Makrodaten von Januar bis Juli: Die Wachstumsdynamik schwächt sich weiter ab und es sind schrittweise Maßnahmen zu erwarten
2024-08-16
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(Der Autor dieses Artikels ist Wu Chaoming, stellvertretender Direktor des Caixin Securities Research Institute)
Aufgrund von Faktoren wie extremen Wetterstörungen, unzureichender effektiver Inlandsnachfrage und dem schmerzhaften Übergang von alten zu neuen Antriebskräften sanken die meisten wichtigen Angebots- und Nachfrageindikatoren im Juli, was den kurzfristigen Abwärtsdruck auf die Wirtschaft verstärkte. Insbesondere die Industrieproduktion, die Investitionen im verarbeitenden Gewerbe, die Exporte und andere frühe Antriebskräfte haben sich geringfügig verlangsamt, Immobilien, private Investitionen und andere wirtschaftliche Schwachstellen haben weiterhin die Talsohle durchschritten und der Konsum hat sich leicht erholt, aber die Dynamik ist schwach. Es wird erwartet, dass die Umsetzung des Geistes der Politbürositzung „7.30 Uhr“ in Zukunft beschleunigt wird. Es wird erwartet, dass die makroökonomische Politik „weiterhin effektiver und effektiver“ wird und die Wahrscheinlichkeit schrittweiser Maßnahmen steigt das jährliche BIP-Wachstumsziel von rund 5 % unbeirrt zu erreichen.
>>Industrielle Wertschöpfung: Fortsetzung eines stabilen und leicht rückläufigen Trends, wobei die Ausrüstungsindustrie eine wichtige unterstützende Rolle spielt.Im Juli stieg die industrielle Wertschöpfung über der ausgewiesenen Größe im Jahresvergleich um 5,1 % und setzte damit ihr schnelles Wachstum fort, sank jedoch im Vergleich zum Vormonat um 0,2 Prozentpunkte und verlangsamte sich drei Monate in Folge leicht. Dafür gibt es drei Gründe: Erstens schwächt sich die Nachfrageseite weiter ab und der wirtschaftliche Widerspruch zwischen „starkem Angebot und schwacher Nachfrage“ ist deutlich erkennbar, was eine große Belastung für die Industrieproduktion darstellt. Zweitens sind es die jüngsten anhaltenden extremen Niederschläge und hohen Temperaturen Drittens spielt die neue kinetische Energie weiterhin die Rolle eines „Ballaststeins“ und ist die Energiequelle für die industrielle Produktion, um beispielsweise im Juli die Widerstandsfähigkeit aufrechtzuerhalten Die Wachstumsrate der Ausrüstungsindustrie war 2,2 Prozentpunkte höher als die aller ausgewiesenen Branchen und trug zu fast der Hälfte der Wachstumsrate der industriellen Wertschöpfung bei. Mit Blick auf die Zukunft wird erwartet, dass politische Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums und die beschleunigte Entwicklung neuer Antriebskräfte die Industrieproduktion weiterhin grundlegend unterstützen werden. Aufgrund von Einschränkungen wie der steigenden Basis und der Schwierigkeit, das „starke Angebot und die schwache Nachfrage“ zu ändern. Kurzfristig wird erwartet, dass die industrielle Wertschöpfung steigt. Die Wahrscheinlichkeit, dass sich ein „stabiler, aber leicht rückläufiger“ Trend schnell fortsetzt, ist relativ hoch.
>>Bruttoinlandsprodukt (BIP): voraussichtlich um etwa 5,0 % im Jahr 2024 wachsen.Die Wirtschaft wies im Juli die folgenden fünf Hauptmerkmale auf: Erstens war das Muster aus starkem Angebot und schwacher Nachfrage offensichtlich, und das Muster der niedrigen Inflation blieb unverändert. Zweitens verlief die Erholung der Auslandsnachfrage besser als die der Inlandsnachfrage und es bestand die Notwendigkeit einer Stabilisierung Die Inlandsnachfrage wurde erheblich gesteigert; drittens war die Differenzierung der Inlandsnachfrage deutlich zu erkennen, und Immobilien bremsten weiterhin die Erholung der Nachfrage. Viertens ist die Erholung des Bedarfs beim Konsum besser als die des Nichtbedarfs, und das Einkommen der Bewohner sollte es auch sein Fünftens beschleunigt sich die Entwicklung neuer Produktivkräfte und die Umwandlung alter und neuer Wachstumstreiber. Es wird erwartet, dass sich die Wirtschaft im Jahr 2024 insgesamt erholt, wobei das BIP im dritten und vierten Quartal um etwa 4,8 % bzw. 5,2 % und im Gesamtjahr um etwa 5,0 % wächst.
>>Konsum: Eine leichte Erholung, aber mit schwacher Dynamik. Es wird erwartet, dass das jährliche BIP-Wachstum 4-5 % betragen wird.Die gesamten Einzelhandelsumsätze mit Konsumgütern stiegen im Juli im Jahresvergleich um 2,7 %, was einem Anstieg von 0,7 Prozentpunkten gegenüber dem Vormonat entspricht. Im Einzelnen werden vier Hauptmerkmale vorgestellt: Erstens ist die sinkende Basis ein wichtiger unterstützender Faktor für die Erholung des Social-Retail-Wachstums, zweitens profitiert es von der Sommertourismussaison und der effektiven Trade-In-Politik, einem verbesserten Konsum wie Sport, Unterhaltung, Kommunikationsgeräte usw. haben deutlich zugenommen, und der Rückgang des Massenverbrauchs hat sich verringert, was die Erholung der Wachstumsrate der Einzelhandelsumsätze mit Waren über der angegebenen Größe unterstützt, den Verbrauch von Klein- und Kleinteilen Die mittleren Einkommensgruppen haben sich weiter erholt, und die Einzelhandelsumsätze mit Waren unterhalb der angegebenen Größe sind stärker gestiegen, und die unterstützende Rolle wurde gestärkt. Viertens sind die Einnahmen aus der Gastronomie gestiegen. Der Preis ist schnell gefallen. Mit Blick auf die Zukunft wird erwartet, dass sich der Konsum weiter erholt, da sich die Politik auf die Förderung des Konsums und die Intensivierung der Bemühungen zur Stabilisierung des Wachstums konzentriert. Allerdings wird er von den doppelten Auswirkungen des schlechten „Beschäftigung-Einkommen-Konsum“-Zyklus und der Schrumpfung des vorhandenen Wohlstands betroffen sein Es wird erwartet, dass die Kaufkraft zurückgeht und die Verbraucherstimmung und -bereitschaft schwach und langsam steigt, und es wird erwartet, dass das jährliche Umsatzwachstum im sozialen Einzelhandel etwa 4-5 % betragen wird.
>> Investitionen: Die Dienstleistungsbranche wurde erheblich in Mitleidenschaft gezogen, und die Wachstumsrate geht weiter zurück.Von Januar bis Juli verlangsamte sich die Wachstumsrate der Anlageinvestitionen um 0,3 Prozentpunkte gegenüber dem Vormonat. Die Wachstumsdynamik auf der Investitionsseite schwächte sich ab Als Hauptursache waren extrem starke Niederschläge und hohe Temperaturen die Bauarbeiten gestört. Strukturell zeigen die Wachstumsraten der Hauptinvestitionen die differenzierten Merkmale: „Verarbeitende Industrie sinkt von hohem Niveau, breite Infrastrukturunterstützung nimmt zu, Immobilien wachsen weiterhin negativ und andere Dienstleistungsbranchen wie Kultur, Sport, Unterhaltung“ fallen , Bildung usw. sind die Bereiche, in denen die Gesamtwachstumsrate der Investitionen stark zurückgegangen ist.
Erstens hat die Midstream-Ausrüstungsindustrie aufgrund des hohen Basiseffekts in der Anfangsphase das Gesamtwachstum der Fertigungsinvestitionen gebremst. Die Nachfrage nach Ausrüstungserneuerungen hat jedoch die Erholung des Upstream-Rohstoffinvestitionswachstums und die kumulative Wachstumsrate unterstützt Die Investitionen im verarbeitenden Gewerbe sind mit 9,3 % auf einem hohen Niveau geblieben. Es wird erwartet, dass die Investitionen im verarbeitenden Gewerbe auch in Zukunft stabil bleiben, wobei die jährliche Mittellinie bei etwa 8–9 % liegt. Zweitens steigt die Wachstumsrate breit angelegter Infrastrukturinvestitionen, die durch Steuerfonds und Großprojekte unterstützt werden, weiter an, aber die Wachstumsrate neuer Infrastrukturinvestitionen wie Informationen ist gesunken, und die Wachstumsrate der Infrastrukturinvestitionen ist nach Angaben des Bureau of Statistics gesunken geht weiter zurück; es wird erwartet, dass die Finanzierungsseite der Infrastruktur auch in Zukunft gewährleistet sein wird, aber Anleihenfonds werden umgeleitet. Hehua-Schuldenbeschränkungen sind schwer zu ändern, und die Wachstumsrate breit angelegter Infrastrukturinvestitionen könnte im Laufe des Jahres sinken wieder auf etwa 7 %. Drittens befindet sich der Immobilienmarkt nach tiefgreifenden Anpassungen immer noch in der Tiefpunktphase und die Wirkung früherer Maßnahmen ist begrenzt. Mit Hilfe einer niedrigen Basis und Richtlinien verringerte sich die Wachstumsrate von Indikatoren wie Verkaufsfläche und Finanzierungsquellen im Juli leicht, aber die Wachstumsrate der Entwicklungsinvestitionen stieg um 0,1 Prozentpunkte auf -10,2 %. Gleichzeitig stieg der Preis Das Wachstum war 14 Monate in Folge im Vergleich zum Vormonat negativ. Der Preisverfall hat nicht zu einem Anstieg des Volumens geführt, und der gesamte Immobilienmarkt befindet sich in der Tiefpunktphase einer tiefgreifenden Anpassung.
>> Innenpolitischer Ausblick: Weiter härter arbeiten und mächtiger werden. Finanziell,Es wird erwartet, dass die Emission und Nutzung von Spezialanleihen beschleunigt wird und der Umfang der Anlagebereiche erweitert werden kann; der Schwerpunkt liegt auf der „guten Nutzung“ und den Mitteln in den beiden neuen und Es wird erwartet, dass sich die Dualisierungsfelder beschleunigen. Darüber hinaus könnten die Erhöhung der Defizitquote und die Ausgabe zusätzlicher Staatsanleihen wichtige Maßnahmen zur Erhöhung der Reserven sein.In Bezug auf die Währung,Es wird erwartet, dass die Zentralbank die Zinssätze weiter senken wird und die Wahrscheinlichkeit von RRR-Kürzungen zunehmen wird, und es wird erwartet, dass die strukturellen Instrumente wirksamer sein werden, darunter die Zinspolitik der Zentralbank, die „kurzfristig senken“ kann „Langfristig stabilisieren“, das heißt, es werden zwar die Zinsen gesenkt, um das Wachstum zu stabilisieren, es werden jedoch langfristige Staatsanleihen verkauft, um relativ stabile langfristige Zinssätze aufrechtzuerhalten. Verhindern Sie die Anhäufung von Risiken auf dem Anleihenmarkt und berücksichtigen Sie die Ziele Wachstum zu stabilisieren und Risiken vorzubeugen.
Dieser Artikel gibt ausschließlich die Ansichten des Autors wieder.
