νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Αφού η Zhongliang Holdings και η China Aoyuan ανακοίνωσαν την αποτελεσματικότητα της αναδιάρθρωσης χρέους στο εξωτερικό τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους, μέχρι στιγμής, αν και οι εργασίες αναδιάρθρωσης χρέους άλλων εταιρειών ακινήτων προχωρούν σταδιακά, λίγες επιτυχημένες περιπτώσεις έχουν επανεμφανιστεί.

Γιατί οι εργασίες αναδιάρθρωσης χρέους των εταιρειών ακινήτων προχωρούν αργά; Ποιοι είναι οι βαθύτεροι λόγοι πίσω από αυτό; Σύμφωνα με γνώστες του κλάδου, παράγοντες όπως η συνεχιζόμενη σε βάθος προσαρμογή της αγοράς ακινήτων, οι υποτονικές πωλήσεις εταιρειών ακινήτων και οι διαφορές στις απαιτήσεις των πιστωτών και των αθετούμενων εταιρειών ακινήτων έχουν επηρεάσει την πρόοδο της αναδιάρθρωσης του χρέους. Το κλειδί είναι ότι οι εταιρείες ακινήτων πρέπει να καταρτίσουν σχέδια αναδιοργάνωσης με επαρκή ειλικρίνεια και διάφορες μεθόδους για να πείσουν τους πιστωτές.

Το παιχνίδι από τους πιστωτές

Τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους, τόσο η Zhongliang Holdings όσο και η China Aoyuan εξέδωσαν ανακοινώσεις με τις οποίες ανακοίνωναν ότι πληρούνταν όλες οι προϋποθέσεις για την αναδιάρθρωση του χρέους στο εξωτερικό και ότι θα τεθεί επίσημα σε ισχύ στις 20 Μαρτίου. Πριν από αυτό, οι R&F Properties, Sunac China, Modern Land, κ.λπ. ολοκλήρωσαν την αναδιάρθρωση χρέους στο εξωτερικό.

Ωστόσο, μετά τις υποθέσεις αναδιάρθρωσης των δύο εταιρειών που προαναφέρθηκαν, μέχρι στιγμής, ελάχιστες επιτυχημένες περιπτώσεις έχουν εμφανιστεί ξανά. Στις 11 Ιουλίου, ο Όμιλος Logan ανακοίνωσε ότι οι υφιστάμενοι κάτοχοι ομολογιών που κατέχουν περισσότερο από το 92% του συνολικού οφειλόμενου κεφαλαίου των υφιστάμενων ομολογιών έχουν υπογράψει συμφωνία υποστήριξης πιστωτών. Η εταιρεία διαπραγματεύεται ενεργά με πιστωτές στο εξωτερικό, συμπεριλαμβανομένων των υφιστάμενων κατόχων ομολογιών, και προσπαθεί να επιτύχει μια συνολική και συνολική αναδιάρθρωση του χρέους στο εξωτερικό.

Προηγουμένως, στις 29 Μαΐου, η Fantasia εξέδωσε περαιτέρω ανακοινώσεις για αναδιάρθρωση χρέους στο εξωτερικό. Η ανακοίνωση αποκάλυψε ότι από την ημερομηνία της παρούσας ανακοίνωσης, πιστωτές που κατέχουν το 81,96% των υφιστάμενων χρεωστικών τίτλων της εταιρείας έχουν ενταχθεί στη συμφωνία στήριξης αναδιάρθρωσης.

Σύμφωνα με την πρακτική της αγοράς, η απόκτηση υποστήριξης άνω του 75% των πιστωτών αποτελεί θετικό δείκτη ενός σχεδίου αναδιοργάνωσης και πληροί τις προϋποθέσεις για την είσοδο στη δικαστική διαδικασία. Αυτό σημαίνει επίσης ότι η αναδιοργάνωση πλησιάζει σε ουσιαστική επιτυχία. Ωστόσο, μέχρι στιγμής, ούτε η Fantasia ούτε ο Όμιλος Logan έχουν αποκαλύψει περαιτέρω πρόοδο αναδιάρθρωσης.

Ωστόσο, εκτός από τις Fantasia και Logan Group, περισσότερες εταιρείες ακινήτων εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν παιχνίδια και δυσκολίες στην αναδιάρθρωση του χρέους.

Στις 20 Αυγούστου, η Kaisa ανακοίνωσε σημαντική πρόοδο στην αναδιάρθρωση του χρέους στο εξωτερικό, δηλώνοντας ότι εκείνη την ημέρα, η Kaisa συνήψε συμφωνία υποστήριξης αναδιάρθρωσης με έναν όμιλο πιστωτών Kaisa και το ανεξόφλητο χρέος στο Ruijing αντίστοιχα.

Τον περασμένο Οκτώβριο, η Kaisa εξέδωσε ανακοίνωση αναδιάρθρωσης χρέους και υπέβαλε ένα προκαταρκτικό ενδεικτικό σχέδιο αναδιάρθρωσης στον όμιλο πιστωτών για χρέη εξωτερικού. Ωστόσο, τον περασμένο Ιούλιο, η Kaisa υπέβαλε αίτηση εκκαθάρισης από τους πιστωτές της. Επομένως, εάν η Kaisa θέλει να αποφύγει τη ρευστοποίηση, πρέπει να κερδίσει περισσότερη υποστήριξη από τους πιστωτές για το σχέδιο αναδιάρθρωσης.

Στις 15 Αυγούστου, σύμφωνα με δημοσιεύματα των μέσων ενημέρωσης, ως ο πρώτος κρατικός προγραμματιστής που υποβλήθηκε αίτηση εκκαθάρισης, η Sino-Ocean Group είχε πάνω από το 50% του συνολικού κεφαλαίου χρέους της Ομάδας Α να υπογράψει συμφωνία υποστήριξης αναδιάρθρωσης. Το εύρος της αναδιάρθρωσης του Sino-Ocean Group καλύπτει υφιστάμενους χρεωστικούς τίτλους, συμπεριλαμβανομένων υφιστάμενων κοινοπρακτικών δανείων, υφιστάμενων διμερών δανείων και υφιστάμενων ομολογιών, με συνολικό ανεξόφλητο κεφάλαιο περίπου 5,636 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Η Ομάδα Α περιλαμβάνει κοινοπρακτικά δάνεια και διμερή δάνεια, που αφορούν ποσό 13.046,73 εκατομμυρίων δολαρίων HK συν 249,75 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.

Ωστόσο, η αναδιάρθρωση του χρέους της Sino-Ocean Group είναι ακόμα στο παιχνίδι. Στις 5 Ιανουαρίου του τρέχοντος έτους, ο όμιλος πιστωτών και άλλοι πιστωτές υπέβαλαν νόμιμη επιστολή αποπληρωμής του χρέους στο Sino-Ocean Group. Στις 27 Ιουνίου, μια ομάδα πιστωτών υπέβαλε αίτηση εκκαθάρισης κατά της Sino-Ocean Group. Στις 17 Ιουλίου, το δικαστήριο του Χονγκ Κονγκ διέταξε την Sino-Ocean Group να υποβάλει αποδεικτικά στοιχεία για διευκρίνιση εκκαθάρισης στις ή πριν από τις 21 Αυγούστου και απέρριψε το αίτημα της Sino-Ocean Group για παράταση της υποβολής αποδεικτικών στοιχείων. Στις 18 Ιουλίου, η Sino-Ocean Group εξέδωσε συμφωνία στήριξης αναδιάρθρωσης.

Στις 24 Ιουλίου, οι δικηγορικές εταιρείες Linklaters και Haitong International ξεκίνησαν μια τηλεδιάσκεψη ως νομικοί σύμβουλοι και οικονομικοί σύμβουλοι για να εξηγήσουν γιατί οι πιστωτές δεν πρέπει να υπογράψουν τη συμφωνία αναδιάρθρωσης. Η Linklaters είπε ότι επιβεβαίωσε ότι περισσότερο από το 60% των κατόχων ομολόγων αντιτάχθηκαν στη συμφωνία υποστήριξης αναδιάρθρωσης που ανατέθηκε από την ομάδα δικαιωμάτων του πιστωτή πιστεύουν ότι η Sino-Ocean Group μπορεί να αντέξει πρόσθετες πληρωμές σε μετρητά βραχυπρόθεσμα και μπορεί επίσης να αντέξει μια μικρότερη περίοδο πληρωμής.

Επιπλέον, η αναδιάρθρωση χρέους των CIFI Holdings, Shimao Group και Zhenro Real Estate βρίσκεται ακόμη σε εξέλιξη. Στις 26 Ιουλίου, ο όμιλος Shimao ανακοίνωσε ότι αναθεώρησε τη συμφωνία στήριξης των πιστωτών προκειμένου να επιτευχθεί συναίνεση για την αναδιάρθρωση του χρέους. Η Zhenrong Real Estate, η οποία ξεκίνησε τις προετοιμασίες για την αναδιάρθρωση του χρέους στο εξωτερικό στα τέλη του 2022, ανακοίνωσε στις 9 Αυγούστου φέτος ότι η τελική προθεσμία για τη συμφωνία στήριξης αναδιάρθρωσης παρατάθηκε περαιτέρω έως τις 11 Αυγούστου. Αυτές οι αναδιαρθρώσεις βρίσκονται ακόμη σε εξέλιξη, αλλά δεν έχουν ακόμη πραγματοποιηθεί.

Είναι πολύ σημαντικό το σχέδιο να είναι ειλικρινές

Ποιες δυσκολίες εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν οι εταιρείες ακινήτων στην αναδιάρθρωση του χρέους; Ο Liu Shui, διευθυντής εταιρικής έρευνας του China Index Research Institute, είπε στους δημοσιογράφους ότι πρώτον, η αγορά ακινήτων εξακολουθεί να υφίσταται βαθιές προσαρμογές και δεν έχει βελτιωθεί σημαντικά και οι επενδυτές δεν έχουν εμπιστοσύνη στην ανάπτυξη του κλάδου. Δεύτερον, μεμονωμένες εταιρείες ακινήτων που ολοκλήρωσαν την αναδιάρθρωση του χρέους τους δεν έχουν δει σημαντική βελτίωση στις πωλήσεις τους στην αγορά και στις άλλες λειτουργικές επιδόσεις τους. τη δυσκολία των διαπραγματεύσεων. Τρίτον, η αναδιάρθρωση του χρέους είναι πολύπλοκη και ο κύκλος των διαπραγματεύσεων είναι μακρύς.

Από το 2024, οι εθνικές πωλήσεις εμπορικών κατοικιών εξακολουθούν να έχουν μειωθεί σημαντικά, ξεπερνώντας το 20%, και η μείωση των επενδύσεων σε ακίνητα συνέχισε να αυξάνεται και ξεπέρασε το 10%. Κρίνοντας από τις πωλήσεις των εταιρειών ακινήτων, εξακολουθεί να είναι αδύναμη Σύμφωνα με την «Κατάταξη απόδοσης των κινεζικών εταιρειών ακίνητης περιουσίας από τον Ιανουάριο έως τον Ιούλιο του 2024» που δημοσίευσε το China Index Research Institute, οι συνολικές πωλήσεις των 100 κορυφαίων εταιρειών ακινήτων. μειώθηκαν κατά 40,1% σε ετήσια βάση και οι συνολικές πωλήσεις από τον Ιανουάριο έως τον Ιούλιο ξεπέρασαν τις 1.000. Υπάρχουν 6 εταιρείες ακινήτων αξίας δισεκατομμυρίων, 4 λιγότερες από την ίδια περίοδο πέρυσι και 51 εταιρείες ακινήτων αξίας δεκάδων δισεκατομμυρίων, 34. λιγότερο από την αντίστοιχη περσινή περίοδο.

Ποιοι είναι οι βασικοί παράγοντες για την επίτευξη της αναδιάρθρωσης του χρέους των εταιρειών ακινήτων; Μπορεί να φανεί από τους πολλαπλούς γύρους διαπραγματεύσεων μεταξύ εταιρειών ακινήτων και πιστωτών και από τις επιτυχημένες περιπτώσεις αναδιάρθρωσης ότι ένα ειλικρινές σχέδιο αναδιάρθρωσης είναι πολύ κρίσιμο.

Ο Liu Shui είπε ότι από την άποψη της στάσης μείωσης του χρέους, οι ενεργές ενέργειες είναι χρήσιμες για την αναδιάρθρωση του χρέους από την άποψη των σχεδίων αναδιάρθρωσης, η επαρκής ειλικρίνεια και οι διαφορετικές μέθοδοι είναι χρήσιμες για την αναδιάρθρωση του χρέους. Τόσο η Sunac όσο και η Aoyuan παρέχουν μια σχετικά πλούσια γκάμα μεθόδων διάθεσης, συμπεριλαμβανομένου του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων Η Sunac παρέχει επίσης θυγατρική Sunac Service Equity για να επιλέξουν οι πιστωτές, η οποία μπορεί να καλύψει τις διαφοροποιημένες ανάγκες των πιστωτών βοηθήσουν στην αναδιάρθρωση του χρέους.

Μετά την «αναπνοή», οι πωλήσεις στην αγορά πρέπει ακόμα να σταθεροποιηθούν και να ανακάμψουν

Αν και η προσωρινή αναδιάρθρωση ήταν επιτυχής, τα χρέη επεκτάθηκαν και οι υποχρεώσεις μειώθηκαν και οι εταιρείες ακινήτων έχουν λίγη ανάσα, η πίεση από την πλευρά των πωλήσεων εξακολουθεί να είναι σημαντική. «Για εταιρείες που αναδιοργανώνουν επιτυχώς το χρέος, η βραχυπρόθεσμη πίεση αποπληρωμής του χρέους θα μειωθεί σημαντικά, το εσωτερικό χρέος θα επεκταθεί σημαντικά, μέρος του εξωτερικού χρέους είναι ανταλλαγή χρέους με μετοχικό κεφάλαιο και το άλλο μέρος γενικά χωρίζεται σε πολλαπλές δόσεις και Καθυστέρησε για 3-8 χρόνια Ωστόσο, εάν η αγορά ακινήτων είναι περίπου 2 χρόνια Δεν έχει σημειωθεί σημαντική βελτίωση και οι πωλήσεις των εταιρειών ακινήτων δεν έχουν ανακάμψει σημαντικά μεγαλύτερη πίεση αποπληρωμής του χρέους στην επόμενη περίοδο», είπε ο Liu Shui.

Τους πρώτους επτά μήνες του τρέχοντος έτους, οι σωρευτικές συμβατικές πωλήσεις της Sunac China ήταν περίπου 27,69 δισεκατομμύρια γιουάν, οι σωρευτικές συμβατικές πωλήσεις της Zhongliang Holdings Group ήταν περίπου 11,02 δισεκατομμύρια γιουάν και τα σωρευτικά συνολικά έσοδα από τις πωλήσεις της R&F Real Estate ήταν περίπου 6,38 δισεκατομμύρια γιουάν. όπως στο αποκορύφωμά του Είναι όλα πολύ διαφορετικά.

Για τις εταιρείες ακινήτων που έχουν αναδιαρθρωθεί με επιτυχία, το κλειδί για την επίτευξη υγιών λειτουργιών βρίσκεται στη σταθεροποίηση και την ανάκαμψη των πωλήσεων στην αγορά. Ο Liu Shui είπε, "Η σημαντική βελτίωση στις πωλήσεις των εταιρειών ακινήτων θα οδηγήσει σε περισσότερες απαιτήσεις από πωλήσεις για τη στήριξη των ταμειακών ροών της εταιρείας. Η εμπιστοσύνη των χρηματοπιστωτικών επενδυτικών ιδρυμάτων στην ανάπτυξη του κλάδου θα αποκατασταθεί. Το περιβάλλον χρηματοδότησης για την ακίνητη περιουσία Οι εταιρείες θα είναι πιο χαλαρές και θα μπορούν να συγκεντρωθούν περισσότερα κεφάλαια για την αύξηση της ρευστότητας."

Ο δημοσιογράφος του Beijing News Duan Wenping

Συντάκτης Xu Qian

Διορθώνοντας το King's Heart