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[Einleitung] Der Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik hat sich geöffnet, was die wirtschaftliche Erholung stark unterstützt.

China Fund News-Reporter Li Shuchao und Zhang Ling

Am 9. August veröffentlichte die Zentralbank den „China Monetary Policy Implementation Report for the Second Quarter of 2024“ (im Folgenden „Bericht“). Auf der Grundlage einer Zusammenfassung der Umsetzung der Geldpolitik im ersten Halbjahr dieses Jahres und einer umfassenden Analyse der aktuellen Wirtschafts- und Finanzlage klärte der „Bericht“ die Grundgedanken der Geldpolitik in der nächsten Phase und setzte ein positives Signal.

Viele befragte Experten sagten, dass die Geldpolitik meines Landes unter Berücksichtigung des internen und externen Gleichgewichts Spielraum für eine Lockerung eröffnet und eine starke Unterstützung für die Erholung und Verbesserung der Realwirtschaft geboten habe. Gleichzeitig achtet der „Bericht“ auf die Zinsrisiken hinter dem aktuellen Hot-Bond-Markt und die hohen Renditen einiger Produkte, erinnert Anleger und den Markt daran, auf Zinsänderungen zu achten, und befürwortet rationale Investitionen und eine Stärkung des Risikos Management.

Der Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik meines Landes eröffnet sich

Der „Bericht“ setzt den Geist der Sitzung des Politbüros Ende Juli fort und geht davon aus, dass „die effektive Inlandsnachfrage unzureichend ist und die Wirtschaftsabläufe uneinheitlich sind“ und die Geldpolitik „die antizyklischen Anpassungen verstärken“ muss.

China Everbright BankZhou Maohua, ein Makroforscher am Ministerium für Finanzmärkte, sagte, dass dem Inhalt des „Berichts“ zufolge der Ton der Geldpolitik Kontinuität und Konsistenz beibehält und eine umsichtige Geldpolitik weiterhin eine positive Ausrichtung beibehält und starke Unterstützung bietet die Erholung der Realwirtschaft. Derzeit ist die unzureichende effektive Nachfrage in der heimischen Wirtschaft immer noch der Hauptwiderspruch. Es wird erwartet, dass die Zentralbank neben der Umsetzung der zuvor verstärkten politischen Maßnahmen eine angemessene und ausreichende Liquidität aufrechterhält, sich mit einer proaktiven Finanzpolitik abstimmt und die Finanzinstitute dazu anleitet Bereitstellung ausgewogener Kredite, um ein stabiles Wachstum besser auszugleichen und Risiken, Strukturanpassungen, internem und externem Gleichgewicht und anderen Beziehungen vorzubeugen.

Nach Ansicht von Zhou Maohua muss die anschließende Erhöhung und Auswahl inländischer geldpolitischer Volumen- und Preisinstrumente die inländische Makroökonomie, den Preiserholungstrend, das Tempo der Immobilienerholung und Veränderungen in der Marktliquidität berücksichtigen und das Potenzial dafür wirksam verhindern niedrige Preise und übermäßiges Liquiditätsrisiko.

Das Xiong Yuan-Team von Guosheng Macroeconomics sagte auch, dass der geldpolitische Ton im Wesentlichen die Aussagen der Sitzung des Politbüros des Zentralkomitees und der Arbeitskonferenz der Zentralbank in der zweiten Jahreshälfte fortsetzt, darunter: „Eine solide Geldpolitik muss flexibel, moderat, präzise und effektiv sein.“ ; Verbesserung der Konsistenz der makropolitischen Ausrichtung, Stärkung der Gegenmaßnahmen „Konjunkturanpassung“ usw. Allerdings gibt es auch viele neue Änderungen, darunter die Wiederholung, dass „eine umsichtige Geldpolitik auf das Gleichgewicht zwischen Kurz- und Langfristigkeit, die Stabilisierung des Wachstums und die Vermeidung von Risiken sowie das interne und externe Gleichgewicht achten sollte“, und fügt hinzu: „Wirksame Kreditvergabe eingehend untersuchen.“ Nachfrage, Beschleunigung der Reservenförderung „Projekttransformation“, Betonung „Beschleunigung der Verbesserung des Zentralbanksystems und Förderung der Transformation des geldpolitischen Rahmens“, Hinzufügung „Verhinderung von Zinsrisiken“ und deutliche Verstärkung des Schwerpunkts auf Wissenschaft und Technologie in strukturpolitischen Instrumenten.

Das Team ist davon überzeugt, dass der derzeitige Abwärtsdruck auf die Wirtschaft nicht gering ist und dass eine unzureichende Nachfrage immer noch der Hauptwiderspruch ist. Um das Gesamtjahresziel zu erreichen, sind „kontinuierliche und stärkere Anstrengungen“ erforderlich. Insbesondere auf der monetären Seite ist weiterhin eine Lockerung die allgemeine Richtung, und es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass der Mindestreservesatz und die Zinssätze im Laufe des Jahres gesenkt werden.

Dong Ausgewogenheit, umfassender Einsatz verschiedener geldpolitischer Instrumente und verstärkte antizyklische und zyklische Anpassungsbemühungen, Senkung der Zinssätze mehrerer politischer Instrumente, Führung eines doppelten Rückgangs des Kreditmarktnotierungssatzes (LPR), Förderung der Stabilität und des Niedergangs umfassender Sozialfinanzierungskosten und eine starke Unterstützung der wirtschaftlichen Erholung.

Das Team von Chen Vor diesem Hintergrund besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Leitzinsen in den großen entwickelten Volkswirtschaften in Zukunft gleichzeitig sinken werden, was Auswirkungen auf die Volkswirtschaften der Schwellenländer haben könnte. Unter Berücksichtigung des internen und externen Gleichgewichts hat die Geldpolitik meines Landes Spielraum für eine Lockerung eröffnet, und es ist weiterhin mit weiteren Senkungen der Leitzinsen im Laufe des Jahres zu rechnen.

Wen Bin, Chefökonom der China Minsheng Bank, kam zu dem Schluss, dass sich der „Bericht“ auf die drei Hauptrichtungen „Förderung von Reformen, Stabilisierung des Wachstums und Vermeidung von Risiken“ konzentriert und darauf achtet, „Kurz- und Langfristigkeit auszubalancieren, Wachstum zu stabilisieren und zu verhindern“. Risiken sowie internes und externes Gleichgewicht.“ Die Beziehung ist zum Leitfaden geworden, der die Finanzhilfeeinrichtungen leitet und die Markttrends in der nächsten Phase beeinflusst.

Eine weitere Erinnerung an die Risiken des Anleihenmarktes

Investitionen müssen weiterhin rational sein

Im „Report“ stehen die Risiken von Anleihenanlagen und anleihenbasierten Finanzprodukten im Fokus.

Einerseits wies die Zentralbank darauf hin, dass sie Stresstests zur Risikoexposition der von Finanzinstituten gehaltenen Anleihen durchführen werde, um Zinsrisiken vorzubeugen. Andererseits wies die Zentralbank in Spalte 4 „Die Auswirkungen des Nettowertmechanismus von Vermögensverwaltungsprodukten auf öffentliche Anleger“ darauf hin, dass die jährliche Rendite einiger Vermögensverwaltungsprodukte, insbesondere anleihenähnlicher Finanzprodukte, im Laufe des Jahres gestiegen sei Die Höhe des Zinssatzes bei Verwaltungsprodukten war deutlich höher als der der zugrunde liegenden Vermögenswerte, hauptsächlich durch die Hinzufügung von Hebelwirkung, die tatsächlich ein höheres Zinsrisiko mit sich bringt.

In diesem Zusammenhang sagte das Xiongyuan-Team von Guosheng Macroeconomics, dass die Zentralbank seit April dieses Jahres weiterhin vor der Gefahr eines zu schnellen Zinsrückgangs gewarnt habe. Nach den jüngsten Zentralbankoperationen zu urteilen, sei die Zentralbank von einer „antizipativen Führung“ abgerückt „Um den Betrieb als Reaktion auf zu schnell sinkende Zinssätze zu „beenden“, könnte sich die kurzfristige Volatilität am Anleihenmarkt verstärken.

Das Team von Chen der Nettowert der Vermögensverwaltungsprodukte. Vor dem Hintergrund, dass die langfristigen Anleihezinsen vom angemessenen Leitzinsniveau abgewichen sind, erinnerte die Zentralbank erneut an das Risiko einer Korrektur am Anleihemarkt, verbunden mit der Aussage der Zentralbank, dass sie „Stresstests durchführt“. „Risikoexposition von Anleihen, die von Finanzinstituten gehalten werden“, könnten die Erwartungen der Zentralbank an die Zinssätze in der Zukunft weiter gestärkt werden.

GF SecuritiesDer leitende Makroanalyst Zhong Linnan betonte, dass die Reihe der Warnungen der Zentralbank besondere Aufmerksamkeit verdient. In Zukunft werden die Zentralbank und die Finanzaufsichtsbehörden den Einsatz regulatorischer Beschränkungen, makroprudenzieller Maßnahmen und des Kaufs von Staatsanleihen nicht ausschließen und Verkaufsvorgänge, Erwartungsmanagement, Fenstersteuerung und andere Methoden zur Reduzierung von Zinsrisiken können sich erheblich ändern.

Tatsächlich boomt der Anleihenmarkt seit Anfang dieses Jahres und der Nettowert einiger in den Anleihenmarkt investierter Vermögensverwaltungsprodukte ist weiter gestiegen. Daten zeigen, dass die durchschnittliche jährliche Rendite des Bankfinanzmanagements Ende Juli 3 % überstieg, während der aktuell notierte Zinssatz für dreijährige Termineinlagen bei Banken weniger als 2 % beträgt, was einige Anleger zum „Umzug“ verleitet. ihre Einlagen in solche Produkte.

Laut dem „China Banking Industry Financial Management Market Semi-Annual Report (First 2024)“ erreichte die bestehende Größe des Bankenfinanzmanagementmarkts meines Landes Ende Juni dieses Jahres 28,52 Billionen Yuan, ein Anstieg von 6,43 % Zu Jahresbeginn stieg die Zahl der Anleger auf 122 Millionen, davon entfielen 98,74 % auf Privatanleger, wobei im ersten Halbjahr 7,3888 Millionen neue Anleger hinzukamen.

Die Zentralbank wies darauf hin, dass Vermögensverwaltungsprodukte in einem Umfeld, in dem starre Rückzahlungen gebrochen werden, auf lange Sicht nicht sowohl „geringes Risiko“ als auch „hohe Rendite“ aufweisen können. Die Erträge aus Vermögensverwaltungsprodukten hängen letztlich von den zugrunde liegenden Vermögenswerten ab. Wenn die Marktzinsen in Zukunft steigen, wird auch der Nettowertrückgang der damit verbundenen Vermögensverwaltungsprodukte groß sein.

Zhou Maohua glaubt, dass die Zentralbank die Anleger daran erinnern will, die Risiken und Erträge aktueller Investitionen in Vermögensverwaltungsprodukte sorgfältig abzuwägen und rational zu investieren. Gegenwärtig haben die Vermögensverwaltungsprodukte meines Landes die Umwandlung in Nettowerte im Wesentlichen abgeschlossen, und die Nettowertschwankungen von Vermögensverwaltungsprodukten sind größer als in der Vergangenheit. Insbesondere in komplexen internen und externen Umgebungen haben auch Nettowertschwankungen einen größeren Einfluss Renditen der Anleger.

„Hohe Renditen gehen zwangsläufig mit hohen Risiken einher. Die derzeit gute Entwicklung des inländischen Anleihenmarkts weicht deutlich von den wirtschaftlichen Fundamentaldaten und den Anleiheangebotstrends ab. Anleger müssen sich vor potenziellen Risiken einer Nettovermögenskorrektur hüten.“

Dong Ximiao sagte außerdem, dass Anleger auf der Grundlage ihrer Risikopräferenz, ihrer Anlageerfahrung und ihrer Finanzmanagementbedürfnisse eine für sie und ihre Familien geeignete Vermögensallokation treffen und Vermögensverwaltungsprodukte rational auswählen sollten, die ihrer eigenen Risikotoleranz entsprechen. Finanzinstitute müssen beim Investor-Eignungs-Management gute Arbeit leisten, die Anlegeraufklärung stärken, Informationen vollständig offenlegen, vor Risiken warnen und wirklich umsetzen: „Der Verkäufer ist verantwortlich, der Käufer muss aufpassen“.

Herausgeber: Kapitän

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