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no hay duda de que la reserva federal recortará los tipos de interés en septiembre. ¿cuánto se beneficiarán las acciones a?

muchos analistas de valores han dicho que, si bien el recorte de las tasas de interés de la reserva federal ha provocado una pérdida de liquidez y la lógica de que se espera que el capital extranjero regrese sigue siendo válida, se espera que el estilo del mercado de acciones a antes y después de las tasas de interés el recorte seguirá estando dominado por los fundamentos internos. las estadísticas de seguimiento del capital extranjero muestran que, aunque la proporción de tenencias de capital extranjero en acciones chinas en el segundo trimestre todavía se encontraba en un nivel históricamente bajo, la tendencia de salidas de capital extranjero de acciones a y acciones chinas en el extranjero se está desacelerando.

los fundamentos siguen siendo el principal factor de fijación de precios

liu chenming, estratega jefe de gf securities, cree que desde la perspectiva de la liquidez y los fundamentos, las tasas de interés de los bonos estadounidenses pueden ser la "guinda del pastel" para los activos de acciones a, y es difícil "brindar ayuda en tiempos de necesidad". ". el impacto de los recortes de tipos de interés de la reserva federal se transmite principalmente a las acciones a a través de dos vías. entre ellos, el aspecto de la liquidez es principalmente la lógica de la reparación de la valoración. en su vía de transmisión, existen incertidumbres tanto en el sentido de que "la diferencia de tipos de interés entre china y estados unidos afecta el espacio de flexibilización monetaria del banco central" como de que "la liquidez flexible promueve el crecimiento". entrada de fondos en acciones a".

"el factor decisivo en los precios de los activos siguen siendo los fundamentos". dijo que para las acciones a, durante el ciclo de recortes de tasas de interés de la reserva federal, la influencia central de los fundamentos radica en la elasticidad de la recuperación de la demanda externa, incluida la recuperación de la nueva moneda de china. pedidos de exportación y ganancias crecientes de los productos básicos. sin embargo, otro factor clave para el precio de las acciones a proviene de la demanda interna, y la expansión de las finanzas locales puede limitar la fortaleza de la recuperación de los fundamentos internos.

dong zhongyun, economista jefe de avic securities, también cree que antes y después de que la reserva federal reduzca las tasas de interés, el estilo del mercado de acciones a está dominado por los fundamentos internos. de cara al futuro, la reserva federal se está acercando gradualmente a recortar las tasas de interés, abriendo espacio para políticas de flexibilización interna. las expectativas de aumentos de políticas están aumentando, el banco central ha emitido señales positivas y se espera que las políticas incrementales continuas mejoren los fundamentos económicos y reviertan el sentimiento del mercado, toquen fondo y se recuperen.

analizó que detrás del recorte de tasas de interés de la fed estaba la caída de la economía estadounidense. si la economía interna es estable y la liquidez aún no es floja, prevalecerá el estilo de gran capitalización; si la economía interna es estable y la liquidez interna es floja y la confianza del mercado es fuerte, prevalecerá el estilo de pequeña capitalización y el estilo de crecimiento. sin embargo, si la economía se ve muy afectada por influencias externas y el estilo tiende a estar orientado al valor, el tamaño del mercado estará relativamente equilibrado.

"a juzgar por la experiencia desde 1995, habrá al menos tres recortes de las tasas de interés en el futuro, lo que significa que la flexibilización del comercio seguirá prevaleciendo antes de fin de año", dijo hu guopeng, analista jefe del grupo de estrategia de guohai securities. que la mayor revelación de la flexibilización del comercio de acciones a en 2019 es que, si se fortalecen las políticas internas para estabilizar el crecimiento y se implementan primero los sucesivos recortes del coeficiente de reserva obligatoria y de las tasas de interés, se espera que el mercado marque el comienzo de un rebote de 5% a 10%.

el capital extranjero sigue infraponderado y las salidas activas de capital se han reducido

tomando las veinte principales instituciones de gestión activa extranjeras como muestras de observación, el equipo de investigación de estrategia de valores de huatai analizó el informe 13f de ee. uu. y descubrió que la proporción de tenencias de acciones chinas de los principales fondos extranjeros comenzó a disminuir en el primer trimestre de 2023, cayendo a 1,27. en el segundo trimestre de este año, el nivel más bajo desde 2018; el ratio de asignación excesiva (baja) volvió a caer a un mínimo histórico del 20% desde 2018.

dentro de las acciones chinas, en el segundo trimestre, el índice de asignación de los principales fondos extranjeros a las acciones a disminuyó, mientras que el índice de asignación a las acciones de hong kong y adr aumentó. entre ellos, la posición de las acciones de hong kong aumentó al 45%, el valor más alto del año pasado, lo que puede deberse al contraataque periódico de las acciones de hong kong impulsado por la cobertura de fondos de venta en corto + el reequilibrio de fondos globales desde finales de abril. .

específicamente, las principales direcciones para agregar posiciones en acciones a son suministros domésticos y personales, catering y seguros, mientras que la reducción de posiciones se concentra en el comercio minorista, servicios al consumidor y productos farmacéuticos en las acciones de hong kong; la dirección principal es agregar pesas a las acciones; variedades de alto dividendo (transporte, seguros) y de crecimiento (servicios al consumidor, medios), posiciones aligeradas en auto y autopartes/retail.

sin embargo, la tendencia de las salidas de capital extranjero parece estar cambiando. "los datos de capital de epfr que rastreamos muestran que las salidas de capital extranjero de las acciones a y de las acciones chinas en el extranjero se han desacelerado". millones, que fue mayor que la semana anterior una disminución de 60 millones de dólares estadounidenses; al mismo tiempo, la salida general de acciones de hong kong y fondos extranjeros de adr fue de 37,12 millones de dólares estadounidenses, una disminución de 32,89 millones de dólares estadounidenses con respecto a la semana anterior. cuyas salidas activas de fondos fueron de 210 millones de dólares, una disminución de 30 millones de dólares con respecto a la semana anterior.

liu gang, analista jefe de estrategia exterior del departamento de investigación de la cicc, cree que después de experimentar un repunte sostenido desde principios de agosto, el mercado de valores de hong kong ha experimentado una corrección. puede haber oportunidades periódicas en medio de transacciones de recortes de tasas de interés a corto plazo y expectativas políticas, pero la tendencia a mediano y largo plazo de las acciones de hong kong aún depende de si las políticas internas pueden lograr mayores avances. sin embargo, con el apoyo de factores como valoraciones y posiciones bajas, las acciones de hong kong pueden mostrar una mayor flexibilidad que las acciones a.

wang yiye, estratega jefe de huatai securities, sugirió que a medida que se espera que comience el ciclo de recortes de tasas de interés de la reserva federal, la inversión extranjera puede regresar, y se pueden captar cuatro pistas de las altas tasas ganadoras: convergencia de primas ah, a50 con dividendos "aplanados", y la electrónica de consumo con prosperidad sostenible, los barcos, etc., así como los productos farmacéuticos, las acciones de hong kong e internet, que se beneficiarán enormemente de los recortes de tipos de interés.