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Financial AP通信、7月22日（ヤン・ジュン記者）7月22日の市場開始前に、中央銀行はOMO（公開市場リバース・レポ・オペレーション）とLPR（貸出市場相場金利）の金利を市場よりも早く引き下げるという大きな動きを見せた。次のA株の始値は注目すべきものとなった。

朝の取引開始時点では、配当戦略と高水準の市場傾向が明らかでした。配当金戦略的投資家としてはCNOOC、長江電力、銀行株が相次いで下落したが、情報やチップなどの成長株については「利下げで配当金利が上昇する」と冗談を言う投資家もいた。長い干ばつがついに到来したと言え、投資家はついに「高値と安値」を待ちました。

増配と高配当の論理についての壮大な物語はまだ聞かれますが、すでに調整が始まっていますか？

実際、配当は4月以降不安定な段階に入っており、配当指数は今年4月22日に今年の最高値を記録しており、7月22日時点でのレンジ下落率は9.95％となっている。

配当低ボラティリティ指数をみると、5月29日から7月22日までの下落幅は9.2％と比べて1カ月以上遅れている。

配当や高配当は過大評価されているのでしょうか？株主がまた騒いでる

今年収益効果が向上したセクターとして、第 2 四半期の配当ファンドの規模、収益性、その他の指標はすべて注目に値します。第 2 四半期の報告書で開示されたデータによると、配当戦略フ​​ァンドの総額は 1,700 億元近くに達しており、7 月 19 日時点で実績の 60% が年初から 50% 以上増加しています。市場全体の配当テーマファンドは年間を通じてプラスの収益を上げています。

しかし、YYDS（銀行、事業者、電力、石油、石炭）市場は差別化しており、石炭セクターが近い将来に一斉に最高値を更新し、電力も比較的堅調だ。しかし、長江電力は午前の市場開始後に３％近く下落し、市場では配当や高配当を巡る議論が続いた。

CNOOCを例にとると、配当金のリスクは、設備投資が低く、減価償却後に放出され、配当金の成長が確実であることから配当金のリスクが生じると考える投資家もいます。長期的な視点を持ち、オンサイト取引のファンドに依存せず、リスク選好度の低い OTC ファンドに注目してください。

「日本は失われた30年」という壮大な物語による世論の発酵で、配当や高配当をヘッジとして買う投資家もいるが、短期売買の観点から見ると、配当や高配当はすでに高水準にある。 、重要な会議が業界のテクノロジーへの注目を解放するにつれて、短期資金は低価格、つまり高低でテクノロジーを展開する必要があります。

一部の投資家は、同セクターの10％近い調整はグループの資金が流出したことを意味しており、短期的に改善するのは難しいとの見方を示した。

なぜ配当金と高配当資産が減少しているのでしょうか?一部の市場アナリストは、次の 2 つの理由がある可能性があると述べています。

第一に、最近の市場取引量の低迷により、「テクノロジー＋高配当」のダンベル戦略の余地が縮小するのは必至であり、高配当資産は大型株が中心であり、現在の資本では継続的な上昇傾向を支えるのに十分ではない。 。

2つ目は、米国株の取引構造を反映しており、序盤相場で団結していたハイテク株の「セブンシスターズ」はこのところ調整が続いており、ラッセル2000指数は上昇傾向にある。中小型株を表す は一時急騰した。

集まった資金配当金と高配当で提携していますか？

最近では、配当金や公募増資の高配当問題も話題になっています。また、配当トラックが混雑していることを証明するために、すでに「清算」の疑いのある配当テーマのファンドが存在するという興味深い観点もあるが、最近、ファンドの純資産価値が下落したためにGF CSI Dividend 100 ETFの開示発表が引き起こされた。ファンド契約は40営業日連続で5000万元を下回った。しかし、この清算観測は覆された。

GFファンドは7月22日、ファンド契約の終了条件を見直し変更するために株主総会を招集すると発表した。業界関係者によると、同社は関連製品の長期的な開発スペースについてはまだ楽観的だが、市場の調整により短期的には製品規模が小さいため存続の問題に直面するという。同時に、株主の利益に影響を及ぼす低市場レベルでの清算を避けるため、同社は自動清算条項を解除する株主総会の招集を決定した。

ボーナス資産のポジションを保有する公募増資についてはどうでしょうか?公開されたばかりの第 2 四半期レポートがその答えを示しています。

新時代の最下位資産として、引き続き高配当を継続配分中です。産業証券戦略チームの調査データによると、今年第２四半期に公益事業、銀行、石炭セクターへのアクティブ株式ファンドの配分比率はそれぞれ０．６１％、０．３１％、０．１７％増加した。

公的資金にとって配当利回りの重要性が高まっていることを反映して、配当利回りが最も高い上位10業種のうち8業種がオーバーウエイトとなっている。ポジションは若干増加しているものの、オーバーウェイト比率は依然として低い水準にある。オーバーアロケーション比率から判断すると、部分株式ファンドの大量保有のうち、配当低ボラティリティ指数とCSI配当指数構成銘柄のオーバーアロケーション比率はそれぞれ0.63%、0.91%低下し、-3.72%、-4.84%となった。 、それぞれほぼ 10 桁の範囲にあり、年間分位レベルは 20.5% と 25.6% でした。

アクティブ株式ファンドは配当金を支払う位置に追加この割合はあまり活発ではないようです。公共事業を例にとると、第 2 四半期には電力が公募により 0.55% 追加で割り当てられましたが、ファンドは積極的にポジションを調整し、0.06% しか貢献しませんでした。

さらに、華泰戦略研究報告書は、公的資金が今年第2四半期に配当金を生み出すと考えている。位置更なる改善に向けて、主に公益事業や銀行でのポジションを追加していきます。したがって、限界ポジションボーナスから、ポジションを減らす配当は 2 つの方向から観察できます。主な観点は、配当を追加する資金は主にバリューファンドの内部スイッチングポジションから来ている可能性があるということです。今年の第 2 四半期には公的資金が食品、飲料、医薬品、バイオテクノロジーのポジションを減らしました。 、限界配当などでポジションを伸ばすファンドが中心となる一方、通信などの成長セクターでのポジションを高め、ファンドスタイルは漂流している。

実際、第 2 四半期には公募銘柄が満場一致で、繁栄度の高いテクノロジー株のポジションを増やすことを選択し、メインボードではテクノロジー株のポジションが増加する一方で、大衆起業家精神とイノベーション株のポジションが増加したと指摘しました。ポジション追加の核心はパフォーマンスであり、これは機関が確実性をより重視していることを意味します。

ファンドは「高値を切り下げて低値を切り詰める」のでしょうか？

ファンドの第2四半期四半期報告書が公開されたばかりだが、ファンドマネージャーは配当についてどう考えているのだろうか。

マニュライフ・マーケット・バリュー・セレクテッド・ハイブリッド・ファンドのマネージャー、荘騰飛氏は、長期安定配当資産については長期的に再評価する余地がまだあると述べた。配当の中では、さまざまな種類の資産も区別されます。過去 2 年間の配当型の優勢は主に、安定した配当型資産である公益事業とエネルギー資産に依存しています。しかし、過去 2 年間の金融および循環分野における循環配当資産の超過収益は明らかではなく、評価再評価の力を過剰に借り越したわけではありません。ファイナンシャルサイクル分野においては、長期安定的な循環配当資産の再評価の余地は依然として大きい。

現在の世界の投資市場は非常に不安定であり、配当資産も例外ではありません。 Zhuang Tengfei 氏は、投資家にとって最も重要な核心は 2 つの点を把握することであると示唆しました。第一に、世界的な価格の資産に焦点を当てること、第二に、実物資産、特に高品質の長期キャッシュフロー資産と循環配当を重視することです。 -style アセットは正確に両方の要件を満たしています。したがって、投資家はより辛抱強く、長期固定投資モデルを通じて長期的な利益を共有する必要があります。

ハーベスト・ファンドのファンドマネジャー、タン・リー氏は、第２・四半期に配当資産の保有を減らしたファンドマネジャーもいるが、主に上流の資源資産など一部の配当資産の保有をある程度減らしたと述べた。その理由は、数年間の継続的な上昇の後、この種の資産の評価はより合理的となり、投資パフォーマンスと価格の比率の観点からは、商品価格についての強い仮定が必要となるためです。

証券アナリストは短期的な「高低」を否定していないが、高配当資産は依然として回復力があり、調整後は別のレイアウトノードとなる。

ある証券会社の最高戦略責任者は、現在の市場取引は構造的に依然としてゲームに偏っており、継続的な「高値と安値」の取引が最も重要な取引の特徴になっていると述べた。第一に、海外市場の価格設定が利下げ予測のラッシュを経て反転し、それがテクノロジーや金の変動に反映されているということです。第二に、CSI 配当総額に代表される高配当が社内で高水準にあることです。市場も変動している（高配当の核心は依然として活発で上昇傾向にある）。

「トレンドの本質がグループを団結させることだとすれば、ハイカットとローカットの本質は先へ進むことだ」と前出の戦略責任者は指摘する。注意しなければならないのは、フロントランニングは現実ではなく期待に基づいているということです。「フロントランニング取引後の価格変動」はいつでも発生する可能性があり、高値と安値の後に再び切り替わる可能性があります。