notizia

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[Introduzione] Il mercato obbligazionario si adegua, il reddito della gestione finanziaria a reddito fisso puro diminuisce

Il giornalista di China Fund News Li Shuchao e Zhang Ling

Recentemente, il mercato obbligazionario ha continuato a fluttuare, così come il valore netto dei prodotti finanziari bancari. Tra questi, alcuni prodotti finanziari a reddito fisso con attività obbligazionarie come principale direzione di allocazione hanno registrato un calo significativo.

Addetti al settore affermano che la correzione del mercato obbligazionario ha aumentato la pressione sulle banche affinché stabilizzino i propri proventi derivanti dalla gestione finanziaria. Nel contesto della “carenza di asset” di quest’anno, la portata della gestione patrimoniale delle banche continua a crescere. Le istituzioni dovrebbero adeguare attivamente l’allocazione degli asset per stabilizzare i rendimenti dei prodotti, mentre gli investitori devono stabilire concetti di investimento a lungo termine e visualizzare in modo razionale le fluttuazioni a breve termine.

Fluttuazioni del reddito dei prodotti finanziari

Ci sono poche possibilità che si verifichi un’altra “ondata di redenzione”

Recentemente, le autorità di regolamentazione hanno messo in guardia sui rischi, gli investimenti sul mercato obbligazionario si sono “raffreddati” e il valore netto di alcuni prodotti finanziari bancari, in particolare quelli a reddito fisso, è diminuito in modo significativo.

I dati Wind mostrano che al 16 agosto, il valore netto di 536 prodotti finanziari puri a reddito fisso è diminuito nell'ultima settimana. Tra questi, più di 90 prodotti hanno registrato un calo del valore netto dello 0,1% nell'ultima settimana.

In questo contesto, il mercato ha iniziato a preoccuparsi anche della ricomparsa dell’ondata di riscatti alla fine del 2022. A questo proposito, Lou Feipeng, ricercatore presso la Postal Savings Bank of China, ha affermato senza mezzi termini che, sebbene la correzione del mercato obbligazionario abbia aumentato la pressione sulle banche affinché stabilizzino i rendimenti della gestione finanziaria, non ci sarà un grande riscatto di fondi in il quarto trimestre del 2022.

"Attualmente, l'economia continua a riprendersi e la Banca popolare cinese continua a prestare attenzione ai rischi del mercato obbligazionario e dei prodotti di gestione patrimoniale e ha ripetutamente ricordato agli operatori del mercato che, anche se ci sono rischi, c'è un'alta probabilità che verranno rilasciati senza problemi", ha detto Lou Feipeng.

Li Wenyan, ricercatore presso Puyi Standard, ha affermato che a causa di molteplici fattori, i tassi di interesse di tutte le scadenze sono generalmente aumentati di recente, con conseguente performance complessivamente debole del mercato obbligazionario. Sebbene l’aumento del valore netto dei prodotti finanziari obbligazionari si sia ridotto rispetto al mese precedente, non si è registrato alcun aumento significativo nel tasso di perdita netto.

"In questo ciclo di aggiustamento del mercato obbligazionario, i prodotti a medio e lungo termine e ad alto indebitamento sono stati colpiti in modo più evidente, mentre i prodotti di gestione patrimoniale delle banche detengono principalmente obbligazioni a breve e medio termine, e le fluttuazioni del valore netto dei titoli I prodotti sono generalmente controllabili Tuttavia, alcune aziende ottengono rendimenti elevati attraverso una maggiore leva finanziaria. "I nostri prodotti sono più sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, quindi dovremmo stare attenti ai potenziali rischi di violazione netta", ha detto Li Wenyan.

Li Wenyan ha inoltre affermato che, vista l'attuale situazione economica, è improbabile che il mercato obbligazionario subisca un'inversione sistemica. Le misure della banca centrale mirano principalmente a correggere i tassi di interesse a lungo termine, non a cambiare la tendenza generale del mercato obbligazionario. Si prevede che in futuro il mercato obbligazionario si stabilizzerà gradualmente, i tassi di interesse oscilleranno all’interno dell’intervallo desiderato dalla banca centrale, il valore netto dei prodotti finanziari continuerà a diminuire e la possibilità di un breakout netto è bassa.

Lo Smart Xinhong Financial Management Research Institute ritiene inoltre che, considerando l'attuale situazione del mercato, la possibilità di riscatti su larga scala nella gestione finanziaria sia molto ridotta. In primo luogo, in un contesto di "carenza di asset", l'entità delle risorse di cui hanno bisogno le società di gestione finanziaria in secondo luogo, sotto la promozione delle agenzie di regolamentazione negli ultimi due anni, la costruzione di capacità anti-rischio delle società di gestione finanziaria ha continuato a progredire e le capacità di risposta sono aumentate; stato significativamente migliorato rispetto al 2022. In terzo luogo, la maggior parte degli operatori professionali del mercato ritiene che il mercato obbligazionario non abbia una base per adeguamenti sostanziali.

Si prevede che la portata della gestione finanziaria continuerà a crescere

Dall’inizio di quest’anno, sebbene i co-depositi assicurativi, i depositi compensati con interessi, i meccanismi di livellamento dei trust e le valutazioni dei prezzi di chiusura della gestione finanziaria bancaria per stabilizzare le fluttuazioni del patrimonio netto siano stati sospesi dalle autorità di regolamentazione, la gestione finanziaria ha beneficiato di un nuovo ciclo di misure i tagli ai tassi di interesse sui depositi e la “rilocalizzazione dei depositi” da parte delle principali banche stanno aumentando costantemente.

Il "Rapporto semestrale sul mercato della gestione finanziaria del settore bancario cinese (prima del 2024)" mostra che alla fine di giugno di quest'anno, la dimensione esistente del mercato della gestione finanziaria bancaria del mio paese ha raggiunto 28,52 trilioni di yuan, con un aumento del 6,43% rispetto al inizio dell'anno. Secondo i calcoli del West China Securities Research Institute, al 31 luglio l'entità della gestione patrimoniale è aumentata di 1,43 trilioni di yuan rispetto alla fine di giugno, con l'ultima scala che si avvicina ai 30 trilioni di yuan.

Analizzando le prospettive del mercato, Lou Feipeng ritiene che l'entità della gestione finanziaria probabilmente rimarrà stabile o aumenterà. Al momento, la domanda interna è insufficiente, i residenti hanno aumentato i nuovi depositi e anche la riduzione dei tassi di interesse sui depositi da parte delle banche ha favorito la crescita dei residenti. depositi da passare alla gestione finanziaria.

Il ricercatore di Puyi Standard, Sun Shengqin, ha anche affermato che il nuovo ciclo di tagli dei tassi di interesse sui depositi, in particolare la riduzione collettiva dei tassi di interesse sui depositi in RMB da parte delle principali banche statali, dovrebbe promuovere ulteriormente il trasferimento dei fondi di deposito al mercato della gestione patrimoniale. Sebbene alcune misure volte a stabilizzare le fluttuazioni del patrimonio netto siano state sospese dalla vigilanza, i prodotti di gestione patrimoniale delle banche continuano a essere la scelta di molti investitori a causa dei loro rischi relativamente bassi e dei rendimenti relativamente stabili.

"La portata del mercato della gestione finanziaria è in costante aumento, il che avviene in una situazione in cui la propensione al rischio degli investitori continua a diminuire. Quando i fondamentali economici rimangono stabili e il mercato azionario non continua a salire, la gestione finanziaria bancaria è ancora la scelta principale per la maggior parte degli investitori”, ha affermato lo Smart Xinhong Financial Management Research Institute.

Adeguare attivamente l'allocazione degli asset

Stabilire una filosofia di investimento a lungo termine

Nel contesto dei continui aggiustamenti nel mercato obbligazionario, gli addetti ai lavori ritengono che le istituzioni dovrebbero adeguare attivamente l’allocazione degli asset in base alle linee guida politiche e alle dinamiche di mercato, e che gli investitori dovrebbero anche rimanere razionali e stabilire una filosofia di investimento a lungo termine.

Sun Shengqin ritiene che, prima di tutto, dovremmo prestare molta attenzione alla direzione politica. Le recenti politiche della banca centrale e del Ministero delle Finanze hanno aumentato il disturbo del mercato obbligazionario probabilità e tasso di vincita per ottimizzare i tipi di attività e possiamo concentrarci su obbligazioni a lungo termine con periodi non critici. In secondo luogo, può aumentare l’allocazione di asset a basso rischio. Rispetto ai titoli di credito a basso rating, i titoli con tassi di interesse e i titoli di credito ad alto rating presentano rischi di credito inferiori e sono più adatti all’allocazione quando il mercato obbligazionario si raffredda. Infine, la proporzione di attività relativamente liquide come i fondi monetari può essere aumentata per far fronte a possibili rischi di liquidità.

"Oltre a vendere a lungo e acquistare a breve, è necessario anche controllare la leva finanziaria e creare un layout di investimento diversificato per stabilizzare la performance", ha sottolineato Lou Feipeng.

Per gli investitori ordinari, Lou Feipeng ha suggerito che nel processo di investimento e gestione finanziaria è necessario adottare la filosofia corretta. Non solo considerare le preferenze personali in materia di rischio, l'esperienza di investimento, ecc., ma anche scegliere un modello di investimento appropriato. Gli investimenti a lungo termine possono perseguire rendimenti a lungo termine.

Lo Smart Xinhong Financial Management Research Institute raccomanda inoltre agli investitori di "guardare di più e muoversi di meno". "Muoversi di meno" significa comprendere le tendenze macroeconomiche, mentre "guardare di più" significa che dopo anni di sviluppo nel mercato della gestione finanziaria, il modello di concorrenza sul mercato è diventato relativamente chiaro Diverso Le capacità di investimento e le capacità di controllo del rischio delle società di gestione finanziaria sono ben documentate.

Sun Shengqin ha inoltre suggerito che, da un lato, gli investitori dovrebbero comprendere appieno le caratteristiche, le strategie di investimento, i livelli di rischio e la performance storica dei prodotti finanziari in loro possesso, il che aiuterà a comprendere meglio le fluttuazioni dei prodotti nell'attuale contesto di mercato e quindi prendere decisioni con giudizio ragionevole; d'altra parte, gli investitori dovrebbero mantenere una prospettiva a lungo termine ed evitare di prendere decisioni impulsive a causa delle fluttuazioni a breve termine.