nachricht

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am 10. und 11. september reagierten zhu jian, vorsitzender von guotai junan, und zhou jie, vorsitzender von haitong securities, auf der halbjährlichen leistungsbesprechung 2024 des unternehmens auf die fusion der beiden parteien.

„die umstrukturierung von guotai junan und haitong securities zielt darauf ab, auf die nationale strategie zu reagieren und die schaffung einer erstklassigen investmentbank zu fördern, die im einklang mit der strategischen entwicklungsrichtung der beiden unternehmen steht.“ die nationale strategie wird beiden parteien dabei helfen, ressourcen zu teilen, die vorteile des jeweils anderen zu ergänzen und die kernwettbewerbsfähigkeit zu verbessern.“

am abend des 5. september gaben guotai junan securities und haitong securities plötzlich eine ankündigung zur handelsaussetzung heraus und erklärten, dass sie eine umfassende vermögensumstrukturierung planten. in der ankündigung hieß es: „guotai junan wird haitong securities übernehmen und über einen aktientausch fusionieren.“

guotai junan und haitong securities sind beide führende wertpapierfirmen. basierend auf den daten des jahresberichts 2023 erreichten die gesamtvermögenswerte und nettovermögenswerte der neuen institutionen nach der fusion jeweils 1,68 billionen yuan und 330,2 milliarden yuan stellte auch einen rekord in der branche auf.

im märz dieses jahres veröffentlichte die china securities regulatory commission die „stellungnahmen zur stärkung der aufsicht über wertpapierfirmen und öffentliche fonds und zur beschleunigung des aufbaus erstklassiger investmentbanken und investmentinstitutionen (testversion)“, in denen das ziel des aufbaus von industrieinstitutionen vorgeschlagen wurde : bis 2035 2 bis 3 institute mit den notwendigen fähigkeiten bilden: investmentbanken und investmentinstitute mit internationaler wettbewerbsfähigkeit und marktführerschaft.

wie weit sind unsere wertpapierfirmen nach einer beispiellosen fusion in billionenhöhe davon entfernt, erstklassige investmentbanken zu werden?

schlucken

im jahr 1992 wurde die china securities regulatory commission gegründet und im selben jahr wurde guotai junan fusioniert. haitong securities hat seinen namen seit seiner gründung im jahr 1988 nicht geändert. es ist auch das einzige große wertpapier unternehmen, das nicht von der regierung gefördert wurde und keine akquisition und umstrukturierung von wertpapierfirmen durchgeführt hat.

wenn man die zeitdimension auf die zeit vor zehn jahren ausdehnt, gehörten haitong securities und guotai junan zu diesem zeitpunkt in bezug auf betriebsergebnis und nettogewinn fast zu den top drei der branche, mit ausnahme des ersten platzes citic securities. diese beiden wertpapierhäuser wechselten sich im „alten wechsel zwischen „zwei“ und „dritten“ ab.

doch in den letzten jahren erlebten beide „frustration“. am beispiel des betriebsergebnisses fiel haitong securities im jahr 2022 auf den siebten platz in der branche zurück und fiel im ersten halbjahr dieses jahres weiter auf den zehnten platz in der branche. ab 2023 wurde guotai junan von huatai securities überholt und übertroffen von galaxy securities im ersten halbjahr dieses jahres und sein ranking fiel auf den vierten platz.

die fusion der beiden hat auch eine „genetische“ grundlage. guotai junan und haitong securities sind beide finanzinstitute, die der shanghai state-owned assets supervision and administration commission unterstehen, und der eigentliche controller ist die shanghai state-owned assets supervision and administration commission.

die tianyancha-app zeigt, dass shanghai state-owned assets management co., ltd. 21,35 % der guotai junan-aktien hält und der größte anteilseigner ist. shanghai guosheng (group) co., ltd. hält 6,6 % der anteile von haitong securities und ist auch einer der hauptaktionäre; shanghai guosheng (group) co., ltd. ist ein zu 100 % vom staat shanghai kontrolliertes unternehmen kommission für vermögensüberwachung und -verwaltung.

in der geschichte der entwicklung der chinesischen wertpapierindustrie hat es nie einen fall eines „sprungs“ gegeben, der direkt durch die fusion von guotai junan und haitong securities ausgelöst wurde.

dies ist die größte bilaterale a+h-marktfusion in der geschichte des chinesischen kapitalmarkts und der größte integrationsfall der börsennotierten wertpapierfirmen a+h. nach berechnungen internationaler institutionen ist diese umstrukturierung die größte in der internationalen investmentbanking-branche seit 2008 . m&a-projekte.

berechnet im jahr 2023 werden das gesamtbetriebsergebnis und der nettogewinn, die der muttergesellschaft des neuen instituts nach der fusion zuzurechnen sind, 59,1 milliarden yuan bzw. 10,4 milliarden yuan erreichen und damit nach citic securities den zweiten platz in der branche einnehmen.

bild/offizielle website von guotai junan securities

„die beiden wertpapierfirmen sind von ähnlicher größe. basierend auf den daten des halbzeitberichts 2024 bleibt das nettoeinkommensranking des maklergeschäfts nach der fusion an zweiter stelle, und das nettoeinkommensranking der vermögensverwaltung wird auf den dritten platz steigen. darüber hinaus.“ „guotai junan verfügt über die qualifikation für den primärhandel mit außerbörslichen derivaten. nach der integration kann die effizienz der kapitalverwendung verbessert werden, beispielsweise in forschung und entwicklung“, kommentierte kaiyuan securities.

xue hongyan, stellvertretender direktor des xingtu financial research institute, sagte gegenüber china news weekly, dass guotai junan und haitong securities beide branchenführer seien. der zusammenschluss der beiden markiert den beginn der unterstützung beim aufbau eines wertpapierunternehmens auf flugzeugträgerebene in form von fusionen , akquisitionen und umstrukturierungen und bietet auch chancen für andere führungskräfte. die umstrukturierung von wertpapierfirmen hat raum für fantasie eröffnet.

tian lihui, dekan des instituts für finanzentwicklung der nankai-universität, glaubt auch, dass die integration von guotai junan und haitong securities ein wichtiges ereignis in der chinesischen wertpapierbranche ist und den trend der entwicklung der wertpapierbranche zu größe und konzentration widerspiegelt.

in den letzten jahren hat die aufsicht die gründung von wertpapierfirmen auf flugzeugträgerebene gefördert. auch die central financial work conference und die neuen „nine articles of the nation“ haben die notwendigkeit erwähnt, erstklassige investmentbanken aufzubauen. aus der pfadperspektive ist die „1+1>2“-fusion und neuorganisation führender wertpapierfirmen der schnellste weg.

„diese art der integration wird dazu beitragen, die wettbewerbsfähigkeit des marktes zu verbessern, die ressourcenallokation zu optimieren und die kapitalstärke zu stärken, wodurch eine günstigere position auf in- und ausländischen finanzmärkten eingenommen wird, eine erstklassige investmentbank aufgebaut wird und die strategie der finanzkraft umgesetzt wird.“ tian lihui sagte gegenüber china news weekly.

wehen

natürlich handelt es sich bei der fusion der beiden giganten nicht nur um eine bloße anhäufung von vermögenswerten. die bildung eines super-brokerage-flugzeugträgers ist untrennbar mit der tiefen integration zwischen den teams verbunden, die einst spekulationen über personalströme von außen auslöste.

im ersten halbjahr 2024 beschäftigten guotai junan und haitong securities 14.762 bzw. 13.346 mitarbeiter, also insgesamt mehr als 28.000 menschen.

aus geschäftlicher sicht besteht ein gewisses maß an konvergenz zwischen guotai junan und haitong securities. dem halbjahresbericht 2024 zufolge ist das maklergeschäft das komparative vorteilsgeschäft der beiden wertpapierfirmen, und die nettogebühreneinnahmen aus investmentbanking-dienstleistungen zwischen beiden unterscheiden sich nicht wesentlich.

die verwandlung von einem gegner in einen teamkollegen bedeutet auch, dass es einen einlaufprozess für die fusion gibt und veränderungen auf organisatorischer personalebene möglicherweise nicht vermieden werden können. in den sozialen medien kursierten gerüchte, dass „die investmentbanking-abteilung nach der fusion zwischen guojun und haitong 1.300 mitarbeiter entlassen wird“.

tian lihui analysierte, dass die geschäftlichen und personellen herausforderungen bei fusionen von wertpapierfirmen hauptsächlich probleme bei der ressourcenintegration aufgrund von geschäftsüberschneidungen, schwierigkeiten bei der integration der unternehmenskultur und andere probleme umfassen. insbesondere bei der personalvermittlung müssen die emotionalen und sozialen auswirkungen der mitarbeiter angemessen gehandhabt werden, da die fusion zur verdoppelung einiger positionen führen kann. „der kern der integration besteht darin, dass beide unternehmen interne strukturänderungen vornehmen müssen, um überflüssige abteilungen zu eliminieren und gleichzeitig sicherzustellen, dass der kernbetrieb nicht beeinträchtigt wird.“

dies dürfte im investmentbanking noch deutlicher zu tage treten. aufgrund der aktuellen schrittweisen verschärfung von börsengängen entspricht die größe des investmentbanking-teams nicht den geschäftsanforderungen. als erworbenes unternehmen ist das investmentbanking von haitong securities das dominierende geschäft, was auch bei einigen mitarbeitern unbehagen auslöst.

ein mitarbeiter von haitong securities sagte gegenüber china news weekly, dass die mitarbeiter an vorderster front die nachricht von der übernahme von haitong fast genauso aufgenommen hätten wie die außenwelt. nach bekanntgabe der nachricht hielt der vorsitzende der gruppe eine sitzung ab, der mitarbeiter sagte jedoch, er könne den konkreten inhalt „nicht sagen“.

ein anderer mitarbeiter von haitong securities sagte, dass abteilungsleiter im allgemeinen alle mit einem „hühnerblut“-stil ermutigen: „jeder arbeitet weiter hart. wenn sie einen job haben, den sie ändern möchten, können sie das tun. es wäre besser, wenn (das unternehmen ) verfügt über keinen personalfluktuationsplan.“ es gibt zwar entsprechende meldungen aus der außenwelt. es gibt einige gerüchte über die personalintegration, aber „derzeit gibt es keine konkreten neuigkeiten“ innerhalb des unternehmens. eine führungskraft sagte, dass „es eine geben wird konkreteren plan für die fusion in etwa 25 tagen.

neben der frage der organisatorischen integration steht auch die schlechte performance von haitong securities in den letzten jahren im fokus der aufmerksamkeit von außen. die daten des jahresberichts zeigen, dass der umsatz und der der muttergesellschaft zuzurechnende nettogewinn von haitong securities im jahr 2023 im jahresvergleich um 11,54 % bzw. 84,59 % zurückgingen und der nettogewinn im jahr 2023 sogar -311 millionen yuan betrug. im jahr 2022 werden umsatz und nettogewinn um 39,94 % bzw. 48,97 % zurückgehen.

von größerer bedeutung sind compliance-fragen. seit 2020 befindet sich haitong securities in schwierigen zeiten und war in vorfälle wie den zahlungsausfall von yongmei und die enormen leistungsverluste von haitong international verwickelt. unvollständigen statistiken zufolge verhängte die aufsicht im ersten halbjahr 2024 229 bußgelder, wobei die haitong securities company neunmal und ihre mitarbeiter 19mal bestraft wurden und damit den ersten platz in der branche einnahmen.

am 28. august gab die website der zentralkommission für disziplinarinspektion und der staatlichen aufsichtskommission bekannt, dass jiang chengjun, stellvertretender generaldirektor von haitong securities und vorsitzender des investmentbanking-ausschusses, der im juli wegen des verdachts schwerer arbeitsverbrechen geflohen war, verhaftet wurde übersee und zurück nach china abgeschoben.

offizielle website von picture/haitong securities

xue hongyan wies darauf hin, dass das auslandsgeschäft von haitong securities in den letzten jahren kontinuierlich große verluste erlitten habe und auch sein investmentbanking-geschäft kürzlich großen compliance-risiken ausgesetzt gewesen sei: „die fusion mit guotai junan wird dazu beitragen, seine risikokontrollfähigkeiten und compliance zu verbessern.“ ebenen, potenzielle risiken freisetzen und ab einem bestimmten niveau die mängel bis zu einem gewissen grad ausgleichen können.“

welche konkreten kooperationspläne gibt es nach der fusion? in bezug auf den anschließenden spezifischen integrationsplan und die geschäftsplanung sagten sowohl zhou jie als auch zhu jian, dass der spezifische kooperationsplan von den weiteren von beiden parteien unterzeichneten transaktionsdokumenten abhängig sein wird. darüber hinaus muss diese umstrukturierung noch die notwendigen internen entscheidungsprozesse durchlaufen und von den zuständigen regulierungsbehörden genehmigt werden, bevor sie offiziell umgesetzt werden kann. es besteht weiterhin unsicherheit darüber, ob sie umgesetzt werden kann.

beschleunigen

tatsächlich nehmen fusionen und übernahmen in der wertpapierbranche weiter zu.

allein seit diesem jahr gab es sieben fusionen und übernahmen in der wertpapierbranche: „guolian + minsheng“, „zheshang + guodu“, „western + guorong“, „ping an + founder“, „pacific + huachuang“, „guosen“. + vanhe“ und das neueste „guotai junan + haitong“.

im neuen zyklus der umstrukturierungen und fusionen und übernahmen in der wertpapierbranche haben sich zwei klare wege der differenzierung herausgebildet. es gibt den „großen fisch, der den kleinen fisch frisst“, bei dem kleine und mittlere wertpapierunternehmen zusammenhalten, um warm zu bleiben ist die starke integration zwischen führenden unternehmen. wenn man die entwicklung der branche betrachtet, ist dies unter der führung der meinung, „erstklassige investmentbanken zu kultivieren“, auch die fünfte fusions- und übernahmewelle, die von der wertpapierbranche meines landes eingeleitet wurde.

„die integration der wertpapierbranche beschleunigt sich tatsächlich, was den trend einer sich vertiefenden reform des kapitalmarkts und die regulatorischen anforderungen für die entwicklung international wettbewerbsfähiger investmentbanken widerspiegelt“, fügte tian lihui hinzu.

allerdings bedeutet große größe nicht gleich starke stärke. der aufbau einer erstklassigen investmentbank kann sich sicherlich nicht ausschließlich auf fusionen und übernahmen stützen.

wang sheng, sekretär des parteikomitees und vorsitzender von china galaxy securities, schrieb einmal in einem artikel, dass die größten herausforderungen beim aufbau einer erstklassigen investmentbank in meinem land wie folgt seien:

erstens ist die wertpapierbranche klein und verfügt über begrenzte funktionen.

im jahr 2023 verfügt die wertpapierbranche meines landes über ein gesamtvermögen von 11,83 billionen yuan und ein nettovermögen von 2,95 billionen yuan; das gesamtvermögen von goldman sachs group, morgan stanley, samsung securities und nomura holdings beträgt etwa 11,63 billionen yuan, 8,45 billionen yuan 31.200 milliarden yuan bzw. 2,75 billionen yuan, wobei die größe der goldman sachs group nahezu der größe der gesamten wertpapierbranche meines landes entspricht.

zweitens mangelt es wertpapierunternehmen an umfassenden und differenzierten operativen fähigkeiten.

einerseits konzentrieren sich die wertpapierfirmen meines landes immer noch auf traditionelle geschäfte, und die qualität und effizienz der von investmentbanken vertretenen schlüsselgeschäfte muss noch verbessert werden. andererseits sind die geschäfte der wertpapierfirmen meines landes relativ homogen und ihre wettbewerbsfähigkeit im kern ist gering. ende 2023 machten die einnahmen aus dem maklergeschäft und dem eigengeschäft meines landes mehr als 50 % aus, während das investmentbanking-geschäft und das vermögensverwaltungsgeschäft nur 13,4 % bzw. 5,5 % ausmachten.

drittens entwickelt sich das internationale geschäft der wertpapierfirmen relativ langsam und es ist zwingend erforderlich, die globalisierung zu beschleunigen.

im jahr 2023 werden die zehn größten wertpapierunternehmen meines landes einen gesamtbetriebsertrag von 300,239 milliarden yuan erzielen. unter ihnen beliefen sich die geschäftseinnahmen im ausland auf 30,996 milliarden yuan, was nur 10,32 % der betriebseinnahmen ausmachte. es gab nur zwei führende wertpapierunternehmen, deren einnahmen im ausland mehr als 20 % ausmachten.

viertens hinkt die digitale transformation der wertpapierbranche relativ hinterher und es besteht noch erheblicher raum für wachstum.

das digitale finanzwesen meines landes hat sich früher entwickelt und zählt zu den weltweit führenden unternehmen. der grad der digitalen transformation der wertpapierbranche bleibt jedoch hinter dem der banken- und versicherungsbranche zurück, und es gibt noch viel raum für verbesserungen. nach angaben von iresearch beliefen sich die finanztechnologieinvestitionen in der banken-, versicherungs- und wertpapierbranche ende 2022 auf 253 milliarden yuan, 45,1 milliarden yuan bzw. 37,7 milliarden yuan.

auf dieser grundlage bringt die branchenintegration nach ansicht vieler befragter experten nicht nur skalenvorteile mit sich, um „größer zu werden“, sondern bietet auch eine solide grundlage für die charakteristische entwicklung bestimmter geschäftsbereiche und die verbesserung der umfassenden wettbewerbsfähigkeit.

aus einer anderen perspektive ist die beschleunigung ihrer integration auch aufgrund des hintergrunds von wertpapierfirmen als staatliche unternehmen von großer bedeutung.

zhou lisa, forschungsdirektorin des china modern state-owned enterprise research institute an der tsinghua-universität, sagte gegenüber china news weekly, dass guotai junan und haitong securities im hinblick auf die entwicklung staatseigener unternehmen die vorteilhaften finanziellen ressourcen shanghais im staatsbesitz integriert hätten durch fusion und umstrukturierung soll ein unternehmen geschaffen werden, das shanghais status als internationales finanzzentrum entspricht. „dies wird dazu beitragen, die struktur des staatlichen finanzvermögens shanghais zu optimieren und das staatliche kapital stärker und besser zu machen. die neue institution wird nach der fusion besser.“ sie dienen der realwirtschaft und erfüllen die vielfältigen und personalisierten finanzbedürfnisse von unternehmen.“

xue hongyan sagte unverblümt, dass die integration inländischer wertpapierfirmen im rahmen der politischen anforderungen zum aufbau einer wertpapierfirma auf flugzeugträgerebene und einer erstklassigen investmentbank gerade erst begonnen habe.

referenzen

„welchen widerstand hat der „superflugzeugträger“ der wertpapierfirmen bei mehr als 600 geschäftsbereichen und über 28.000 zu organisierenden mitarbeitern noch? 》, 08.09.2024, beijing business daily

„das wort „streng“ steht an erster stelle! die aufsicht verhängte im ersten halbjahr des jahres 229 bußgelder, an denen 50 wertpapierfirmen beteiligt waren“, 07.07.2024, brokerage china

„gedanken zum aufbau einer erstklassigen investmentbank“, 23.08.2024, tsinghua financial review