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'주식의 신' 버핏은 최근 움직임이 잦다.

버크셔의 2번째로 큰 보유 주식인 뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 보유 지분을 지속적으로 줄인 후, 버크셔의 2분기 보고서는 버크셔의 최대 보유 지분인 애플의 보유가 절반으로 줄어들면서 그의 조치가 이미 시작되었음을 보여주었습니다. Oracle of Omaha'는 2,769억 달러라는 엄청난 금액을 기록했습니다. 버핏은 왜 상당한 규모의 현금화를 선택했으며, 다음에 무엇을 할 수 있을까요?

현금 보유액 급증

2024년 2분기는 버크셔가 미국 주식을 7분기 연속 순매도한 분기이다.6월 30일 현재 버크셔의 현금 보유액은 3개월 전 기록적인 1,890억 달러에서 2,769억 달러로 추가 증가했습니다.

광범위한 관심을 끌었던 것은 버핏이 약 3억 9천만 주에 달하는 애플 주식을 매각한 사건이었습니다. 6월 30일 현재 버크셔는 여전히 842억 달러 상당의 약 4억 주를 보유하고 있습니다. 이 영향으로 애플 주가는 5일 4.8% 하락했다. 버핏은 2015년 처음 취임한 이후 아이폰 제조사의 리더십과 시장 지배력을 자주 칭찬해 왔다. 포지션 비중이 50%를 넘으면서 많은 투자자들은 버크셔의 투자 포트폴리오에서 애플이 차지하는 비중이 너무 크다는 우려를 표명해 왔다.

올해 주주총회에서 버핏은 애플 지분을 줄이기 시작한 이유를 묻는 질문에 세금 문제 때문이라고 답했다. 그는 쿡을 스티브 잡스 다음으로 '최고의 파트너'라고 칭찬했고, 아이폰은 아마도 역대 최고의 제품일지도 모른다. "자본 배분을 실제로 바꾸는 극적인 일이 발생하지 않는 한, 우리는 Apple을 우리의 최대 투자처로 유지할 것입니다. [내가] 은퇴하고 Abel이 인수하더라도 Berkshire는 현재 Apple, Coca-Cola 및 American Express를 계속해서 보유하게 될 것입니다." 그는 말했다.

기관의 계산에 따르면 1분기 버핏의 감소 지분 평균 매입 가격은 주당 39.62달러였으며, 같은 기간 애플 주식의 평균 가격은 182달러, 버핏의 장부 이익은 359%였다. 현재 법인세율은 21%로 고정되어 있는데, 이는 버크셔가 주당 142.38달러의 예상 이익 중 29.90달러를 미국 정부에 지불해야 한다는 것을 의미합니다. 미국의 높은 부채 문제를 고려하면 증세는 차기 정부의 중요한 선택이 될 수도 있다. 바이든 행정부가 법인세율을 28%로 인상하겠다고 제안한 것도 버핏이 안전에 안주하는 이유가 될 수 있다. .

둘째, 인공지능(AI)에 대한 경계심도 비중축소 이유가 될 수 있다. 지난 6월, Apple은 거대 기술 경쟁자들을 따라잡기 위한 대담한 노력의 일환으로 인공 지능 시스템인 Apple Intelligence를 공식 출시했습니다. 버핏은 이에 대해 "아무것도 모른다"고 말한 적이 있습니다. "지난해에 우리가 특히 이전에 핵무기를 발명했을 때 지니가 병에서 튀어나오도록 내버려 두었고 지금은 나쁜 일을 하고 있다고 언급했습니다. 이 지니는 이것입니다. 어떤 종류의 힘은 때때로 나를 겁나게 하고, 더 이상 병에 담을 수 없게 만듭니다. AI도 비슷해서 뛰쳐나올 수 있다고 생각합니다.”

셋째, 애플의 주가수익률은 30배에 가까워 메타플랫폼(23배), 알파벳(24배) 등 경쟁사에 비해 여전히 높은 수준이다. 그 가치를 정당화하기 위해.

Bank of America 매각 임박

Apple 이전에 외부 세계는 Berkshire의 최근 Bank of America 보유 지분을 지속적으로 줄이는 포지션 조정 조치를 주목했습니다. 일반적으로 버크셔는 분기말로부터 45일 후에 발행된 13-F 서류를 통해 보유 지분 변경 사항을 공개합니다. 그러나 회사 주식의 10% 이상을 보유하고 거래하는 경우에는 즉시 공개해야 합니다.

지난 주 발표된 규제 서류에 따르면 버크셔는 7월 30일부터 8월 1일 사이에 약 1,920만 개의 Bank of America 주식을 매각했습니다. 버크셔는 7월 17일부터 3주 만에 Bank of America 주식 9,040만 주를 매각했는데, 이는 거의 38억 달러에 달하는 가치입니다. 현재 회사는 9억 4,240만 주(발행 주식의 약 12.1%, 가치 약 372억 달러)를 보유하여 Bank of America의 최대 주주로 남아 있습니다.

두 가지 주요 보유 종목이 감소하면서 '주식의 신'이 미국 경제 전반이나 과도한 주식 시장 가치 평가를 점점 더 경계하게 될 수 있다고 외부인들은 믿고 있습니다. 투자은행 CFRA 리서치의 애널리스트 캐시 세이퍼트는 "버크셔의 전반적인 상황과 거시경제 데이터를 보면 버크셔가 방어적인 조치를 취하고 있다는 결론이 나온다"고 말했다.

경제의 취약성은 가치 평가를 더욱 위험하게 만듭니다. "버핏 지표"는 총 시가총액을 국내총생산(GDP)으로 나눈 값으로, 2001년 "주식의 신"은 이것이 특정 순간의 가치 평가 상황을 측정하는 가장 좋은 단일 지표가 될 수 있다고 말한 적이 있습니다. 7월 초 미국 증시의 '버핏 지표'는 2를 넘어서며 연준의 금리 인상에 따른 조정이 이어진 2022년 초 이후 최고치를 기록했다.

헤지펀드 Seabreeze Partners Management의 창립자이자 사장인 Doug Kass는 이것이 매우 강력한 경고 신호라고 말했습니다. 1987년, 2000년, 그리고 금융 위기 직전 대규모 매도세 이전에 주식이 미국 경제 생산량에 비해 극도로 과대평가되었다는 점을 보여주는 것은 과거에도 매우 신뢰할 만한 수치였습니다. Kass는 또한 지표가 7월에 도달한 장기 평균보다 2표준편차에 도달하면 투자자들이 주의를 기울여야 한다고 분석했습니다.

"버핏 지표"가 미국 주식이 과대평가되었음을 보여주는 유일한 지표는 아니라는 점은 언급할 가치가 있습니다. Kass는 선도 가격 대비 수익 비율, 정적 가격 대비 수익 비율, 가격 대비 판매 비율을 포함한 다른 인기 있는 평가 지표가 모두 역사적 90번째 백분위수보다 높다고 말했습니다.

투자 회사인 에드워드 존스의 애널리스트인 짐 섀너핸은 지난 분기 자사주 매입 데이터를 분석한 후 이렇게 말했습니다. "버핏은 자신의 주식을 포함해 공개적으로 거래되는 주식에는 매력적인 기회가 없다고 생각하는 것 같습니다. 경제."

다음에 무슨 일이 일어 날까

오마하의 오라클도 미국에 대항하지 않겠다며 미국의 미래에 대한 자신감을 여러 차례 밝혔습니다. 따라서 보유 축소는 버크셔 자산 포트폴리오의 주요 리스크 관리 수단이 되었습니다.올해 2분기 기준으로 7분기 연속 순매도를 기록하고 있으며, 지난 분기 감소 규모는 2022년 10월 1일부터 2024년 3월 31일까지 총 560억 9천만 달러를 넘어섰다.

CBN 요약에 따르면 Occidental Petroleum과 Bank of America를 제외한 다른 포지션의 변화는 분기 말에만 나타났습니다. 이는 또한 Apple을 포함하여 매각이 여전히 진행 중일 수 있음을 의미합니다.

금세기 현금 보유 규모로 미루어 볼 때 버크셔는 금리 인하나 위기 직전에 막대한 자금을 조달하는 경향이 있다. 2008년 버핏은 미국을 사겠다고 외쳤고, 10%의 배당률로 우선주를 얻기 위해 50억 달러를 골드만삭스에 투자했다. 2020년에도 '주식의 신'은 주로 제약, 통신, 석유 관련 주식을 중심으로 여러 기업에서 지위를 쌓거나 지분을 늘리며 좋은 성과를 냈습니다.

버핏은 월스트리트를 '카지노'에 비유한 적이 있다. '주식의 신'은 가치 투자와 매수, 보유를 통해 단기적인 주식 변동을 파악하려는 것보다 인내와 안목이 훨씬 중요하다는 귀중한 교훈을 세상에 남겼습니다. 이번에도 선거, 지정학, 연준 등 불확실성에 직면한 그는 다시 한번 기다려 통화를 보유하기로 결정했습니다.

올해 8월 30일이면 '주식의 신' 나이 94세가 된다. 따라서 많은 시장 견해에서는 버핏이 나이가 많은 것을 고려하여 그가 퇴임할 때 그의 후임자에게 더 많은 운영 유연성을 물려주기를 희망한다고 믿고 있습니다. 버크셔는 이제 단기 국채에 투자하여 현금으로 상당한 수익을 얻을 수 있어 현금 보유에 대한 주장이 더욱 강력해졌습니다.

그렇다면 버핏과 버크셔의 다음 큰 움직임까지는 얼마나 남았는가?