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"Stock God" Buffett ha fatto frequenti mosse di recente.

Dopo aver ridotto continuamente le sue partecipazioni in Bank of America, la sua seconda partecipazione più grande, la relazione del secondo trimestre di Berkshire ha mostrato che le sue azioni sono già iniziate con la partecipazione di Apple, la sua partecipazione più grande, riducendo della metà le partecipazioni liquide delle società possedute dalla “. Oracle of Omaha” hanno raggiunto l’incredibile cifra di 276,9 miliardi di dollari. Perché Buffett ha scelto di incassare in modo significativo e cosa potrebbe fare dopo?

Aumentano le riserve di liquidità

Il secondo trimestre del 2024 è il settimo trimestre consecutivo in cui Berkshire ha venduto azioni statunitensi.Al 30 giugno, le riserve di liquidità del Berkshire sono ulteriormente aumentate a 276,9 miliardi di dollari rispetto al record di 189 miliardi di dollari di tre mesi fa.

Ciò che ha attirato l'attenzione generale è stata la vendita di circa 390 milioni di azioni Apple da parte di Buffett. Al 30 giugno, Berkshire deteneva ancora circa 400 milioni di azioni per un valore di 84,2 miliardi di dollari. Colpito da ciò, il 5 il prezzo delle azioni Apple è sceso del 4,8%. Da quando ha assunto l’incarico per la prima volta nel 2015, Buffett ha spesso elogiato la leadership e il dominio del mercato del produttore di iPhone. Con un peso della posizione superiore al 50%, molti investitori hanno espresso preoccupazione per il fatto che Apple rappresenti una quota eccessiva nel portafoglio di investimenti del Berkshire.

Quando, durante l'assemblea degli azionisti di quest'anno, gli è stato chiesto perché avesse iniziato a ridurre le sue partecipazioni in Apple, Buffett ha risposto che era per ragioni fiscali. Ha elogiato Cook come il "miglior partner" dopo Steve Jobs e l'iPhone potrebbe essere il prodotto più eccezionale di sempre. “A meno che non accada qualcosa di drammatico che cambi realmente l’allocazione del capitale, manterremo Apple come il nostro più grande investimento. Quando [io] andrò in pensione e Abel subentrerà, Berkshire continuerà ad avere le sue attuali pesanti partecipazioni in Apple, Coca-Cola e American Express”. Egli ha detto.

Secondo i calcoli dell'agenzia, il prezzo medio di acquisto delle partecipazioni ridotte di Buffett nel primo trimestre è stato di 39,62 dollari per azione. Il prezzo medio delle azioni Apple durante lo stesso periodo è stato di 182 dollari e l'utile contabile di Buffett è stato del 359%. L’attuale aliquota dell’imposta sulle società è fissa al 21%, il che significa che del profitto stimato di 142,38 dollari per azione, Berkshire dovrà pagare al governo degli Stati Uniti 29,90 dollari. Considerando l’elevato problema del debito negli Stati Uniti, l’aumento delle tasse potrebbe diventare un’opzione importante per il futuro governo. L’amministrazione Biden ha proposto di aumentare l’aliquota dell’imposta sulle società al 28%, il che potrebbe essere un motivo per Buffett per scegliere di accontentarsi della sicurezza. .

In secondo luogo, anche la cautela nei confronti dell’intelligenza artificiale (AI) può essere un motivo per sottoponderare. A giugno, Apple ha lanciato ufficialmente il suo sistema di intelligenza artificiale, Apple Intelligence, come parte di un coraggioso sforzo per raggiungere i grandi rivali tecnologici. Buffett una volta disse che "non sa nulla" di questo. "Ho anche detto l'anno scorso che abbiamo lasciato che il genio saltasse fuori dalla bottiglia, soprattutto quando prima abbiamo inventato le armi nucleari, e ora sta facendo alcune cose cattive. Questo genio Questo questo tipo di potere a volte mi spaventa e non può più essere rimesso nella bottiglia. Penso che l’intelligenza artificiale potrebbe essere simile e averla lasciata saltare fuori”.

In terzo luogo, il rapporto prezzo/utili di Apple è vicino a 30 volte, superiore a quello di aziende come Meta Platforms (23 volte) e Alphabet (24 volte). Rispetto ai suoi concorrenti, Apple deve ancora proporre prodotti originali per giustificare la sua valutazione.

All’orizzonte la svendita della Bank of America

Prima di Apple, il mondo esterno aveva notato le recenti azioni di aggiustamento della posizione di Berkshire, volte a ridurre continuamente le sue partecipazioni in Bank of America. In genere, Berkshire rende pubblici i cambiamenti nelle sue partecipazioni in una dichiarazione 13-F emessa 45 giorni dopo la fine del trimestre. Tuttavia, quando più del 10% delle azioni di una società vengono detenute e scambiate, le informazioni devono essere presentate immediatamente.

Berkshire ha venduto circa 19,2 milioni di azioni della Bank of America tra il 30 luglio e il 1 agosto, secondo i documenti normativi rilasciati la scorsa settimana. Dal 17 luglio, Berkshire ha venduto 90,4 milioni di azioni della Bank of America in tre settimane, per un valore di quasi 3,8 miliardi di dollari. Attualmente, la società rimane il maggiore azionista della Bank of America, con 942,4 milioni di azioni, che rappresentano circa il 12,1% delle azioni emesse, per un valore di circa 37,2 miliardi di dollari.

Con la riduzione di due importanti partecipazioni, gli outsider ritengono che il “dio delle azioni” potrebbe essere sempre più diffidente nei confronti dell’economia americana nel suo complesso o delle valutazioni eccessive del mercato azionario. "Se si guarda alla situazione generale del Berkshire e ai dati macroeconomici, la conclusione è che il Berkshire sta adottando misure difensive", ha affermato Cathy Seifert, analista della banca di investimenti CFRA Research.

La fragilità dell’economia rende le valutazioni ancora più pericolose. L'"indicatore Buffett" è la capitalizzazione di mercato totale divisa per il prodotto interno lordo. Nel 2001, il "dio delle azioni" disse una volta che questo potrebbe essere il miglior indicatore singolo per misurare la situazione delle valutazioni in un dato momento. All'inizio di luglio, l'"Indicatore Buffett" del mercato azionario statunitense è salito sopra il 2, raggiungendo il livello più alto dall'inizio del 2022, quando si è verificato un aggiustamento causato dal rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.

Doug Kass, fondatore e presidente dell'hedge fund Seabreeze Partners Management, ha affermato che questo è un segnale di allarme molto forte. È stato abbastanza affidabile in passato, dimostrando che le azioni erano estremamente sopravvalutate rispetto alla produzione economica statunitense nel 1987, nel 2000 e prima della grande svendita alla vigilia della crisi finanziaria. Kass ha inoltre analizzato che gli investitori dovrebbero iniziare a prestare attenzione quando l'indicatore raggiunge due deviazioni standard sopra la media a lungo termine, raggiunta anche a luglio.

Vale la pena ricordare che l’“Indicatore Buffett” non è l’unico indicatore che mostra che le azioni statunitensi sono sopravvalutate. Kass ha affermato che altri parametri di valutazione popolari, inclusi i rapporti prezzo/utili a termine, i rapporti prezzo/utili statici e i rapporti prezzo/vendite, sono tutti al di sopra del loro storico 90° percentile.

Jim Shanahan, analista della società di investimento Edward Jones, ha dichiarato dopo aver analizzato i dati di riacquisto dell'ultimo trimestre: "Buffett sembra pensare che le azioni quotate in borsa, comprese le sue azioni, non abbiano opportunità interessanti. Questo mi preoccupa per le sue opinioni sui mercati e sulle economia."

cosa succederà dopo

Anche l'Oracolo di Omaha ha espresso più volte la sua fiducia nel futuro degli Stati Uniti, affermando che non scommetterà contro gli Stati Uniti. Pertanto, la riduzione delle partecipazioni è diventata il principale mezzo di gestione del rischio del portafoglio di attività del Berkshire.A partire dal secondo trimestre di quest'anno, la società ha effettuato vendite nette per sette trimestri consecutivi e l'entità delle riduzioni nell'ultimo trimestre ha superato il totale di 56,09 miliardi di dollari nel periodo dal 1 ottobre 2022 al 31 marzo 2024.

CBN Summary ha rilevato che, ad eccezione di Occidental Petroleum e Bank of America, i cambiamenti in altre posizioni sono apparsi solo alla fine del trimestre. Ciò significa anche che la svendita, anche in Apple, potrebbe essere ancora in corso.

A giudicare dall’entità delle sue riserve di liquidità in questo secolo, il Berkshire tende a raccogliere ingenti somme di denaro alla vigilia di tagli o crisi dei tassi di interesse. Nel 2008, Buffett gridò di acquistare gli Stati Uniti e investì 5 miliardi di dollari in Goldman Sachs per ottenere azioni privilegiate con un tasso di dividendo del 10%. Questa transazione gli ha portato enormi guadagni. Nel 2020, il "dio delle azioni" ha continuato a costruire posizioni o ad aumentare le sue partecipazioni in una serie di società, che coinvolgevano principalmente titoli farmaceutici, delle telecomunicazioni e petroliferi, e ha anche registrato buoni risultati.

Buffett una volta paragonò Wall Street a un “casinò”. Attraverso investimenti di valore e acquisti e partecipazioni, il “Dio delle azioni” ha lasciato una preziosa lezione al mondo: pazienza e lungimiranza sono molto più importanti che cercare di cogliere le fluttuazioni a breve termine delle azioni. Questa volta, di fronte a incertezze come le elezioni, la geopolitica e la Federal Reserve, ha scelto ancora una volta di aspettare e detenere valuta.

Il 30 agosto di quest'anno il “Dio Stock” compirà 94 anni. Pertanto, molte opinioni di mercato ritengono che, considerata la sua età avanzata, Buffett speri anche di lasciare maggiore flessibilità operativa al suo successore quando uscirà. Berkshire può ora ottenere buoni rendimenti sulla sua liquidità investendo in titoli del Tesoro a breve termine, rendendo ancora più forte la necessità di accumulare liquidità.

Allora, quanto manca alla prossima grande mossa di Buffett e Berkshire?