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現在の有償保険は25年前の原点に戻ったようです。

テキスト/日次財務報告書 Li Jia

最近、大手保険会社が2023年の有償保険の実現率を発表し始めたが、その結果はパッとしない。 「日次有価証券報告書」の不完全な統計によると、参加保険の配当実現率を公表している生命保険会社27社以上のうち、配当実現率が100％を超える商品は400以上、390以上の商品がある。配当実現率が 100% 未満であることは、ほぼ半数の商品の配当実現率が 100% 未満であることを意味します。

現在の参加保険商品の配当実現率がこれほど低い理由について、一部のアナリストは、年初に業界全体の運用利回りの低下や深刻な金融危機などの要因により、主な理由を指摘している。保険会社の責任面を軽減するため、損失が広がるリスク 業界のシステミックリスクを防ぐため、規制当局は2023年の投資収益が配当収益を大幅に下回っている一部の保険会社に対して窓口指導を実施し、配当金の支払いを制限している能力を超えて国民皆保険の実質価値と有配当保険の利回りを強制的に引き下げ、その結果、一部の保険会社の配当水準が低下しました。

この状況に対し、多くの消費者は強い懸念を抱いており、業界からも疑問や否定的な声が多く聞かれます。

しかし、すべてのものには両面があります。ミクロデータを分解するだけで性急に主張するのは、あまりにも一面的です。

そして、有配当保険の台頭の背景、マクロ経済動向、規制政策の方向性、業界の発展動向といった多面からの分析を組み合わせると、次の結論を導き出すことができます。

有配当保険は、現在および将来において保険会社が販売する保険の主流となるだけでなく、消費者にとって長期的な保険価値が高く、長期的な期待に値するものです。

有配当保険の台頭、25年周期

我が国における参加型保険の発展の歴史から判断すると、その成長の勢いはいずれも利下げサイクルと低金利環境に的確に対応したものであると言え、特に2000年前後は貯蓄型保険が主流を占めていました。我が国は急速な発展の時期にあり、利下げサイクル中、当時の規制当局は 1999 年 6 月に生命保険契約の所定利率を年複利以下に調整しました。

これに関連して、価格設定金利が低下する一方で、市場の既存の保険商品は、金利損失によって生じる保険料をどのように移転するかという問題に圧迫されています。

格言にあるように、「流れに逆らって航海し、前進しなければ後退することになります。困難を克服するには変化するしかありません。」チャイナライフが国際先進市場の教訓から学ぶのに時間はかかりませんでした。参加型保険については、中国本土初の商品「ミレニアム・フィナンシャル・マネジメント（参加型）」を独自に開発し、2000年4月に正式に販売を開始しました。同時に、これは中国の最初の扉でもありました。私の国の参加している保険市場。

2.5%の価格設定金利時代の安定化と国内消費者市場の継続的な上昇に加え、2000年から2013年にかけて急成長を遂げた我が国経済の発展サイクルにより、我が国の参加保険は最も売れている個人保険となりました。無限の想像力の余地を残した市場の製品です。

当時、参加保険料は中国の保険市場全体の保険料収入の半分を占め、2007年には一時は元の保険料収入の80％を占めるなど、一時は他に類を見ないほどの増加となりました。ショウはそのような実績を解除していません。

しかし、消費者市場、特に国民経済と国民生活に関わる保険業界は常に急速に変化しており、その後、中国本土で最初の増額終身保険商品が市場に投入されたのは 2013 年のことでした。 3.5% の商品金利は、過去 10 年間で市場に徐々に広く受け入れられ、参加している保険市場全体に一定の影響を与えるでしょう。

しかし幸いなことに、我が国は昨年から新たな金利引き下げサイクルに入り、リスクを防ぐために、関係部門が金利スプレッドを抑制するために保証金利を引き下げただけでなく、「新聞と銀行の統合」も実施した。 3.5%の終身商品金利引き上げが正式に終了し、参加保険に新たな開発の機会が与えられました。

有配当保険が「状況に応じて上昇する」か「調整を待つ」かは、マクロ経済の利下げサイクルと所定の金利の上昇と下降の二重の影響に依存していることがわかります。言い換えれば、我が国経済が利下げの一サイクルにあり、予定利率も低下している状況において、有配当保険は保険会社の発展と金利損失リスクの排除を担う「鋭利なツール」であるということです。 。

明らかに、我が国の現在のマクロ市場経済環境と相まって、今日の有配当保険は 25 年前の上昇の原点に戻り、有配当保険は依然として配当を出し続けています。

配当実現率の半分近くが予想を下回った

市場金利の低下と資本市場のパフォーマンスの低迷を背景に、保険ファンドが資産配分において多くの課題に直面していることは疑いの余地がありません。同時に、「保険と銀行の統合」政策の正式な実施が保険の普及を促しています。企業は負債コストを削減するための効果的な措置を講じる必要があります。

このような状況において、有配当保険は、顧客と一部のリスクを共有し、それによって保険会社が金利変動によって生じる損失のリスクを軽減できる一種の商品として、業界で広く支持され、期待されており、業界で広く支持され、期待されています。業界全体の共通の変革の方向性と戦略の選択。

公開データによると、2023年の年次報告書で元利保険料収入上位5商品を開示した生命保険会社73社のうち、上位5商品のうち45社が有配当保険に関与しており、61.64％を占め、残りの28社は有配当保険に関与していない。このタイプの保険が関係しています。

具体的な数量から判断すると、太康生命、華貴生命、アリアンツ生命の上位5商品のうち4商品も参加保険商品となっている。 PICC Life、Generali Life、Junlong Life、MetLife、Sino-Holland Life Insurance は 3 つの商品を保有しており、残りの 22 社の保険会社は上位 5 つの商品に参加している保険は 1 社のみです。

前述の5つの主要商品の中で参加保険商品数が最も多い太康生命、華貴生命、アリアンツ生命を例に挙げると、これら4つの参加保険商品の合計保険料は約732億100万元、つまり20億9000万元となる。同じ期間に、これら3つの保険会社が得た保険事業収入の合計は、それぞれ2,031億8,800万元、46億9,800万元、53億8,700万元でした。

単純計算によると、太康生命、華貴生命、アリアンツ生命の上位5商品のうち、参加保険商品4商品の合計収入は、昨年の保険料総額のそれぞれ36.03％、44.48％、26.12％を占めた。

太康生命保険などの大手保険会社と一部の中小生命保険会社は、参加保険商品の販売に全力を尽くし、保険料収入に大きく貢献する主な役割も担っていることが分かる。では、市場の注目を集めるこれらの保険会社の参加型保険の実現率はどのくらいなのでしょうか？

業界全体のデータから判断すると、私たちはそれを「差別化」という言葉で表現することを好みます。現在、データを公開している参加保険商品は 800 以上あると報告されていますが、配当実現率のほぼ半分が満たされていません。期待。

まず、この指標データを最初に開示したエバーブライト・サン・ライフを見てみましょう。参加保険商品は合計 39 あり、2023 年の配当実現率の範囲は 19% ～ 115% と広範囲に及びます。そのうち配当実現率が 19% ～ 115% を超えているのは 6 社だけであり、その低下は明らかです。 2022年の同社の40商品のうち、配当実現率が92％となっているのは光光太陽生命百年年金保険（配当型）のみで、他の商品の配当実現率は100％に達していないことを知っておく必要がある。はすべて 100% 以上です。

また、サン・ライフ・エバーブライトが販売する「金宝虹利養老保険（有配当型）」、「金宝英年金保険（有配当型）」、「新西生命年金保険（有配当型）」の3商品の配当実現率は、 )」前年のそれぞれ 167%、161%、100% から 19% に低下しました。

昨年から「アピール」に熱心に取り組んでいる長城生命を見てみましょう。その参加保険の実現率が大きな注目を集めているのは、参加保険商品 26 社の中で、参加しているのは長城金ジュビリー養老保険だけだからです。長城金寿養老保険（参加型）、長城金悦養老保険（参加型）の３商品の配当実現率は100％を超えているが、残りの23商品はいずれも100％を下回っている。配当実現率は約75％～85％程度の低水準です。比較として、これらの商品の配当実現率は2022年も100％を超えており、下落率は悪くない。

なお、瑞泰生命、鼎城生命の一部商品は販売停止等により「配当金ゼロ」となっている商品もございます。該当する商品は、鼎城生命が販売する新光海航香瑞集団年金保険（配当型）と、瑞泰生命は配当保証商品です。

もちろん、その一方で、参加保険商品の業績が比較的好調な保険会社もいくつかあります。統計によると、約 30 社の保険会社のうち、22 以上の参加保険商品の配当実現率が 200 を超えています。 %。

例えば、CCB生命、ICBC-AXA、愛寿、中韓生命、渤海生命の商品配当実現率は最大259％（CCB友翔天利養老保険（配当型））、241％（ICBC AXA生命ウェルス）です。享楽養老保険（参加型））、240％（愛命愛新虹養老保険（参加型））、225％（中国・韓国雷富養老保険（参加型））、202％（渤海生命古東海年金保険（参加型））。

参加型保険の利点は依然として大きく、市場の長期的な楽観に値します。

冒頭で述べたように、規制当局は一部の個人保険会社に対して窓口指導を行っており、これが一部の保険会社の配当水準を低下させる重要な「促進要因」となっているが、以前は規制上の要件により一部の保険会社に引き下げが求められていた。このうち、配当保険実現率の水準は、中小保険会社の清算金利の上限が3.3％に引き下げられ、大手保険会社の清算金利の上限も引き下げられる。 3.1%。

確かに、この要因に加えて、2023年の有配当保険の配当実現率の低下は、保険会社自身の運用収益とも密接に関係しており、無視できない。

過去 1 年間、株式市場は不安定であり、金利は低下し続けており、保険会社は投資収益に対して多大な圧力を受けており、その投資収益が低下しており、それが自社の配当実現にも直接影響を及ぼしていることは承知しています。料金。

有配当保険の配当原資にはデッドスプレッド、手数料差額、金利差などが含まれるため、保険会社の投資能力だけでなく、会社の資産・負債の管理能力も試されることがわかります。 、洗練された管理能力など総合的な運営能力。

消費者の観点から見ると、有配当保険は今でも購入する価値があるのでしょうか?

「デイリー・フィナンシャル・レポート」は、参加型保険の現在の実現率は低下しているものの、このタイプの保険には依然として広範な市場があると考えており、2023 年の元の保険料収入のトップ 5 に挙げた保険会社の数に参加型保険が含まれています。保険商品の割合が60％を超えています。これはすでに最高の証拠です。 。また、負債側の厳格なコストと暗黙の金利損失危機の可能性を軽減するために、準確定利付商品、主に配当保険を業界の主要商品とみなすべきであるという業界のコンセンサスもある。

さらに、配当限度額を引き上げる規制にもかかわらず、確定利付および配当ベースの貯蓄性保険の性質は変わっていません。配当型は固定収益型に比べて長期的な利回りが依然として高く、さらに高い水準の収益が得られます。また、配当型と固定収益型の所定金利も高くなっています。この場合、有配当保険の「保証＋配当」の商品モデルの優位性がさらに強調されることになる。

最も重要なことは、国の社会経済発展の総合的な観点から、有配当保険に代表される変動収入保険商品の開発が特に重要であるということである。

なぜなら、多くの保険会社が勇気を持って広大な株式市場の世界に積極的に参加してこそ、保険ファンドが「患者資本」としての独自の優位性を最大限に発揮でき、業界全体で保険ファンドを推進できる立場になれるからである。資金が資本に変換され、その後、最大の効率と価値を達成するための好循環で高品質の資産に変換されます。

国家財政管理総局の李雲澤主任が陸家嘴フォーラムで説明したように、国の社会経済の全体的なレベルに立って、長期保険資金の患者資本への転換を引き続き促進する必要がある。社会経済発展の波の中で真の「社会の安定剤」、「経済のショックアブソーバー」に成長するために。

このことから、大手保険会社が参加型保険のイノベーションを精力的に強化し、新たな保険商品の輸出を継続すれば、自社の資産に多大な利益をもたらすだけでなく、より長期の保険の普及を促進することになることを予見するのは難しくありません。市場に資金を投入し、資本市場の長期的かつ着実な発展を支援します。

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