berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Setelah Zhongliang Holdings dan China Aoyuan mengumumkan efektivitas restrukturisasi utang luar negeri pada bulan Maret tahun ini, sejauh ini, meskipun pekerjaan restrukturisasi utang perusahaan real estat lainnya secara bertahap mengalami kemajuan, hanya sedikit kasus sukses yang muncul kembali.

Mengapa pekerjaan restrukturisasi utang perusahaan real estat berjalan lambat? Apa alasan mendasar dibalik hal tersebut? Menurut orang dalam industri, faktor-faktor seperti penyesuaian pasar real estat yang terus-menerus, lesunya penjualan perusahaan real estat, dan perbedaan tuntutan kreditor dan perusahaan real estat yang gagal bayar semuanya mempengaruhi kemajuan restrukturisasi utang. Kuncinya, perusahaan real estate harus membuat rencana restrukturisasi dengan kesungguhan hati yang cukup dan berbagai cara untuk meyakinkan kreditor.

Permainan dari kreditur

Pada bulan Maret tahun ini, Zhongliang Holdings dan China Aoyuan mengeluarkan pengumuman yang mengumumkan bahwa semua persyaratan untuk restrukturisasi utang luar negeri telah dipenuhi dan secara resmi akan berlaku efektif pada tanggal 20 Maret. Sebelumnya, R&F Properties, Sunac China, Modern Land, dll. telah menyelesaikan restrukturisasi utang luar negeri.

Namun, pasca kasus restrukturisasi kedua perusahaan tersebut di atas, hingga saat ini hanya sedikit kasus sukses yang kembali muncul. Pada tanggal 11 Juli, Logan Group mengumumkan bahwa pemegang surat utang yang ada yang memiliki lebih dari 92% dari total jumlah pokok surat utang yang ada telah menandatangani perjanjian dukungan kreditur. Perusahaan secara aktif bernegosiasi dengan kreditor luar negeri, termasuk pemegang surat utang yang ada, dan berupaya mencapai restrukturisasi utang luar negeri yang komprehensif dan menyeluruh.

Sebelumnya, pada 29 Mei, Fantasia mengeluarkan pengumuman lebih lanjut mengenai restrukturisasi utang luar negeri. Pengumuman tersebut mengungkapkan bahwa hingga tanggal pengumuman ini, kreditur yang memegang 81,96% dari instrumen utang perseroan yang ada telah bergabung dalam perjanjian dukungan restrukturisasi.

Menurut praktik pasar, memperoleh dukungan lebih dari 75% kreditur merupakan indikator positif dari rencana reorganisasi dan memenuhi persyaratan untuk memasuki proses pengadilan. Namun, sejauh ini baik Fantasia maupun Logan Group belum mengungkapkan kemajuan restrukturisasi lebih lanjut.

Namun, selain Fantasia dan Logan Group, masih banyak lagi perusahaan real estate yang menghadapi permainan dan kesulitan dalam restrukturisasi utang.

Pada tanggal 20 Agustus, Kaisa mengumumkan kemajuan besar dalam restrukturisasi utang luar negerinya, dengan menyatakan bahwa pada hari itu, Kaisa menandatangani perjanjian dukungan restrukturisasi dengan kelompok kreditur. Klaim terkait menyumbang lebih dari 34% dari total jumlah pokok utang di dalamnya Kaisa dan utang dalam Ruijing masing-masing lebih dari 36% dari total jumlah pokok.

Pada Oktober tahun lalu, Kaisa mengeluarkan pengumuman restrukturisasi utang dan menyerahkan rencana restrukturisasi indikatif awal kepada kelompok kreditur untuk utang luar negeri. Namun, pada Juli tahun lalu, Kaisa diajukan permohonan likuidasi oleh krediturnya. Oleh karena itu, jika Kaisa ingin menghindari likuidasi, Kaisa perlu mendapatkan lebih banyak dukungan kreditor untuk rencana restrukturisasi.

Pada tanggal 15 Agustus, menurut laporan media, sebagai pengembang milik negara pertama yang mengajukan petisi untuk likuidasi, Sino-Ocean Group memiliki lebih dari 50% total pokok utang Grup A yang menandatangani perjanjian dukungan restrukturisasi. Ruang lingkup restrukturisasi Sino-Ocean Group mencakup instrumen utang yang ada, termasuk pinjaman sindikasi yang ada, pinjaman bilateral yang ada, dan surat utang yang ada, dengan total jumlah pokok terutang sekitar US$5,636 miliar. Grup A mencakup pinjaman sindikasi dan pinjaman bilateral, sejumlah HK$13.046,73 juta ditambah US$249,75 juta.

Namun, restrukturisasi utang Sino-Ocean Group masih dalam proses. Pada tanggal 5 Januari tahun ini, kelompok kreditur dan kreditur lainnya menyerahkan surat pembayaran utang menurut undang-undang kepada Sino-Ocean Group. Pada tanggal 27 Juni, sekelompok kreditor mengajukan petisi likuidasi terhadap Sino-Ocean Group. Pada 17 Juli, pengadilan Hong Kong memerintahkan Sino-Ocean Group untuk menyerahkan bukti klarifikasi likuidasi pada atau sebelum 21 Agustus, dan menolak permintaan perpanjangan penyerahan bukti dari Sino-Ocean Group. Pada tanggal 18 Juli, Sino-Ocean Group mengeluarkan perjanjian dukungan restrukturisasi.

Pada tanggal 24 Juli, firma hukum Linklaters dan Haitong International memulai panggilan konferensi sebagai penasihat hukum dan penasihat keuangan untuk menjelaskan mengapa kreditor tidak boleh menandatangani perjanjian restrukturisasi. Linklaters mengatakan pihaknya mengonfirmasi bahwa lebih dari 60% pemegang obligasi menentang perjanjian dukungan restrukturisasi; konsultan yang ditugaskan oleh kelompok hak kreditur percaya bahwa Sino-Ocean Group dapat menahan pembayaran tunai tambahan dalam jangka pendek dan juga dapat menahan periode pembayaran yang lebih pendek.

Selain itu, restrukturisasi utang CIFI Holdings, Shimao Group, dan Zhenro Real Estate masih dalam proses. Pada tanggal 26 Juli, Shimao Group mengumumkan bahwa mereka telah merevisi perjanjian dukungan kreditur untuk mencapai konsensus mengenai restrukturisasi utang. Zhenrong Real Estate, yang meluncurkan persiapan restrukturisasi utang luar negeri pada akhir tahun 2022, mengumumkan pada 9 Agustus tahun ini bahwa batas waktu akhir perjanjian dukungan restrukturisasi diperpanjang hingga 11 Agustus. Restrukturisasi ini masih dalam proses namun belum membuahkan hasil.

Sangat penting bahwa rencana tersebut tulus

Kesulitan apa yang masih dihadapi perusahaan real estate dalam restrukturisasi utang? Liu Shui, direktur riset korporat di China Index Research Institute, mengatakan kepada wartawan bahwa pertama, pasar real estat masih mengalami penyesuaian mendalam dan belum membaik secara signifikan, serta investor kurang percaya terhadap perkembangan industri ini. Kedua, masing-masing perusahaan real estat yang telah menyelesaikan restrukturisasi utang belum melihat peningkatan yang signifikan dalam penjualan pasar dan kinerja operasional lainnya. "Efek demonstrasi" yang buruk juga membayangi kemajuan restrukturisasi utang perusahaan real estat lain yang gagal bayar dan meningkat. sulitnya negosiasi. Ketiga, restrukturisasi utang bersifat rumit dan siklus negosiasinya panjang. Kreditor dan perusahaan real estate yang gagal bayar mempunyai tuntutan yang berbeda dan sulit mencapai kesepakatan.

Sejak tahun 2024, penjualan perumahan komersial nasional masih turun signifikan melebihi 20%, dan penurunan investasi real estate terus meningkat hingga melebihi 10%. Dilihat dari penjualan perusahaan real estate, masih lemah Menurut "Peringkat Kinerja Penjualan Perusahaan Real Estate China dari Januari hingga Juli 2024" yang dirilis oleh China Index Research Institute, total penjualan 100 perusahaan real estate teratas turun 40.1% tahun-ke-tahun, dan total penjualan dari Januari hingga Juli melebihi 1,000. Ada 6 perusahaan real estat bernilai miliaran, 4 lebih sedikit dari periode yang sama tahun lalu, dan 51 perusahaan real estat bernilai puluhan miliar, 34 kurang dari periode yang sama tahun lalu.

Apa faktor kunci dalam mencapai restrukturisasi utang perusahaan real estate? Hal ini dapat dilihat dari berbagai putaran negosiasi antara perusahaan real estat dan kreditor serta keberhasilan kasus restrukturisasi, bahwa rencana restrukturisasi yang tulus sangatlah penting.

Liu Shui mengatakan bahwa dari sudut pandang sikap pengurangan utang, tindakan aktif bermanfaat untuk restrukturisasi utang; dalam hal rencana restrukturisasi, ketulusan yang cukup dan metode yang beragam bermanfaat untuk restrukturisasi utang. Baik Sunac dan Aoyuan menyediakan metode pelepasan yang relatif kaya, termasuk hutang dan ekuitas. Sunac juga menyediakan anak perusahaan Sunac Service Equity untuk dipilih oleh kreditor, yang dapat memenuhi beragam kebutuhan kreditur dalam hal status aset. Lihat, aset berkualitas tinggi membantu restrukturisasi utang.

Setelah "bernafas", penjualan pasar masih perlu stabil dan pulih

Meskipun restrukturisasi sementara telah berhasil, utang telah diperpanjang dan kewajiban telah dikurangi, dan perusahaan real estate memiliki ruang untuk bernafas, tekanan dari sisi penjualan masih besar. “Bagi perusahaan yang berhasil melakukan reorganisasi utang, tekanan pembayaran utang jangka pendek akan berkurang secara signifikan, utang dalam negeri akan diperpanjang secara signifikan, sebagian utang luar negeri adalah debt-for-equity swap, dan sebagian lainnya umumnya dibagi menjadi beberapa angsuran dan tertunda selama 3-8 tahun. Namun jika pasar real estate sekitar 2 tahun Belum ada perbaikan yang signifikan, dan penjualan perusahaan real estate belum pulih secara signifikan. Bagi perusahaan yang berhasil merestrukturisasi utangnya, mereka masih akan menghadapinya tekanan pembayaran utang yang lebih besar di periode berikutnya,” kata Liu Shui.

Dalam tujuh bulan pertama tahun ini, penjualan kontrak kumulatif Sunac China berjumlah sekitar 27,69 miliar yuan, penjualan kontrak kumulatif Zhongliang Holdings Group berjumlah sekitar 11,02 miliar yuan, dan total pendapatan penjualan kumulatif R&F Real Estate berjumlah sekitar 6,38 miliar yuan, yaitu sama seperti pada puncaknya.

Bagi perusahaan real estate yang berhasil melakukan restrukturisasi, kunci untuk mencapai operasional yang sehat terletak pada stabilisasi dan pemulihan penjualan pasar. Liu Shui berkata, "Peningkatan signifikan dalam penjualan perusahaan real estat akan menghasilkan lebih banyak piutang penjualan untuk mendukung arus kas perusahaan. Kepercayaan lembaga investasi keuangan terhadap perkembangan industri akan dipulihkan. Lingkungan pembiayaan untuk real estat perusahaan akan lebih santai, dan lebih banyak dana dapat dikumpulkan untuk meningkatkan likuiditas." , yang pada gilirannya memungkinkan perusahaan untuk secara bertahap melanjutkan pembebasan lahan, pengembangan dan konstruksi, dan pengoperasian perusahaan real estat telah memasuki jalur yang sehat. "

Reporter Berita Beijing Duan Wenping

Editor Xu Qian

Mengoreksi Hati Raja