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Nella prima metà di quest’anno, i rimborsi dei fondi hanno subito un’accelerazione. Nel secondo trimestre, i fondi azionari attivi hanno ricevuto un riscatto netto di 240,176 miliardi di yuan dal Fondo Oltre al riscatto netto di 279,7 miliardi di yuan da parte del Fondo nel primo trimestre, nella prima metà del 2024, il riscatto netto da parte del Fondo. Il fondo era di 519,876 miliardi di yuan.

Il fenomeno dei rimborsi su larga scala dei tradizionali fondi di alto livello è relativamente significativo.

Il reporter del 21st Century Business Herald ha scoperto che i gestori di fondi stellari in pensione Qiu Dongrong, Fan Yan, ecc., così come gli attualmente di prim'ordine Zhang Kun, Ge Lan, Liu Yanchun, Xie Zhiyu, Fu Pengbo, Xiao Nan, Zhao Feng, Feng Bo , Hu Xinwei, Cao Mingchang, i fondi individuali di Fu Youxing, Liu Xu, Qiao Qian, Li Xiaoxing e Tang Xiaobin hanno tutti visto un gran numero di azioni riscattate nel secondo trimestre.

Fonte immagine: foto IC

accelerazione del riscatto

Recentemente, Changjiang Securities ha sottolineato in un rapporto di ricerca che i fondi azionari attivi erano ancora soggetti a rimborsi accelerati nel secondo trimestre del 2024. I rimborsi netti nel secondo trimestre ammontavano a 240,176 miliardi, di cui 23,262 miliardi emessi da nuovi fondi e 263,438 miliardi da netti riscattati dai vecchi fondi.

Nel primo trimestre, i rimborsi netti di BIM sono stati di 279,7 miliardi di yuan.

Ciò significa che nella prima metà dell’anno i rimborsi netti di BIM sono stati pari a 519,876 miliardi di yuan.

Sulla base di questo calcolo, i fondi hanno registrato una media di rimborsi netti mensili di 86,6 miliardi nella prima metà dell'anno, di cui 80 miliardi di rimborsi netti mensili nel secondo trimestre.

Ad esempio, quando si classifica l’importo netto di rimborso dei fondi azionari attivi in ​​un singolo trimestre, i dati degli ultimi 10 anni mostrano che il terzo trimestre del 2015 si è classificato al primo posto, il primo trimestre del 2024 al secondo e il secondo trimestre del 2024 al terzo. .

Alcuni nel settore dei fondi ritengono che ciò spieghi in una certa misura l'origine delle vendite sul mercato. In altre parole, quest'anno i gestori dei fondi hanno registrato continui rimborsi netti dai fondi, il che ha portato i gestori dei fondi a continuare a tagliare le posizioni. e "distruggere" le loro pesanti partecipazioni.

Secondo le statistiche di un giornalista del 21st Century Business Herald, i dati disponibili solo per il secondo trimestre mostrano che nel primo trimestre la “squadra nazionale” Central Huijin ha aumentato le sue partecipazioni per oltre 170 miliardi di ETF.

Nel secondo trimestre, Central Huijin ha continuato ad acquistare in modo aggressivo 6 ETF "Big Mac", tra cui Huatai-Berry CSI 300 ETF, E Fund CSI 300 ETF, ChinaAMC CSI 300ETF, Harvest CSI 300ETF, China Southern CSI 500ETF e ChinaAMC SSE 50ETF le posizioni sono aumentate di 9,6 miliardi di azioni. Secondo le stime del prezzo medio delle transazioni nel secondo trimestre, il costo totale di Central Huijin ha superato i 30 miliardi di yuan.

Alla fine del secondo trimestre, sulla base del calcolo delle partecipazioni in ETF di Central Huijin alla fine dello scorso anno, il valore di mercato degli ETF detenuti da Central Huijin è stimato a circa 500 miliardi di yuan, che è più o meno equivalente al rimborso netto di 519,876 miliardi di yuan da parte del Fondo nella prima metà dell'anno.

Se consideriamo che Central Huijin ha acquistato ETF a piccola, media e micro capitalizzazione nel primo trimestre, mentre i titoli a piccola e micro capitalizzazione crollavano come un precipizio, il valore di mercato degli ETF detenuti da Central Huijin alla fine del secondo trimestre potrebbe essere più grande di quanto stimato.

A questo proposito, alcuni stimano che l'aumento delle partecipazioni in ETF su larga scala da parte della “squadra nazionale” nella prima metà dell'anno sarà di circa 340 miliardi di yuan, che corrisponde all'incirca all'aumento di 359,1 miliardi di yuan degli ETF azionari. nella prima metà dell'anno.

Il giornalista ha scoperto che i rimborsi dei fondi azionari attivi non sono comparsi solo quest’anno. Dal 2022, questo ciclo di rimborsi è continuato fino ad oggi, ma i rimborsi hanno subito un’accelerazione nella prima metà di quest’anno.

I dati sull’energia eolica mostrano che alla fine del 2021, la dimensione totale dei fondi ibridi era di 6,19 trilioni di yuan. Questa cifra è scesa a 3,33 trilioni di yuan alla fine del secondo trimestre del 2024, con un calo di 2,86 trilioni di yuan, con una contrazione del 46%. .

Al contrario, la quota dei fondi obbligazionari è aumentata del 9,31% nel secondo trimestre, stabilendo un nuovo massimo negli ultimi anni. L’entità dei fondi obbligazionari è aumentata da 6,88 trilioni di yuan all’inizio del 2022 a 10,60 trilioni di yuan alla fine del secondo trimestre del 2024. Negli ultimi due anni e mezzo (dall’inizio del 2022 al secondo trimestre del 2024 , lo stesso sotto), è aumentato di 3,72 trilioni di yuan Un aumento del 54%.

In altre parole, negli ultimi due anni e mezzo, quando la portata dei fondi ibridi è diminuita di 3,33 trilioni di yuan, i fondi obbligazionari sono aumentati di 3,72 trilioni di yuan, indicando che in passato i fondi sono fluiti dai fondi azionari attivi ai fondi a reddito fisso. due o tre anni.

Durante questo periodo, la portata totale dei fondi pubblici ha continuato a crescere, da 25,45 trilioni di yuan alla fine del 2021 a 30,71 trilioni di yuan alla fine del secondo trimestre del 2024. Negli ultimi due anni e mezzo, è aumentata del 5.260 miliardi di yuan, con un incremento del 20,67%.

A questo proposito, Wang Yi, ricercatore presso Jinzhang Investment sotto Geshang Financial Management, ha detto ai giornalisti che i fondi con più rimborsi quest'anno sono principalmente fondi azionari attivi. Il motivo è che il mercato azionario ha continuato a crollare negli ultimi anni, i fondi azionari attivi hanno registrato performance deludenti ed è difficile per alcuni fondi ottenere rendimenti aggiuntivi sostenuti rispetto ai benchmark di performance, quindi la scala continua a ridursi.

Per quanto riguarda i fondi obbligazionari che hanno ricevuto più sottoscrizioni quest'anno, Wang Yi ritiene che il motivo sia che il mercato obbligazionario ha sperimentato condizioni migliori quest'anno. I fondi obbligazionari puri hanno rendimenti stabili e piccoli prelievi e sono preferiti dagli investitori prudenti.

Anche Yao Xusheng, pianificatore finanziario di Paipai.com, ritiene che il fenomeno attuale rifletta il comportamento di avversione al rischio degli investitori di fronte all'incertezza del mercato. I rimborsi dai fondi azionari attivi possono essere legati alla volatilità del mercato, alle preoccupazioni degli investitori riguardo al rallentamento della crescita economica e alle reazioni alla performance di alcuni fondi inferiore alle aspettative. Vengono favoriti i fondi obbligazionari e valutari, il che indica che gli investitori stanno iniziando a cercare asset stabili e strategie di investimento più difensive.

Chi viene redento su larga scala?

L’alone dei top manager dei fondi non c’è più e molti fondi stellari sono stati riscattati.

A giudicare dai dati del secondo trimestre, ci sono diversi fondi con più rimborsi da parte di investitori cristiani:

Uno è la grave perdita di sangue causata dalla partenza dei gestori di fondi stellari.

Qiu Dongrong ha annunciato ufficialmente le sue dimissioni il 21 luglio. Secondo le voci precedenti, molti dei fondi di Qiu Dongrong sono stati riscattati nel secondo trimestre, con una riduzione di circa 6 miliardi di yuan, un calo di circa il 24%.

Fan Yan ha annunciato ufficialmente le sue dimissioni il 3 aprile. I tassi di rimborso netti dei suoi otto fondi nella prima metà dell'anno hanno superato tutti il ​​10% e i tassi di rimborso netti variavano dal 12% all'82%.

Il secondo è il riscatto su larga scala dei fondi strategici quantitativi e micro-cap. Vale la pena ricordare che questi fondi hanno tutti registrato rendimenti negativi nella prima metà di quest'anno.

Ad esempio, i fondi di strategia quantitativa un tempo popolari posseduti da gestori di fondi stellari come Ma Fang, Sun Meng, Hu Chonghai, Yang Meng, Sheng Fengyan e Zhou Boyang sono stati per lo più riscattati quando la strategia quantitativa ha ottenuto scarsi risultati quest’anno.

Prendendo ad esempio Ma Fang, molti dei suoi fondi si sono ridotti in modo significativo: Guojin Quantitative Multi-Strategy, che era di 3,27 miliardi di unità alla fine del primo trimestre, è sceso a 1,35 miliardi di unità alla fine del secondo trimestre, con un calo del 1,92 miliardi di unità, un calo del 59%; le selezioni quantitative dell'oro sono diminuite di 930 milioni di unità nel secondo trimestre, un calo del 27% I multifattori quantitativi di Guojin sono diminuiti di 600 milioni di unità nel secondo trimestre, un calo del 21,5%;

Inoltre, nel secondo trimestre, la Guotai Junan Quantitative Stock Selection di Hu Chonghai ha avuto un riscatto netto di 710 milioni di azioni, una contrazione del 35%; la Penghua Quantitative Pioneer di Su Junjie ha avuto un riscatto netto di 470 milioni di azioni, una contrazione del 50%; Il Western Profit Quantitative Growth di Shengfengyan ha visto un riscatto netto di 440 milioni di azioni, con una contrazione del 40%.

In terzo luogo, sono stati colpiti anche alcuni importanti gestori di fondi, tra cui Zhang Kun, Ge Lan, Liu Yanchun, Xie Zhiyu, Fu Pengbo, Feng Bo, Zhao Feng, Xiao Nan, Hu Xinwei, Cao Mingchang, Fu Youxing, Liu Xu, Du Yang, Qiao Qian, Li Xiaoxing, Tang Xiaobin e altri fondi hanno tutti registrato rimborsi netti nel secondo trimestre.

Prendiamo come esempio Zhang Kun. Nel secondo trimestre, tutti e quattro i fondi di Zhang Kun sono stati riscattati in piccole proporzioni. Ad esempio, la selezione blue chip di E Fund è scesa da 23,796 miliardi di copie a 23,256 miliardi di copie, con un calo di 540 milioni di copie. milioni di copie; la selezione premium di E Fund è scesa da 3,005 miliardi di copie 100 milioni di copie sono scese a 2,957 milioni di copie, con un calo di 48 milioni di copie;

In termini di performance di mercato, E Fund Asia Select è cresciuto del 9,67% nel primo trimestre e del 7,19% nel secondo trimestre. A fronte di un riscatto netto di 218 milioni di copie, l'importo totale nel secondo trimestre è comunque aumentato del 2%. mentre gli altri tre fondi di Zhang Kun - E Fund Blue Chip Select, E Fund High Quality Enterprise Three-Year Holding ed E Fund Asia Select - hanno registrato una performance generale nel secondo trimestre, con un calo dei ricavi dal 2% al 4% e il loro rendimento la scala si contrae di oltre il 5%.

Sotto l'impatto dei rimborsi e degli shock di mercato, la scala di gestione di Zhang Kun è scesa da 64,732 miliardi di yuan a 61,681 miliardi di yuan nel secondo trimestre, con un calo di 3,051 miliardi di yuan, ovvero del 4,71%.

Oltre a Zhang Kun, nel secondo trimestre sono state riscattate le loro quote di fondi anche per molti gestori di fondi stellari.

Ad esempio, nel secondo trimestre sono state riscattate 808 milioni di copie di China Europe Healthcare, di proprietà di Gulen, e 2,289 miliardi di copie nella prima metà dell'anno. La cifra nella prima metà dell'anno è diminuita di 13,335 miliardi di yuan . Il più grande fondo farmaceutico del mercato ha visto le sue dimensioni diminuire dell'11,12% nel secondo trimestre e del 28,91% nella prima metà dell'anno.

Invesco Great Wall, una società emergente in crescita di proprietà di Liu Yanchun, ha registrato un riscatto netto di 501 milioni di unità nel secondo trimestre, con un calo di 3,539 miliardi di yuan, ovvero del 12,99%.

L'E Fund, di proprietà di Xiao Nan, è detenuto da tre anni con alta qualità e rigorosa selezione. Nel secondo trimestre sono state riscattate 497 milioni di azioni su base netta, con un calo di 558 milioni di yuan, pari al 5,80%.

China Universal Value Creation di Hu Xinwei ha registrato un riscatto netto di 497 milioni di unità nel secondo trimestre, con un calo di 558 milioni di yuan, ovvero del 5,80%...

La prossima tendenza potrebbe non essere ancora ottimistica. Wang Yi ha sottolineato che, poiché il sentiment del mercato azionario rimane basso e l'effetto di creazione di denaro è scarso, i fondi azionari attivi dovranno ancora affrontare pressioni di riscatto. Esiste ancora una domanda di capitale per rendimenti costanti, quindi i fondi obbligazionari potrebbero continuare ad attirare l’attenzione del capitale.

Per gli investitori, Wang Yi ha suggerito: “È una buona scelta allocare alcuni fondi obbligazionari come zavorra. Su questa base, si raccomanda agli investitori di allocare alcuni fondi indicizzati o azioni che abbiano rendimenti aggiuntivi stabili rispetto ai fondi indicizzati per aumentare la flessibilità .”