νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[ο αρθρογράφος text/observer.com jin zhong]

στις 18 σεπτεμβρίου 2024, μετά από τρία χρόνια υψηλού πληθωρισμού και ουσιαστικών αυξήσεων των επιτοκίων, η federal reserve άρχισε επιτέλους να μειώνει τα επιτόκια, μειώνοντας τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης για πρώτη φορά.

μετά την προετοιμασία της κοινής γνώμης τις τελευταίες εβδομάδες, αυτό δεν είναι πλέον ένα απροσδόκητο γεγονός. σε όλη την ιστορία της μακροοικονομίας, τα επιτόκια θα πέφτουν πάντα μετά την αύξηση, κάτι που είναι σημαντικός παράγοντας στη διαμόρφωση των οικονομικών κύκλων.

ωστόσο, όταν η federal reserve μειώνει τα επιτόκια αυτή τη στιγμή, υπάρχουν όντως ορισμένα βασικά ζητήματα που αξίζουν την προσοχή μας.

ένας

το πρώτο είναι το μέγεθος της μείωσης των επιτοκίων.

οι πληροφορίες που αποκαλύφθηκαν στις ομιλίες των αξιωματούχων της federal reserve τους τελευταίους μήνες επιβεβαίωσαν πλήρως ότι τα επιτόκια θα μειωθούν τον σεπτέμβριο, ωστόσο, η χρηματοπιστωτική αγορά ήταν αβέβαιη για την κλίμακα της μείωσης των επιτοκίων: 25 μονάδες βάσης ή 50 βάση. σημεία;

πριν από λίγες ημέρες, ένας δημοσιογράφος της wall street journal που έχει στενούς δεσμούς με την ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα δημοσίευσε ένα άρθρο που υποδηλώνει ότι μια μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης θα ήταν πιο κατάλληλη για την τρέχουσα οικονομική κατάσταση. ως αποτέλεσμα, οι προσδοκίες της χρηματοπιστωτικής αγοράς έχουν αλλάξει σταδιακά από τη μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης σε περισσότερες από τις μισές πιθανότητες για μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης.

όταν βγήκε σήμερα η απόφαση για μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, οι χρηματοπιστωτικές αγορές έστρεψαν φυσικά το ενδιαφέρον τους στο ερώτημα γιατί η federal reserve επέλεξε τις 50 μονάδες βάσης.

φυσικά το σκεπτικό της fed είναι να αποτρέψειοικονομική κρίση, επιλέγοντας μια μείωση 50 μονάδων βάσης χωρίς προσοχή. ωστόσο, η ερμηνεία της αγοράς γι' αυτό θα διχαστεί, και ένας σημαντικός αριθμός ανθρώπων αμφιβάλλει εάν η fed έχει δει κάποια σημάδια οικονομικής αστάθειας πριν αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια σε μεγάλο βαθμό. ταυτόχρονα, ορισμένοι άνθρωποι θα συνεχίσουν να επιδιώκουν χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία λόγω του χαμηλότερου κόστους των κεφαλαίων που προκαλείται από την πτώση των επιτοκίων, προκαλώντας βραχυπρόθεσμη επέκταση των φούσκες στις αγορές μετοχών και κατοικιών. η αντιπαράθεση μεταξύ αυτών των δύο απόψεων θα οδηγήσει στην πρόσφατη ενίσχυση της αστάθειας των χρηματοπιστωτικών αγορών και στην αύξηση των κινδύνων.

ακολουθεί μια παρέκκλιση: στο παρελθόν, η αντιπαράθεση μεταξύ αυτών των δύο απόψεων θα κρίθηκε σωστή ή λάθος από τα οικονομικά στοιχεία που δημοσιεύθηκαν στη συνέχεια, ωστόσο, τα τελευταία δύο χρόνια, η ακρίβεια πολλών οικονομικών δεδομένων στις ηνωμένες πολιτείες έχει μειωθεί σημαντικά , ειδικά τα στοιχεία για την απασχόληση, που κυκλοφόρησαν λίγους μήνες μετά τη δημοσίευσή τους μια ουσιαστική καθοδική προσαρμογή, και το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης της απασχόλησης το 2023 έχει «αναθεωρηθεί» και εξαφανιστεί σήμερα. ειδικά τώρα που είναι εδώ η προεκλογική περίοδος, η αξιοπιστία αυτών των οικονομικών μεγεθών μπορεί να τεθεί ξανά σε κίνδυνο.

για άλλες μεγάλες οικονομίες στον κόσμο, αν και η μείωση των επιτοκίων των ηπα κατά 50 μονάδες βάσης δεν άλλαξε την πραγματικότητα ότι τα επιτόκια της αγοράς των ηπα είναι υψηλότερα από άλλες μεγάλες οικονομίες, οι προβλέψεις της ίδιας της fed και οι προσδοκίες της αγοράς ήδη πιστεύουν ότι η fed θα συνεχίσει να μειώστε τα επιτόκια τους επόμενους μήνες αντί να τα παρατήσετε.

ως εκ τούτου, οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων του δολαρίου ηπα τους επόμενους μήνες θα ασκήσουν πίεση στο δολάριο ηπα να συνεχίσει να αποδυναμώνεται.αναπτυσσόμενη χώρασε γενικές γραμμές, η άνοδος των συναλλαγματικών ισοτιμιών τις τελευταίες εβδομάδες αντανακλά αυτήν την πίεση. . αφού παρέλθουν οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι της χρηματοπιστωτικής αγοράς, οι προσδοκίες για συνεχιζόμενες μειώσεις επιτοκίων τους επόμενους μήνες και η εποχικότητα της χρηματιστηριακής αγοράς των ηπα στο τέλος του έτους θα αυξήσουν την πιθανότητα περαιτέρω ανόδου των μετοχών στις ηπα τους τελευταίους μήνες του τρέχοντος έτους .

δυο

το δεύτερο ερώτημα είναι ο αντίκτυπος των μειώσεων των επιτοκίων των ηπαπραγματική οικονομίαπόσο μεγάλο είναι το αποτέλεσμα.

νομίζω ότι μπορεί να μην είναι τόσο αποτελεσματικό όσο οι μειώσεις των επιτοκίων σε προηγούμενους οικονομικούς κύκλους.

ένας σημαντικός λόγος είναι ότι όταν η federal reserve αύξησε τα επιτόκια τα τελευταία δύο χρόνια, για διάφορους λόγους, ο αντίκτυπος των αυξήσεων των επιτοκίων περιορίστηκε σε περιορισμένο εύρος. ας πάρουμε στεγαστικά δάνεια, για παράδειγμα, ένας μεγάλος αριθμός ιδιοκτητών κατοικιών στις ηνωμένες πολιτείες έχουν λάβει δάνεια με εξαιρετικά χαμηλά σταθερά επιτόκια κατά τη διάρκεια της επιδημίας οι μειώσεις των επιτοκίων σίγουρα δεν θα έχουν θετικό αντίκτυπο. ως εκ τούτου, η κατανάλωση, η οποία αντιπροσωπεύει το 70% της οικονομίας των ηπα, δεν θα τονωθεί σημαντικά από τις μειώσεις των επιτοκίων.

ως εκ τούτου, ο εταιρικός τομέας θα επωφεληθεί πιο προφανώς από αυτόν τον γύρο περικοπών επιτοκίων, ενώ το τραπεζικό σύστημα, το οποίο υποφέρει από κυμαινόμενες απώλειες, θα επιβιώσει με την υποστήριξη των έκτακτων κεφαλαίων της federal reserve το 2023.silicon valley bankυπάρχει μια τρέχουσα κρίση τώρα που μειώνονται τα επιτόκια, οι κυμαινόμενες απώλειες των τραπεζών στα βιβλία τους θα μειωθούν.

οι μη χρηματοοικονομικές οντότητες, κατά τη διάρκεια της επιδημίας, δανείστηκαν χρέη με εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια για να αποκτήσουν μεγάλο ποσό μετρητών η μείωση των επιτοκίων θα βελτιώσει σχετικά το μελλοντικό κόστος χρηματοδότησής τους. αλλά σε γενικές γραμμές, αυτές οι επιπτώσεις δεν θα είναι εμφανείς, σύμφωνα με την εμπειρία μετά το 2008, η τόνωση της πραγματικής οικονομίας, ιδίως της μεταποιητικής βιομηχανίας των ηπα, η οποία συρρικνώνεται συνεχώς, δεν θα είναι μεγάλη.

όσον αφορά τις κρατικές δαπάνες, οι επίσημες μειώσεις επιτοκίων θα μειώσουν σίγουρα τις δαπάνες για τόκους της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, ωστόσο, το έλλειμμα υπερδαπανών της κυβέρνησης των ηπα υποστηρίζεται αρχικά από την ηγεμονία του δολαρίου ηπα και δεν αρκεί για να επηρεάσει τις κυβερνητικές ενέργειες του δολαρίου. οι κρατικές δαπάνες, οι οποίες αντιπροσωπεύουν ένα διαρκώς αυξανόμενο μερίδιο της οικονομίας των ηπα, θα επηρεαστούν τελικά από το αποτέλεσμα των προεδρικών εκλογών του νοεμβρίου.

τρία

έτσι, οι προεδρικές εκλογές στις ηπα πλησιάζουν και η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα άρχισε να μειώνει τα επιτόκια λιγότερο από δύο μήνες πριν από την ψηφοφορία στις αρχές νοεμβρίου.

αυτό το ερώτημα είναι πιο σημαντικό από τον αντίκτυπο της ίδιας της μείωσης των επιτοκίων στην οικονομία. επειδή ο αντίκτυπος των μειώσεων των επιτοκίων στη μακροοικονομία θα καθυστερήσει, συνήθως χρειάζονται αρκετοί μήνες για να έχει ουσιαστικό αντίκτυπο στην πραγματική οικονομία. ωστόσο, μια μείωση των επιτοκίων έχει άμεσο αντίκτυπο στη χρηματοπιστωτική αγορά και στην εμπιστοσύνη των απλών πολιτών. αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το δημοκρατικό κόμμα χαιρετίζει γενικά μια μείωση επιτοκίων αυτή τη στιγμή και πιστεύει ότι είναι μια θετική προπαγάνδα για την οικονομική πολιτική του δημοκρατικού κόμματος. οι ρεπουμπλικάνοι είναι αντίθετοι σε μια μείωση των επιτοκίων αυτή τη στιγμή, επειδή η απόφαση για μείωση των επιτοκίων θα περιορίσει τη δημοσιότητα των ρεπουμπλικανώνπληθωρισμόςεφέ θέματος.

τα αποτελέσματα αυτών των προεδρικών εκλογών θα έχουν τεράστιο αντίκτυπο στην οικονομική πολιτική των ηπα τα επόμενα τέσσερα χρόνια. όχι μόνο ο υποψήφιος πρόεδρος θα έχει σημαντικές αλλαγές στις πολιτικές για το εμπόριο, την ενέργεια, τα οικονομικά, την τεχνολογία κ.λπ., αλλά η σύνθεση και ο έλεγχος του κογκρέσου θα επηρεάσει επίσης το περιεχόμενο και την αποτελεσματικότητα εφαρμογής των πολιτικών των ηπα. ανεξάρτητα από το αν είναι το δημοκρατικό ή το ρεπουμπλικανικό κόμμα, εφόσον ένα κόμμα ελέγχει τον πρόεδρο και τα δύο σώματα του κογκρέσου, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να περάσει μια πολιτική δημοσιονομικού ελλείμματος μεγάλης κλίμακας και να αυξήσει σημαντικά τις κρατικές δαπάνες. από την άλλη, εάν ο πρόεδρος και τα δύο σώματα του κογκρέσου ελέγχονται από τα δύο κόμματα, η αύξηση των κρατικών δαπανών θα είναι σχετικά περιορισμένη.

το μεγαλύτερο ερώτημα αυτή τη στιγμή είναι εάν η πολιτική χαλάρωσης της fed πριν από την ψηφοφορία μπορεί να επιτρέψει στους απλούς ψηφοφόρους να ξεπεράσουν τις αρνητικές αναμνήσεις που προκάλεσε ο υψηλός πληθωρισμός τα τελευταία δύο χρόνια, επηρεάζοντας έτσι την τελική ψηφοφορία.

κρίνοντας από την τρέχουσα ακραία πόλωση της αμερικανικής πολιτικής, αυτή η πιθανότητα είναι ακόμα σχετικά μικρή, αλλά για τις αποφασιστικές πολιτείες όπου οι εκλογές είναι εξαιρετικά κοντά, ίσως κάθε καλό νέο θα δώσει στο δημοκρατικό κόμμα ένα επιπλέον πλεονέκτημα.

τέσσερα

για την κίνα, τα διδάγματα που αντλήθηκαν από τα μακροοικονομικά πειράματα των ηπα τα τελευταία τρία ή τέσσερα χρόνια αξίζουν την προσεκτική μας ανάλυση.

η δημοσιονομική πολιτική εξακολουθεί να είναι η μέθοδος οικονομικής παρέμβασης με τα ταχύτερα βραχυπρόθεσμα αποτελέσματα, ειδικά η μέθοδος των δημοσιονομικών δαπανών που κόβει τους ενδιάμεσους κρίκους και αντιμετωπίζει άμεσα τα μεμονωμένα άτομα από την κυβέρνηση. ωστόσο, η παρενέργεια της γρήγορης επίδρασης της πολιτικής τόνωσης είναι ότι μπορεί εύκολα να προκαλέσει πληθωρισμό, ο οποίος θα επηρεάσει σοβαρά την κοινωνική σταθερότητα. αν και ο ρυθμός αύξησης των τιμών στις ηνωμένες πολιτείες έχει επιβραδυνθεί σήμερα, το πραγματικό επίπεδο τιμών εξακολουθεί να αυξάνεται αργά για τους απλούς ανθρώπους με χαμηλά και μεσαία εισοδήματα, το πραγματικό βιοτικό επίπεδο έχει υποχωρήσει σημαντικά σε σύγκριση με τα προηγούμενα δύο χρόνια.

στη διαδικασία αύξησης των επιτοκίων, ποιος θα φέρει τον αρνητικό αντίκτυπο της αύξησης του κόστους χρηματοδότησης; τα τελευταία τρία χρόνια, οι ηνωμένες πολιτείες βασικά επιβαρύνθηκαν με τα έκτακτα μέτρα της ομοσπονδιακής τράπεζας μετά την κρίση της τράπεζας της silicon valley το 2023 επίσης έμμεσα αυτό το μέρος του κόστους (φυσικά, μετακυλίθηκε σε). τον κόσμο μέσω της ηγεμονίας του δολαρίου ηπα). άλλες χώρες δεν είναι ακόμη σε θέση να μεταφέρουν το κόστος σε άλλες χώρες, επομένως όταν αποφασίζουν εσωτερικά να μοιραστούν το κόστος χρέους μεταξύ των διαφόρων οικονομικών τομέων, θα πρέπει να απαλλαγούν από τα μικρά συμφέροντα των τμημάτων, να υπολογίσουν περισσότερα συνολικά οφέλη και να επιλέξουν την κατανομή που είναι πιο ωφέλιμη για την εθνική οικονομία.

το τελευταίο σημείο είναι η επένδυση τεχνολογίας κλισέ. το σημείο εκκίνησης της τάσης της τεχνητής νοημοσύνης συνέπεσε με το ξέσπασμα της τραπεζικής κρίσης της silicon valley, ίσως ήταν σύμπτωση, αλλά παρείχε μια σταθερή ροή θεμάτων για την προώθηση της ανόδου του χρηματιστηρίου των ηπα. παρόλο που πολλοί άνθρωποι σήμερα αρχίζουν να αναρωτιούνται πόσο μεγάλη επίδραση θα έχει η τεχνητή νοημοσύνη στην παραγωγικότητα βραχυπρόθεσμα, αυτό δεν εμποδίζει τις μεγάλες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη να στηρίξουν τη μακροοικονομία.

η εγχώρια επιστήμη και τεχνολογία βρίσκεται ακόμη στο στάδιο της κάλυψης των ελλείψεων της και οι εγχώριες εναλλακτικές επενδύσεις σε βασικό τεχνικό εξοπλισμό έχουν αρχίσει να διαμορφώνονται. οι πανεπιστημιακές ενώσεις είναι η μεγαλύτερη ελπίδα της κίνας για επιτυχία στον μελλοντικό επιστημονικό και τεχνολογικό ανταγωνισμό.

αυτό το άρθρο είναι αποκλειστικό χειρόγραφο του observer.com το περιεχόμενο του άρθρου είναι καθαρά προσωπική άποψη του συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύει τη γνώμη της πλατφόρμας, διαφορετικά θα επιδιωχθεί νομική ευθύνη. ακολουθήστε το observer.com στο wechat guanchacn και διαβάστε ενδιαφέροντα άρθρα κάθε μέρα.