uutiset

Rahoitustuotteiden hinnoittelussa otetaan yleensä vastaavat riskit tärkeiksi huomioiksi. Vaihtovelkakirjamarkkinat ovat kuitenkin jo pitkään olleet taipuvaisempia uskomaan, että liikkeeseenlaskijan taustalla, erityisesti valtion omaisuutta omaavilla yhtiöillä, on yleensä korkeampi uskottavuus ja vakavaraisuus, ja se voi jopa ylittää välitetyn tiedon. yhtiön taloustietojen mukaan. Valtionyritysten "usko vaihtovelkakirjalainoihin" oli aikoinaan erittäin vahva.

Tämä tilanne on muuttunut jäykän valuuttakurssin murtamisen yleisen trendin myötä. Äskettäin yksi valtion omistama yritys ilmoitti, että sen liikkeeseen laskemat vaihtovelkakirjat ovat laiminlyöneet erääntymisen eivätkä pysty maksamaan takaisin pääomaa ja korkoja. Tästä on tullut ensimmäinen tapaus, jossa valtion yritys laiminlyö vaihtovelkakirjalainan, ja valtion uskomus. omistamien yritysten juuri lunastaminen on rikki.

Vuotta 2024 voidaan kutsua ensimmäiseksi kotimaisten vaihtovelkakirjalainojen huomattavan maksukyvyttömyyden vuodeksi. Toukokuusta lähtien Soute, Hongda, Blue Shield ja Lingnan Convertible Bonds ovat rikkoneet merkittäviä velkoja. Aiempiin vaihtovelkakirjatyyppeihin verrattuna Lingnanin vaihtovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalla on valtion omaisuustausta. Julkiset tiedot osoittavat, että joulukuussa 2022 Zhongshan Torch High-tech Industrial Development Zone -johtokomiteasta tuliLingnan osakkeitavarsinainen ohjain. Siksi institutionaaliset sijoittajat suosivat Lingnanin vaihtovelkakirjalainoja Lingnanin vaihtovelkakirjalainojen kymmenen suurimman haltijan joukossa pääpaikkoja ovat julkiset tarjoukset, arvopaperiyritykset ja muut laitokset.

Osakerahoituksen työkaluna A-osakkeen vaihtovelkakirjalainalla on "velkamainen" pohja ja "osakemainen" tila mekanismien suunnittelussa. Jotkut analyytikot uskovat, että tämä mekanismi ottaa suurimmassa määrin huomioon liikkeeseenlaskijoiden, sijoittajien, suurten osakkeenomistajien ja muiden toimijoiden yhteiset edut, ja sillä on tyypillisten "voittajamarkkinoiden" ominaisuuksia. Aiemmin, vaikka vakavaraisuus oli riittämätön, sijoittajien etuja pystyttiin suojaamaan tappioilta mahdollisimman paljon tarkistamalla vaihtohintaa alaspäin. Lisäksi pitkään julkisesti kerätyillä varoillajoukkovelkakirjat, liikkeeseenlaskija yritti parhaansa säilyttääkseen tiukat maksut. Juuri näiden menneisyyden inertian vuoksi sijoittajat kuitenkin käsittävät puolueellisesti vaihtovelkakirjalainan riskejä, mikä puolestaan ​​vahvistaa uskoa vaihtovelkakirjalainoihin, erityisesti valtion omistamien yritysten vaihtovelkakirjalainoihin. Talousympäristön muuttuessa ja politiikkatasolla asetettujen tiukkojen vaatimusten vuoksi jäykkien lunastusten katkaisemiseksi yritysten toimintaedellytykset eroavat kuitenkin väistämättä Joidenkin huonosti johdettujen ja huonosti koulutettujen vaihtovelkakirjalainojen laiminlyönnistä tulee luonnollisesti ongelma. prosessissa, joka on koettava.

Kypsillä markkinoilla asianomaisten yksiköiden todellinen toiminta- ja taloudellinen asema määrää sen rahoitustuotteiden riskitason. Sijoittajien tulisi kohdentaa varoja kohdentaessaan keskittyä liikkeeseenlaskijan toiminta- ja taloudellisiin edellytyksiin sen sijaan, että he "edistäisivät" tai "syrjittäisivät" tietyn identiteetin vuoksi. Alkuperäinen tarkoitus rikkoa jäykkä valuuttapolitiikka on käyttää "riski-tuotto" -suuntausta ja käyttää markkinoiden voimaa kohdistaakseen varat tehokkaimpaan paikkaan. Jatkuva pakkomielle tietyn taustan tai aseman jäykästä lunastamisesta on epäilemättä rajoitettu menneisyyden inertin ajattelun ja ylellisen toivon kanssa jatkaa makaamista jäykässä lunastuksen kasvihuoneessa ja "tyytyväisyyteen".

Ensimmäinen tapaus valtionyhtiön vaihtovelkakirjalainan maksukyvyttömyydestä on ilmaantunut Tämä on pieni askel vaihtovelkakirjamarkkinoille, ja se on myös iso askel antaa markkinoiden hoitaa roolinsa ja antaa rahoituksen tukea vaihtovelkakirjamarkkinoiden laadukasta kehitystä. reaalitaloutta.

Tämän artikkelin kirjoittaja: Wang Jun, lähde:, alkuperäinen nimi: "On aika päästää irti uskosta valtionyhtiöiden vaihtovelkakirjalainoihin"