berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Sanyan Technology melaporkan pada tanggal 26 Juli bahwa pada tanggal 25 Juli, Oriental Selection mengumumkan bahwa pada tanggal 25 Juli, Dong Yuhui (pembeli), Beijing New Oriental Xuncheng Network Technology Co., Ltd. (penjual) dan Youhui Peer (Beijing) Technology Co., Ltd . Perusahaan (perusahaan target) mengadakan perjanjian penjualan, yang mana penjual setuju untuk menjual dan pembeli setuju untuk mengakuisisi 100% ekuitas perusahaan target dengan imbalan RMB 76.585.460.

Pengumuman tersebut menunjukkan bahwa laba bersih setelah pajak Hehui Peer dari 22 Desember 2023 hingga 30 Juni 2024 adalah 141 juta yuan.

Nampaknya sangat mengherankan, kok laba bersih dan valuasinya “terbalik”?

Untuk perhitungan penilaian, metode penilaian paling sederhana yang biasa digunakan adalah metode penilaian PE (price-to-earnings ratio).

Jika laba bersih tahunan Youhui Peer adalah 300 juta, dan berdasarkan PE 10 kali, penilaiannya adalah 3 miliar.

Laba bersih Make a Friend tahun lalu adalah 180 juta yuan, dan rasio harga terhadap pendapatan saat ini adalah 14. Berdasarkan perhitungan PE ini, valuasi perusahaan adalah 4,2 miliar yuan.

Rasio harga terhadap pendapatan (TTM) Oriental Selection adalah 18. Berdasarkan perhitungan ini, Hui Peer bernilai 5,4 miliar yuan.

Banyak juga netizen dan investor saham yang memposting bahwa Youhui Peer dijual dengan harga murah.

Beberapa netizen menilai valuasi Hehui Peer Company terlalu rendah dan mempertanyakan adanya fire sale. Netizen ini percaya bahwa "ada banyak orang yang membeli miliaran dolar dalam lelang umum dengan Hui, tapi Yu Minhong hanya menjual puluhan juta kepada Dong Yuhui saja."

Sekalipun Dong Yuhui adalah kontributor terbesar, New Oriental tidak akan menjadi seperti sekarang ini tanpa dukungan dari pemegang saham kecil dan menengah. "Yu Minhong bisa saja mentransfer miliaran dari rekening pribadinya ke Dong Yuhui dari kantongnya sendiri untuk mengakuisisi Yu Hui, daripada menggunakan aset publik semua pemegang saham untuk membantu Dong Yuhui secara pribadi."

Netizen menilai hal tersebut merupakan pelanggaran terhadap kepentingan seluruh pemegang saham kecil dan menengah.

Lalu bagaimana pertimbangan penilaian dihitung?

Pengumuman tersebut mengungkapkan bahwa penilai yang bertanggung jawab atas penilaian Hehui Peer adalah Jones Lang LaSalle Corporate Valuation and Consulting Co., Ltd. Metode biaya digunakan untuk menilai Hehui Peer sebesar RMB 76,585,460. Artinya, hitung nilai buku setiap aset dan liabilitas Huihui Peer, lalu kurangi liabilitas dari aset tersebut.

Pengumuman tersebut menyatakan bahwa dibandingkan dengan pendekatan pasar dan pendekatan pendapatan, pendekatan biaya dipilih oleh penilai sebagai metode yang paling sesuai untuk transaksi ini.

Penilai berpendapat bahwa karena sifat perusahaan sasaran, terdapat keterbatasan yang signifikan dalam menggunakan pendekatan pasar dan pendekatan pendapatan untuk menilai perusahaan sasaran. Karena pendekatan pasar biasanya bergantung pada nilai perusahaan pembanding atau transaksi di pasar untuk menentukan penilaian, namun karena perusahaan target sangat bergantung pada Tuan Dong (sebagai jangkar penjualan), kepergiannya telah membawa ketidakpastian pada operasi perusahaan target di masa depan. dan profitabilitas.

Pada tanggal penilaian, penilai berkeyakinan bahwa tidak ada perusahaan pembanding atau transaksi serupa di pasar yang menghadapi tingkat ketidakpastian yang sama dengan perusahaan target, sehingga sulit untuk memperoleh nilai referensi dengan akurasi yang memadai.

Pendekatan pendapatan juga dianggap tidak tepat karena pendekatan ini memerlukan informasi operasional yang rinci dan prakiraan keuangan jangka panjang dari perusahaan sasaran, namun karena ketidakpastian tersebut, informasi dan data pendukung tujuan substantif tersebut tidak tersedia.

Oleh karena itu, penilai telah mengadopsi metode biaya dan oleh karena itu, metode penjumlahan juga diadopsi. Dengan metode sum-to-sum, masing-masing aset dan liabilitas target yang dapat diidentifikasi dinilai menggunakan metode penilaian yang tepat, dan pendapat penilai diperoleh dengan menambahkan aset penyusun dan mengurangi liabilitas penyusun.

Selain itu, penilai yakin bahwa beberapa aset tidak berwujud Hefei Peer, seperti merek dagang terdaftar, hak cipta, nama merek terkait, dll., tidak memiliki nilai signifikan terhadap Oriental Selection dan oleh karena itu diabaikan.

Oleh karena itu, berdasarkan laporan penilaian, penilai yakin bahwa nilai pasar 100% ekuitas Hehui Peer pada tanggal penilaian dapat ditempatkan secara wajar pada 76,585,460 yuan.

Lalu kenapa perbedaan antara 140 juta dan 76,58 juta begitu besar?

Tergantung pada dua komitmen.

Pertama, Yu Minhong sebelumnya berjanji bahwa selain menerima semua pendapatan yang dijamin, Dong Yuhui dapat terus menerima setengah dari laba bersih perusahaan jika ada keuntungan bersama Hui.

Yu Minhong menanggapi kemarin, "Untuk mengungkapkan rasa terima kasih saya kepada Yuhui, selain membayar semua manfaat yang dijanjikan, saya dengan tulus meminta kepada dewan direksi dan komite remunerasi dan memperoleh persetujuan mereka untuk menghadiahkan Yuhui seluruh keuntungan bersih dari Walk with Hui ."

Perhatikan bahwa "dibayar" pada paragraf di atas berarti setengah dari keuntungan (setengah dari 140 juta) 70 juta telah dibayarkan.

Lalu sisa uangnya setelah ditambah dan dikurangi kewajibannya hanya 76,58 juta.

Apakah IP Dong Yuhui tidak berharga? Catatan: Orang-orang pergi lebih dulu, dan aset tak berwujud terkait tidak memiliki nilai bagi Seleksi Oriental.

Banyak orang mengabaikan satu hal. Ada urutan antara pengunduran diri Dong Yuhui dan akuisisi Hui Peer: menurut pengumuman, Anda keluar dari perusahaan terlebih dahulu dan kemudian mengakuisisinya.

Pengumuman tersebut menyatakan bahwa sebagian besar aset tidak berwujud Hui Peer terkait erat dengan potret dan nama Dong Yuhui. Setelah pengunduran diri Dong Yuhui, Oriental Zhen tidak akan dapat menggunakan merek dagang tersebut dan aset tidak berwujud lainnya diperlukan otorisasi.

Oleh karena itu, aset tidak berwujud tersebut diyakini tidak akan membawa manfaat ekonomi bagi Oriental Selection setelah pengunduran diri Direktur, sehingga dianggap tidak mempunyai nilai signifikan.

Tampaknya prosedurnya masuk akal dan retorikanya oke, namun terlihat janggal dan publik menganggap IP Dong Yuhui sangat berharga.

Hal di atas mungkin kurang tepat. Saksikan saja Rapat Pertukaran Pemegang Saham Seleksi Oriental sore harinya.