형 자산을 사용할 수 없습니다. 승인이 필요합니다.

따라서 이러한 무형자산은 이사 사임 이후 오리엔탈셀렉션에 경제적 이익을 가져오지 못하여 큰 가치가 없다고 판단됩니다.

절차도 합리적이고 수사도 괜찮은 것 같지만 어색해 보이고 대중은 동유희의 IP가 큰 가치가 있다고 생각한다.

위의 내용이 정확하지 않을 수도 있습니다. 오후에 진행되는 오리엔탈셀렉션 주주교류회를 시청해 주시기 바랍니다.