notizia

La determinazione del prezzo dei prodotti finanziari generalmente considera importanti i rischi corrispondenti. Tuttavia, per molto tempo in passato, il mercato delle obbligazioni convertibili è stato più propenso a credere che il background dell’emittente, in particolare le società con un patrimonio di proprietà statale, di solito abbia maggiore credibilità e solvibilità e possa persino superare le informazioni trasmesse dai dati finanziari della società. Un tempo la “fede nelle obbligazioni convertibili” delle imprese statali era molto forte.

Questa situazione è cambiata grazie alla tendenza generale alla rottura del tasso di cambio rigido. Recentemente, un'impresa statale ha annunciato che le obbligazioni convertibili da essa emesse sono andate in default alla scadenza e non possono ripagare il capitale e gli interessi. Questo è diventato il primo caso di default di obbligazioni convertibili di un'impresa statale nel paese, e la convinzione dello stato è che questo sia avvenuto. le imprese di proprietà nel solo riscatto sono state interrotte.

Il 2024 può essere definito il primo anno di sostanziale default sulle obbligazioni convertibili nazionali. Da maggio si sono verificate violazioni sostanziali del debito da parte di Soute, Hongda, Blue Shield e Lingnan Convertible Bonds. Rispetto ai precedenti tipi di obbligazioni convertibili, l'emittente delle obbligazioni convertibili Lingnan ha un background patrimoniale di proprietà statale. Le informazioni pubbliche mostrano che nel dicembre 2022 è diventato il comitato di gestione della zona di sviluppo industriale ad alta tecnologia della torcia di ZhongshanAzioni Lingnanvero e proprio controllore. Pertanto, le obbligazioni convertibili Lingnan sono preferite dagli investitori istituzionali Tra i primi dieci detentori di obbligazioni convertibili Lingnan, le offerte pubbliche, le società di intermediazione mobiliare e altre istituzioni occupano i posti principali.

In quanto strumento di finanziamento azionario, le obbligazioni convertibili di tipo A hanno un sostegno "simile al debito" e uno spazio "simile alle azioni" in termini di progettazione del meccanismo. Alcuni analisti ritengono che questo meccanismo tenga maggiormente conto degli interessi comuni di emittenti, investitori, principali azionisti e altri partecipanti e presenti le caratteristiche di un tipico "mercato dei vincitori". In passato, anche in caso di solvibilità insufficiente, era ancora possibile tutelare al massimo gli interessi degli investitori dalle perdite rivedendo al ribasso il prezzo di conversione. Inoltre, da molto tempo, per i fondi raccolti pubblicamenteobbligazioni, l'emittente ha fatto del suo meglio per mantenere pagamenti rigidi. Tuttavia, è proprio a causa di questa inerzia passata che gli investitori hanno una percezione distorta dei rischi delle obbligazioni convertibili, il che a sua volta rafforza la formazione di una fiducia nelle obbligazioni convertibili, in particolare nelle obbligazioni convertibili delle imprese statali. Tuttavia, di fronte ai cambiamenti nel contesto economico e ai rigidi requisiti a livello politico per rompere i rigidi rimborsi, le condizioni operative aziendali inevitabilmente divergeranno. I default sulle obbligazioni convertibili emesse da alcune entità con una cattiva gestione e scarse qualifiche diventeranno naturalmente un problema nel mercato.

In un mercato maturo, l'effettivo stato operativo e finanziario delle entità interessate determina il livello di rischio dei suoi prodotti finanziari. Nell'allocare le attività, gli investitori dovrebbero concentrarsi sulle condizioni finanziarie e operative dell'emittente, piuttosto che "promuovere" o "discriminare" a causa di una certa identità. L’intenzione originaria di rompere la rigida politica di cambio è quella di utilizzare l’orientamento “rischio-rendimento” e sfruttare il potere del mercato per indirizzare i fondi verso il luogo più efficiente. Continuare ad essere ossessionati dalla rigida redenzione di un certo background o status è senza dubbio limitato dal pensiero inerte del passato, e dalla stravagante speranza di continuare a giacere nella rigida serra della redenzione e di “accontentarsi”.

Si è verificato il primo caso di default di obbligazioni convertibili di un'impresa statale. Questo è un piccolo passo per il mercato delle obbligazioni convertibili, ed è anche un grande passo per lasciare che il mercato svolga il suo ruolo e che la finanza sostenga lo sviluppo di alta qualità di. l'economia reale.

Autore di questo articolo: Wang Jun, fonte:, titolo originale: "È ora di abbandonare la fede nelle obbligazioni convertibili delle imprese statali"