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"Stock God" Buffett tem feito movimentos frequentes recentemente.

Depois de reduzir continuamente as suas participações no Bank of America, a sua segunda maior participação, o relatório do segundo trimestre da Berkshire mostrou que as suas ações já começaram. Com a participação da Apple, a sua maior participação, reduziu pela metade as participações em dinheiro das empresas pertencentes ao “. Oráculo de Omaha” atingiu impressionantes US$ 276,9 bilhões. Por que Buffett decidiu sacar significativamente e o que ele poderia fazer a seguir?

Aumento das reservas de dinheiro

O segundo trimestre de 2024 é o sétimo trimestre consecutivo em que a Berkshire vende ações líquidas dos EUA.Em 30 de junho, as reservas de caixa da Berkshire aumentaram ainda mais para US$ 276,9 bilhões, ante um recorde de US$ 189 bilhões há três meses.

O que atraiu a atenção generalizada foi a venda de aproximadamente 390 milhões de ações da Apple por Buffett. Em 30 de junho, a Berkshire ainda detinha cerca de 400 milhões de ações no valor de US$ 84,2 bilhões. Afetado por isso, o preço das ações da Apple caiu 4,8% no dia 5. Desde que assumiu o cargo pela primeira vez em 2015, Buffett tem elogiado frequentemente a fabricante do iPhone pela sua liderança e domínio de mercado. Com o peso da posição superior a 50%, muitos investidores expressaram preocupações com o facto de a Apple representar uma proporção demasiado grande na carteira de investimentos da Berkshire.

Quando questionado na assembleia de acionistas deste ano por que começou a reduzir suas participações na Apple, Buffett disse que foi por razões fiscais. Ele elogiou Cook como o “melhor parceiro” depois de Steve Jobs, e o iPhone pode ser o melhor produto de todos os tempos. “A menos que aconteça algo dramático que realmente mude a alocação de capital, manteremos a Apple como nosso maior investimento. Quando (eu) me aposentar e Abel assumir, a Berkshire continuará a ter suas atuais participações pesadas na Apple, Coca-Cola e American Express.” ele disse.

De acordo com os cálculos da agência, o preço médio de compra das participações reduzidas de Buffett no primeiro trimestre foi de US$ 39,62 por ação. O preço médio das ações da Apple durante o mesmo período foi de US$ 182, e o lucro contábil de Buffett foi de 359%. A actual taxa de imposto sobre as sociedades é de 21%, o que significa que do lucro estimado de 142,38 dólares por acção, a Berkshire teria de pagar ao governo dos EUA 29,90 dólares. Considerando a elevada dívida nos Estados Unidos, o aumento de impostos pode tornar-se uma opção importante para o futuro governo. A administração Biden propôs aumentar a taxa de imposto sobre as sociedades para 28%, o que pode ser uma razão para Buffett optar por se contentar com a segurança.

Em segundo lugar, a cautela relativamente à inteligência artificial (IA) também pode ser uma razão para a subponderação. Em junho, a Apple lançou oficialmente o seu sistema de inteligência artificial, Apple Intelligence, como parte de um esforço ousado para alcançar os grandes rivais tecnológicos. Buffett disse uma vez que "não sabe nada" sobre isso "Também mencionei no ano passado que deixamos o gênio saltar da garrafa, especialmente quando inventamos as armas nucleares antes, e agora ele está fazendo algumas coisas ruins. Este gênio Este. Esse tipo de poder às vezes me assusta e não pode mais ser colocado de volta na garrafa. Acho que a IA pode ser semelhante e deixá-lo saltar.”

Terceiro, a relação preço/lucro futuro da Apple é próxima de 30 vezes, o que é superior a empresas como Meta Platforms (23 vezes) e Alphabet (24 vezes). Em comparação com seus concorrentes, a Apple ainda precisa apresentar produtos genuínos. para justificar a sua avaliação.

Liquidação do Bank of America no horizonte

Antes da Apple, o mundo exterior tinha notado as recentes ações de ajuste de posição da Berkshire, reduzindo continuamente as suas participações no Bank of America. Normalmente, a Berkshire divulga alterações nas suas participações num documento 13-F emitido 45 dias após o final do trimestre. No entanto, quando mais de 10% das ações de uma empresa são detidas e negociadas, as divulgações devem ser apresentadas imediatamente.

A Berkshire vendeu cerca de 19,2 milhões de ações do Bank of America entre 30 de julho e 1º de agosto, de acordo com documentos regulatórios divulgados na semana passada. Desde 17 de julho, a Berkshire vendeu 90,4 milhões de ações do Bank of America em três semanas, no valor de quase US$ 3,8 bilhões. Atualmente, a empresa continua sendo a maior acionista do Bank of America, com 942,4 milhões de ações, representando aproximadamente 12,1% das ações emitidas, avaliadas em aproximadamente US$ 37,2 bilhões.

Com a redução de duas participações importantes, os estrangeiros acreditam que o “deus das ações” pode estar cada vez mais cauteloso em relação à economia geral dos EUA ou às valorizações excessivas do mercado de ações. Cathy Seifert, analista do banco de investimento CFRA Research, disse: “Se olharmos para a situação geral da Berkshire e os dados macroeconómicos, a conclusão é que a Berkshire está a tomar medidas defensivas”.

A fragilidade da economia torna as avaliações ainda mais perigosas. O "indicador Buffett" é a capitalização de mercado total dividida pelo produto interno bruto. Em 2001, o "deus das ações" disse uma vez que este pode ser o melhor indicador individual para medir a situação de avaliação em qualquer momento. No início de julho, o “Indicador Buffett” das ações dos EUA subiu acima de 2, atingindo o nível mais alto desde o início de 2022, quando se seguiu um ajuste causado pelo aumento das taxas de juros do Federal Reserve.

Doug Kass, fundador e presidente do fundo de hedge Seabreeze Partners Management, disse que este é um sinal de alerta muito forte. Tem sido bastante fiável no passado, mostrando que as acções estavam extremamente sobrevalorizadas em relação à produção económica dos EUA em 1987, 2000 e antes da grande liquidação nas vésperas da crise financeira. Kass analisou ainda que os investidores devem começar a ficar atentos quando o indicador atingir dois desvios-padrão acima da média de longo prazo, que também foi alcançada em julho.

Vale ressaltar que o “Indicador Buffett” não é o único indicador que mostra que as ações dos EUA estão sobrevalorizadas. Kass disse que outras métricas de avaliação populares, incluindo índices futuros de preço/lucro, índices estáticos de preço/lucro e índices preço/vendas, estão todos acima do 90º percentil histórico.

Jim Shanahan, analista da empresa de investimentos Edward Jones, disse depois de analisar os dados de recompra do último trimestre: “Buffett parece pensar que as ações negociadas publicamente, incluindo as suas próprias ações, não têm oportunidades atraentes. economia."

O que vai acontecer à seguir

O Oráculo de Omaha também expressou muitas vezes a sua confiança no futuro dos Estados Unidos, dizendo que não apostará contra os Estados Unidos. Portanto, a redução da participação tornou-se o principal meio de gestão de risco da carteira de ativos da Berkshire.A partir do segundo trimestre deste ano, a empresa obteve vendas líquidas por sete trimestres consecutivos, e a escala de reduções no último trimestre ultrapassou o total de US$ 56,09 bilhões durante o período de 1º de outubro de 2022 a 31 de março de 2024.

O Resumo da CBN constatou que, com exceção da Occidental Petroleum e do Bank of America, as mudanças nas demais posições só apareceram no final do trimestre. Isso também significa que a liquidação, inclusive na Apple, ainda pode estar em andamento.

A julgar pela dimensão das suas reservas de caixa neste século, a Berkshire tende a angariar grandes somas de dinheiro na véspera de cortes nas taxas de juro ou de crises. Em 2008, Buffett gritou para comprar os Estados Unidos e gastou 5 mil milhões de dólares para investir na Goldman Sachs para obter ações preferenciais com uma taxa de dividendos de 10%. Em 2020, o “Stock God” continuou a construir posições ou a aumentar as suas participações em diversas empresas, principalmente envolvendo ações farmacêuticas, de telecomunicações e petrolíferas, e também teve um bom desempenho.

Buffett certa vez comparou Wall Street a um “cassino”. Através do investimento em valor, da compra e da manutenção, o “Deus das Ações” deixou ao mundo uma lição valiosa de que a paciência e a previsão são muito mais importantes do que tentar compreender as flutuações de curto prazo das ações. Desta vez, confrontado com incertezas como as eleições, a geopolítica e a Reserva Federal, ele mais uma vez optou por esperar e reter a moeda.

No dia 30 de agosto deste ano, o “Deus do Estoque” completará 94 anos. Portanto, muitas visões de mercado acreditam que, dada a sua idade avançada, Buffett também espera deixar mais flexibilidade operacional ao seu sucessor quando ele sair. A Berkshire pode agora obter retornos consideráveis ​​sobre o seu dinheiro investindo em obrigações do Tesouro de curto prazo, tornando a defesa de um tesouro de dinheiro ainda mais forte.

Então, quão longe estamos até o próximo grande movimento de Buffett e Berkshire?