uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Haastatteluvieras: Xu Haidaohan Rahaston sijoitusjohtaja/rahastonhoitaja

Q1: Milloin tutustuit ensimmäisen kerran sijoittamiseen?

V: Luultavasti vuosien 2006 ja 2007 välillä. Aloitin osakerahastojen ostamisen vuonna 2006, kun osakemarkkinoilla meni erittäin hyvin. Myin rahaston osakemarkkinoiden noustessa. Myöhemmin, kun osakemarkkinat jatkoivat nousuaan, päätin, että en enää osta rahastoja, vaan ostan osakkeita itse. Toukokuun 2007 tienoilla aloin ostaa osakkeita henkilökohtaisesti, minkä pitäisi olla sijoitukseni lähtökohta. Vuosista 2005 ja 2006 on kulunut lähes 20 vuotta. Sijoitustyyppejä, kuten osakkeita, futuureja ja muita sijoitustyyppejä, on itse asiassa melko paljon.

Q2: Miten päätit ottaa osakkeet lopulliseksi valintasi osallistua?V: Tavallisille ihmisille osakemarkkinat ovat mielestäni suhteellisen reilu ja kohtuullinen sijoituskenttä. Käsitykseni mukaan futuurit ovat nollasummamarkkinat, mikä tarkoittaa, että futuurikaupassa yksi A:sta ja B:stä häviää ja toinen voittaa. Käsittelymaksun vähentämisen jälkeen A ja B eivät voi teoriassa voittaa yhdessä. Osakemarkkinat ovat erilaiset, koska emme vain osallistu peliin, vaan mikä tärkeintä, jaamme yrityksen kasvun. Yrityksen tai toimialan kasvaessa sen tuotot kasvavat ja voimme jakaa sen kasvun tuomia hyötyjä. Siksi valitsimme alusta alkaen osakkeet sijoitusalaksi, mikä on myös todellisten tunteidemme mukaista, koska suurin osa sijoittajista osallistuu osakemarkkinoille ja tämän tyyppiset varat ovat kaikille tutumpia.

K3: Miten aiempi työkokemuksesi auttaa sinua tekemään sijoituksia nyt? A: Mielestäni koulutuksemme ja työkokemuksemme kasvattavat pääasiassa maalaisjärkeämme, joka on ns. "maalaisjärkeä". Sijoitusfilosofiani perustuu myös maalaisjärkeen. Siksi aiempi työkokemuksesi ja koulutustaustasi sekä kehittämäsi harrastukset ja kiinnostuksen kohteesi muuttuvat hyödylliseksi avuksi, kun sijoitat, mikä auttaa sinua tekemään parempia ja objektiivisempia päätöksiä. Toinen ajatus on, että aiemmat urasi ovat saattaneet antaa sinulle syvemmän ymmärryksen näistä toimialoista kuin muut. Mutta näin ei välttämättä ole, koska joskus on "pimeyden valon alla" tunne. Teknisinä ammattilaisina, kun investoimme viestintään tai IT:hen, näemme usein alan tai yrityksen puutteet etujen sijaan. Koska olemme olleet uppoutunut tähän toimialaan useiden vuosien ajan, olemme nähneet enemmän puutteita, jotka voivat johtaa siihen, että meillä on kiinteät ajattelutavat tai ajatteluloukut sijoittaessamme ja sen sijaan vältämme näitä yrityksiä tai toimialoja. Joten tämän ajatteluvirheen tai ansan voittamiseksi tarvitset objektiivisemman näkökulman. Tämä näkökulma voi olla erilainen kuin mitä tavalliset ihmiset ymmärtävät. Uskomme yleisesti, että ymmärrämme paremmin toimialoja, joilla olemme toimineet vuosia, mutta ajattelutapamme vuoksi olemme varovaisempia sijoittaessamme. Minulle edellinen työkenttäni oli vain tavallinen ohjelmoija, ja myöhemmin minusta tuli projektipäällikkö, ja näkemäni taso oli suhteellisen alhainen. Jos menestyt viestintäalalla erittäin hyvin ja olet saavuttanut ylimmän ammattipäällikön tason, näet monia etuja, joista on suuri apu sijoituspäätöksissäsi.

K4: Mikä on sijoitusfilosofiasi? A: Sijoitusfilosofiani on suuntautunut arvosijoituksiin Osakkeisiin sijoittaessamme kiinnitämme enemmän huomiota siihen, että valitsemme yrityksiä, jotka voivat jakaa kasvunsa ja tuottonsa markkinapeleihin osallistumisen sijaan. Investoinnin lähtökohtamme ei ole ostaa halvalla ja myydä korkealla hinnalla, vaan tehdä voittoa osallistumalla yrityksen kasvuun. Toivon, että sijoittamalla yritykseen sen kasvaessa toivon saavani tuloja liiketoiminnan kasvusta ja arvosta. Jos jaamme härkämarkkinoilla sekä yritysten voittojen kasvun että hinta-tulossuhteen kasvun, se on kaksinkertainen hyöty. Tämä on erittäin ihanteellinen tilanne, mutta se ei ole päätavoitteemme. Kiinnitämme enemmän huomiota sijoituksiin, joiden voittoprosentti on korkea, eli onnistunut sijoitus on tärkeämpää kuin sijoitus, jonka todennäköisyys on korkea mutta onnistumisprosentti alhainen. Meillä on tapana investoida voimakkaasti lajikkeisiin, joiden voittoprosentti on korkea, ja sijoittaa pieniin positioihin lajikkeisiin, joilla on korkeat kertoimet. Sijoittaessamme suosimme tuotteita, joilla on alhainen hinta-tulossuhde, korkea osinko ja kasvupotentiaali. Nopeasti kasvavilla lajikkeilla on yleensä korkeat arvostukset, ja tällaisiin sijoituksiin liittyy myös suuria riskejä. Jos kasvu ei toteudu, voi syntyä merkittäviä tappioita. Siksi suosikkisijoituskohteitamme ovat yritykset, joilla on alhainen arvostus, korkea osinko ja kasvupotentiaali. Viime kädessä keskitymme enemmän pitkän aikavälin voittoon kuin lyhyen aikavälin voittoihin. Tämä strategia tukee myös vanhaa sanontaa: "Korkealla tuotolla on suuri riski. Toivomme, että keräämällä pieniä voittoja saavutamme lopulta suuria menestyksiä."

K5: Mitä mieltä olet arvosijoittamisesta ja kasvusijoittamisesta? A: Kuinka ilmaista se, mielestäni hyvän kasvusijoituksen on oltava parempi kuin hyvän arvon sijoitus. Ainakin minun tietääkseni tästä ei ole epäilystäkään. Itse asiassa voit tarkkailla pitkällä aikavälillä, olipa kyseessä Kiinan tai Amerikan osakemarkkinat, hyvien kasvuosakkeiden tuomat hyödyt ovat paljon suuremmat kuin arvokkaat sijoitukset. Mutta kuten juuri mainitsin, markkinoiden antamat arvostukset hyville kasvuosakkeille ovat yleensä erittäin korkeita. Todella hyvien pitkän aikavälin kasvuosakkeiden löytäminen on paljon vaikeampaa kuin hyvän arvoisen osakkeen löytäminen. Näiden kahden vaikeusaste on erilainen. Meillä on sanonta: tee jotain vähemmän vaikeaa, kuten ylitä yhden metrin aita kolmen metrin aidan ylittämisen sijaan. Hyviä korkean kasvun kohteita on vaikea löytää, mutta on suhteellisen helpompi löytää hyviä arvokohteita. Joten meille, jos löydämme hyviä kasvutavoitteita, investoimme ehdottomasti ensin.

K6: Yleensä ihmiset ymmärtävät, että kasvuosakkeet ovat teknologiaosakkeita ja arvoosakkeet ovat pankin osakkeita. Onko tämä mielestäsi oikea? A: No, voin vain sanoa, että tämä ei ole täysin oikein, mutta monet ihmiset ymmärtävät sen näin. Mielestäni hyvän arvotavoitteen tulisi olla aliarvostettu, jolla on turvamarginaali ja joka voi ansaita kohtuullisen tuoton ostaessani sen. Kasvu tulee olemaan paljon vaikeampaa, koska hyvät kasvuosakkeet eivät ole halpoja markkinoilla. Kattaaksesi tämän kalliin hinnan, sinun on ennakoitava sen korkea kasvu seuraavien kolmen, viiden tai jopa kymmenen vuoden aikana, mikä on erittäin vaikeaa. Varsinkin Kiinassa politiikka vaikuttaa osakemarkkinoihin enemmän kuin Yhdysvalloissa. Tässä tapauksessa on erittäin vaikea ennustaa pitkän aikavälin tavoitetta, kuten tilannetta viiden vuoden kuluttua. Tietysti viimeisten 20 tai jopa lähes 30 vuoden aikana on ollut joitain onnistuneita esimerkkejä, mutta tämä on todennäköisesti selviytymisharha. Ympärilläni on monia erinomaisia ​​sijoittajia, jotka ovat valinneet Tencentin kaltaiset yritykset ja osallistuneet niiden kasvuun vähintään 10 vuoden ajan. On myös ihmisiä, jotka ovat ostaneet Yangtze Powerin tai Moutain kaltaisia ​​yrityksiä ja jakaneet korkean tuoton vähintään 10 vuoden ajan. Vaikka näissä esimerkeissä on elementtejä arvosijoittamisesta, niillä on myös suuri kasvupotentiaali. Mutta haluan korostaa, että otetut riskit ovat erilaisia. Sijoittajien on löydettävä tasapainopiste oman harkintakykynsä ja riskinsietokykynsä perusteella.

Q7: Millainen sijoitustyylisi on mielestäsi?V: Sijoitustyylini on suuntautunut vakauteen ja kasvuun. Kuten olen tiivistänyt, sijoitusstrategiani on "olla konservatiivinen ja parempi". Valitsemme joitain kohteita, joilla on korkea voittoprosentti saadaksemme kohtuullisen tuoton, ja samalla valitsemme myös kohteita, joilla on korkea kasvu ja korkeat kertoimet pienillä positioilla. Sijoittamistyylin suhteen useimmat ihmiset kiinnittävät huomiota joihinkin yksityiskohtiin, kuten siihen, onko rahastonhoitaja vasemmalla vai oikealla puolella, pitääkö hän mieluummin suuria, keskisuuria tai pieniä yhtiöitä valitessaan kohteita vai hyväksyykö hän ylhäältä alas tai alhaalta ylös -menetelmä. Kun valitsemme sijoituskohteita, emme suosi suurta, keskisuurta tai pientä yhtiötä. Historiallisesti minulla on tapana valita keskisuurten ja suurten yhtiöiden osakkeita, mutta en sulje pois pienten yhtiöiden osakkeita, koska monet suuret yhtiöt kasvoivat pienistä osakkeista. Jos on erityisen hyviä pieniyhtiöitä, sijoitamme niihinkin. Likviditeetti on tietysti asia, joka on otettava huomioon. Pienetkin pääomarahastot voivat kohdata äärimmäisiä tilanteita, jotka johtavat nostoihin, jos maksuvalmiusongelmia ilmenee. Mitä tulee vasemman ja oikean puolen sijoitusstrategioihin, noin 10 vuotta sitten vedin henkilökohtaisesti vasemmalle sijoittajana vakuuttuneena, että voin voittaa markkinat. Nyt sekä vasemman että oikean puolen trendikaupoissa kallistun yhä enemmän oikealle puolelle. Vaikka teemme joitain operaatioita vasemmalle, suuntaus on suurimmaksi osaksi oikealle.

Q8: Kuinka analysoida yritystä "perusasioiden" näkökulmasta?V: Viimeaikainen sijoitustyylimme on valita toimiala ensin. Koska politiikka vaikuttaa suuresti sijoittamiseen Kiinan osakemarkkinoille. Esimerkiksi koulutusteollisuus oli aiemmin erittäin hyvä. Esimerkiksi New Oriental ja Xueersi olivat hyviä kohteita Yhdysvaltain osakemarkkinoilla. Toinen esimerkki on kiinteistöala Vuodesta 2000 noin 2020:een se oli 20 vuoden vauraussykli. Yritykset, kuten Vanke, Sunac ja Country Garden, ovat kaikki erinomaisia, mutta kiinteistösyklin päättymisen ja taantuman jälkeen myös yhtiön tulos heikkeni nopeasti. Toimialan valinnan jälkeen katsomme alan kilpailutilannetta. Pidämme erittäin tärkeänä hyviä yrityksiä hyvillä toimialoilla keskittyen näiden yritysten ainutlaatuisiin etuihin alalla ja ovatko nämä edut korvaamattomia. Esimerkiksi TSMC on maailman johtava siruvalmistaja, jonka teknologiset edut mahdollistavat hyvän tuloksen siruvalmistuksen saralla. Nvidia on myös tehnyt valtavia voittoja sen etujen ansiosta tekoälysirujen alalla. Tämä on tekniikan tuoma etu. Esimerkki tuotemerkin eduista on Moutai, joka hallitsee huippuluokan viinamarkkinoita. Esimerkki kustannusedusta on kotilosementti, jonka tuotantokustannukset ovat alhaisimmat. Erottamattomissa tuotteissa keskitymme kustannusetuihin, mutta erilaisten tuotteiden, kuten Applen matkapuhelimien, osalta keskitymme niiden brändiin ja markkina-asemaan. Toimialan valinnan jälkeen on myös tarkasteltava, ovatko yrityksen ainutlaatuiset edut kestäviä. Jos se on kestävää, olemme erittäin kiinnostuneita. Meidän on myös tarkasteltava yrityskulttuuria ja johtoryhmää. Hyvä yritys ilman hyvää johtoryhmää ei välttämättä jakaa voittoa osakkeenomistajien kanssa. Erityisesti Hongkongin osakemarkkinoilla jotkut yritykset käyttäytyvät huonosti, joten yrityskulttuuri ja johtoryhmät ovat erittäin tärkeitä. Sitten analysoimme myös yhtiön tilinpäätöksen. Tilinpäätöstiedot voivat auttaa ymmärtämään yrityksen aiempia tuloksia. Niitä käytetään useimmiten huonojen yritysten tai petollisten yritysten eliminoimiseen, mutta ne heijastavat myös yrityksen perustekijöitä ja historiallista kehitystä. Emme luota täysin taloudellisiin raportteihin sijoituskohteiden määrittämisessä, vaan he käyttävät niitä pääasiassa sulkemaan pois sijoituskohteitamme.

Q9: Mistä indikaattoreista tai indikaattoreista olet eniten huolissasi?V: Vaikea sanoa, koska eri yritysten tilinpäätöstulokset ovat erilaisia. Kiinnitämme enemmän huomiota useisiin näkökohtiin. Ensimmäinen on tulot, erityisesti nopeasti kasvavat tulot. Mutta joskus tulot jäävät jälkeen. Esimerkiksi sopimusvelat heijastavat yrityksen kasvua aikaisemmin. Jos teemme arvosijoitusta, kiinnitämme enemmän huomiota vapaaseen kassavirtaan, koska vapaa kassavirta heijastaa yrityksen todellista arvoa. Lisäksi taloudelliset kustannukset ovat myös erittäin tärkeitä. Esimerkiksi voimayhtiöille, erityisesti uusille energiavoimaoperaattoreille, yksityisten ja valtion omistamien yritysten rahoituskustannukset ovat täysin erilaiset. Omaisuusvaltaisissa yrityksissä yksityisten yritysten haitat suhteessa valtion omistamiin yrityksiin johtavat niiden kilpailukyvyttömyyteen. Taloudelliset kustannukset ovat siis seikka, johon meidän on kiinnitettävä erityistä huomiota.

Q10: Miten teet alan tutkimusta ja analyyseja ja määrität sen syklin?V: Tämä saattaa edellyttää syklin tarkastelua makronäkökulmasta. Esimerkiksi kiinteistöalalla uskomme, että se on suorittanut täydellisen syklin vuodesta 2000 vuoteen 2020. Itse asiassa kiinteistöjen sykli on useimmissa maissa yleensä noin 20-30 vuotta. Lisäksi Kiinan väestökehitys alkaa kääntyä vuoden 2020 jälkeen, joten kiinteistöt eivät ole enää hyvä sijoitussykli. Samoin on olemassa viinaa ja infrastruktuuria, jotka ovat mielestämme ohittaneet korkean kasvun. Kulutus on alun perin hyvä pitkällä tähtäimellä, mutta talouskasvun hidastumisesta johtuen kulutus laskee yleisesti. Vaikka kuluttajateollisuudessa on monia erinomaisia ​​yrityksiä, kuten Moutai ja Aier Ophthalmology, myös näiden yritysten korkeat arvostukset joutuvat sopeutumaan taloudellisen ympäristön muutosten vuoksi. Makronäkökulmasta meidän on arvioitava, onko toimiala saavuttanut syklin lopun. Esimerkiksi uudet energiaajoneuvot ovat olleet viime vuosina nopeasti kasvava ala, mutta koska levinneisyysaste on saavuttanut 50%, OEM-valmistajien nopea kasvuvaihe on päättynyt. Vaikka uusille energiaajoneuvoille on vielä paljon markkinamahdollisuuksia ulkomailla, kasvu hidastuu kaupan esteiden ja hitaan infrastruktuurin vuoksi. Lisäksi viimeaikaiset autonomisen ajamisen ja tekoälysovellukset ovat myös nopeasti kasvavia aloja. Näillä nousevilla aloilla saattaa olla hyviä sijoitusmahdollisuuksia. Toimialojen nousua ja laskua on tarkasteltava makronäkökulmasta ja yritettävä välttää niitä toimialoja, jotka siirtyvät nopeasta kasvusta keskihitaaseen kasvuun, koska näiden toimialojen arvostukset tulevat olemaan huomattavia tarkistuksia. Kuitenkin, kun toimiala astuu vakaaseen jaksoon, syntyy usein "voittaja vie kaiken" -tilanne, ja jäljellä olevista yrityksistä tulee jättiläisiä, jolloin voittomarginaalit ja bruttovoitot paranevat. Tämä on itse asiassa parempi aika sijoittaa.

K11: Mitä mieltä olet nykyisestä markkinatilanteesta? A: Mielestäni on erittäin vaikeaa saavuttaa kattavat härkämarkkinat. Toisaalta markkinoiden viime vuosien huono kehitys on johtanut varojen vetäytymiseen osakemarkkinoilta ovat vähitellen siirtyneet vähennysvaiheeseen. Alennus on kohtuullinen ja laillinen, mutta se luo paineita arvostuksiin. Kun osakemarkkinoilla ei osteta tai myydä, osakkeen hinta on vapaassa pudotuksessa ja lasku johtuu markkinoiden myyntipaineista. Osakkeen nostaminen vaatii enemmän rahaa, mutta sen pudotukseen ei tarvita ylimääräistä rahaa. Siksi kattavat härkämarkkinat kohtaavat suuria haasteita, ja rakenteellisia markkinoita syntyy todennäköisemmin. En kuitenkaan ole täysin pessimistinen markkinoiden suhteen. Sijoitamme pääasiassa Kiinan markkinoille, mukaan lukien A-osakkeet ja Hongkongin osakkeet. Nykyiset arvostukset näillä markkinoilla ovat erittäin alhaiset. Vaikka en olekaan testannut uudelleen, ovatko ne historiallisen alhaisilla arvoilla, voin vahvistaa, että monet yritykset ovat jo arvostettuja ja tarjoavat hyviä sijoitusmahdollisuuksia. Keskipitkällä aikavälillä uskon, että markkinoilla on rajoitetusti tilaa laskulle, ja korkealaatuisilla osakkeilla on edelleen sijoitusarvoa. Kaikki myös sanovat, että mahdollisuudet näkyvät usein heikkenemässä. Jatkossa, jos poliittinen tuki on paikallaan, markkinoiden luottamus palautuu ja markkinoille tulee uusia lisärahastoja, rakenteellisen härkämarkkinoiden odotetaan tuovan mahdollisuuksia kokonaisvaltaisille härkämarkkinoille. Olen henkilökohtaisesti sitä mieltä, että kattavat härkämarkkinat ovat erittäin vaikeat ja saattavat vaatia rahapolitiikan tukea, mutta sen saavuttaminen ei ole helppoa.

Q12: Mihin sektoreihin voimme mielestäsi keskittyä tulevaisuudessa?V: Nykyinen sijoitusympäristö on todellakin monimutkainen. Keskityimme viime vuoden lopusta tämän vuoden alkuun keskitettyyn yritysosinkosektoriin, ja tämä strategia menestyi hyvin vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Osinkosektoriin sijoittamisen avain on kuitenkin todellisten osinkojen varmistaminen eli osinkojen jatkuvuus ja vakaus, ja duraatio tulee olla pitkä. Kiinan talouden taantuman taustalla odotamme pitkien korkojen laskevan, joten keskusyritysten osinkosektori on pärjännyt defensiivisissä sijoituksissa. Tavallisille sijoittajille osinkoindeksi on suhteellisen hyvä valinta. Sen pitkän aikavälin ylituotto on selvää, eikä sitä ole vaikea sijoittaa. Samaan aikaan näkemyksemme kullasta on edelleen myönteinen. Vaikka odotuksemme kullasta viime vuonna ylittivät todelliset voitot, kulta on edelleen houkutteleva sijoitus nykytilanteessa. Koska kullan kansainväliseen hinnoitteluun vaikuttavat pääasiassa valuutta-aggregaatit, ja kun otetaan huomioon Yhdysvaltojen valtava velka, kullalla voi vielä olla nousuvaraa. Lisäksi se on hyvä työkalu Kiinan ja Yhdysvaltojen välisten konfliktien suojaamiseen.

A-osakkeiden ja Hongkongin osakkeiden osalta monet kohteet ovat arvosuuntautuneita. Olemme havainneet, että joidenkin markkina-arvoltaan pienten yhtiöiden arvostus on suhteellisen kohtuullinen, ja näillä yhtiöillä on vielä tilaa kasvaa sisällytetty piiriimme. Vaikka aiempi kokemus ei voi täysin ennustaa tulevaisuutta, arvostusnäkökulmasta, jos katsomme sitä kaikkien historian sykleiden näkökulmasta, katsomme, että täältä ostaminen ei ole tappiota. Nämä pienet yritykset ansaitsevat huomiota. Puolijohdeteollisuudessa on myös sykkiviä mahdollisuuksia erityisesti Kiinan ja Yhdysvaltojen välisen teknologiakilpailun ja kulutuselektroniikan varastojen täydennyssyklin yhteydessä, mutta tätä on vaikea käsittää. Kiinan puolijohdeteollisuus kohtaa kovaa kilpailua ja hintasotaa, mikä johtaa alhaisempiin bruttokatemarginaaleihin. Vaikka ala kasvaa, todelliset tulokset eivät välttämättä heijasta sitä merkittävästi hintasodan vuoksi. Sijoittajien ei ehkä tässä vaiheessa tarvitse kiirehtiä sijoittamaan, koska he eivät pysty saamaan kohtuullista tuottoa ennen kuin hintasota päättyy ja toimialan voitot elpyvät, mikä voi kestää kauan.

K13: Voinko silti sijoittaa osinkoosakkeisiin? A: Uskon, että tavallisille sijoittajille, varsinkin niille, jotka pitävät puolustusstrategioista, defensiiviset rahastot ovat sijoitusvaihtoehtoja, joita voidaan harkita. Kuten nykyisen taloustilanteen ja ennusteiden perusteella sanoin, Kiinan korot ovat todennäköisesti laskevassa trendissä vielä pitkään. Tästä syystä hyötyosakkeet ja osinkoon keskittyvät sektorit ovat yleisesti ottaen suhteellisen vakaita sijoitussuuntia ja ansaitsevat sijoittajien huomion. Kuten korostin, sijoittajan on näitä sijoituskohteita valittaessa kiinnitettävä erityistä huomiota "pitkän aikavälin" ominaisuuksiinsa, eli ne kohteet, jotka voivat tarjota pitkän aikavälin vakaan tuoton, ovat parempia valintoja. Kuluneena ajanjaksona, varsinkin viimeisen noin puolen vuoden aikana, vaikka osinkosektori on menestynyt vahvasti, syklisiä osinkoja on tullut usein vaikeasti taata, ainakaan minun käsitykseni mukaan aina vakaasti.

Kysymys 14: Kuinka johtajat hallitsevat posit hyvin?V: Positioiden hallinta on todellakin osa-alue, jossa olen henkilökohtaisesti hyvä ja jota pidän tärkeänä ammatillisen sijoittamisen kannalta. Sen lisäksi, että se auttaa tehokkaasti vähentämään salkun nostoja, se myös välttää monia mahdollisia sudenkuoppia sijoitusprosessin aikana. Katson investointipäätöksiäni heikolla mentaliteetilla, vaikka uskoisinkin, että päätökselläni on 90 %, 95 % tai jopa 98 % voittoprosentti, olen silti tietoinen jäljellä olevan 2 %:n epäonnistumisen todennäköisyydestä. Juuri tämä valppaus saa minut kiinnittämään enemmän huomiota positiojohtamisen rooliin, joka voi auttaa meitä vähentämään tappioita epäsuotuisissa tilanteissa. Sijoituskäytännössäni asetamme toimialalle tiukat ylärajat ja yksittäiset tavoitteet riskien hallitsemiseksi. Samalla pyrimme myös käyttämään suojausmenetelmiä riskien vähentämiseksi entisestään, mutta kuten sanoit, nämä suojausmenetelmät voivat olla tavallisille sijoittajille vaikeita toteuttaa. Ammattisijoittajat voivat käyttää suojaukseen rahoitusinstrumentteja, kuten futuureja ja optioita, mutta varsinaisessa toiminnassa ei ole helppoa löytää täydellistä suojausstrategiaa. Siksi haluamme saavuttaa luonnollisen suojausvaikutuksen hajauttamalla positioita ja sijoittamalla eri toimialoille. Esimerkiksi korkean ja matalan koron ympäristöissä eri toimialojen suorituskyky on erilainen. Mielestäni myös käteisellä on tärkeä rooli. Kun markkinat heilahtelevat tai yksittäiset osakkeet laskevat, riittävät kassavarat mahdollistavat positioiden kattamiseksi tai muihin sijoitusmahdollisuuksiin vastaamisen. Pääomarahastojen hoitajien kannalta tietyn osuuden kassapositioista säilyttäminen selviää tehokkaasti myös lunastuspaineista, jotta et joudu likviditeettiongelmiin.

K15: Kuinka välttää "inhimillisten tekijöiden" aiheuttama investointivirhe?

V: On totta, että investointien vaikeutta ei voida aliarvioida. Kuten sanoit, kukaan ei voi tehdä virheitä, ja virheet ovat väistämättömiä sijoitusprosessin aikana. Avain on siinä, kuinka kohtaamme nämä virheet ja käsittelemme niitä. Kuten sanoin, asetan itseni altavastaajan asemaan ja pysyn nöyränä ja varovaisena, mikä on ensimmäinen askel suurten virheiden välttämisessä. Kun loogisia virheitä tai kohteen tai toimialojen väärä valinta havaitaan, ratkaiseva pysäytystappio on avain pääoman suojaamiseen ja tappioiden vähentämiseen. Monet sijoittajat, erityisesti yksityissijoittajat, eivät kuitenkaan usein halua pysäyttää tappioita ajoissa tunteiden tai sattuman vuoksi, mikä on erittäin vaarallista. Konsultointi ja viestintä ovat yhtä tärkeitä sijoitusprosessissa. Kun olemme hämmentyneitä, neuvojen pyytäminen ammattilaisilta tai kollegoilta voi auttaa meitä näkemään ongelman selkeämmin ja löytämään tapoja ratkaista se. Emotionaalinen hallinta on myös yksi sijoitusmenestyksen avaintekijöistä. Emotionaalisesti tai impulsiivisena tehdyt päätökset ovat usein irrationaalisia ja voivat helposti johtaa suurempiin virheisiin. Kun huomaat, että tunteet saattavat vaikuttaa sinuun, on erittäin tarpeellista antaa itsellesi harkinta-aika, pysyä hetkellisesti poissa markkinoilta, antaa tunteidesi rauhoittua ja sitten tarkastella ongelmaa uudelleen. Markkinoilla voi tehdä loputtomasti rahaa, mutta pääoman säilyttäminen on pitkän aikavälin menestymisen kulmakivi.

Lämmin muistutus: Yllä oleva sisältö on vain viitteellinen, eikä se ole sijoitusneuvontaa. Markkinat ovat riskialttiit ja sijoitusten on oltava varovaisia.

NetEase Finance ja Zejia lanseeraavat yhdessä "Private Equity Collectionin".