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rete di punti di vista il 3 settembre, r&f properties ha diffuso informazioni privilegiate sulla borsa di hong kong, rivelando la nomina di curatori fallimentari per le attività di alcune filiali di r&f properties.

l'annuncio ha rivelato che il 3 luglio, zhaoxi, r&f hong kong e yuyi hanno ricevuto avvisi da serica agency limited come agenti di sicurezza, inclusa la nomina di chan leung lee e yuen tsz chun di frank forensic e corporate recovery limited. l'accordo di finanziamento crea il agente di sicurezza come curatore solidale dei beni garantiti.

questa divulgazione della nomina di un curatore fallimentare per il patrimonio della società affiliata significa sostanzialmente che la r&f ha perso la possibilità di conservare il proprio patrimonio alberghiero. r&f properties sta attualmente valutando le implicazioni legali, finanziarie e operative della nomina di un curatore fallimentare.

liquidazione improvvisa

il 9 luglio, r&f properties ha annunciato alla borsa di hong kong che la sua controllata al 100% zhaoxi co., ltd. aveva ricevuto un'istanza di liquidazione presentata da seatown private credit master fund l'8 luglio. la petizione è stata depositata presso l'alta corte di hong kong.

essendo il primo promotore immobiliare in cina a completare il rinnovo del debito estero, r&f properties non è stata liquidata anche quando il debito era elevato. invece, dopo aver completato la ristrutturazione del debito, i creditori hanno presentato un'istanza di liquidazione, il che è incredibile.

il creditore che ha presentato l'istanza di liquidazione è seatown private credit master fund, che figura tra i finanziatori nell'accordo di finanziamento siglato da r&f group all'inizio del 2023.

in questo finanziamento, la controllata al 100% di r&f, zhaoxi, è il prestatore dell'accordo di finanziamento, e r&f hong kong è uno dei garanti. la garanzia è l'intero capitale della filiale di r&f real estate detenuta da zhaoxi, che detiene 68 hotel nazionali e un'azienda. edificio per uffici.

la causa di questa liquidazione è che zhaoxi, una consociata interamente controllata da r&f, ha un capitale residuo e interessi maturati di 613,7 milioni di dollari, per un valore totale di circa 4,5 miliardi di rmb. seatown private credit master fund detiene il 18% del capitale residuo importo principale, %, per un valore di 110 milioni di dollari.

i creditori hanno scoperto che r&f non aveva soldi per ripagare i suoi debiti e non sapevano quando sarebbero stati in grado di rimborsare i soldi, quindi hanno presentato istanza di liquidazione in tribunale.

vale la pena notare che seatown private credit master fund è un fondo sovrano di credito privato affiliato a temasek, la società di investimento del governo di singapore.

r&f allora continuava ad affermare: "il prestito ha garanzie sufficienti, compreso in pegno l'intero capitale di una società affiliata al 100% della società, che detiene indirettamente 68 hotel e un edificio per uffici nella repubblica popolare cinese. sì. il creditore privilegiato può esercitare i propri diritti di escussione della garanzia anziché richiedere la liquidazione della controllata. qualsiasi tentativo di questo tipo di presentare istanza di liquidazione danneggerebbe il valore e ridurrebbe il recupero recuperabile del creditore.

l'annuncio che r&f ha nominato un curatore fallimentare per i beni dei suoi affiliati significa sostanzialmente che r&f ha perso la possibilità di conservare i suoi beni alberghieri.

ex risorsa wanda

vale la pena notare che nell'annuncio di allora, china r&f real estate affermava che "il prestito ha garanzie sufficienti", ovvero 68 hotel e un edificio per uffici in cina. il più grande pacchetto di asset commerciali detenuto da r&f riguarda gli asset alberghieri acquisiti da wanda quell'anno.

il 20 luglio 2017, r&f ha annunciato alla borsa di hong kong di aver stipulato un accordo con dalian wanda. di conseguenza, r&f real estate ha accettato di acquisire le partecipazioni in 76 hotel cittadini venduti da dalian wanda per circa 19,906 miliardi di yuan e una partecipazione del 70% in yantai wanda (yantai wanda vista hotel).

all'epoca entrambe le parti erano soddisfatte dell'accordo. alla conferenza sulla performance dell’inizio del 2018, li silian, co-presidente di r&f properties, ha affermato più volte che la transazione era utile, conveniente e ragionevole. all’epoca si prevedeva che l’obiettivo di fatturato del settore alberghiero aumentasse significativamente fino a raggiungere i 7 miliardi di yuan nel 2018.

tuttavia, ciò che seguì furono quattro anni consecutivi di perdite. dal 2018 al 2021, le attività alberghiere di r&f real estate hanno realizzato un utile operativo rispettivamente di 7,028 miliardi di yuan, 7,022 miliardi di yuan, 4,463 miliardi di yuan e 5,07 miliardi di yuan, con profitti durante il periodo di -459 milioni di yuan, -1,008 miliardi di yuan, -1,427 miliardi di yuan e -1,422 miliardi di yuan.

così, a partire dal 2022, r&f ha iniziato a occuparsi di questi asset alberghieri, e quell’anno ha venduto il tianyuan international westin a fuzhou per 430 milioni di yuan.

successivamente, r&f ha venduto alcuni dei 77 progetti alberghieri di wanda, incluso il beijing r&f wanda realm hotel. i 68 hotel ipotecati questa volta sono gli ultimi territori di r&f nel settore alberghiero.

forse sono i progetti asset acquisiti da wanda che possono dare a r&f una boccata d’aria fresca in questo momento di tensione.

nel maggio di quest'anno, r&f properties ha venduto il progetto one nine elms a londra, inghilterra. è interessante notare che il progetto londinese è stato acquisito da r&f da wanda quell'anno.

dalle informazioni risulta che questo progetto è il progetto "dun one" acquisito da r&f da wanda nel 2018, noto anche come "nine elms one" di londra. ha una superficie edificabile di 105.000 metri quadrati e prevede un totale di 437 unità residenziali private city tower dispone di 57 unità. residenza economica, river tower ospita un hotel.

il motivo di questa transazione è che r&f ha preso in prestito un prestito di costruzione di 800 milioni di sterline per promuovere il processo del progetto. dopo che il progetto è stato completato all'inizio di quest'anno, r&f ha scoperto che l'attuale situazione aziendale non era in grado di rimborsare il prestito entro il periodo di rimborso. e si troverebbe ad affrontare il rischio di default.

per evitare il default, r&f ha deciso di vendere one nine elms agli attuali detentori di titoli senior in dollari usa per un importo di 1,6 miliardi di sterline.

la transazione viene regolata preferenzialmente ammortizzando alla pari le corrispondenti obbligazioni senior in dollari statunitensi esistenti in circolazione e scontate alla pari sulla base di un’asta olandese inversa.

secondo l'accordo, le azioni in vendita di r&f international properties saranno pagate in contanti per un corrispettivo di hk$ 1, mentre il corrispettivo per il prestito sarà costituito da tutte le obbligazioni esistenti che saranno ricevute dall'acquirente in base all'offerta di scambio l'importo delle banconote sarà di 800 milioni di dollari.

questa azione di r&f può essere definita decisiva poiché non solo ha evitato una serie di effetti negativi causati dal default, ma ha anche eliminato un'enorme quantità di 1,17 miliardi di dollari in obbligazioni in dollari usa e ha ottenuto un profitto di 2,1 miliardi di yuan.

r&f real estate ha menzionato nell'annuncio dei risultati provvisori del 2024 che nell'ultimo anno r&f real estate si è occupata principalmente di questioni relative alla scadenza del debito attraverso la vendita e la realizzazione di attività in cambio di liquidità o riduzione del debito.

quindi fino a che punto r&f può spingersi nella vendita di asset?