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Reportage de notre journaliste Tan Zhijuan à Pékin

La dernière « Invesco Global Sovereign Asset Management Research » (ci-après dénommée « la Recherche ») publiée par Prosperity in Japan montre que les tensions géopolitiques ont dépassé l'inflation et sont devenues la question la plus préoccupante pour les investisseurs souverains, les rendant plus prudents à l'égard des marchés émergents. L’intérêt pour les investissements augmente.

Selon l'étude, 83 % des personnes interrogées estiment que les tensions géopolitiques constituent le principal risque pour la croissance économique mondiale l'année prochaine, contre 72 % en 2023, reflétant les inquiétudes concernant la concurrence entre les grandes puissances et les perturbations commerciales potentielles. Les fonds souverains considèrent les marchés émergents comme des bénéficiaires potentiels, citant les opportunités liées à des tendances telles que la délocalisation. Ainsi, 67 % des fonds souverains s’attendent à ce que la performance des marchés émergents soit comparable, voire supérieure, à celle des marchés développés au cours des trois prochaines années.

Un journaliste de China Business News a appris que les recherches d’Invesco sont devenues une référence pour les activités des investisseurs souverains. Ces recherches rassemblent les points de vue de 140 directeurs des investissements, gestionnaires de diverses classes d’actifs et stratèges de portefeuille seniors de 83 fonds souverains et 57 sociétés centrales. banques.

Martin Franc, PDG d'Invesco Asie hors Japon, a déclaré : « Dans l'étude de cette année, les personnes interrogées ont déclaré qu'elles continuaient à être confrontées à un paysage d'investissement complexe, dont le plus immédiat est les risques géopolitiques, mais aussi le changement climatique et la dette publique croissante. L'impact sera significatif à mesure que l'inflation reviendra progressivement au niveau cible de la banque centrale, et ces risques à long terme deviendront plus importants.

L'attrait de l'or grandit

Invesco Research a déclaré que les banques centrales de divers pays ressentent également l'impact de la géopolitique et augmentent de plus en plus leurs avoirs en or pour diversifier leurs réserves et couvrir divers risques.

Les « recherches » montrent que plus de la moitié (56 %) des banques centrales estiment que la potentielle militarisation des réserves des banques centrales rend l'or plus attractif, tandis que 48 % estiment que l'augmentation de la dette américaine a renforcé l'attrait de l'or.

Les banques centrales cherchent également à augmenter leurs réserves au cours des deux prochaines années, motivées non seulement par les tensions géopolitiques prolongées, mais également par les élections imminentes sur les principaux marchés. Les banques centrales examinent l’impact potentiel des résultats des élections, notamment le déclenchement de la volatilité des marchés, les fluctuations des devises et les changements de sentiment des investisseurs. Ainsi, 53 % ont exprimé leur intention d'augmenter la taille de leurs réserves au cours des deux prochaines années, et seulement 6 % envisageaient de réduire leurs réserves.

L'étude note également que la perspective de « taux d'intérêt restant élevés pendant une période prolongée » a incité à investir prudemment dans les classes d'actifs à effet de levier.

Les recherches d'Invesco reflètent également une opinion commune selon laquelle l'inflation et les taux d'intérêt resteront à des niveaux plus élevés que prévu, avec 43 % des fonds souverains et des banques centrales s'attendant à ce que l'inflation soit supérieure à l'objectif de la banque centrale, tandis que 43 % des personnes interrogées s'attendent à ce que l'inflation soit supérieure à l'objectif de la banque centrale. en mesure d’atteindre l’objectif. Un peu plus de la moitié (55 %) des répondants.

Dans l'ensemble, l'étude indique que 71 % des fonds souverains et des banques centrales s'attendent à ce que les taux d'intérêt et les rendements obligataires se maintiennent à long terme autour de 10 %, ce qui a un impact négatif sur les plans d'allocation d'actifs à long terme des pays souverains. L’impact est important, car l’incertitude concernant les coûts d’emprunt incite les fonds souverains à se montrer plus prudents à l’égard des investissements à fort effet de levier et axés sur la croissance.

Les infrastructures sont notamment la classe d'actifs la plus populaire avec 21 % d'intentions d'allocation d'actifs nettes au cours des 12 prochains mois, suivies par les actions cotées (19 %) et les fonds/hedge funds à rendement absolu (12 %). En revanche, les intentions d'investissement des fonds souverains en liquidités (-11%), en immobilier (-6%) et en private equity (-3%) ont diminué.

Cette perspective a également renforcé l’attrait du crédit privé, en faisant une alternative intéressante aux titres à revenu fixe traditionnels, une classe d’actifs offrant des rendements attractifs et des opportunités non disponibles sur les marchés publics. Plus d'un tiers (36 %) des fonds souverains ont enregistré des rendements sur leurs investissements en crédit privé plus élevés que prévu, avec seulement 5 % d'entre eux déclarant que la classe d'actifs a sous-performé les attentes.

63 % des investisseurs ont souligné qu'ils considèrent le crédit privé comme une option de diversification intéressante en plus des titres à revenu fixe traditionnels, et 53 % estiment que sa valeur est meilleure que la dette traditionnelle.

Martin Franc a déclaré : « Pour les fonds souverains, l'environnement « les taux d'intérêt restent élevés plus longtemps » constitue un changement de paradigme majeur. Depuis la « Grande Récession » de 2007 et 2008, les conditions financières mondiales sont généralement restées souples, certains professionnels de l'investissement ne l'ont pas fait. Nous avons connu des périodes d’inflation élevée et de taux d’intérêt relativement limités, et nous pouvons voir comment cette dynamique modifie les perspectives d’investissement des fonds souverains, en particulier dans le crédit privé. Cela affecte également les risques liés au calcul du rendement des actions cotées.

La transition énergétique, une thématique prioritaire pour les investisseurs de long terme

Les recherches d'Invesco montrent que la transition énergétique continue de créer des défis et des opportunités pour les fonds souverains et les banques centrales.

Selon l'étude, la transition énergétique est considérée comme une opportunité d'investissement de plus en plus attractive, avec 30 % des fonds souverains et des banques centrales la considérant comme un thème d'allocation hautement prioritaire, et 27 % détenant une certaine forme d'énergie renouvelable et d'énergie. investissements dans les technologies propres.

Martin Franc a déclaré : « En Asie, nous voyons des investisseurs intégrer de plus en plus de facteurs ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance d'entreprise) dans leurs choix de gestion de portefeuille et même analyser les risques climatiques physiques au cours du processus d'investissement, mais ils évitent également généralement de se désinvestir directement des actifs énergétiques traditionnels. cela dépendra de la manière dont les investisseurs mondiaux réagiront au paysage actuel des investissements.

MartinFranc a également déclaré : « Les investisseurs devraient adopter une approche d'investissement « holistique ». Les actifs d'énergie renouvelable et d'énergie traditionnelle continueront de faire partie du portefeuille d'allocation, et une interaction et une communication continues avec les sociétés énergétiques seront la clé de la transformation jusqu'à l'ultime réalisation du zéro net. » Un processus essentiel sur le chemin de votre objectif.

(Éditeur : Meng Qingwei Review : Hao Cheng Correcteur : Zhai Jun)