Data makro dari bulan Januari hingga Juli: Momentum pertumbuhan terus melemah dan diperkirakan akan ada kebijakan tambahan
2024-08-16
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(Penulis artikel ini adalah Wu Chaoming, wakil direktur Caixin Securities Research Institute)
Dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti gangguan cuaca ekstrem, permintaan efektif dalam negeri yang tidak mencukupi, dan transisi yang sulit dari kekuatan pendorong lama ke kekuatan pendorong baru, sebagian besar indikator pasokan dan permintaan utama turun pada bulan Juli, sehingga meningkatkan tekanan penurunan jangka pendek terhadap perekonomian. Secara khusus, produksi industri, investasi manufaktur, ekspor dan kekuatan pendorong awal lainnya sedikit melambat, real estate, investasi swasta dan mata rantai lemah ekonomi lainnya terus mencapai titik terendah, dan konsumsi sedikit meningkat tetapi momentumnya lemah. Implementasi semangat pertemuan Politbiro "7.30" diharapkan dapat dipercepat di masa depan. Kebijakan makroekonomi diharapkan "terus menjadi lebih efektif dan efektif", dan kemungkinan kebijakan tambahan akan meningkat, sehingga semakin besar kemungkinan kebijakan tambahan akan meningkat. untuk dengan teguh mencapai target pertumbuhan PDB tahunan sekitar 5%.
>>Nilai tambah industri: Melanjutkan tren yang stabil dan sedikit menurun, dengan industri manufaktur peralatan memainkan peran pendukung yang signifikan.Pada bulan Juli, nilai tambah industri di atas ukuran yang ditentukan meningkat sebesar 5,1% tahun-ke-tahun, mempertahankan pertumbuhan pesat, namun turun sebesar 0,2 poin persentase dari bulan sebelumnya, sedikit melambat selama tiga bulan berturut-turut. Ada tiga alasan: Pertama, sisi permintaan terus melemah dan kontradiksi ekonomi antara "penawaran yang kuat dan permintaan yang lemah" sangat menonjol, yang merupakan hambatan besar pada produksi industri. Kedua, curah hujan ekstrem yang sangat deras dan cuaca bersuhu tinggi yang terus-menerus terjadi baru-baru ini; membatasi kegiatan produksi industri luar ruangan, yang juga merupakan pelepasannya. Ketiga, energi kinetik baru terus berperan sebagai "batu pemberat" dan menjadi sumber tenaga produksi industri untuk menjaga ketahanan tingkat pertumbuhan industri manufaktur peralatan adalah 2,2 poin persentase lebih tinggi dibandingkan dengan semua industri yang ditunjuk, sehingga menyumbang hampir setengah dari tingkat pertumbuhan nilai tambah industri. Ke depan, kebijakan untuk menstabilkan pertumbuhan dan percepatan pengembangan kekuatan pendorong baru diperkirakan akan terus memberikan dukungan mendasar terhadap produksi industri. Namun, karena kendala seperti peningkatan basis dan sulitnya mengubah "penawaran yang kuat dan permintaan yang lemah". pola dalam jangka pendek, nilai tambah industri diperkirakan akan meningkat. Kemungkinan untuk mempertahankan tren "stabil namun sedikit menurun" dengan cepat relatif tinggi.
>>Produk Domestik Bruto (PDB): diperkirakan akan tumbuh sekitar 5,0% pada tahun 2024.Perekonomian pada bulan Juli menunjukkan lima karakteristik utama berikut: Pertama, pola pasokan yang kuat dan permintaan yang lemah terlihat jelas, dan pola inflasi yang rendah tidak berubah, kedua, pemulihan permintaan eksternal lebih baik dibandingkan dengan permintaan domestik, dan kebutuhan untuk menstabilkan permintaan dalam negeri meningkat secara signifikan; ketiga, diferensiasi permintaan dalam negeri sangat menonjol, dan real estat terus memperlambat pemulihan permintaan. Keempat, pemulihan kebutuhan konsumsi lebih baik daripada pemulihan non-kebutuhan, dan pemulihan penduduk. pendapatan harus ditingkatkan melalui berbagai saluran untuk meningkatkan kapasitas konsumsi. Kelima, pengembangan kekuatan produktif baru semakin cepat, dan konversi pendorong pertumbuhan lama dan baru semakin cepat. Perekonomian diperkirakan akan pulih secara keseluruhan pada tahun 2024, dengan pertumbuhan PDB masing-masing sekitar 4,8% dan 5,2% pada kuartal ketiga dan keempat, dan sekitar 5,0% sepanjang tahun.
>>Konsumsi: Sedikit membaik namun dengan momentum yang lemah. Diperkirakan pertumbuhan PDB tahunan akan mencapai 4-5%.Total penjualan ritel barang konsumsi di bulan Juli meningkat sebesar 2,7% tahun ke tahun, meningkat sebesar 0,7 poin persentase dari bulan sebelumnya. Secara khusus, ada empat karakteristik utama: Pertama, penurunan basis merupakan faktor pendukung penting bagi pemulihan pertumbuhan ritel sosial; kedua, manfaat dari musim pariwisata musim panas dan kebijakan perdagangan yang efektif, olahraga, hiburan, peralatan komunikasi dan lainnya peningkatan konsumsi telah pulih secara signifikan, dan mobil serta peralatan rumah tangga, dll. Penurunan konsumsi massal telah menyempit, mendukung pemulihan tingkat pertumbuhan penjualan eceran komoditas di atas ukuran yang ditentukan ketiga, konsumsi kelompok berpendapatan rendah dan menengah; terus pulih, dan penjualan eceran komoditas di bawah ukuran yang ditentukan semakin meningkat, dan peran pendukung telah diperkuat keempat, terseret oleh basis yang tinggi, pendapatan katering meningkat. Harga turun dengan cepat; Ke depan, seiring dengan fokus kebijakan pada peningkatan konsumsi dan mengintensifkan upaya untuk menstabilkan pertumbuhan, konsumsi diperkirakan akan terus pulih. Namun, dampak ganda dari siklus “pekerjaan-pendapatan-konsumsi” yang buruk dan menyusutnya kekayaan yang ada, berdampak pada penduduk. ' Daya beli diperkirakan akan menurun. Peningkatan sentimen dan kemauan konsumen akan lemah dan lambat, dan diperkirakan pertumbuhan penjualan ritel sosial tahunan akan berada pada kisaran 4-5%.
>> Investasi: Industri jasa telah terpuruk secara signifikan, dan tingkat pertumbuhannya terus menurun.Dari bulan Januari hingga Juli, tingkat pertumbuhan investasi aset tetap tahun-ke-tahun melambat sebesar 0,3 poin persentase dari nilai sebelumnya. Tingkat pertumbuhan bulan-ke-bulan berubah dari positif menjadi negatif . Curah hujan yang sangat deras dan cuaca bersuhu tinggi mengganggu konstruksi konstruksi sebagai alasan utama. Dari segi struktur, tingkat pertumbuhan investasi utama menunjukkan karakteristik yang berbeda yaitu "industri manufaktur turun kembali dari tingkat tinggi, dukungan infrastruktur luas meningkat, real estat terus tumbuh negatif, dan investasi lainnya menurun". , hiburan, pendidikan, dan lain-lain merupakan bidang-bidang yang tingkat pertumbuhan investasinya secara keseluruhan mengalami penurunan yang tajam.
Pertama, karena efek dasar yang tinggi pada tahap awal, industri manufaktur peralatan menengah telah menyeret pertumbuhan investasi manufaktur secara keseluruhan, namun permintaan pembaruan peralatan telah mendukung pemulihan pertumbuhan investasi bahan baku hulu, dan tingkat pertumbuhan kumulatif sebesar investasi manufaktur tetap pada tingkat tinggi sebesar 9,3%; investasi manufaktur diperkirakan akan terus mempertahankan ketahanan yang kuat di masa depan, dengan garis tengah tahunan berada di kisaran 8-9%. Kedua, tingkat pertumbuhan investasi infrastruktur berbasis luas yang didukung oleh dana fiskal dan proyek-proyek besar terus meningkat, namun tingkat pertumbuhan investasi infrastruktur baru seperti informasi telah menurun, dan tingkat pertumbuhan investasi infrastruktur menurut Biro Statistik terus menurun; diperkirakan sisi pendanaan infrastruktur akan tetap terjamin di masa depan, namun dana obligasi akan dialihkan Kendala utang Hehua sulit diubah, dan tingkat pertumbuhan investasi infrastruktur berbasis luas sepanjang tahun mungkin turun kembali ke sekitar 7%. Ketiga, pasar real estat masih berada pada periode terbawah setelah penyesuaian mendalam, dan dampak kebijakan awal terbatas. Dengan bantuan dasar dan kebijakan yang rendah, tingkat pertumbuhan indikator seperti area penjualan dan sumber pendanaan sedikit menyempit di bulan Juli, namun tingkat pertumbuhan investasi pembangunan meningkat sebesar 0,1 poin persentase menjadi -10,2%. pertumbuhan telah mengalami pertumbuhan bulan ke bulan yang negatif selama 14 bulan berturut-turut. Penurunan harga tidak mengakibatkan peningkatan volume, dan pasar real estat secara keseluruhan berada pada tahap penyesuaian mendalam yang paling bawah.
>> Prospek kebijakan dalam negeri: Terus bekerja lebih keras dan menjadi lebih kuat. Secara finansial,Diharapkan penerbitan dan penggunaan obligasi khusus akan dipercepat, dan cakupan area investasi dapat diperluas. Fokus obligasi negara khusus jangka ultra panjang adalah untuk "memanfaatkan" dana di dua negara baru dan baru; bidang ganda diperkirakan akan meningkat; selain itu, peningkatan rasio defisit dan penerbitan obligasi negara tambahan mungkin merupakan kebijakan tambahan cadangan yang penting.Dari segi mata uang,Bank sentral diperkirakan akan terus menurunkan suku bunga dan kemungkinan penurunan RRR akan meningkat, dan instrumen struktural diperkirakan akan lebih kuat. Diantaranya, operasi kebijakan suku bunga bank sentral mungkin “menurunkan jangka pendek dan menstabilkan jangka panjang", yaitu, sambil memotong suku bunga untuk menstabilkan pertumbuhan, mereka akan menjual obligasi pemerintah jangka panjang untuk mempertahankan suku bunga jangka panjang yang relatif stabil. Cegah akumulasi risiko di pasar obligasi dan pertimbangkan tujuannya menstabilkan pertumbuhan dan mencegah risiko.
Artikel ini mewakili pandangan penulis saja.
