berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[Pendahuluan] Terbukanya ruang pelonggaran kebijakan moneter yang sangat mendukung pemulihan ekonomi.

Reporter China Fund News Li Shuchao dan Zhang Ling

Pada tanggal 9 Agustus, bank sentral merilis "Laporan Implementasi Kebijakan Moneter Tiongkok untuk Kuartal Kedua tahun 2024" (selanjutnya disebut sebagai "Laporan"). Berdasarkan ringkasan implementasi kebijakan moneter pada paruh pertama tahun ini dan analisis komprehensif situasi ekonomi dan keuangan saat ini, "Laporan" ini mengklarifikasi gagasan utama kebijakan moneter pada tahap berikutnya dan mengeluarkan sinyal positif.

Banyak pakar yang diwawancarai mengatakan bahwa dengan mempertimbangkan keseimbangan internal dan eksternal, kebijakan moneter negara saya telah membuka ruang untuk pelonggaran, memberikan dukungan kuat bagi perekonomian riil untuk pulih dan membaik. Pada saat yang sama, "Laporan" memperhatikan risiko suku bunga di balik pasar obligasi yang sedang panas saat ini dan tingginya pengembalian beberapa produk, mengingatkan investor dan pasar untuk memperhatikan perubahan suku bunga, dan menganjurkan investasi rasional dan penguatan risiko. pengelolaan.

ruang pelonggaran kebijakan moneter negara saya terbuka

Laporan tersebut melanjutkan semangat pertemuan Biro Politik pada akhir Juli, yang meyakini bahwa “permintaan efektif dalam negeri tidak mencukupi dan operasi ekonomi terpecah” dan kebijakan moneter harus “memperkuat penyesuaian kontra-siklus.”

Bank Everbright TiongkokZhou Maohua, peneliti makro di Departemen Pasar Keuangan, mengatakan bahwa dilihat dari isi "Laporan", nada kebijakan moneter menjaga kesinambungan dan konsistensi, dan kebijakan moneter yang hati-hati terus mempertahankan orientasi positif, memberikan dukungan yang kuat bagi pemulihan perekonomian riil. Saat ini, kurangnya permintaan efektif dalam perekonomian domestik masih menjadi kontradiksi utama. Bank sentral diharapkan menjaga likuiditas yang wajar dan memadai selain menerapkan langkah-langkah kebijakan yang telah ditingkatkan sebelumnya, berkoordinasi dengan kebijakan fiskal yang proaktif, dan membimbing lembaga-lembaga keuangan untuk melakukan hal tersebut. memberikan kredit yang seimbang, sehingga dapat lebih menyeimbangkan pertumbuhan yang stabil dan mencegah risiko, penyesuaian struktural, keseimbangan internal dan eksternal dan hubungan lainnya.

Dalam pandangan Zhou Maohua, peningkatan dan pemilihan volume kebijakan moneter domestik dan alat harga selanjutnya perlu mempertimbangkan makroekonomi domestik, tren pemulihan harga, laju pemulihan real estat, dan perubahan likuiditas pasar, dan secara efektif mencegah potensi terlalu banyak. harga rendah dan risiko likuiditas berlebihan.

Tim Xiong Yuan dari Makroekonomi Guosheng juga mengatakan bahwa nada kebijakan moneter pada dasarnya melanjutkan pernyataan yang dibuat oleh pertemuan Biro Politik Komite Sentral dan konferensi kerja paruh kedua bank sentral, termasuk “kebijakan moneter yang sehat harus fleksibel, moderat, tepat dan efektif. ; meningkatkan konsistensi orientasi kebijakan makro, memperkuat tindakan penanggulangan “Penyesuaian siklus” dll. Namun, ada juga banyak perubahan baru, termasuk menegaskan kembali bahwa "kebijakan moneter yang hati-hati harus memperhatikan keseimbangan antara jangka pendek dan jangka panjang, menstabilkan pertumbuhan dan mencegah risiko, keseimbangan internal dan keseimbangan eksternal", menambahkan "eksplorasi secara mendalam kredit yang efektif permintaan, mempercepat promosi cadangan" Transformasi proyek", menekankan "mempercepat perbaikan sistem bank sentral dan mendorong transformasi kerangka kebijakan moneter", menambahkan "mencegah risiko suku bunga", dan secara signifikan meningkatkan penekanan pada ilmu pengetahuan dan teknologi dalam alat kebijakan struktural.

Tim tersebut percaya bahwa tekanan terhadap perekonomian saat ini tidaklah kecil, dan kurangnya permintaan masih menjadi kontradiksi utama. Untuk mencapai target setahun penuh, kebijakan memerlukan “upaya yang berkelanjutan dan lebih kuat.” Khususnya di sisi moneter, pelonggaran masih menjadi arah umum, dan terdapat kemungkinan besar bahwa rasio giro wajib minimum dan suku bunga akan diturunkan sepanjang tahun ini.

Dong Ximiao, kepala peneliti China Merchants Union, juga mengatakan bahwa kebijakan moneter adalah bagian penting dari kebijakan makro. "Laporan" menunjukkan bahwa sejak tahun ini, kebijakan moneter negara saya bersikeras untuk fokus pada Tiongkok, dengan mempertimbangkan internal dan eksternal. keseimbangan, penggunaan berbagai alat kebijakan moneter secara komprehensif, dan meningkatkan upaya penyesuaian countercyclical dan cross-cyclical, menurunkan suku bunga berbagai instrumen kebijakan, mengarahkan tingkat kuotasi pasar pinjaman (LPR) turun dua kali, mendorong stabilitas dan penurunan komprehensif biaya pembiayaan sosial, dan sangat mendukung pemulihan ekonomi.

Tim Chen Xing dari Caitong Macro menambahkan bahwa bank sentral kali ini telah membuka kolom khusus untuk mengingatkan masyarakat agar memperhatikan perubahan kebijakan moneter bank sentral luar negeri, dan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve baru-baru ini telah meningkat. Dengan latar belakang ini, terdapat kemungkinan besar bahwa suku bunga kebijakan di negara-negara maju akan turun secara bersamaan di masa depan, yang mungkin berdampak pada negara-negara emerging market. Dengan mempertimbangkan keseimbangan internal dan eksternal, kebijakan moneter negara saya telah membuka ruang untuk pelonggaran, dan penurunan suku bunga kebijakan yang berkelanjutan sepanjang tahun ini masih dapat diperkirakan.

Wen Bin, kepala ekonom China Minsheng Bank, menyimpulkan bahwa "Laporan" berfokus pada tiga arah utama yaitu "mendorong reformasi, menstabilkan pertumbuhan, dan mencegah risiko" dan memperhatikan "menyeimbangkan jangka pendek dan panjang, menstabilkan pertumbuhan dan mencegah risiko, dan keseimbangan internal dan keseimbangan eksternal." Hubungan tersebut telah menjadi baling-baling yang memandu entitas pendukung keuangan dan mempengaruhi tren pasar pada tahap berikutnya.

Pengingat lain akan risiko pasar obligasi

Investasi tetap perlu rasional

Dalam "Laporan", risiko aset obligasi dan produk keuangan berbasis obligasi mendapat fokus.

Di satu sisi, bank sentral menyatakan akan melakukan stress test terhadap eksposur risiko aset obligasi yang dimiliki oleh lembaga keuangan untuk mencegah risiko suku bunga. Di sisi lain, bank sentral menunjukkan dalam Kolom 4 “Dampak Mekanisme Nilai Bersih Produk Manajemen Aset terhadap Investor Publik” bahwa sepanjang tahun, tingkat pengembalian tahunan beberapa produk manajemen aset, khususnya keuangan jenis obligasi, produk manajemen, secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan aset dasar, terutama melalui penambahan Leverage sebenarnya melibatkan risiko suku bunga yang lebih besar.

Dalam hal ini, tim Makroekonomi Guosheng Xiongyuan mengatakan bahwa sejak April tahun ini, bank sentral terus memperingatkan tentang risiko penurunan suku bunga terlalu cepat. Dilihat dari operasi bank sentral baru-baru ini, bank sentral telah beralih dari "panduan antisipasi " untuk "mengakhiri operasi" sebagai respons terhadap penurunan suku bunga yang terlalu cepat. , volatilitas pasar obligasi jangka pendek mungkin akan semakin besar.

Tim Chen Xing di Caitong Macro percaya bahwa ketika suku bunga obligasi jangka panjang terus turun tahun ini, produk manajemen aset telah meningkatkan alokasinya ke obligasi jangka panjang, dan kenaikan suku bunga di masa depan pasti akan menyebabkan retracement dari obligasi tersebut. nilai bersih produk manajemen aset. Dalam konteks suku bunga obligasi jangka panjang yang telah menyimpang dari tingkat suku bunga sentral yang wajar, bank sentral sekali lagi mengingatkan akan risiko koreksi di pasar obligasi, ditambah dengan pernyataan bank sentral yang “melakukan stress test terhadap obligasi eksposur risiko aset obligasi yang dimiliki oleh lembaga keuangan, ekspektasi bank sentral terhadap suku bunga di masa depan Peran manajemen dan kemampuan penyesuaian kurva dapat semakin diperkuat.

Sekuritas GFAnalis makro senior Zhong Linnan menekankan bahwa serangkaian peringatan dari bank sentral sangat patut mendapat perhatian. Di masa depan, bank sentral dan otoritas pengatur keuangan tidak akan mengesampingkan penggunaan batasan peraturan, kebijakan makroprudensial, dan pembelian obligasi negara. dan operasi penjualan, manajemen ekspektasi, window guide dan metode lain untuk mengurangi risiko suku bunga.

Faktanya, sejak awal tahun ini, pasar obligasi sedang booming, dan nilai bersih beberapa produk manajemen aset yang diinvestasikan di pasar obligasi terus meningkat. Data menunjukkan bahwa pada akhir bulan Juli, rata-rata tingkat pengembalian tahunan pengelolaan keuangan bank melebihi 3%, sedangkan tingkat suku bunga deposito berjangka tiga tahun di bank yang tercatat saat ini kurang dari 2%, sehingga menarik beberapa investor untuk "pindah" simpanan mereka pada produk tersebut.

Menurut "Laporan Semi-Tahunan Pasar Manajemen Keuangan Industri Perbankan Tiongkok (Pertama 2024)", pada akhir Juni tahun ini, ukuran pasar manajemen keuangan bank di negara saya saat ini mencapai 28,52 triliun yuan, meningkat 6,43% dari awal tahun; jumlah investor meningkat menjadi 122 juta, dimana investor individu menyumbang 98,74%, dengan penambahan 7,3888 juta investor baru pada semester pertama tahun ini.

Bank sentral menunjukkan bahwa dalam lingkungan di mana penebusan yang kaku dilanggar, produk manajemen aset tidak dapat memiliki “risiko rendah” dan “pengembalian tinggi” dalam jangka panjang. Pendapatan dari produk manajemen aset pada akhirnya bergantung pada aset yang mendasarinya. Ketika suku bunga pasar naik di masa depan, retracement nilai bersih produk manajemen aset terkait juga akan besar.

Zhou Maohua percaya bahwa bank sentral bermaksud mengingatkan investor untuk secara hati-hati mengevaluasi risiko dan pengembalian investasi produk manajemen aset saat ini dan berinvestasi secara rasional. Saat ini, produk manajemen aset negara saya pada dasarnya telah menyelesaikan transformasi menjadi nilai bersih, dan fluktuasi nilai bersih produk manajemen aset lebih besar dibandingkan di masa lalu. Terutama di lingkungan internal dan eksternal yang kompleks, fluktuasi nilai bersih juga memiliki dampak yang lebih besar keuntungan investor.

"Pengembalian yang tinggi pasti disertai dengan risiko yang tinggi. Kinerja pasar obligasi domestik yang panas saat ini jelas menyimpang dari fundamental ekonomi dan tren pasokan obligasi. Investor perlu mewaspadai potensi risiko koreksi kekayaan bersih."

Dong Ximiao juga mengatakan bahwa investor harus membuat alokasi aset yang sesuai untuk diri mereka sendiri dan keluarganya berdasarkan preferensi risiko, pengalaman investasi dan kebutuhan manajemen keuangan, dan secara rasional memilih produk manajemen aset yang sesuai dengan toleransi risiko mereka. Lembaga keuangan harus melakukan tugasnya dengan baik dalam pengelolaan kesesuaian investor, memperkuat pendidikan investor, mengungkapkan informasi sepenuhnya, memperingatkan risiko, dan benar-benar menerapkan "penjual bertanggung jawab, pembeli harus berhati-hati".

Editor: Kapten

Pernyataan hak cipta

"China Fund News" memiliki hak cipta atas konten asli yang dipublikasikan di platform ini. Dilarang mencetak ulang tanpa izin, jika tidak, tanggung jawab hukum akan dikenakan.