noticias

La fijación de precios de los productos financieros generalmente toma en cuenta los riesgos correspondientes como consideraciones importantes. Sin embargo, desde hace mucho tiempo, el mercado de bonos convertibles se inclina más a creer que los antecedentes del emisor, especialmente las empresas con antecedentes en activos estatales, suelen tener mayor credibilidad y solvencia, e incluso pueden superar la información transmitida. por los datos financieros de la empresa. La "fe en los bonos convertibles" de las empresas estatales fue alguna vez muy fuerte.

Esta situación ha cambiado bajo la tendencia general de romper el rígido tipo de cambio. Recientemente, una empresa estatal anunció que los bonos convertibles que emitió han incumplido su vencimiento y no pueden pagar el principal ni los intereses. Este se ha convertido en el primer caso de incumplimiento de bonos convertibles de una empresa estatal en el país, y la creencia del Estado. empresas de propiedad en sólo redimir se ha roto.

2024 puede considerarse el primer año de incumplimiento sustancial de los bonos convertibles nacionales. Desde mayo, se han producido importantes incumplimientos de deuda por parte de los bonos convertibles Soute, Hongda, Blue Shield y Lingnan. En comparación con los tipos anteriores de bonos convertibles, el emisor de bonos convertibles de Lingnan tiene antecedentes de activos de propiedad estatal. La información pública muestra que en diciembre de 2022, el Comité de Gestión de la Zona de Desarrollo Industrial de Alta Tecnología de Zhongshan Torch se convirtió enacciones de lingnancontrolador real. Por lo tanto, los inversores institucionales prefieren los bonos convertibles de Lingnan. Entre los diez principales tenedores de bonos convertibles de Lingnan, las ofertas públicas, las empresas de valores y otras instituciones ocupan los puestos principales.

Como herramienta de financiación de acciones, los bonos convertibles de acciones A tienen un respaldo "similar a la deuda" y un espacio "similar a las acciones" en términos de diseño de mecanismo. Algunos analistas creen que este mecanismo tiene en cuenta en gran medida los intereses comunes de los emisores, los inversores, los principales accionistas y otros participantes, y tiene las características de un típico "mercado de ganadores". En el pasado, aunque no hubiera suficiente solvencia, era posible proteger en la medida de lo posible los intereses de los inversores frente a pérdidas revisando a la baja el precio de conversión. Además, durante mucho tiempo, los fondos recaudados públicamentecautiverio, el emisor hizo todo lo posible por mantener un pago rígido. Sin embargo, es precisamente debido a esta inercia pasada que los inversores tienen una percepción sesgada de los riesgos de los bonos convertibles, lo que a su vez fortalece la formación de una creencia en los bonos convertibles, especialmente en los bonos convertibles de empresas estatales. Sin embargo, ante los cambios en el entorno económico y los rígidos requisitos a nivel de políticas para romper con los rígidos reembolsos, las condiciones operativas corporativas inevitablemente divergirán. Los incumplimientos de los bonos convertibles emitidos por algunas entidades con mala gestión y malas calificaciones se convertirán naturalmente en un problema. en el mercado.

En un mercado maduro, el estado operativo y financiero real de las entidades relevantes determina el nivel de riesgo de sus productos financieros. Al asignar activos, los inversores deben centrarse en las condiciones operativas y financieras del emisor, en lugar de "promover" o "discriminar" debido a una determinada identidad. La intención original de romper la rígida política cambiaria es utilizar la orientación "riesgo-retorno" y utilizar el poder del mercado para hacer coincidir los fondos en el lugar más eficiente. Seguir obsesionado con la rígida redención de un determinado origen o estatus está indudablemente limitado por el pensamiento inerte del pasado y la extravagante esperanza de seguir tumbado en el rígido invernadero de la redención y "estar contento".

Ha aparecido el primer caso de incumplimiento de bonos convertibles de una empresa estatal. Este es un pequeño paso para el mercado de bonos convertibles, y también es un gran paso para dejar que el mercado desempeñe su papel y permita que las finanzas apoyen el desarrollo de alta calidad de la economía. la economía real.

Autor de este artículo: Wang Jun, fuente:, título original: "Es hora de dejar de creer en los bonos convertibles de las empresas estatales"