nachricht

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es besteht kaum ein zweifel daran, dass die federal reserve die zinsen im september senken wird. wie stark werden a-aktien davon profitieren?

viele wertpapieranalysten haben gesagt, dass die zinssenkung der fed zwar zu einem liquiditätsverlust geführt hat und die logik, dass ausländisches kapital voraussichtlich zurückfließen wird, immer noch zutrifft, es wird jedoch erwartet, dass sich der stil des a-aktienmarktes vor und nach dem zinssatz ändert die kürzung wird weiterhin von inländischen fundamentaldaten dominiert. tracking-statistiken für ausländisches kapital zeigen, dass sich der trend ausländischer kapitalabflüsse aus a-aktien und ausländischen chinesischen aktien verlangsamt, obwohl der anteil ausländischer kapitalbestände an chinesischen aktien im zweiten quartal auf einem historisch niedrigen niveau blieb.

die fundamentaldaten bleiben der zentrale preisfaktor

liu chenming, chefstratege von gf securities, glaubt, dass die zinssätze für us-anleihen aus liquiditäts- und fundamentaldatensicht das „tüpfelchen auf dem i“ für a-aktien-vermögenswerte sein können und es schwierig sei, „in zeiten der not hilfe zu leisten“. ." die auswirkungen der zinssenkungen der fed werden hauptsächlich über zwei wege auf a-aktien übertragen. unter ihnen ist der liquiditätsaspekt hauptsächlich die logik der bewertungsreparatur. in seinem übertragungspfad bestehen unsicherheiten sowohl in bezug auf „die zinsdifferenz zwischen china und den vereinigten staaten beeinflusst den geldpolitischen lockerungsspielraum der zentralbank“ als auch „die lockere liquidität fördert die.“ mittelzufluss in a-aktien“.

„der entscheidende faktor bei den vermögenspreisen sind immer noch die fundamentaldaten.“ er sagte, dass bei a-aktien während des zinssenkungszyklus der fed der haupteinfluss der fundamentaldaten in der elastizität der erholung der auslandsnachfrage liege, einschließlich der erholung der neuen chinesischen märkte exportaufträge und steigende gewinne aus rohstoffprodukten. ein weiterer wichtiger preisfaktor für a-aktien ist jedoch die inlandsnachfrage, und die ausweitung der lokalen finanzierung könnte die stärke der erholung der inländischen fundamentaldaten einschränken.

dong zhongyun, chefökonom von avic securities, ist auch davon überzeugt, dass der marktstil für a-aktien vor und nach den zinssenkungen der fed von inländischen fundamentaldaten dominiert wird. mit blick auf die zukunft rückt die federal reserve allmählich einer zinssenkung näher und schafft so spielraum für inländische lockerungsmaßnahmen. die erwartungen an geldpolitische erhöhungen nehmen zu, die zentralbank hat positive signale veröffentlicht und es wird erwartet, dass weitere schrittweise maßnahmen die wirtschaftlichen fundamentaldaten verbessern und die marktstimmung voraussichtlich ihren tiefpunkt erreichen und sich erholen wird.

er analysierte, dass hinter der zinssenkung der fed der rückgang der us-wirtschaft steckt. wenn die binnenwirtschaft stabil ist und die liquidität noch nicht gelockert ist, wird sich der large-cap-stil durchsetzen; wenn die binnenwirtschaft stabil ist und die inländische liquidität locker ist und das marktvertrauen stark ist, werden sich der small-cap-stil und der wachstumsstil durchsetzen . wenn die wirtschaft jedoch stark von äußeren einflüssen beeinflusst wird und der stil tendenziell wertorientiert ist, wird die größe des marktes relativ ausgeglichen sein.

„nach den erfahrungen seit 1995 wird es in zukunft mindestens drei zinssenkungen geben, was bedeutet, dass die lockerung des handels noch vor jahresende vorherrschen wird“, sagte hu guopeng, chefanalyst der strategiegruppe von guohai securities dass die größte erkenntnis aus der lockerung des handels mit a-aktien im jahr 2019 darin besteht, dass der markt voraussichtlich eine erholung einläuten wird, wenn die inländischen maßnahmen zur stabilisierung des wachstums gestärkt werden und zunächst sukzessive senkungen des mindestreservesatzes und der zinssätze umgesetzt werden 5 % bis 10 %.

ausländisches kapital ist immer noch untergewichtet und die aktiven kapitalabflüsse sind zurückgegangen

das huatai securities strategy research team analysierte den us-13f-bericht anhand der zwanzig größten aktiven managementinstitutionen im ausland als beobachtungsstichprobe und stellte fest, dass der anteil der bestände chinesischer aktien ausländischer spitzenfonds im ersten quartal 2023 zu sinken begann und auf 1,27 fiel im zweiten quartal dieses jahres fiel die überzuteilungsquote auf den niedrigsten stand seit 2018.

bei den chinesischen aktien sank im zweiten quartal die allokationsquote der wichtigsten ausländischen fonds in a-aktien, während die allokationsquote in hongkonger aktien und adr stieg. unter ihnen stieg die position der hongkonger aktien auf 45 %, den höchsten wert im vergangenen jahr, was möglicherweise auf den periodischen gegenangriff der hongkonger aktien zurückzuführen ist, der seit ende april durch die deckung von leerverkäufen und die neuausrichtung der globalen fonds verursacht wurde .

konkret sind die hauptrichtungen für den aufbau von positionen in a-aktien die bereiche haushalts- und körperbedarf, gastronomie und versicherungen, während sich der abbau von positionen auf aktien in den bereichen einzelhandel, verbraucherdienstleistungen und pharmazeutika konzentriert dividendenstarke (transport, versicherungen) und wachstumsvarianten (verbraucherdienstleistungen, medien), reduzierte positionen in den bereichen auto & autoteile/einzelhandel.

der trend der ausländischen kapitalabflüsse scheint sich jedoch zu ändern. „die von uns erfassten epfr-kapitaldaten zeigen, dass sich die kapitalabflüsse aus dem ausland aus a-aktien und ausländischen chinesischen aktien verlangsamt haben.“ statistiken des cicc-strategieforschungsteams ergaben, dass sich die aktiven auslandskapitalabflüsse aus a-aktien am 4. september auf 110 us-dollar beliefen millionen, was einem rückgang von 60 millionen us-dollar entspricht. gleichzeitig betrug der gesamtabfluss von hongkonger aktien und adr-überseefonds 32,89 millionen us-dollar gegenüber der vorwoche die aktiven mittelabflüsse beliefen sich auf 210 millionen us-dollar, was einem rückgang von 30 millionen us-dollar gegenüber der vorwoche entspricht.

liu gang, chefanalyst für auslandsstrategie beim cicc research department, glaubt, dass der hongkonger aktienmarkt nach einer anhaltenden erholung seit anfang august eine korrektur erlebt hat. zwischen kurzfristigen zinssenkungstransaktionen und politischen erwartungen kann es gelegentlich chancen geben, aber der mittel- bis langfristige trend der hongkonger aktien hängt immer noch davon ab, ob die inländische politik größere fortschritte erzielen kann. unterstützt durch faktoren wie niedrige bewertungen und niedrige positionen können hongkong-aktien jedoch eine größere flexibilität aufweisen als a-aktien.

wang yiye, chefstratege von huatai securities, deutete an, dass mit dem erwarteten beginn des zinssenkungszyklus der fed ausländische investitionen zurückkehren könnten und vier anhaltspunkte für hohe gewinnquoten erkennbar seien: ah-prämienkonvergenz, a50 mit „abflachenden“ dividenden, und unterhaltungselektronik mit nachhaltigem wohlstand, schiffe usw. sowie pharmazeutika, hongkonger aktien und das internet, die stark von zinssenkungen profitieren werden.