berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[kolumnis teks/observer.com jin zhong]

pada tanggal 18 september 2024, setelah tiga tahun mengalami inflasi yang tinggi dan kenaikan suku bunga yang signifikan, federal reserve akhirnya mulai menurunkan suku bunga, memotong suku bunga sebesar 50 basis poin untuk pertama kalinya.

setelah persiapan opini publik beberapa pekan terakhir, hal ini sebenarnya bukan lagi peristiwa yang tidak terduga. sepanjang sejarah makroekonomi, suku bunga akan selalu turun setelah dinaikkan, yang merupakan faktor penting dalam terbentuknya siklus perekonomian.

namun, ketika federal reserve memangkas suku bunga saat ini, memang ada beberapa isu utama yang patut menjadi perhatian kita.

satu

yang pertama adalah besarnya penurunan suku bunga.

informasi yang terungkap dalam pidato pejabat federal reserve beberapa bulan terakhir telah sepenuhnya menegaskan bahwa suku bunga akan diturunkan pada bulan september. namun, pasar keuangan masih ragu mengenai skala penurunan suku bunga: 25 basis poin atau 50 basis poin?

beberapa hari yang lalu, seorang reporter wall street journal yang memiliki hubungan dekat dengan federal reserve menerbitkan sebuah artikel yang menyatakan bahwa penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin akan lebih sesuai untuk situasi ekonomi saat ini. akibatnya, ekspektasi pasar keuangan berangsur-angsur berubah dari penurunan suku bunga umum sebesar 25 basis poin menjadi lebih dari separuh peluang penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin.

ketika keputusan untuk menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin keluar hari ini, pasar keuangan secara alami mengalihkan fokus mereka pada pertanyaan mengapa federal reserve memilih 50 basis poin.

tentu saja alasan the fed adalah untuk mencegahkrisis ekonomi, memilih pengurangan 50 basis poin karena hati-hati. namun, interpretasi pasar mengenai hal ini akan terpecah, dan banyak orang meragukan apakah the fed telah melihat tanda-tanda ketidakstabilan ekonomi sebelum mulai menurunkan suku bunga secara besar-besaran. pada saat yang sama, sebagian orang akan terus mengejar aset keuangan karena rendahnya biaya dana akibat turunnya suku bunga, menyebabkan gelembung di pasar saham dan perumahan meluas dalam jangka pendek. pertentangan antara kedua pandangan ini akan menyebabkan semakin besarnya volatilitas pasar keuangan dan meningkatnya risiko.

berikut ini penyimpangannya: di masa lalu, pertentangan antara kedua pandangan ini akan dinilai benar atau salah berdasarkan data ekonomi yang dirilis setelahnya. namun, dalam dua tahun terakhir, keakuratan banyak data ekonomi di amerika serikat telah sangat berkurang , terutama data ketenagakerjaan, yang dirilis beberapa bulan setelah dirilis. penyesuaian ke bawah yang substansial, dan sebagian besar pertumbuhan lapangan kerja pada tahun 2023 telah "direvisi" dan dihilangkan hari ini. apalagi sekarang musim pemilu telah tiba, keandalan angka-angka ekonomi ini mungkin akan kembali terancam.

bagi negara-negara besar lainnya di dunia, meskipun penurunan suku bunga as sebesar 50 basis poin tidak mengubah kenyataan bahwa suku bunga pasar as lebih tinggi dibandingkan negara-negara besar lainnya, prakiraan dan ekspektasi pasar the fed sudah meyakini bahwa the fed akan terus melakukan hal tersebut. memangkas suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.

oleh karena itu, ekspektasi penurunan suku bunga dolar as dalam beberapa bulan mendatang akan memberikan tekanan pada dolar as untuk terus melemah. bagi negara-negara seperti tiongkok,negara berkembangsecara umum, kenaikan nilai tukar mata uang dalam beberapa minggu terakhir mencerminkan tekanan tersebut. tren penguatan mata uang negara lain terhadap dolar as akan terus berlanjut dalam beberapa waktu ke depan, sehingga mendorong kembalinya modal internasional dari amerika serikat. . setelah risiko pasar keuangan jangka pendek berlalu, ekspektasi akan berlanjutnya penurunan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang dan kondisi pasar saham as yang bersifat musiman di akhir tahun akan meningkatkan kemungkinan kenaikan saham as lebih lanjut di bulan-bulan terakhir tahun ini. .

dua

pertanyaan kedua adalah dampak penurunan suku bunga as terhadap perekonomianperekonomian riilseberapa besar pengaruhnya.

saya pikir hal ini mungkin tidak seefektif penurunan suku bunga pada siklus ekonomi sebelumnya.

alasan penting adalah ketika federal reserve menaikkan suku bunga dalam dua tahun terakhir, karena berbagai alasan, dampak kenaikan suku bunga hanya terbatas pada kisaran tertentu. ambil contoh pinjaman rumah. sejumlah besar pemilik rumah di amerika serikat telah memperoleh pinjaman rumah dengan bunga tetap yang sangat rendah selama epidemi. kenaikan suku bunga the fed tidak akan berdampak negatif pada pengeluaran sebagian besar pemilik properti, dan penurunan suku bunga tentu tidak akan memberikan dampak positif. oleh karena itu, konsumsi, yang menyumbang 70% perekonomian as, tidak akan terdorong secara signifikan oleh penurunan suku bunga.

oleh karena itu, sektor korporasi akan mendapatkan keuntungan yang lebih besar dari putaran penurunan suku bunga ini, sementara sistem perbankan, yang menderita kerugian floating book, akan bertahan dengan dukungan dana darurat federal reserve pada tahun 2023.bank lembah silikonterdapat krisis yang berkepanjangan. kini setelah suku bunga diturunkan, kerugian mengambang (floating loss) bank dalam pembukuannya akan berkurang.

entitas non-keuangan, selama epidemi, meminjam utang dengan suku bunga sangat rendah untuk mendapatkan uang tunai dalam jumlah besar. dua hingga tiga tahun ke depan akan menjadi waktu di mana mereka perlu meminjam utang baru untuk melunasi utang lama the fed penurunan suku bunga secara relatif akan meningkatkan biaya pendanaan mereka di masa depan. namun secara umum, dampak ini tidak akan terlihat jelas. berdasarkan pengalaman setelah tahun 2008, stimulus terhadap perekonomian riil, khususnya industri manufaktur as, yang terus menyusut, tidak akan terlalu besar.

sedangkan untuk belanja pemerintah, penurunan suku bunga resmi pasti akan mengurangi beban bunga pemerintah federal. namun, defisit belanja pemerintah as yang berlebihan pada awalnya didukung oleh hegemoni dolar as. ketika hegemoni tetap ada, tingkat bunga hanyalah masalah akuntansi dan tidak cukup mempengaruhi hegemoni dolar as. pengeluaran pemerintah, yang menyumbang porsi yang terus meningkat terhadap perekonomian as, pada akhirnya akan terpengaruh oleh hasil pemilihan presiden bulan november.

tiga

jadi, pemilihan presiden as semakin dekat, dan federal reserve mulai memangkas suku bunga kurang dari dua bulan sebelum pemungutan suara pada awal november. apakah hal ini akan berdampak pada pemilihan presiden?

pertanyaan ini lebih penting daripada dampak penurunan suku bunga terhadap perekonomian. karena dampak penurunan suku bunga terhadap perekonomian makro akan tertunda, biasanya diperlukan waktu beberapa bulan untuk memberikan dampak yang besar terhadap perekonomian riil. namun, penurunan suku bunga berdampak langsung pada pasar keuangan dan kepercayaan masyarakat. oleh karena itu, partai demokrat secara umum menyambut baik penurunan suku bunga saat ini dan meyakini bahwa hal tersebut merupakan propaganda positif bagi kebijakan ekonomi partai demokrat, sekaligus partai republik saat ini menentang penurunan suku bunga karena keputusan untuk menurunkan suku bunga akan meredam hype partai republikinflasiefek topik.

hasil pemilihan presiden ini akan berdampak besar terhadap kebijakan perekonomian as dalam empat tahun ke depan. kandidat presiden tidak hanya akan mengalami perubahan besar dalam kebijakan perdagangan, energi, keuangan, teknologi, dll., namun komposisi dan kendali kongres juga akan mempengaruhi konten dan efisiensi penerapan kebijakan as. terlepas dari apakah itu partai demokrat atau partai republik, selama satu partai mengendalikan presiden dan kedua majelis kongres, ada kemungkinan besar bahwa partai tersebut akan mengesahkan kebijakan defisit fiskal skala besar dan meningkatkan belanja pemerintah secara signifikan. sebaliknya, jika presiden dan kedua majelis kongres dikuasai oleh kedua partai tersebut, maka peningkatan belanja pemerintah akan relatif terbatas.

pertanyaan terbesar saat ini adalah apakah kebijakan pelonggaran the fed sebelum pemungutan suara dapat memungkinkan pemilih awam mengatasi kenangan negatif akibat tingginya inflasi dalam dua tahun terakhir, sehingga mempengaruhi pemungutan suara akhir.

dilihat dari polarisasi ekstrim politik amerika saat ini, kemungkinan ini masih relatif kecil, namun bagi negara-negara bagian yang menentukan dimana pemilu sudah sangat dekat, mungkin setiap kabar baik akan memberikan keuntungan tambahan bagi partai demokrat.

empat

bagi tiongkok, pembelajaran dari eksperimen makroekonomi as selama tiga atau empat tahun terakhir layak untuk dianalisis secara cermat.

kebijakan fiskal masih merupakan metode intervensi ekonomi dengan hasil jangka pendek tercepat, terutama metode belanja fiskal yang memotong mata rantai perantara dan berhadapan langsung dengan individu dari pemerintah. namun efek samping dari kebijakan stimulus yang cepat adalah dapat dengan mudah menimbulkan inflasi, yang akan sangat mempengaruhi stabilitas sosial. meskipun tingkat kenaikan harga di amerika serikat saat ini telah melambat, namun tingkat harga sebenarnya masih meningkat secara perlahan. bagi masyarakat awam dengan pendapatan rendah dan menengah, standar hidup sebenarnya telah menurun secara signifikan dibandingkan dengan dua tahun sebelumnya.

dalam proses kenaikan suku bunga, siapa yang akan menanggung dampak negatif kenaikan biaya pendanaan? selama tiga tahun terakhir, amerika serikat pada dasarnya ditanggung oleh bank dan beberapa perusahaan. tindakan darurat federal reserve setelah krisis bank di silicon valley pada tahun 2023 juga secara tidak langsung menanggung sebagian biaya ini (tentu saja, biaya tersebut dibebankan kepada amerika serikat). dunia melalui hegemoni dolar as). negara-negara lain belum dapat mentransfer biaya ke negara lain, jadi ketika memutuskan secara internal untuk membagi biaya utang di antara berbagai sektor ekonomi, mereka harus menyingkirkan kepentingan departemen yang kecil, menghitung lebih banyak manfaat keseluruhan, dan memilih alokasi yang paling menguntungkan bagi negara tersebut. perekonomian nasional. berencana untuk merumuskan kebijakan fiskal dan moneter yang sesuai.

poin terakhir adalah investasi teknologi yang klise. titik awal tren ai terjadi bertepatan dengan pecahnya krisis perbankan di silicon valley. mungkin ini hanya kebetulan, tetapi hal ini memberikan aliran tema yang mendorong kebangkitan pasar saham as. meskipun banyak orang saat ini mulai mempertanyakan seberapa besar dampak ai terhadap produktivitas dalam jangka pendek, hal ini tidak menghalangi investasi ai dalam skala besar untuk mendukung makroekonomi.

ilmu pengetahuan dan teknologi dalam negeri masih dalam tahap memperbaiki kekurangannya, dan investasi alternatif dalam negeri pada peralatan teknis utama telah mulai terbentuk. reformasi struktural komunitas ilmu pengetahuan dan pendidikan dan eksplorasi lebih lanjut potensi industri dalam negeri-. asosiasi universitas adalah harapan terbesar tiongkok untuk sukses dalam kompetisi sains dan teknologi di masa depan. hal ini dapat membantu perkembangan teknologi dalam negeri ke tingkat yang lebih tinggi dan mendorong peningkatan daya saing ekonomi jangka panjang dalam negeri daripada sekadar meningkatkan investasi.

artikel ini adalah manuskrip eksklusif observer.com. isi artikel adalah murni opini pribadi penulis dan tidak mewakili opini platform. artikel ini tidak boleh direproduksi tanpa izin, jika tidak maka akan dikenakan tanggung jawab hukum. ikuti observer.com di wechat guanchacn dan baca artikel menarik setiap hari.