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北京にいるタン・ジージュアン記者からのレポート

プロスペリティ・イン・ジャパンが発表した最新の「インベスコ・グローバル・ソブリン・アセット・マネジメント・リサーチ」（以下、「本調査」）は、地政学的な緊張がインフレを超えてソブリン投資家にとって最大の懸念事項となっており、ソブリン投資家が新興投資家に対してより慎重になっていることを示している。市場への投資関心が高まります。

同調査によると、回答者の83％が地政学的な緊張が来年の世界経済成長に対する主なリスクであると考えており、2023年の72％から増加しており、大国間の競争や貿易混乱の可能性への懸念が反映されている。ソブリン・ウェルス・ファンドは、ニアショアリングなどのトレンドによる機会を挙げ、新興国市場を潜在的な受益者とみている。したがって、政府系ファンドの 67% は、新興市場のパフォーマンスが今後 3 年間で先進国市場と同等、あるいはそれを上回ると予想しています。

チャイナ・ビジネス・ニュースの記者は、インベスコの調査が政府系投資家の活動のベンチマークになっていると知り、この調査には83社の政府系ファンドと57社の中央投資会社の最高投資責任者、さまざまな資産クラスのマネージャー、シニア・ポートフォリオ・ストラテジストの意見が集約されている。銀行。

インベスコ・アジア（日本を除く）のマーティン・フラン最高経営責任者（CEO）は、「今年の調査では、回答者らは依然として複雑な投資環境に直面していると報告した。その最も差し迫った問題は地政学リスクだけでなく、気候変動や公的債務の増大にもある」と述べた。インフレが徐々に中央銀行の目標水準に戻るにつれ、その影響は大きくなり、こうした長期的なリスクはより顕著になるだろう。」

ゴールドの魅力が増す

インベスコ・リサーチによると、各国の中央銀行も地政学の影響を感じており、準備金の多様化やさまざまなリスクヘッジのため金の保有を増やしている。

「調査」によると、中央銀行の半数以上（56％）が、中央銀行準備金の武器化の可能性により金の魅力が高まっていると考えており、48％が米国債務の増加により金の魅力が高まっていると考えている。

中央銀行はまた、地政学的緊張の長期化だけでなく、主要市場での選挙が迫っていることも動機として、今後２年間に外貨準備を増やすことを目指している。中央銀行は、市場のボラティリティ、通貨の変動、投資家心理の変化の誘発など、選挙結果の潜在的な影響に注目している。したがって、53% が今後 2 年間で埋蔵量を増やす意向を表明し、埋蔵量を削減する意向を示したのはわずか 6% でした。

同調査はまた、「金利が長期間にわたって高止まりする」という見通しが、レバレッジをかけた資産クラスへの慎重な投資を促していると指摘した。

インベスコの調査はまた、インフレと金利が以前の予想より高い水準にとどまるという共通の見方を反映しており、政府系ファンドと中央銀行の43％がインフレ率が中央銀行の目標を上回ると予想している一方、回答者の43％はインフレ率が中央銀行の目標を上回ると予想している。回答者の半数強 (55%) が目標を達成できました。

全体として、「調査」では、政府系ファンドと中央銀行の71％が、金利と債券利回りが長期的には一桁台半ばにとどまると予想しており、これが政府系ファンドの長期資産配分計画にマイナスの影響を及ぼすと述べている。借入コストに関する不確実性により、ソブリン・ウェルス・ファンドはレバレッジの高い成長志向の投資に対してより慎重になるため、その影響は重大である。

特に、インフラストラクチャーが最も人気のある資産クラスであり、今後 12 か月間で 21% の純資産配分意向があり、上場株式 (19%)、絶対収益ファンド/ヘッジファンド (12%) が続きます。対照的に、政府系ファンドの現金（-11%）、不動産（-6%）、プライベートエクイティ（-3%）への投資意向は低下しました。

この見通しにより私募信用の魅力も高まり、民間信用は伝統的な債券に代わる魅力的な選択肢となり、公的市場では得られない魅力的な利回りと機会を備えた資産クラスとなっています。ソブリン・ウェルス・ファンドの3分の1以上（36％）がプライベート・クレジット投資で予想を上回る収益を記録したが、その資産クラスが予想を下回ったと答えたのはわずか5％だった。

投資家の63％は、プライベートクレジットを従来の債券に加えて魅力的な多様化の選択肢と考えていることを強調し、53％がプライベートクレジットの価値は従来の債券よりも優れていると信じている。

マーティン・フラン氏は、「政府系ファンドにとって、『金利が長期にわたって高止まりする』環境は大きなパラダイムシフトだ。2007年から2008年の『大不況』以来、世界的な金融状況は概して緩和されたままだが、一部の投資専門家は緩和していない」と述べた。高いインフレと比較的制約された金利の時期を経験しており、この動向がソブリン・ウェルス・ファンド、特にプライベート・クレジットの投資見通しをどのように変化させているかがわかります。これは上場株式のリスクにも影響を及ぼします。」

エネルギー転換は長期投資家にとっての優先テーマ

インベスコの調査によると、エネルギー転換は政府系ファンドや中央銀行にとって課題と機会を生み出し続けている。

この調査によると、エネルギー転換はますます魅力的な投資機会とみなされており、政府系ファンドや中央銀行の30％がそれを優先度の高い投資テーマとみなしているほか、残りの27％が何らかの形で再生可能エネルギーやエネルギー転換を保有している。クリーンテクノロジーへの投資。

マーティン・フラン氏は、「アジアでは、投資家がポートフォリオ管理の選択にESG（環境、社会、企業統治）要素をますます組み込んでおり、投資プロセス中に物理的な気候リスクを分析することも増えているが、一般的には伝統的なエネルギー資産からの直接売却を避けている」と述べた。それは世界の投資家が現在の投資環境にどう反応するかによって決まります。」

マーティンフラン氏はまた、「投資家は『総合的な』投資アプローチを採用することが期待されている。再生可能エネルギーと従来のエネルギー資産は引き続き配分ポートフォリオの一部であり、エネルギー会社との継続的な交流とコミュニケーションが最終的な変革に至るまでの変革の鍵となるだろう」と述べた。ネットゼロの実現。目標に向かう上で欠かせないプロセス。」

(編集者:Meng Qingwei 査読:Hao Cheng 校正者:Zhai Jun)