소식

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9월 10일과 11일 양일간 궈타이쥔안 회장과 주지에 하이통증권 회장이 회사의 2024년 반기 실적 보고회에서 양당 합병에 대해 답변했다.

"궈타이쥔안과 하이통증권의 조직 개편은 국가 전략에 부응하고, 두 회사의 전략적 발전 방향에 부합하는 일류 투자 은행의 창설을 촉진하는 것을 목표로 합니다." 국가 전략을 수립하고 양 당사자가 자원을 공유하고 서로의 장점을 보완하며 핵심 경쟁력을 강화하는 데 도움이 될 것입니다.”

9월 5일 저녁, 궈타이쥔안증권과 하이통증권은 대규모 자산 구조조정 문제를 계획하고 있다며 갑자기 거래 정지 발표를 했다. 발표문에는 "궈타이쥔안(guotai junan)이 주식 교환을 통해 하이통 증권을 흡수하고 합병할 것"이라고 나와 있었습니다.

궈타이쥔안(guotai junan)과 하이통증권(haitong securities)은 모두 2023년 연례 보고서 자료에 따르면 합병 후 신규 기관의 총자산과 순자산이 각각 1조6800억 위안, 3302억 위안에 달해 업계 1위를 차지했다. 업계 m&a 기록도 세웠다.

올해 3월 중국 증권감독관리위원회는 업계 제도 구축 목표를 제시한 '증권회사 및 공공자금 감독 강화 및 일류 투자은행 및 투자기관 건설 가속화에 관한 의견(시범)'을 발표했다. : 2035년까지 국제적 경쟁력과 시장 리더십을 갖춘 필요한 역량을 갖춘 투자은행 및 투자기관을 2~3개 기관으로 구성한다.

유례없는 '조대 합병' 이후 우리 증권사가 세계적인 투자은행으로 거듭나려면 어디까지 갈까.

삼키다

1992년 중국증권감독관리위원회가 설립되었고 같은 해 캐세이증권과 준안증권이 탄생했다. 1999년 국타이준안이 합병됐다. 하이통증권은 1988년 설립 이후 사명을 바꾸지 않았다. 유일한 대형 증권이기도 하다. 정부가 투입하지도 않고, 증권사를 인수, 개편하지도 않은 회사.

wind 데이터에 따르면 시간 차원을 10년 전으로 확장하면 당시 1위 citic 증권을 제외하면 haitong securities와 guotai junan은 영업 이익과 순이익 측면에서 거의 업계 3위 안에 들었습니다. 이 두 증권사는 교대로 "2"와 "3" 사이의 "기존 스위치"에 있었습니다.

그러나 최근 몇 년 동안 두 사람 모두 '좌절'을 경험했습니다. 영업이익을 예로 들면, 하이통증권은 2022년 업계 7위로 떨어졌고, 올해 상반기에는 업계 10위까지 더 떨어졌다. 2023년부터 궈타이쥔안이 화타이증권을 추월해 추월했다. 갤럭시증권은 올해 상반기 순위가 4위로 떨어졌다.

두 회사의 합병도 '유전적' 근거를 갖고 있다. 궈타이쥔안과 하이통증권은 모두 상하이 국유자산감독관리위원회 산하 금융기관이며 실제 통제자는 상하이 국유자산감독관리위원회이다.

tianyancha 앱은 shanghai state-owned assets management co., ltd.가 guotai junan 주식 21.35%를 보유하고 최대 주주임을 보여줍니다. shanghai guosheng (group) co., ltd.는 haitong securities의 주식 6.6%를 보유하고 있으며 주요 주주 중 하나입니다. shanghai guosheng (group) co., ltd.는 상하이 국영 기업이 100% 지배하는 회사입니다. 자산 감독 및 관리 위원회.

중국 증권산업 발전사를 통틀어 궈타이쥔안과 하이통증권의 합병이 직접적으로 '도약'을 가져온 사례는 없었다.

이는 중국 자본시장 역사상 최대 규모의 a+h 양자 시장 합병이자 상장 증권사인 a+h 통합 사례 중 최대 규모다. .m&a 프로젝트.

2023년 계산하면 합병 후 새 기관의 모회사에 귀속되는 총 영업이익과 순이익은 각각 591억 위안, 104억 위안에 달해 citic 증권에 이어 업계 2위를 차지할 것으로 예상된다.

사진/국태군안증권 공식 홈페이지

"두 증권사는 비슷한 규모다. 2024년 중간보고 자료 기준으로 합병 후 증권업 순이익 순위는 2위를 유지하고, 자산운용 순이익 순위는 3위로 올라갈 전망이다. 아울러 guotai junan은 장외 파생상품의 1차 거래 자격을 보유하고 있으며 통합 후 r&d와 같은 중간 및 후위 투자의 효율성이 향상될 수 있습니다.”라고 kaiyuan securities는 말했습니다.

xingtu financial research institute의 xue hongyan 부국장은 china news weekly에 guotai junan과 haitong securities가 모두 업계 선두주자라고 말했습니다. 두 회사의 합병은 합병의 형태로 항공모함 수준의 증권 회사를 구축하는 데 도움이 되는 시작을 의미합니다. , 인수 및 조직 개편은 물론 다른 리더들에게도 기회를 제공합니다. 증권사의 구조 조정은 상상의 여지를 열어 주었습니다.

난카이대학교 금융발전연구소 소장인 tian lihui는 또한 guotai junan과 haitong securities의 통합이 중국 증권산업의 주요 사건이며 규모와 집중을 향한 증권산업의 발전 추세를 반영한다고 믿습니다.

최근 몇 년간 감독당국은 항공모함급 증권사 설립을 장려하고 있다. 중앙재정공작회의와 신국정9조에서도 일류 투자은행 설립의 필요성을 언급하고 있다. 경로 관점에서는 유력 증권사들의 '1+1>2' 합병·재편이 가장 빠른 길이다.

"이러한 통합은 시장 경쟁력 강화, 자원 배분 최적화, 자본력 강화를 통해 국내외 금융 시장에서 보다 유리한 위치를 점유하고 일류 투자 은행을 구축하며 금융력 전략을 구현하는 데 도움이 될 것입니다." tian lihui는 china news weekly에 말했습니다.

진통

물론 두 거대 기업의 합병은 단순한 자산 축적이 아니다. 슈퍼 중개 항공모함의 형성은 한때 외부 인력 흐름에 대한 추측을 촉발시켰던 팀 간의 긴밀한 통합과 불가분의 관계입니다.

2024년 상반기 기준으로 궈타이쥔안증권과 하이통증권의 직원 수는 각각 14,762명, 13,346명으로 총 직원 수는 28,000명 이상이다.

비즈니스 관점에서 보면 guotai junan과 haitong securities 간에는 어느 정도 수렴이 이루어지고 있습니다. 2024년 반기보고서를 보면 위탁매매업은 두 증권사의 비교우위업으로, 두 증권사의 투자은행 서비스 순수수료 수입은 크게 다르지 않다.

상대팀에서 팀원으로 변신한다는 것은 합병을 위한 길들이기 과정이 있다는 뜻이기도 하고, 조직 인사 차원의 변화도 피할 수 없을 수도 있다. 소셜미디어에는 "궈준과 하이통의 합병 이후 투자은행 부서가 1,300명을 해고할 것"이라는 소문이 돌았다.

tian lihui는 증권사 합병의 비즈니스 및 인력 문제에는 주로 비즈니스 중복으로 인한 자원 통합 문제, 기업 문화 통합의 어려움 및 기타 문제가 포함된다고 분석했습니다. 특히 인사 배치는 합병으로 인해 일부 직위의 중복이 발생할 수 있으므로 직원의 정서적, 사회적 영향을 적절하게 처리해야 합니다. "통합의 핵심은 두 회사 모두 핵심 운영에 영향을 주지 않으면서 중복 부서를 제거하기 위해 내부 구조를 변경해야 한다는 것입니다."

이는 투자 은행에서 더욱 분명해질 수 있습니다. 현재 단계적인 ipo 긴축으로 인해 투자 은행 팀의 규모가 비즈니스 요구에 맞지 않습니다. 피취득자로서 하이통증권의 투자은행이 지배적인 사업이기 때문에 일부 직원들은 불안함을 느끼고 있습니다.

haitong securities 직원은 china news weekly와의 인터뷰에서 일선 직원들이 haitong 인수 소식을 외부 세계와 거의 동일하게 받았다고 말했습니다. 해당 소식이 알려진 뒤 그룹 회장이 간담회를 열었지만 해당 직원은 구체적인 내용에 대해서는 "말할 수 없다"고 말했다.

또 다른 하이통증권 직원은 부서장들이 일반적으로 '닭혈' 스타일로 모두를 격려한다고 말했다. "여러분, 계속 열심히 일하세요. 바꾸고 싶은 직업이 있으면 바꾸면 됩니다. (회사가) )는 직원 이직 계획이 없다”고 말했다. 외부에서도 관련 보도가 나오고 있지만 인사 통합에 대한 소문도 있지만 회사 내부에서는 “현재로 확정된 소식은 없다”고 말했다. 약 25일 안에 합병에 대한 좀 더 구체적인 계획을 세울 예정"이라고 말했다.

조직 통합 문제와 더불어 외부 세계의 또 다른 관심의 초점은 최근 몇 년간 하이통증권의 부진한 실적입니다. 연차 보고서 데이터에 따르면 2023년 하이통증권의 모회사 수익과 순이익은 전년 동기 대비 각각 11.54%, 84.59% 감소했고, 2023년 순이익은 -3억 1100만 위안에 달했다. 2022년에는 매출과 순이익이 각각 39.94%, 48.97% 감소할 것으로 예상된다.

더 큰 우려 사항은 규정 준수 문제입니다. 2020년부터 하이통증권은 어려운 시기를 겪었고, 용메이의 채무불이행, 하이퉁 인터내셔널의 막대한 실적 손실 등의 사건에 연루됐다. 불완전한 통계에 따르면 감독당국은 2024년 상반기 50개 증권사에 229건의 벌금을 부과했다. 하이통증권은 9차례, 직원은 19차례 벌금을 부과해 업계 1위를 차지했다.

8월 28일, 중앙기율검사위원회와 국가감찰위원회 웹사이트는 심각한 직업범죄 혐의로 지난 7월 도주한 하이통증권 부총경리이자 투자은행위원회 위원장인 장청쥔이 체포됐다고 발표했습니다. 해외에서 추방되어 중국으로 송환되었습니다.

사진/해통증권 공식 홈페이지

xue hongyan은 haitong securities의 해외 사업이 최근 몇 년 동안 지속적으로 큰 손실을 입었고 투자 은행 사업 부문도 최근 주요 규정 준수 위험에 노출되었다고 지적했습니다. “guotai junan과의 합병은 위험 통제 능력과 규정 준수를 향상하는 데 도움이 될 것입니다. 수준에서는 잠재적인 위험을 풀어주고, 일정 수준에서는 단점을 어느 정도 보완할 수 있습니다.”

합병 후 구체적인 협력 계획은 무엇인가요? 후속 구체적인 통합 계획 및 사업 계획과 관련하여 zhou jie와 zhu jian은 구체적인 협력 계획은 양 당사자가 서명한 추가 거래 문서의 적용을 받을 것이라고 말했습니다. 더욱이, 이러한 조직 개편은 여전히 ​​필요한 내부 의사결정 절차를 거쳐야 하며 공식적으로 시행되기 전에 관할 규제 기관의 승인을 받아야 합니다.

가속하다

실제로 증권업계에서는 인수합병(m&a)이 계속 가속화되고 있다.

올해부터 증권업계에서는 '궈롄+민성', '절상+궈두', '웨스턴+궈롱', '핑안+파운더', '태평양+화추앙', '궈센' 등 7건의 인수합병이 이뤄졌다. + vanhe" 및 최신 "guotai junan + haitong".

증권업계 구조조정과 인수합병이라는 새로운 사이클 속에서 두 가지 뚜렷한 차별화 경로가 등장했다. 거기에는 중소 증권사가 뭉쳐 뭉치는 '작은 물고기를 잡아먹는 대어'가 있다. 선도 기업 간의 강력한 통합입니다. 업계의 발전을 보면, '일류 투자은행 육성'이라는 이념을 바탕으로 우리나라 증권업계가 내놓은 다섯 번째 인수합병 물결이기도 하다.

"증권 산업의 통합이 실제로 가속화되고 있으며 이는 자본 시장 개혁의 심화 추세와 국제적으로 경쟁력 있는 투자 은행 육성을 위한 규제 요건을 반영합니다."라고 덧붙였습니다.

그러나 규모가 크다고 해서 강력한 힘을 의미하는 것은 아닙니다. 일류 투자 은행의 건설은 확실히 인수합병에만 의존할 수는 없습니다.

당위원회 서기이자 중국 은하증권 회장인 왕생(wang sheng)은 한 기사에서 우리나라에서 일류 투자 은행을 건설하는 데 있어 주요 과제는 다음과 같다고 썼습니다.

첫째, 증권산업은 규모가 작고 기능이 제한적이다.

2023년 우리나라 증권산업 총자산은 11조 8300억 위안, 순자산 2조 9500억 위안으로 골드만삭스그룹, 모건스탠리, 삼성증권, 노무라홀딩스의 총자산은 약 11조 6300억 위안, 8조 4500억 위안, 각각 31,200억 위안, 2조 7,500억 위안으로 그 중 골드만삭스 그룹의 규모는 우리나라 전체 증권산업 규모와 맞먹습니다.

둘째, 증권회사는 종합적이고 차별화된 영업능력이 부족하다.

한편으로 우리나라 증권사는 여전히 전통적인 사업에 집중하고 있으며, 투자은행이 대표하는 주요 사업의 질과 효율성은 여전히 ​​개선될 필요가 있습니다. 이에 비해 우리나라 증권사의 사업은 상대적으로 균질하고 핵심경쟁력이 낮은 편이다. 2023년 말 기준 우리나라의 중개업과 자기자본사업 수익은 50% 이상을 차지하는 반면, 투자은행업과 자산운용업은 각각 13.4%, 5.5%에 불과하다.

셋째, 증권회사의 해외사업은 상대적으로 느리게 발전하고 있어 글로벌화를 가속화하는 것이 필수적이다.

2023년에는 우리나라 10대 증권회사의 총 영업이익이 3,002억 3,900만 위안을 달성할 예정이다. 이 중 해외영업이익은 309억9600만 위안으로 영업이익의 10.32%에 불과했다. 해외영업이익이 20% 이상인 주요 증권사는 2곳에 불과했다.

넷째, 증권산업의 디지털 전환은 상대적으로 뒤쳐져 있으며, 아직 성장 여지가 상당하다.

우리나라의 디지털 금융은 일찍이 발전해 세계 선두권에 속해 있지만, 증권산업의 디지털 전환 정도는 은행, 보험산업에 비해 뒤떨어져 아직 개선의 여지가 많다. 아이리서치(iresearch) 자료에 따르면 2022년 말 기준 은행, 보험, 증권업에 대한 금융기술 투자는 각각 2,530억 위안, 451억 위안, 377억 위안을 기록했다.

이를 바탕으로, 인터뷰한 많은 전문가들의 견해에 따르면, 산업 통합은 "더 커지는" 규모의 이점을 가져올 뿐만 아니라 특정 사업 부문의 특징적인 발전과 종합적인 경쟁력 향상을 위한 견고한 기반을 제공합니다.

또 다른 관점에서 보면 증권사가 공기업이라는 배경도 이들의 통합 가속화에 큰 의미를 부여한다.

칭화대학교 중국 현대 국유 기업 연구소 연구 책임자인 zhou lisa는 china news weekly와의 인터뷰에서 국영 기업 발전의 관점에서 guotai junan과 haitong securities가 상하이 금융 국유 우세 자원을 통합했다고 말했습니다. "이는 상하이의 금융 국유 자산 배치를 최적화하고 국유 자본을 더욱 강력하고 좋게 만드는 데 도움이 될 것입니다. 합병 후 새로운 기관은 더 좋아질 것입니다." 실물 경제에 봉사하고 기업의 다양하고 개인화된 금융 요구를 충족시킵니다."

xue hongyan은 항공모함 수준의 증권 회사와 일류 투자 은행 건설이라는 정책 요구에 따라 국내 증권 회사의 통합이 이제 막 시작되었다고 솔직하게 말했습니다.

참고자료

“600개가 넘는 사업부서와 2만8000명이 넘는 직원을 배치해야 하는데, 증권사의 ‘슈퍼항공모함’은 아직도 어떤 저항을 받고 있는가. 》, 2024-09-08, 베이징비즈니스데일리

""엄격"이라는 단어가 먼저 나옵니다! 감독당국은 올 상반기 50개 증권사 관련 229건의 벌금을 부과했다”, 2024-07-07, brokerage china

"일류 투자 은행 건설에 대한 생각", 2024-08-23, tsinghua financial review