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non c’è dubbio che la federal reserve taglierà i tassi di interesse a settembre. quanto ne trarranno vantaggio le azioni a?

molti analisti finanziari hanno affermato che, sebbene il taglio del tasso di interesse della fed abbia portato a una perdita di liquidità e la logica secondo cui si prevede un ritorno di capitali esteri sia ancora vera, si prevede che lo stile del mercato delle azioni a prima e dopo il tasso di interesse il taglio sarà ancora dominato dai fondamentali nazionali. le statistiche sui capitali esteri mostrano che, sebbene la percentuale di partecipazioni di capitale straniero in azioni cinesi nel secondo trimestre fosse ancora a un livello storicamente basso, la tendenza dei deflussi di capitali esteri dalle azioni a e dalle azioni cinesi d’oltremare sta rallentando.

i fondamentali rimangono il fattore chiave dei prezzi

liu chenming, capo stratega di gf securities, ritiene che dal punto di vista della liquidità e dei fondamentali, i tassi di interesse obbligazionari statunitensi possano essere la "ciliegina sulla torta" per gli asset a-share, ed è difficile "fornire aiuto nei momenti di bisogno". ." l'impatto dei tagli dei tassi di interesse da parte della fed si trasmette principalmente alle azioni a attraverso due percorsi. tra questi, l’aspetto della liquidità è principalmente la logica del risanamento delle valutazioni. nel suo percorso di trasmissione, ci sono incertezze sia “la differenza di tasso di interesse tra cina e stati uniti influisce sullo spazio di allentamento monetario della banca centrale” sia “la liquidità allentata promuove la liquidità”. afflusso di fondi nelle azioni a".

"il fattore decisivo nei prezzi degli asset sono ancora i fondamentali." ha affermato che per le azioni a, durante il ciclo di taglio dei tassi di interesse della fed, l'influenza principale dei fondamentali risiede nell'elasticità della ripresa della domanda esterna, compresa la ripresa della nuova domanda cinese. ordini di esportazione e aumento dei profitti derivanti dai prodotti delle risorse. tuttavia, un altro fattore chiave per la determinazione del prezzo delle a-share deriva dalla domanda interna, e l’espansione della finanza locale potrebbe limitare la forza della ripresa dei fondamentali nazionali.

dong zhongyun, capo economista di avic securities, ritiene inoltre che, prima e dopo il taglio dei tassi di interesse da parte della fed, lo stile di mercato delle azioni a sia dominato dai fondamentali nazionali. guardando al futuro, la federal reserve si sta gradualmente avvicinando al taglio dei tassi di interesse, aprendo spazio per politiche di allentamento interno. le aspettative di aumenti politici sono in aumento, la banca centrale ha rilasciato segnali positivi e si prevede che le continue politiche incrementali miglioreranno i fondamentali economici e invertiranno il sentiment del mercato delle azioni a.

ha analizzato che dietro il taglio dei tassi di interesse della fed c’era il declino dell’economia statunitense. se l’economia interna è stabile e la liquidità non è ancora allentata, prevarrà lo stile a grande capitalizzazione; se l’economia interna è stabile e la liquidità interna è debole e la fiducia del mercato è forte, prevarranno lo stile a piccola capitalizzazione e lo stile di crescita. tuttavia, se l’economia è fortemente influenzata da influenze esterne e lo stile tende ad essere orientato al valore, la dimensione del mercato sarà relativamente equilibrata.

"a giudicare dall'esperienza dal 1995, ci saranno almeno tre tagli dei tassi di interesse in futuro, il che significa che l'allentamento degli scambi prevarrà ancora prima della fine dell'anno", ha detto hu guopeng, capo analista del gruppo strategico di guohai securities che la più grande rivelazione derivante dall’allentamento degli scambi delle a-share nel 2019 è che, se le politiche interne per stabilizzare la crescita vengono rafforzate e i successivi coefficienti di riserva obbligatoria e i tagli dei tassi di interesse vengono implementati per primi, si prevede che il mercato introdurrà un rimbalzo di dal 5% al ​​10%.

il capitale straniero è ancora sottopesato e i deflussi attivi si sono ridotti

prendendo come campione di osservazione i primi venti istituti di gestione attiva esteri, il team di ricerca di huatai securities strategy ha analizzato il rapporto 13f degli stati uniti e ha scoperto che la percentuale di partecipazioni in azioni cinesi da parte dei principali fondi esteri ha iniziato a diminuire nel primo trimestre del 2023, scendendo a 1,27. nel secondo trimestre di quest’anno, il livello più basso dal 2018, il rapporto di allocazione troppo (basso) è sceso al minimo storico del 20% dal 2018.

per quanto riguarda le azioni cinesi, nel secondo trimestre, il rapporto di allocazione dei principali fondi esteri rispetto alle azioni a è diminuito, mentre è aumentato il rapporto di allocazione ai titoli di hong kong e agli adr. tra questi, la posizione delle azioni di hong kong è salita al 45%, il valore più alto dell'anno scorso, il che potrebbe essere dovuto al periodico contrattacco delle azioni di hong kong guidato dalla copertura di fondi di vendita allo scoperto + dal ribilanciamento dei fondi globali dalla fine di aprile. .

nello specifico, le direzioni principali per l'aggiunta di posizioni nelle azioni a sono forniture domestiche e personali, ristorazione e assicurazioni, mentre la riduzione delle posizioni si concentra nella vendita al dettaglio, nei servizi al consumo e nei prodotti farmaceutici nelle azioni di hong kong, la direzione principale è quella di aggiungere manubri varietà ad alto dividendo (trasporti, assicurazioni) e in crescita (servizi ai consumatori, media), posizioni alleggerite in auto e ricambi auto/vendita al dettaglio.

tuttavia, la tendenza dei deflussi di capitali esteri sembra invertire. "i dati epfr sul capitale che monitoriamo mostrano che i deflussi di capitali esteri dalle azioni a e dalle azioni cinesi all'estero sono rallentati." le statistiche del team di ricerca strategica del cicc hanno rilevato che al 4 settembre, i deflussi attivi di capitali esteri dalle azioni a ammontavano a 110 dollari. milioni, che è stato superiore a quello della settimana precedente. allo stesso tempo, il deflusso complessivo di azioni di hong kong e fondi esteri adr è stato di 37,12 milioni di dollari, una diminuzione di 32,89 milioni di dollari rispetto alla settimana precedente, di i cui deflussi di fondi attivi sono stati di 210 milioni di dollari, con una diminuzione di 30 milioni di dollari rispetto alla settimana precedente.

liu gang, analista capo della strategia estera presso il dipartimento di ricerca del cicc, ritiene che dopo aver sperimentato un rimbalzo sostenuto dall'inizio di agosto, il mercato azionario di hong kong abbia subito una correzione. potrebbero esserci opportunità periodiche tra le operazioni di taglio dei tassi di interesse a breve termine e le aspettative politiche, ma la tendenza a medio e lungo termine delle azioni di hong kong dipende ancora dalla capacità delle politiche nazionali di compiere progressi maggiori. tuttavia, con il supporto di fattori quali valutazioni basse e posizioni basse, le azioni di hong kong possono mostrare una maggiore flessibilità rispetto alle azioni a.

wang yiye, capo stratega di huatai securities, ha suggerito che con l'inizio previsto del ciclo di taglio dei tassi di interesse della fed, gli investimenti esteri potrebbero ritornare e si possono cogliere quattro indizi per tassi di vincita elevati: convergenza del premio ah, a50 con dividendi "appiattiti", ed elettronica di consumo con prosperità sostenibile, navi, ecc., nonché prodotti farmaceutici, azioni di hong kong e internet, che trarranno grandi benefici dai tagli dei tassi di interesse.