новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

нет никаких сомнений в том, что федеральная резервная система снизит процентные ставки в сентябре. насколько выиграют от этого акции класса а?

многие аналитики по ценным бумагам говорят, что, хотя снижение процентных ставок фрс привело к потере ликвидности и логика, согласно которой ожидается приток иностранного капитала, по-прежнему верна, ожидается, что стиль рынка акций а до и после изменения процентной ставки в сокращении по-прежнему будут доминировать внутренние факторы. статистика отслеживания иностранного капитала показывает, что, хотя доля иностранного капитала в китайских акциях во втором квартале оставалась на исторически низком уровне, тенденция оттока капитала за границу из акций категории а и зарубежных китайских акций замедляется.

фундаментальные факторы остаются ключевым фактором ценообразования

лю ченмин, главный стратег gf securities, считает, что с точки зрения ликвидности и фундаментальных показателей процентные ставки по облигациям сша могут стать «вишенкой на торте» для активов класса а, и трудно «оказать помощь в трудную минуту». ." влияние снижения процентных ставок фрс в основном передается на акции класса а двумя путями. среди них аспект ликвидности является, главным образом, логикой восстановления оценки. на пути передачи существует неопределенность как в том, что «разница процентных ставок между китаем и соединенными штатами влияет на пространство смягчения денежно-кредитной политики центрального банка», так и в том, что «свободная ликвидность способствует экономическому смягчению». приток средств в акции а».

«решающим фактором в ценах на активы по-прежнему являются фундаментальные факторы». экспортные заказы и рост прибылей от ресурсной продукции. тем не менее, еще один ключевой фактор ценообразования на акции категории «а» исходит от внутреннего спроса, а расширение местных финансов может ограничить силу восстановления внутренних фундаментальных показателей.

донг чжунюнь, главный экономист avic securities, также считает, что до и после снижения процентных ставок фрс в стиле рынка акций а доминируют внутренние фундаментальные показатели. заглядывая в будущее, федеральная резервная система постепенно приближается к снижению процентных ставок, открывая пространство для политики внутреннего смягчения. ожидания повышения политики растут, центральный банк подает позитивные сигналы, а продолжение поэтапной политики, как ожидается, улучшит экономические показатели и изменит настроение рынка, как ожидается, достигнет дна и восстановится.

он проанализировал, что за снижением процентных ставок фрс стоит спад в экономике сша. если национальная экономика стабильна и ликвидность еще не ослабла, преобладать будет стиль большой капитализации; если национальная экономика стабильна, внутренняя ликвидность слабая, а доверие рынка сильное, то стиль малой капитализации и стиль роста будут преобладать; . однако если на экономику сильно влияют внешние воздействия и стиль имеет тенденцию быть ориентированным на стоимость, размер рынка будет относительно сбалансированным.

«судя по опыту с 1995 года, в будущем произойдет как минимум три снижения процентных ставок, а это означает, что смягчение торговли по-прежнему будет преобладать до конца года», - сказал ху гуопэн, главный аналитик стратегической группы guohai securities. самым большим открытием в результате смягчения торговли акциями класса а в 2019 году является то, что, если внутренняя политика по стабилизации роста будет усилена и в первую очередь будут реализованы последовательные нормы обязательных резервов и снижение процентных ставок, ожидается, что рынок ознаменует восстановление экономики. от 5% до 10%.

иностранный капитал по-прежнему имеет недостаточный вес, а активный отток сократился.

взяв двадцать крупнейших зарубежных активных управляющих институтов в качестве выборки для наблюдения, исследовательская группа по стратегии ценных бумаг huatai проанализировала отчет сша 13f и обнаружила, что доля активов крупнейших зарубежных фондов в китайских акциях начала снижаться в первом квартале 2023 года, упав до 1,27. во втором квартале этого года, самый низкий уровень с 2018 года, коэффициент сверх (низкого) распределения упал до исторического минимума в 20% с 2018 года;

в рамках китайских акций во втором квартале коэффициент размещения крупнейших зарубежных фондов на акции а снизился, в то время как коэффициент распределения на акции гонконга и adr увеличился. среди них позиция гонконгских акций выросла до 45%, самого высокого значения за последний год, что может быть связано с периодической контратакой гонконгских акций, вызванной короткими продажами фондов + ребалансировкой глобальных фондов с конца апреля. .

в частности, основными направлениями наращивания позиций в акциях а являются товары для дома и личного потребления, общественное питание и страхование, тогда как сокращение позиций сосредоточено в розничной торговле, сфере потребительских услуг и фармацевтике, в акциях гонконга основное направление – прибавление гантелей; высокодивидендные (транспорт, страхование) и растущие направления (потребительские услуги, средства массовой информации), облегченные позиции в секторах автомобилей и автозапчастей/розничной торговли.

однако тенденция оттока иностранного капитала, похоже, меняется. «данные epfr по капиталу, которые мы отслеживаем, показывают, что отток капитала из зарубежных акций a и зарубежных китайских акций замедлился». статистические данные группы стратегических исследований cicc показали, что по состоянию на 4 сентября активный отток иностранного капитала из акций a составил 110 долларов сша. млн, что было выше, чем на предыдущей неделе, снижение на 60 млн долларов сша, в то же время общий отток акций гонконга и adr зарубежных фондов составил 37,12 млн долларов сша, что на 32,89 млн долларов сша меньше, чем на предыдущей неделе; активный отток средств составил 210 миллионов долларов сша, что на 30 миллионов долларов сша меньше, чем на предыдущей неделе.

лю ган, главный аналитик зарубежной стратегии исследовательского департамента cicc, считает, что после устойчивого восстановления с начала августа фондовый рынок гонконга пережил коррекцию. могут периодически возникать возможности на фоне краткосрочных сделок по снижению процентных ставок и политических ожиданий, но среднесрочная и долгосрочная тенденция котировок акций гонконга по-прежнему зависит от того, сможет ли внутренняя политика добиться большего прогресса. однако при поддержке таких факторов, как низкие оценки и низкие позиции, акции гонконга могут демонстрировать большую гибкость, чем акции класса а.

ван ие, главный стратег huatai securities, предположил, что, поскольку ожидается начало цикла снижения процентных ставок фрс, иностранные инвестиции могут вернуться, и можно уловить четыре подсказки к высоким прибыльным ставкам: конвергенция премий ah, a50 с «выравнивающимися» дивидендами, и бытовая электроника с устойчивым процветанием, корабли и т. д., а также фармацевтические препараты, акции гонконга и интернет, которые значительно выиграют от снижения процентных ставок.