νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[Εισαγωγή] Ο χώρος για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής έχει ανοίξει, γεγονός που υποστηρίζει σθεναρά την οικονομική ανάκαμψη.

Ο δημοσιογράφος του China Fund News Li Shuchao και ο Zhang Ling

Στις 9 Αυγούστου, η κεντρική τράπεζα δημοσίευσε την «Έκθεση εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής της Κίνας για το δεύτερο τρίμηνο του 2024» (εφεξής «έκθεση»). Με βάση τη σύνοψη της εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους και τη συνολική ανάλυση της τρέχουσας οικονομικής και χρηματοπιστωτικής κατάστασης, η «Έκθεση» διευκρίνισε τις κύριες ιδέες της νομισματικής πολιτικής στο επόμενο στάδιο και έδωσε ένα θετικό μήνυμα.

Πολλοί ειδικοί που πήραν συνέντευξη είπαν ότι υπό την εξέταση της εσωτερικής και εξωτερικής ισορροπίας, η νομισματική πολιτική της χώρας μου άνοιξε περιθώρια χαλάρωσης, παρέχοντας ισχυρή υποστήριξη στην ανάκαμψη και βελτίωση της πραγματικής οικονομίας. Ταυτόχρονα, η «Έκθεση» δίνει προσοχή στους κινδύνους επιτοκίου πίσω από την τρέχουσα καυτή αγορά ομολόγων και τις υψηλές αποδόσεις ορισμένων προϊόντων, υπενθυμίζει στους επενδυτές και στην αγορά να δώσουν προσοχή στις αλλαγές των επιτοκίων και υποστηρίζει τις ορθολογικές επενδύσεις και την ενίσχυση του κινδύνου διαχείριση.

Ανοίγει ο χώρος χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της χώρας μου

Η «Έκθεση» συνεχίζει το πνεύμα της συνεδρίασης του Πολιτικού Γραφείου στα τέλη Ιουλίου, πιστεύοντας ότι «η εγχώρια πραγματική ζήτηση είναι ανεπαρκής και οι οικονομικές πράξεις διχασμένες» και η νομισματική πολιτική πρέπει «να ενισχύσει τις αντικυκλικές προσαρμογές».

China Everbright BankΟ Zhou Maohua, μακροοικονομικός ερευνητής στο Τμήμα Χρηματοοικονομικών Αγορών, είπε ότι, αν κρίνουμε από το περιεχόμενο της «Έκθεσης», ο τόνος της νομισματικής πολιτικής διατηρεί τη συνέχεια και τη συνέπεια, και η συνετή νομισματική πολιτική συνεχίζει να διατηρεί θετικό προσανατολισμό, παρέχοντας ισχυρή υποστήριξη για ανάκαμψη της πραγματικής οικονομίας. Επί του παρόντος, η ανεπαρκής πραγματική ζήτηση στην εγχώρια οικονομία εξακολουθεί να είναι η κύρια αντίφαση. παρέχει ισορροπημένη πίστωση, έτσι ώστε να εξισορροπείται καλύτερα η σταθερή ανάπτυξη και να αποτρέπονται οι κίνδυνοι, οι διαρθρωτικές προσαρμογές, η εσωτερική και εξωτερική ισορροπία και άλλες σχέσεις.

Κατά την άποψη του Zhou Maohua, η επακόλουθη αύξηση και επιλογή του όγκου της εγχώριας νομισματικής πολιτικής και των εργαλείων τιμών πρέπει να εξετάσει την εγχώρια μακροοικονομία, την τάση ανάκαμψης των τιμών, τον ρυθμό ανάκαμψης των ακινήτων και τις αλλαγές στη ρευστότητα της αγοράς και να αποτρέψει αποτελεσματικά τις δυνατότητες χαμηλές τιμές και υπερβολικός κίνδυνος ρευστότητας.

Η ομάδα Xiong Yuan της Guosheng Macroeconomics είπε επίσης ότι ο τόνος της νομισματικής πολιτικής συνεχίζει βασικά τις δηλώσεις που έγιναν από τη συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου της Κεντρικής Επιτροπής και το δεύτερο εξάμηνο της διάσκεψης εργασίας της κεντρικής τράπεζας, συμπεριλαμβανομένων «η υγιής νομισματική πολιτική πρέπει να είναι ευέλικτη, μέτρια, ακριβής και αποτελεσματική Ενίσχυση της συνοχής του προσανατολισμού μακροοικονομικής πολιτικής, ενίσχυση των αντίμετρων "Προσαρμογή του κύκλου" κ.λπ. Ωστόσο, υπάρχουν επίσης πολλές νέες αλλαγές, συμπεριλαμβανομένης της επανάληψης ότι "η συνετή νομισματική πολιτική θα πρέπει να δίνει προσοχή στην ισορροπία μεταξύ βραχυπρόθεσμης και μακροπρόθεσμης, σταθεροποιώντας την ανάπτυξη και αποτρέποντας τους κινδύνους, εσωτερική ισορροπία και εξωτερική ισορροπία", προσθέτοντας ότι "διερευνήστε σε βάθος την αποτελεσματική πίστωση ζήτηση, επιτάχυνση της προώθησης των αποθεματικών» Μετασχηματισμός έργου», δίνοντας έμφαση στην «επιτάχυνση της βελτίωσης του συστήματος της κεντρικής τράπεζας και στην προώθηση του μετασχηματισμού του πλαισίου νομισματικής πολιτικής», προσθέτοντας «την πρόληψη των κινδύνων επιτοκίου» και αυξάνοντας σημαντικά την έμφαση στην επιστήμη και την τεχνολογία στα εργαλεία διαρθρωτικής πολιτικής.

Η ομάδα πιστεύει ότι η τρέχουσα πτωτική πίεση στην οικονομία δεν είναι μικρή και η ανεπαρκής ζήτηση εξακολουθεί να είναι η βασική αντίφαση για την επίτευξη του στόχου ολόκληρου του έτους, οι πολιτικές απαιτούν «συνεχείς και ισχυρότερες προσπάθειες». Ειδικότερα από τη νομισματική πλευρά, η χαλάρωση εξακολουθεί να είναι η γενική κατεύθυνση και υπάρχει μεγάλη πιθανότητα ο δείκτης υποχρεωτικών αποθεματικών και τα επιτόκια να μειωθούν κατά τη διάρκεια του έτους.

Ο Dong Ximiao, επικεφαλής ερευνητής της China Merchants Union, είπε επίσης ότι η νομισματική πολιτική είναι ένα σημαντικό μέρος της μακροοικονομικής πολιτικής Η «Έκθεση» δείχνει ότι από φέτος, η νομισματική πολιτική της χώρας μου επέμενε να εστιάζει στην Κίνα, λαμβάνοντας υπόψη την εσωτερική και την εξωτερική. ισορροπία, με πλήρη χρήση ποικίλων εργαλείων νομισματικής πολιτικής και αύξηση των προσπαθειών αντικυκλικής και διακυκλικής προσαρμογής, μείωση των επιτοκίων πολλαπλών μέσων πολιτικής, καθοδήγηση του επιτοκίου αγοράς δανείων (LPR) σε διπλή πτώση, προάγοντας τη σταθερότητα και την πτώση του συνολικού κοινωνικών δαπανών χρηματοδότησης και υποστηρίζοντας σθεναρά την οικονομική ανάκαμψη.

Η ομάδα Chen Xing του Caitong Macro πρόσθεσε ότι η κεντρική τράπεζα άνοιξε μια ειδική στήλη αυτή τη φορά για να υπενθυμίσει στους ανθρώπους να δώσουν προσοχή στις αλλαγές στις νομισματικές πολιτικές των υπερπόντιων κεντρικών τραπεζών και οι προσδοκίες της αγοράς για τις πρόσφατες μειώσεις των επιτοκίων της Federal Reserve έχουν αυξηθεί. Σε αυτό το πλαίσιο, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα τα επιτόκια πολιτικής στις μεγάλες ανεπτυγμένες οικονομίες να μειωθούν ταυτόχρονα στο μέλλον, γεγονός που μπορεί να έχει αντίκτυπο στις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς. Λαμβάνοντας υπόψη το εσωτερικό και το εξωτερικό ισοζύγιο, η νομισματική πολιτική της χώρας μου άνοιξε περιθώρια χαλάρωσης και συνεχείς μειώσεις των επιτοκίων πολιτικής κατά τη διάρκεια του έτους μπορούν ακόμη να αναμένονται.

Ο Wen Bin, επικεφαλής οικονομολόγος της China Minsheng Bank, κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η «Έκθεση» εστιάζει στις τρεις κύριες κατευθύνσεις «προώθηση της μεταρρύθμισης, σταθεροποίηση της ανάπτυξης και πρόληψη των κινδύνων» και δίνει προσοχή στην «εξισορρόπηση βραχυπρόθεσμου και μακροπρόθεσμου, σταθεροποίηση της ανάπτυξης και πρόληψη κινδύνους, και εσωτερική ισορροπία και εξωτερική ισορροπία." Η σχέση έχει γίνει το πτερύγιο που καθοδηγεί τις οντότητες χρηματοοικονομικής υποστήριξης και επηρεάζει τις τάσεις της αγοράς στο επόμενο στάδιο.

Μια άλλη υπενθύμιση των κινδύνων της αγοράς ομολόγων

Οι επενδύσεις πρέπει ακόμα να είναι ορθολογικές

Στην «Έκθεση», οι κίνδυνοι των περιουσιακών στοιχείων των ομολόγων και των χρηματοοικονομικών προϊόντων που βασίζονται σε ομόλογα έχουν λάβει εστίαση.

Αφενός, η κεντρική τράπεζα επεσήμανε ότι θα διενεργήσει προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων για τα ανοίγματα κινδύνου των ομολογιακών περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για να αποτρέψει τους κινδύνους επιτοκίων. Από την άλλη πλευρά, η κεντρική τράπεζα επεσήμανε στη στήλη 4 «The Impact of the Net Value Mechanism of Asset Management Products on Public Investors» ότι κατά τη διάρκεια του έτους, ο ετήσιος ρυθμός απόδοσης ορισμένων προϊόντων διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, ιδιαίτερα ομολογιακού τύπου χρηματοοικονομικών προϊόντα διαχείρισης, ήταν σημαντικά υψηλότερο από αυτό των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων, κυρίως μέσω της προσθήκης Μόχλευσης εμπεριέχει στην πραγματικότητα μεγαλύτερο κίνδυνο επιτοκίου.

Από την άποψη αυτή, η ομάδα Xiongyuan της Guosheng Macroeconomics είπε ότι από τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους, η κεντρική τράπεζα συνέχισε να προειδοποιεί για τον κίνδυνο της υπερβολικής πτώσης των επιτοκίων " για να "τερματίσουν τις εργασίες" ως απάντηση στην υπερβολική γρήγορη πτώση των επιτοκίων. , η αστάθεια της αγοράς βραχυπρόθεσμων ομολόγων μπορεί να ενισχυθεί.

Η ομάδα του Chen Xing στην Caitong Macro πιστεύει ότι καθώς τα επιτόκια των μακροπρόθεσμων ομολόγων συνεχίζουν να πέφτουν φέτος, τα προϊόντα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων έχουν αυξήσει την κατανομή τους σε μακροπρόθεσμα ομόλογα και η αύξηση των επιτοκίων στο μέλλον θα οδηγήσει αναπόφευκτα σε ανατροπή του την καθαρή αξία των προϊόντων διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων. Στο πλαίσιο ότι τα μακροπρόθεσμα επιτόκια των ομολόγων έχουν αποκλίνει από το εύλογο κεντρικό επίπεδο, η κεντρική τράπεζα υπενθύμισε για άλλη μια φορά τον κίνδυνο διόρθωσης στην αγορά ομολόγων σε συνδυασμό με τη δήλωση της κεντρικής τράπεζας ότι «διενεργεί τεστ αντοχής στο έκθεση σε κίνδυνο ομολογιακών περιουσιακών στοιχείων που κατέχονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα», ενδέχεται να ενισχυθούν περαιτέρω οι προσδοκίες της κεντρικής τράπεζας για τα επιτόκια στο μελλοντικό ρόλο της Διοίκησης και τις δυνατότητες προσαρμογής της καμπύλης.

GF SecuritiesΟ ανώτερος μακροαναλυτής Zhong Linnan τόνισε ότι οι σειρές προειδοποιήσεων από την κεντρική τράπεζα είναι ιδιαίτερα άξιες προσοχής. Στο μέλλον, η κεντρική τράπεζα και οι ρυθμιστικές αρχές δεν θα αποκλείσουν τη χρήση ρυθμιστικών περιορισμών, μακροπροληπτικών πολιτικών και αγοράς ομολόγων. και οι δραστηριότητες πώλησης, η διαχείριση προσδοκιών, η καθοδήγηση παραθύρων και άλλες μέθοδοι για τη μείωση των κινδύνων επιτοκίου ενδέχεται να αλλάξουν σημαντικά.

Στην πραγματικότητα, από τις αρχές του τρέχοντος έτους, η αγορά ομολόγων γνωρίζει άνθηση και η καθαρή αξία ορισμένων προϊόντων διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που επενδύονται στην αγορά ομολόγων συνέχισε να αυξάνεται. Τα στοιχεία δείχνουν ότι στα τέλη Ιουλίου, το μέσο ετήσιο επιτόκιο της χρηματοοικονομικής διαχείρισης των τραπεζών ξεπέρασε το 3%, ενώ το τρέχον εισηγμένο επιτόκιο για τις τριετείς προθεσμιακές καταθέσεις στις τράπεζες είναι μικρότερο από 2%, προσελκύοντας ορισμένους επενδυτές να «μετακομίσουν». τις καταθέσεις τους σε τέτοια προϊόντα.

Σύμφωνα με την «China Banking Industry Financial Management Market Semi-Annual Report (Πρώτη 2024)», στα τέλη Ιουνίου του τρέχοντος έτους, το υπάρχον μέγεθος της τραπεζικής αγοράς χρηματοοικονομικής διαχείρισης της χώρας μου έφτασε τα 28,52 τρισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 6,43% από στην αρχή του έτους ο αριθμός των επενδυτών αυξήθηκε σε 122 εκατομμύρια, εκ των οποίων οι μεμονωμένοι επενδυτές αντιπροσώπευαν το 98,74%, με 7,3888 εκατομμύρια νέους επενδυτές να προστέθηκαν το πρώτο εξάμηνο του έτους.

Η κεντρική τράπεζα επεσήμανε ότι σε ένα περιβάλλον όπου η άκαμπτη εξαγορά έχει σπάσει, τα προϊόντα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων δεν μπορούν να έχουν τόσο «χαμηλό κίνδυνο» και «υψηλή απόδοση» μακροπρόθεσμα. Το εισόδημα από προϊόντα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων εξαρτάται τελικά από τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία. Όταν τα επιτόκια της αγοράς αυξηθούν στο μέλλον, η αναστροφή της καθαρής αξίας των σχετικών προϊόντων διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων θα είναι επίσης μεγάλη.

Ο Zhou Maohua πιστεύει ότι η κεντρική τράπεζα σκοπεύει να υπενθυμίσει στους επενδυτές να αξιολογούν προσεκτικά τους κινδύνους και τις αποδόσεις των επενδύσεων σε προϊόντα διαχείρισης τρέχοντος ενεργητικού και να επενδύουν ορθολογικά. Επί του παρόντος, τα προϊόντα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της χώρας μου έχουν ουσιαστικά ολοκληρώσει τη μετατροπή σε καθαρές αξίες και οι διακυμάνσεις της καθαρής αξίας των προϊόντων διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων είναι μεγαλύτερες από ό,τι στο παρελθόν αποδόσεις των επενδυτών.

"Οι υψηλές αποδόσεις αναπόφευκτα συνοδεύονται από υψηλούς κινδύνους. Η τρέχουσα καυτή απόδοση της εγχώριας αγοράς ομολόγων σαφώς αποκλίνει από τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη και τις τάσεις της προσφοράς ομολόγων. Οι επενδυτές πρέπει να προφυλαχθούν από πιθανούς κινδύνους διόρθωσης καθαρής αξίας."

Ο Dong Ximiao είπε επίσης ότι οι επενδυτές θα πρέπει να κάνουν μια κατανομή περιουσιακών στοιχείων κατάλληλη για τους ίδιους και τις οικογένειές τους με βάση τις προτιμήσεις κινδύνου, την επενδυτική εμπειρία και τις ανάγκες χρηματοοικονομικής διαχείρισης και να επιλέγουν ορθολογικά προϊόντα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που ταιριάζουν με τη δική τους ανοχή κινδύνου. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα πρέπει να κάνουν καλή δουλειά στη διαχείριση της καταλληλότητας των επενδυτών, να ενισχύσουν την εκπαίδευση των επενδυτών, να αποκαλύπτουν πλήρως πληροφορίες, να προειδοποιούν τους κινδύνους και να εφαρμόζουν πραγματικά "ο πωλητής είναι υπεύθυνος, ο αγοραστής πρέπει να προσέχει".

Επιμέλεια: Λοχαγός

Δήλωση πνευματικών δικαιωμάτων

Το "China Fund News" κατέχει τα πνευματικά δικαιώματα για το αρχικό περιεχόμενο που δημοσιεύεται σε αυτήν την πλατφόρμα Απαγορεύεται η επανέκδοση χωρίς εξουσιοδότηση, διαφορετικά θα επιδιωχθεί νομική ευθύνη.