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今年上半期には基金の償還が加速した。第2四半期、アクティブ株式ファンドは、第1四半期のファンドによる純償還2,797億元に加え、2024年上半期にはファンドから純償還2,401億7,600万元を受け取った。基金は5198億7600万元。

従来のトップティアファンドの大規模な償還という現象は比較的明白である。

21世紀ビジネスヘラルドの記者は、引退したスターファンドマネージャーの邱東栄氏、范燕氏らに加え、現在一流の張坤氏、格蘭氏、劉延春氏、謝志宇氏、傅鵬波氏、小南氏、趙峰氏、馮波氏らもいることを発見した。 、Hu Xinwei、Cao Mingchang、Fu Youxing、Liu Xu、Qiao Qian、Li Xiaoxing、Tang Xiaobin 傘下の個人ファンドはすべて、第 2 四半期に大量の株式が償還されました。

画像出典：IC写真

償還の加速

最近、長江証券は調査報告書の中で、アクティブ株式ファンドは依然として2024年第2四半期にも早期償還の対象となると指摘した。第2四半期の純償還額は合計2,401億7,600万ドルで、そのうち232億6,200万ドルが新規ファンドによって発行され、2,634億3,800万ドルが新規ファンドによって発行された。古い資金による純償還額。

第1四半期におけるBIMの純償還額は2,797億元でした。

これは、今年上半期の BIM の純償還額が 5,198 億 7,600 万元だったことを意味します。

この計算に基づくと、今年上半期のファンドの月間平均純償還額は 866 億ドルで、これには第 2 四半期の月間純償還額 800 億ドルが含まれます。

たとえば、単一四半期のアクティブ株式ファンドの純償還額をランキングする場合、過去 10 年間のデータによると、2015 年の第 3 四半期が 1 位、2024 年の第 1 四半期が 2 位、2024 年の第 2 四半期が 3 位となっています。 。

ファンド業界の一部の関係者は、これが市場の売りの原因をある程度説明していると考えている。言い換えれば、今年はファンドマネージャーが継続的にファンドを償還しており、それがファンドマネージャーのポジション削減を続けているということだ。」彼らの重い持ち物を打ち砕いてください。

21世紀ビジネス・ヘラルド紙記者の統計によると、第2四半期の入手可能なデータだけでも、第1四半期に「代表チーム」中央匯進が1700億以上のETFの保有を増やしたことが示されている。

第2四半期、中央匯金は華泰ベリーCSI 300 ETF、EファンドCSI 300 ETF、チャイナAMC CSI 300ETF、ハーベストCSI 300ETF、中国南方CSI 500ETF、チャイナAMC SSE 50ETFを含む6つの「ビッグマック」ETFを引き続き積極的に購入した。ポジションは96億株増加した。第2四半期の平均取引価格の推定によると、セントラル匯金の総コストは300億元を超えた。

昨年末のセントラル匯金のETF保有額の計算に基づくと、第2四半期末現在、セントラル匯金が保有するETFの時価総額は約5,000億元と推定されており、これはほぼ同額である。同基金による上半期の純償還額は5,198億7,600万元となる。

中小型株が殺到した第1四半期にセントラル匯金が中小型株ETFを積極的に購入したことを考慮すると、第2四半期末のセントラル匯金が保有するETFの時価総額はさらに大きくなる可能性がある推定よりも。

これに関連して、「国家チーム」は今年上半期に広範なETFの保有額を約3,400億元増加させるだろうと推測する人もいるが、これは2019年の株式ETFの増加額3,591億元にほぼ匹敵する。今年の前半。

記者は、アクティブ株式ファンドの償還が今年に入ってから始まったわけではなく、2022年以降、この一連の償還は現在まで続いているが、今年上半期には償還が加速していることを発見した。

風力データによると、2021年末時点でハイブリッドファンドの総額は6兆1900億元だったが、2024年第2四半期末には3兆3300億元まで減少し、2兆8600億元減少し、46％縮小した。 。

逆に、債券ファンドのシェアは第２・四半期に９．３１％上昇し、近年の最高値を更新した。債券ファンドの規模は、2022年初めの6兆8800億元から2024年第2四半期末には10兆6000億元まで増加した。過去2年半（2022年初めから2024年第2四半期まで） 、以下同）、54％増の3兆7200億元となった。

つまり、過去2年半でハイブリッドファンドの規模が3兆3,300億元減少した一方、債券ファンドは3兆7,200億元増加しており、この2年間でアクティブ株式ファンドから債券ファンドへ資金が流入したことが分かる。 3年まで。

この間、公的資金の総額は増加を続け、2021年末の25兆4,500億元から2024年第2四半期末には30兆7,100億元となった。過去2年半でその額はさらに増加し​​た。 20.67％増の5兆2600億元。

この点に関して、格上金融管理傘下の金章投資の研究員、王毅氏は記者団に対し、今年償還が増えたファンドは主にアクティブ株式ファンドであると語った。その理由としては、近年株式市場の低迷が続き、アクティブ株式ファンドのパフォーマンスが低迷し、一部のファンドではパフォーマンスベンチマークと比較して持続的な超過収益を達成することが難しく、規模が縮小し続けているためである。

今年、より多くの申し込みがあった債券ファンドについて、王毅氏は、その理由として、純粋な債券ファンドは安定したリターンと小さなドローダウンを持ち、賢明な投資家に好まれているためだと考えている。

Paipai.comのウェルスプランナー、Yao Xusheng氏も、現在の現象は市場の不確実性に直面した投資家のリスク回避行動を反映していると考えている。アクティブ株式ファンドの償還は、市場のボラティリティ、経済成長の鈍化に対する投資家の懸念、一部のファンドのパフォーマンスが期待を下回ったことへの反応などに関連している可能性がある。債券ファンドや通貨ファンドが好まれており、投資家が安定した資産とより防御的な投資戦略を求め始めていることを示している。

誰が大規模に償還されているのでしょうか？

トップファンドマネージャーの後光はもはや存在せず、多くのスターファンドが償還されました。

第 2 四半期のデータから判断すると、クリスチャン投資家からの償還額がより多いファンドがいくつかあります。

一つは、スターファンドマネージャーの退任による深刻な流血だ。

邱東栄氏は7月21日に辞任を正式に発表した。以前の噂の中で、邱東榮の資金の多くは第2四半期に償還され、規模は約60億元、約24％縮小した。

Fan Yan 氏は 4 月 3 日に辞任を正式に発表しました。今年上半期の彼女の 8 つのファンドの純償還率はすべて 10% を超え、純償還率は 12% から 82% の範囲でした。

2 つ目は、クオンツおよびマイクロキャップ戦略ファンドの大規模な償還です。これらのファンドがすべて今年上半期にマイナスの収益を記録したことは注目に値します。

例えば、馬方氏、孫夢氏、胡崇海氏、楊夢氏、盛鳳岩氏、周博洋氏といったスターファンドマネージャーが保有し、かつて人気を博したクオンツ戦略ファンドは、今年クオンツ戦略のパフォーマンスが悪かったため、そのほとんどが償還された。

馬芳を例にとると、その資金の多くは大幅に縮小した。国金定量的マルチ戦略は、第 1 四半期末には 32 億 7000 万ユニットだったが、第 2 四半期末には 13 億 5000 万ユニットまで減少し、 19億2,000万個、59%減少、第2四半期の金の量的選択は9億3,000万個、27%減少、国金の量的多要素は第2四半期に6億個、21.5%減少した。

さらに、第 2 四半期には、胡崇海氏の国泰君安定量株選択の純償還は 35% 減の 7 億 1,000 万株であり、蘇俊傑氏の澎華定量パイオニアの純償還は 50% 減の 4 億 7,000 万株でした。 Shengfengyan の西部利益量的成長では、4 億 4,000 万株の純償還が見られ、40% 縮小しました。

第三に、Zhang Kun、Ge Lan、Liu Yanchun、Xie Zhiyu、Fu Pengbo、Feng Bo、Zhao Feng、Xiao Nan、Hu Xinwei、Cao Mingchang、Fu Youxing、Liu Xu、Du を含む一部のトップスターファンドマネージャーも影響を受けています。 Yang、Qiao Qian、Li Xiaoxing、Tang Xiaobin およびその他のファンドはいずれも第 2 四半期に純償還を経験しました。

Zhang Kun を例に挙げると、第 2 四半期には Zhang Kun の 4 つの資金すべてが少しずつ償還されました。例えば、E ファンドの優良企業銘柄は 237 億 9,600 万部から 232 億 5,600 万部に、5 億 4,000 万部減少しました。 E ファンドのプレミアム セレクションは 30 億 500 万部から 29 億 5,700 万部に減少し、4,800 万部減少しました。

市場実績に関しては、E Fund Asia Select は第 1 四半期に 9.67% 上昇し、第 2 四半期には 7.19% 上昇しました。純償還枚数が 2 億 1,800 万枚にも関わらず、第 2 四半期の合計規模は依然として 2% 上昇しました。一方、Zhang Kun 氏の他の 3 つのファンド、E Fund Blue Chip Select、E Fund High Quality Enterprise Three- Year Holding、および E Fund Asia Select は第 2 四半期に概ね順調に推移し、収益は 2% ～ 4% 減少しました。規模は5%以上縮小しました。

償還と市場ショックの影響を受け、第2四半期の張昆氏の経営規模は647億3,200万元から616億8,100万元に30億5,100万元（4.71％）減少した。

Zhang Kun氏に加えて、多くのスターファンドマネージャーが第2四半期にファンド株式を償還した。

例えば、ギュレン師が所有するチャイナ・ヨーロッパ・ヘルスケアの8億800万部が第2四半期に償還され、上半期には22億8900万部が償還され、上半期の規模は133億3500万元減少した。 。市場最大の製薬テーマファンドの規模は、第2四半期に11.12％減少し、上半期には28.91％減少した。

劉延春氏が所有するインベスコ・グレートウォールは、第2四半期に純ベースで5億100万口が償還され、35億3,900万元（12.99％）減少した。

Xiao Nan氏が所有するE Fundは、高品質かつ厳格な選定により3年間保有され、第2四半期には純ベースで5億5,800万元（5.80％）減の4億9,700万株が償還された。

Hu Xinwei 氏の China Universal Value Creation では、第 2 四半期に 4 億 9,700 万ユニットの純償還が見られ、5 億 5,800 万元 (5.80%) 減少しました。

次のトレンドはまだ楽観的ではないかもしれません。王毅氏は、株式市場の地合いが依然として低く、収益効果も乏しいため、アクティブ株式ファンドは依然として償還圧力にさらされるだろうと指摘した。安定した収益に対するファンドの需要は依然として存在するため、債券ファンドは引き続きファンドの注目を集める可能性がある。

王毅氏は投資家に対し、「バラストとして債券ファンドの一部を割り当てるのは良い選択だ。これに基づいて、柔軟性を高めるために、インデックスファンドと比較して安定した超過収益を持つ株式を割り当てることを推奨する」と述べた。 」