berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Tamu wawancara: Direktur Investasi/Manajer Dana Xu Haidaohan Fund

Q1: Kapan pertama kali Anda berhubungan dengan investasi?

J: Mungkin antara tahun 2006 dan 2007. Saya mulai membeli dana saham pada tahun 2006, ketika pasar saham sedang baik-baik saja. Saya menjual dana tersebut ketika pasar saham sedang naik. Belakangan, ketika pasar saham terus naik, saya memutuskan untuk tidak membeli dana lagi, tapi membeli saham sendiri. Sekitar Mei 2007, saya mulai membeli saham secara pribadi, yang seharusnya menjadi titik awal investasi saya. Sudah hampir 20 tahun sejak tahun 2005 dan 2006. Jenis investasi sebenarnya cukup banyak, seperti saham, futures dan jenis investasi lainnya.

Q2: Bagaimana Anda memutuskan untuk menjadikan saham sebagai pilihan akhir Anda untuk berpartisipasi?A: Betul. Bagi orang awam, menurut saya pasar saham adalah bidang investasi yang relatif adil dan masuk akal. Dalam pemahaman saya, futures adalah pasar zero-sum, artinya dalam perdagangan berjangka, salah satu A dan B pasti kalah dan satu lagi menang. Setelah dikurangi biaya penanganan, secara teori A dan B tidak bisa menang bersama. Pasar saham berbeda, karena kita tidak hanya berpartisipasi dalam permainan, namun yang lebih penting, berbagi pertumbuhan perusahaan. Seiring pertumbuhan suatu perusahaan atau industri, keuntungannya akan meningkat, dan kita dapat ikut merasakan manfaat yang dihasilkan oleh pertumbuhan tersebut. Oleh karena itu, kami memilih saham sebagai ladang investasi sejak awal, yang juga sesuai dengan perasaan kami sebenarnya, karena sebagian besar investor berpartisipasi di pasar saham, dan semua orang lebih mengenal jenis aset ini.

Q3: Menurut Anda, bagaimana pengalaman kerja Anda sebelumnya membantu Anda melakukan investasi sekarang? A: Menurut saya pendidikan dan pengalaman kerja kita terutama menumbuhkan akal sehat kita, yang disebut dengan "akal sehat". Filosofi investasi saya juga didasarkan pada akal sehat. Oleh karena itu, pengalaman kerja dan latar belakang pendidikan Anda sebelumnya, serta hobi dan minat yang Anda kembangkan, sebenarnya akan diubah menjadi bantuan yang berguna ketika Anda berinvestasi, membantu Anda mengambil keputusan yang lebih baik dan obyektif. Gagasan lainnya adalah bahwa karier Anda sebelumnya mungkin telah memberi Anda pemahaman yang lebih mendalam tentang industri tersebut dibandingkan industri lainnya. Namun belum tentu demikian, karena terkadang ada perasaan “kegelapan di bawah lampu”. Sebagai profesional teknis, ketika berinvestasi di bidang komunikasi atau TI, kita sering kali melihat kelemahan industri atau perusahaan dibandingkan keuntungannya. Karena kita telah berkecimpung dalam industri ini selama bertahun-tahun, kita melihat lebih banyak kekurangan yang mungkin membuat kita memiliki pola pikir tetap atau jebakan berpikir ketika berinvestasi, dan malah menghindari perusahaan atau industri tersebut. Jadi untuk mengatasi kelemahan atau jebakan berpikir ini, Anda memerlukan cara pandang yang lebih obyektif. Perspektif ini mungkin berbeda dengan pemahaman orang awam. Secara umum, kita berpikir bahwa kita memiliki pemahaman yang lebih baik mengenai industri yang telah kita geluti selama bertahun-tahun, namun karena pola pikir kita, kita akan lebih berhati-hati saat berinvestasi. Bagi saya, bidang pekerjaan saya sebelumnya hanyalah programmer biasa, kemudian saya menjadi manajer proyek, dan level yang saya lihat relatif rendah. Jika Anda sangat sukses di bidang komunikasi dan telah mencapai level manajer profesional senior, Anda akan melihat banyak keuntungan yang akan sangat membantu keputusan investasi Anda.

Q4: Apa filosofi investasi Anda? A: Filosofi investasi saya bias terhadap investasi nilai. Saat berinvestasi di saham, kita lebih memperhatikan memilih perusahaan yang dapat berbagi pertumbuhan dan keuntungannya, daripada berpartisipasi dalam permainan pasar. Titik awal kita dalam berinvestasi bukanlah membeli dengan harga rendah dan menjual dengan harga tinggi, namun mendapatkan keuntungan dengan ikut serta dalam pertumbuhan perusahaan. Saya berharap dengan berinvestasi pada suatu bisnis seiring pertumbuhannya, saya berharap memperoleh penghasilan dari pertumbuhan dan nilai bisnis tersebut. Jika dalam pasar bullish kita membagi pertumbuhan laba perusahaan dan pertumbuhan rasio harga terhadap pendapatan, maka ini merupakan keuntungan ganda. Ini adalah situasi yang sangat ideal, namun ini bukan tujuan utama kami. Kami lebih memperhatikan investasi dengan tingkat kemenangan yang tinggi, artinya investasi yang berhasil lebih penting daripada investasi dengan peluang tinggi tetapi tingkat keberhasilannya rendah. Kita cenderung berinvestasi besar-besaran pada varietas dengan tingkat kemenangan tinggi dan berinvestasi pada posisi kecil pada varietas dengan peluang tinggi. Saat berinvestasi, kami sangat memilih produk dengan rasio harga terhadap pendapatan rendah, dividen tinggi, dan potensi pertumbuhan. Varietas yang tumbuh dengan kecepatan tinggi biasanya memiliki penilaian yang tinggi, dan investasi semacam itu juga disertai dengan risiko yang tinggi. Jika pertumbuhan gagal terwujud, kerugian besar mungkin terjadi. Oleh karena itu, target investasi favorit kami adalah perusahaan dengan valuasi rendah, dividen tinggi, dan potensi pertumbuhan. Dalam analisis terakhir, kami lebih fokus pada kemenangan jangka panjang dibandingkan keuntungan jangka pendek. Strategi ini juga mendukung pepatah lama: "Dengan keuntungan yang tinggi, ada pula risiko yang tinggi." Kita berharap bahwa dengan mengumpulkan kemenangan kecil, pada akhirnya kita akan mencapai kesuksesan besar.

Q5: Apa pendapat Anda tentang investasi nilai dan investasi pertumbuhan? A: Bagaimana mengatakannya, menurut saya investasi pertumbuhan yang baik harus lebih baik daripada investasi bernilai baik. Setidaknya sepengetahuan saya, tidak ada keraguan tentang hal ini. Faktanya, Anda dapat mengamati dalam jangka waktu yang lama. Baik itu pasar saham Tiongkok atau Amerika, manfaat yang diperoleh dari saham dengan pertumbuhan yang baik pasti jauh melebihi keuntungan dari investasi yang bernilai baik. Tapi seperti yang baru saja saya sebutkan, penilaian yang diberikan pasar untuk saham dengan pertumbuhan yang baik biasanya sangat tinggi. Menemukan saham dengan pertumbuhan jangka panjang yang benar-benar bagus jauh lebih sulit daripada menemukan saham dengan nilai bagus. Kesulitan keduanya berbeda. Ada pepatah yang mengatakan: lakukan sesuatu yang tidak terlalu sulit, seperti melewati rintangan satu meter daripada melewati rintangan tiga meter. Sulit untuk menemukan target pertumbuhan tinggi yang baik, namun relatif lebih mudah untuk menemukan target bernilai baik. Jadi bagi kami, kalau bisa menemukan target pertumbuhan yang bagus, pasti kami investasi dulu.

Q6: Biasanya orang paham bahwa growth stock adalah saham teknologi dan value stock adalah saham bank. A: Ya, saya hanya bisa mengatakan bahwa ini tidak sepenuhnya benar, tetapi banyak orang yang memahaminya seperti ini. Menurut saya, target nilai yang baik haruslah target yang diremehkan, memiliki margin keamanan, dan dapat memperoleh keuntungan yang wajar ketika saya membelinya. Pertumbuhan akan jauh lebih sulit karena saham dengan pertumbuhan yang baik tidak murah di pasaran. Untuk menutupi harga mahal tersebut, Anda perlu memprediksi pertumbuhannya yang tinggi dalam tiga, lima, atau bahkan sepuluh tahun ke depan, yang mana hal itu sangat sulit. Khususnya di Tiongkok, pasar saham lebih terpengaruh oleh kebijakan dibandingkan di Amerika Serikat. Dalam hal ini, sangat sulit untuk memprediksi target jangka panjang, seperti situasi lima tahun ke depan. Tentu saja, ada beberapa contoh yang berhasil dalam 20 atau bahkan hampir 30 tahun terakhir, namun hal ini kemungkinan besar merupakan bias yang bisa bertahan. Ada banyak investor hebat di sekitar saya yang telah memilih perusahaan seperti Tencent dan ikut merasakan pertumbuhannya setidaknya selama 10 tahun; ada juga orang yang telah membeli perusahaan seperti Yangtze Power atau Moutai dan ikut merasakan keuntungan tinggi selama setidaknya 10 tahun; Meskipun contoh-contoh ini memiliki unsur investasi nilai, namun juga memiliki potensi pertumbuhan yang tinggi. Namun yang ingin saya tekankan adalah risiko yang diambil berbeda-beda. Investor perlu menemukan titik keseimbangan berdasarkan penilaian mereka sendiri dan toleransi risiko.

Q7: Menurut Anda, apa gaya investasi Anda?J: Gaya investasi saya condong ke arah stabilitas dan pertumbuhan. Seperti yang telah saya rangkum, strategi investasi saya adalah "konservatif dan berkinerja lebih baik". Kami akan memilih beberapa target dengan tingkat kemenangan tinggi untuk memperoleh keuntungan yang wajar, dan pada saat yang sama, kami juga akan memilih beberapa target dengan pertumbuhan tinggi dan peluang tinggi dengan posisi kecil. Dalam hal gaya investasi, kebanyakan orang akan memperhatikan beberapa detail, seperti apakah fund manager berada di sisi kiri atau kanan, apakah ia lebih memilih kapitalisasi besar, kapitalisasi menengah, atau kapitalisasi kecil ketika memilih target, atau apakah ia mengadopsi pendekatan top-down atau bottom-up. Saat memilih target investasi, kami tidak memiliki preferensi khusus terhadap saham-saham berkapitalisasi besar, berkapitalisasi menengah, atau berkapitalisasi kecil. Secara historis, saya cenderung memilih saham-saham berkapitalisasi menengah dan besar, namun saya tidak mengecualikan saham-saham berkapitalisasi kecil karena banyak perusahaan besar tumbuh dari saham-saham berkapitalisasi kecil. Jika ada saham-saham berkapitalisasi kecil yang bagus, kami akan berinvestasi pada saham-saham tersebut juga. Tentu saja likuiditas menjadi persoalan yang perlu diperhatikan. Bahkan dana ekuitas swasta skala kecil pun dapat menghadapi situasi ekstrem yang menyebabkan penarikan jika timbul masalah likuiditas. Mengenai strategi investasi sisi kiri dan kanan, sekitar 10 tahun yang lalu, saya pribadi tertarik ke kiri sebagai investor, karena yakin bahwa saya bisa mengalahkan pasar. Sekarang pada perdagangan tren sisi kiri dan kanan, saya semakin condong ke sisi kanan. Meskipun kami akan melakukan beberapa operasi ke kiri, sebagian besar tren kami adalah ke kanan.

Q8: Bagaimana cara menganalisis perusahaan dari sudut pandang "fundamental"?J: Gaya investasi kami saat ini adalah memilih industri terlebih dahulu. Karena berinvestasi di pasar saham Tiongkok sangat dipengaruhi oleh kebijakan. Misalnya, industri pendidikan dan pelatihan dulunya sangat baik. Misalnya, New Oriental dan Xueersi di pasar saham AS adalah target yang baik. Namun, setelah adanya pembatasan kebijakan, industri ini menurun, jadi kami sekarang memberikan prioritas kepada industri. Contoh lainnya adalah industri real estat. Dari tahun 2000 hingga sekitar tahun 2020, siklus kemakmurannya berlangsung selama 20 tahun. Perusahaan seperti Vanke, Sunac dan Country Garden semuanya unggul, namun setelah siklus real estate berakhir dan memasuki resesi, kinerja perusahaan juga menurun drastis. Setelah memilih suatu industri, kita akan melihat lanskap persaingan industri tersebut. Kami akan sangat mementingkan perusahaan-perusahaan yang baik di industri yang baik, dengan fokus pada keunggulan unik perusahaan-perusahaan ini dalam industri dan apakah keunggulan-keunggulan ini tidak dapat tergantikan. Misalnya, TSMC adalah produsen chip terkemuka di dunia, dan keunggulan teknologinya memungkinkannya memperoleh keuntungan besar di bidang pembuatan chip. Nvidia juga meraup untung besar karena keunggulannya di bidang chip kecerdasan buatan. Inilah keuntungan yang dibawa oleh teknologi. Contoh keunggulan merek adalah Moutai. Pasar minuman keras kelas atas di Tiongkok didominasi oleh Moutai. Inilah kekuatan merek tersebut. Contoh keunggulan biaya adalah semen keong yang mempunyai biaya produksi paling rendah. Untuk produk yang tidak terdiferensiasi, kami fokus pada keunggulan biaya, namun untuk produk yang terdiferensiasi, seperti ponsel Apple, kami fokus pada merek dan posisi pasarnya. Setelah memilih suatu industri, kita juga perlu melihat apakah keunggulan unik perusahaan tersebut dapat berkelanjutan. Jika ini berkelanjutan, kami sangat tertarik. Kita juga perlu melihat budaya perusahaan dan tim manajemen. Perusahaan yang baik tanpa tim manajemen yang baik tidak mungkin membagi keuntungan dengan pemegang saham. Khususnya di pasar saham Hong Kong, beberapa perusahaan memiliki perilaku buruk, sehingga budaya perusahaan dan tim manajemen sangatlah penting. Kemudian kami juga akan menganalisis laporan keuangan perusahaan. Laporan keuangan dapat membantu kita memahami kinerja perusahaan di masa lalu. Laporan keuangan sebagian besar digunakan untuk menghilangkan perusahaan yang buruk atau perusahaan yang curang, tetapi juga mencerminkan fundamental dan kinerja historis perusahaan. Kami tidak bergantung sepenuhnya pada laporan keuangan untuk menentukan target investasi kami, namun laporan tersebut terutama menggunakannya untuk mengecualikan target investasi kami.

Q9: Indikator atau indikator manakah yang paling Anda khawatirkan?A: Sulit untuk mengatakannya karena kinerja laporan keuangan setiap perusahaan akan berbeda. Kami akan lebih memperhatikan beberapa aspek. Yang pertama adalah pendapatan, terutama pendapatan dengan pertumbuhan tinggi. Namun terkadang pendapatan tertinggal. Misalnya, kewajiban kontrak akan mencerminkan pertumbuhan perusahaan sebelumnya. Jika kita melakukan value invest, kita akan lebih memperhatikan free cash flow, karena free cash flow merupakan cerminan nilai perusahaan yang sebenarnya. Selain itu biaya finansial juga sangat penting. Misalnya, bagi perusahaan listrik, khususnya operator pembangkit listrik energi baru, biaya keuangan yang harus dikeluarkan oleh perusahaan swasta dan badan usaha milik negara sangatlah berbeda. Di antara perusahaan-perusahaan dengan aset besar, kelemahan perusahaan swasta dibandingkan perusahaan milik negara akan menyebabkan kurangnya daya saing mereka. Jadi biaya finansial merupakan aspek yang perlu kita perhatikan secara khusus.

Q10: Bagaimana Anda melakukan penelitian dan analisis terhadap industri dan menentukan siklusnya?J: Hal ini mungkin memerlukan melihat siklus dari perspektif yang lebih makro. Misalnya, dalam bidang real estat, kami yakin bahwa siklus tersebut telah menyelesaikan satu siklus penuh dari tahun 2000 hingga sekitar tahun 2020. Faktanya, siklus real estat di sebagian besar negara umumnya berkisar antara 20 hingga 30 tahun. Selain itu, tren demografi Tiongkok mulai berbalik setelah tahun 2020, sehingga real estat bukan lagi siklus investasi yang baik. Demikian pula halnya dengan minuman keras dan infrastruktur. Ini adalah siklus yang kami yakini telah melewati tahap pertumbuhan tinggi. Konsumsi pada awalnya merupakan jalur jangka panjang yang baik, namun karena perlambatan pertumbuhan ekonomi, konsumsi secara umum akan menurun. Meskipun terdapat banyak perusahaan terkemuka di industri konsumen, seperti Moutai dan Aier Ophthalmology, tingginya valuasi perusahaan-perusahaan ini juga menghadapi penyesuaian karena perubahan lingkungan ekonomi. Dari perspektif yang lebih makro, kita perlu menilai apakah suatu industri telah mencapai akhir suatu siklus. Misalnya, kendaraan energi baru telah menjadi industri yang berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir, namun sejak tingkat penetrasi mencapai 50%, tahap pertumbuhan tinggi OEM telah berakhir. Meskipun masih banyak peluang pasar untuk kendaraan energi baru di luar negeri, laju pertumbuhannya akan melambat karena hambatan perdagangan dan keterbelakangan infrastruktur. Selain itu, kendaraan otonom dan aplikasi AI juga merupakan industri yang berkembang pesat. Mungkin ada peluang investasi yang bagus di industri-industri baru ini. Kita perlu melihat naik turunnya industri dari sudut pandang makro dan berusaha menghindari industri-industri yang beralih dari pertumbuhan berkecepatan tinggi ke pertumbuhan menengah-rendah, karena valuasi industri-industri tersebut akan mengalami penyesuaian yang besar. Namun, ketika suatu industri memasuki periode stabil, sering kali akan terjadi situasi "pemenang mengambil segalanya", dan perusahaan-perusahaan yang tersisa akan menjadi raksasa, dengan margin keuntungan dan laba kotor meningkat. Ini sebenarnya waktu yang lebih baik untuk berinvestasi.

Q11: Apa pendapat Anda tentang situasi pasar saat ini? A: Saya pikir sangat sulit untuk mencapai pasar bullish yang komprehensif. Di satu sisi, buruknya kinerja pasar dalam beberapa tahun terakhir telah menyebabkan penarikan dana dari pasar saham; di sisi lain, sejumlah besar IPO telah dirilis dalam beberapa tahun terakhir, dan perusahaan-perusahaan tersebut secara bertahap telah memasuki periode reduksi. Pengurangan tersebut wajar dan legal, namun akan memberikan tekanan pada valuasi. Ketika tidak ada jual beli di pasar saham, maka harga saham terjun bebas, dan penurunan tersebut disebabkan oleh tekanan jual di pasar. Dibutuhkan lebih banyak uang untuk mendorong suatu saham naik, tetapi tidak diperlukan uang tambahan untuk menurunkannya. Oleh karena itu, pasar bullish yang komprehensif menghadapi tantangan besar, dan pasar struktural lebih mungkin terjadi. Saya tidak sepenuhnya pesimis terhadap pasar. Kami terutama berinvestasi di pasar Tiongkok, termasuk saham A dan saham Hong Kong. Penilaian saat ini di pasar-pasar ini sangat rendah. Meskipun saya belum menguji ulang apakah penilaian mereka secara historis rendah, saya dapat memastikan bahwa banyak perusahaan sudah dinilai secara wajar dan memberikan peluang investasi yang baik. Dalam jangka menengah, saya yakin pasar memiliki ruang terbatas untuk mengalami penurunan, dan saham-saham berkualitas tinggi masih memiliki nilai investasi. Semua orang juga mengatakan bahwa peluang seringkali muncul dalam kemunduran. Di masa depan, jika dukungan kebijakan tersedia, kepercayaan pasar pulih, dan dana tambahan baru masuk ke pasar, maka pasar bullish struktural diperkirakan akan membawa peluang bagi pasar bullish yang komprehensif. Saya pribadi berpendapat bahwa pasar bullish yang komprehensif sangat sulit dan mungkin memerlukan dukungan kebijakan moneter, namun hal ini tidak mudah untuk dicapai.

Q12: Menurut Anda, sektor manakah yang dapat kita fokuskan di masa depan?J: Lingkungan investasi saat ini memang rumit. Dari akhir tahun lalu hingga awal tahun ini, kami fokus pada sektor dividen perusahaan pusat, dan strategi ini berjalan dengan baik di paruh pertama tahun ini. Namun kunci dalam berinvestasi di bidang dividen adalah memastikan dividen yang sebenarnya, yaitu kontinuitas dan stabilitas dividen, serta durasinya harus lama. Dengan latar belakang perlambatan ekonomi Tiongkok, kami memperkirakan suku bunga jangka panjang akan turun, sehingga sektor dividen perusahaan-perusahaan sentral memiliki kinerja yang baik dalam investasi defensif. Bagi investor biasa, indeks dividen adalah pilihan yang relatif baik. Indeks ini memiliki keuntungan jangka panjang yang jelas dan tidak sulit untuk diinvestasikan. Pada saat yang sama, pandangan kami terhadap emas tetap positif. Meskipun ekspektasi kami terhadap emas tahun lalu melebihi keuntungan aktual, emas tetap merupakan investasi yang menarik dalam kondisi saat ini. Karena harga emas internasional terutama dipengaruhi oleh agregat mata uang, dan mengingat besarnya skala utang AS, emas mungkin masih memiliki ruang untuk naik. Selain itu, emas juga merupakan alat yang baik untuk melindungi nilai konflik dalam hubungan Tiongkok-AS.

Dalam hal saham A dan saham Hong Kong, banyak target yang berorientasi pada nilai. Kami menemukan bahwa penilaian beberapa perusahaan dengan kapitalisasi pasar kecil relatif masuk akal, dan perusahaan-perusahaan ini masih memiliki ruang untuk pertumbuhan telah dimasukkan dalam lingkup kami. Meskipun pengalaman masa lalu tidak dapat sepenuhnya memprediksi masa depan, namun dari sudut pandang penilaian, jika dilihat dari semua siklus dalam sejarah, kami merasa membeli di sini bukanlah suatu kerugian. Perusahaan-perusahaan kecil ini patut mendapat perhatian. Industri semikonduktor juga memiliki peluang yang menarik, terutama dalam konteks persaingan teknologi Tiongkok-AS dan siklus pengisian ulang persediaan barang elektronik konsumen, namun hal ini sulit untuk dipahami. Industri semikonduktor Tiongkok menghadapi persaingan ketat dan perang harga, sehingga menghasilkan margin laba kotor yang lebih rendah. Meskipun industri ini berkembang, hasil sebenarnya mungkin tidak mencerminkan pertumbuhan yang signifikan karena perang harga. Investor mungkin tidak perlu terburu-buru berinvestasi pada tahap ini, karena mereka tidak akan dapat memperoleh keuntungan yang wajar sampai perang harga berakhir dan keuntungan industri pulih, yang mungkin memerlukan waktu lama.

Q13: Apakah saya masih bisa berinvestasi pada saham dividen? A: Menurut saya bagi investor awam, terutama yang lebih menyukai strategi defensif, reksa dana defensif merupakan pilihan investasi yang bisa dipertimbangkan. Seperti yang saya katakan berdasarkan kondisi dan prakiraan perekonomian saat ini, suku bunga Tiongkok kemungkinan akan berada dalam tren penurunan untuk waktu yang lama. Oleh karena itu, saham utilitas dan sektor yang berfokus pada dividen umumnya dianggap sebagai arah investasi yang relatif stabil dan patut mendapat perhatian investor. Seperti yang saya tekankan, dalam memilih target investasi ini, investor perlu memberikan perhatian khusus pada atribut “jangka panjang” mereka, yaitu target yang dapat memberikan keuntungan stabil dalam jangka panjang adalah pilihan yang lebih baik. Dalam jangka waktu yang lalu, terutama dalam enam bulan terakhir ini, meskipun sektor dividen telah menunjukkan kinerja yang kuat, terdapat banyak dividen yang bersiklus. Keberlanjutan dividen tersebut seringkali sulit untuk dijamin, setidaknya menurut pemahaman saya, sebenarnya tidak selalu stabil.

Q14: Bagaimana cara manajer mengelola posisi dengan baik?J: Manajemen posisi memang merupakan aspek yang secara pribadi saya kuasai dan anggap penting untuk investasi profesional. Tidak hanya secara efektif membantu mengurangi penarikan portofolio, namun juga menghindari banyak potensi jebakan selama proses investasi. Saya melihat keputusan investasi saya dengan mentalitas yang lemah. Bahkan jika saya berpikir keputusan saya memiliki tingkat kemenangan 90%, 95% atau bahkan 98%, saya masih menyadari sisa 2% kemungkinan kegagalan. Kewaspadaan inilah yang membuat saya lebih memperhatikan peran manajemen posisi, yang dapat membantu kita mengurangi kerugian dalam situasi buruk. Dalam praktik investasi saya, kami menetapkan batas atas yang ketat pada industri dan target individu untuk mengendalikan risiko. Pada saat yang sama, kami juga akan mencoba menggunakan metode lindung nilai untuk lebih mengurangi risiko, namun seperti yang Anda katakan, metode lindung nilai ini mungkin sulit diterapkan oleh investor biasa. Investor profesional dapat menggunakan instrumen keuangan seperti kontrak berjangka dan opsi untuk lindung nilai, namun dalam operasi sebenarnya, tidak mudah untuk menemukan strategi lindung nilai yang sempurna. Oleh karena itu, kami lebih memilih untuk mencapai efek lindung nilai alami dengan mendiversifikasi posisi dan berinvestasi di industri yang berbeda. Misalnya, dalam lingkungan suku bunga tinggi dan rendah, kinerja berbagai sektor akan berbeda. Dengan secara rasional mengalokasikan perusahaan-perusahaan yang menguntungkan di sektor-sektor ini, secara implisit kita dapat memperoleh sejumlah keuntungan berlebih. Saya pikir uang tunai juga memainkan peran penting. Ketika pasar berfluktuasi atau saham individu menurun, memiliki cadangan kas yang cukup memungkinkan kita untuk menutup posisi atau merespons peluang investasi lainnya. Bagi pengelola dana ekuitas swasta, mempertahankan proporsi posisi kas tertentu juga dapat secara efektif mengatasi tekanan penebusan, sehingga Anda tidak terjerumus ke dalam masalah likuiditas.

Q15: Bagaimana menghindari kesalahan penilaian investasi berdasarkan "faktor manusia"?

J: Memang benar bahwa kesulitan dalam berinvestasi tidak dapat dianggap remeh. Hal ini sebagian besar mencerminkan tingkat pengetahuan dan kemampuan kita dalam menghadapi lingkungan pasar yang kompleks. Seperti yang Anda katakan, tidak ada seorang pun yang bisa melakukan kesalahan, dan kesalahan tidak bisa dihindari selama proses investasi. Kuncinya terletak pada bagaimana kita menghadapi dan menyikapi kesalahan tersebut. Seperti yang saya katakan, saya menempatkan diri saya pada posisi underdog dan tetap rendah hati serta berhati-hati, yang merupakan langkah awal untuk menghindari kesalahan besar. Ketika kesalahan logis atau pemilihan target atau industri yang tidak tepat ditemukan, penghentian kerugian yang menentukan adalah kunci untuk melindungi prinsipal dan mengurangi kerugian. Namun banyak investor, terutama investor ritel, seringkali tidak mau menghentikan kerugian tepat waktu karena emosi atau kebetulan, yang sangat berbahaya. Konsultasi dan komunikasi sama pentingnya dalam proses investasi. Saat kita kebingungan atau bingung, mencari nasihat dari profesional atau rekan sejawat dapat membantu kita melihat masalah dengan lebih jelas dan menemukan cara untuk menyelesaikannya. Pengelolaan emosi juga menjadi salah satu faktor kunci keberhasilan investasi. Keputusan yang dibuat saat emosional atau impulsif seringkali tidak rasional dan dapat dengan mudah menimbulkan kesalahan yang lebih besar. Ketika Anda menyadari bahwa Anda mungkin terpengaruh oleh emosi, sangat penting untuk memberi diri Anda masa tenang, menjauh dari pasar untuk sementara, membiarkan emosi Anda tenang, dan kemudian memeriksa kembali masalahnya. Ada banyak uang yang dapat dihasilkan di pasar, namun jumlah pokoknya terbatas. Mempertahankan pokok adalah landasan keberhasilan investasi jangka panjang.

Pengingat hangat: Konten di atas hanya untuk referensi dan bukan merupakan nasihat investasi. Pasar ini berisiko dan investasi perlu hati-hati.

"Koleksi Ekuitas Pribadi" diluncurkan bersama oleh NetEase Finance dan Zejia.