новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[Введение] Открылось пространство для смягчения денежно-кредитной политики, что решительно поддерживает восстановление экономики.

Репортер новостей Китайского фонда Ли Шучао и Чжан Лин

9 августа центральный банк опубликовал «Отчет о реализации денежно-кредитной политики Китая за второй квартал 2024 года» (далее «Отчет»). На основе подведения итогов реализации денежно-кредитной политики в первом полугодии текущего года и всестороннего анализа текущей экономической и финансовой ситуации в «Докладе» уточнены основные идеи денежно-кредитной политики на очередном этапе и дан положительный сигнал.

Многие опрошенные эксперты заявили, что с учетом внутреннего и внешнего баланса денежно-кредитная политика моей страны открыла возможности для смягчения, обеспечивая мощную поддержку восстановлению и улучшению реальной экономики. В то же время «Отчет» обращает внимание на процентные риски, связанные с текущим горячим рынком облигаций и высокой доходностью некоторых продуктов, напоминает инвесторам и рынку о необходимости обращать внимание на изменения процентных ставок, а также выступает за рациональное инвестирование и усиление риска. управление.

открывается пространство для смягчения денежно-кредитной политики моей страны

«Отчет» продолжает дух заседания Политбюро в конце июля, полагая, что «внутренний платежеспособный спрос недостаточен, а экономические операции разделены», а денежно-кредитная политика должна «усилить антициклические корректировки».

Китай Эвербрайт БанкЧжоу Маохуа, макроисследователь Департамента финансовых рынков, заявил, что, судя по содержанию «Отчета», тон монетарной политики сохраняет преемственность и последовательность, а осмотрительная монетарная политика продолжает сохранять положительную направленность, оказывая мощную поддержку восстановление реального сектора экономики. В настоящее время недостаточный платежеспособный спрос во внутренней экономике по-прежнему является основным противоречием. Ожидается, что центральный банк будет поддерживать разумную и достаточную ликвидность в дополнение к реализации ранее усиленных мер политики, координировать свою деятельность с активной налогово-бюджетной политикой и направлять финансовые учреждения на это. обеспечить сбалансированный кредит, чтобы лучше сбалансировать стабильный рост и предотвратить риски, структурную перестройку, внутренний и внешний баланс и другие отношения.

По мнению Чжоу Маохуа, при последующем увеличении и выборе инструментов внутренней денежно-кредитной политики и цен необходимо учитывать внутреннюю макроэкономику, тенденцию восстановления цен, темпы восстановления недвижимости и изменения в ликвидности рынка, а также эффективно предотвращать потенциал слишком высоких цен. низкие цены и чрезмерный риск ликвидности.

Команда Сюн Юань из Guosheng Macro Economics также заявила, что тон денежно-кредитной политики в основном продолжает заявления, сделанные на заседании Политбюро ЦК и второй половине рабочей конференции центрального банка, в том числе: «Разумная денежно-кредитная политика должна быть гибкой, умеренной, точной и эффективной». , повысить последовательность ориентации макрополитики, усилить контрмеры «Циклическая корректировка» и т. д.; Однако есть также много новых изменений, в том числе подтверждение того, что «разумная денежно-кредитная политика должна уделять внимание балансу между краткосрочными и долгосрочными, стабилизацией роста и предотвращением рисков, внутренним балансом и внешним балансом», добавляя «глубоко изучить эффективный кредитный баланс». спрос, ускорить продвижение резервов «Проект трансформации», подчеркнув «ускорение совершенствования системы центрального банка и содействие трансформации основ денежно-кредитной политики», добавив «предотвращение процентных рисков» и значительно увеличив акцент на науку и технологии. в инструментах структурной политики.

Команда считает, что нынешнее понижательное давление на экономику немало, и недостаточный спрос по-прежнему является основным противоречием. Для достижения годовой цели политика требует «постоянных и более мощных усилий». В частности, в денежно-кредитной сфере смягчение по-прежнему остается общим направлением, и существует высокая вероятность того, что норма резервных требований и процентные ставки будут снижены в течение года.

Дун Симиао, главный исследователь Китайского торгового союза, также сказал, что денежно-кредитная политика является важной частью макрополитики. В «Отчете» показано, что с этого года денежно-кредитная политика моей страны настаивает на сосредоточении внимания на Китае, принимая во внимание внутренние и внешние факторы. баланс, комплексное использование различных инструментов денежно-кредитной политики и усиление усилий по антициклической и перекрестной циклической корректировке, снижение процентных ставок по множеству инструментов политики, направляя котировку на кредитном рынке (LPR) к падению в два раза, способствуя стабильности и снижению комплексной затраты на социальное финансирование, а также решительно поддерживать восстановление экономики.

Команда Чэнь Син из Caitong Macro добавила, что на этот раз центральный банк открыл специальную колонку, чтобы напомнить людям о необходимости обратить внимание на изменения в денежно-кредитной политике зарубежных центральных банков, а ожидания рынка в отношении недавнего снижения процентных ставок Федеральной резервной системой возросли. На этом фоне существует высокая вероятность того, что процентные ставки в крупнейших развитых странах одновременно снизятся в будущем, что может оказать влияние на страны с формирующимся рынком. Учитывая внутренний и внешний баланс, денежно-кредитная политика моей страны открыла возможности для смягчения, и все еще можно ожидать дальнейшего снижения процентных ставок в течение года.

Вэнь Бинь, главный экономист China Minsheng Bank, пришел к выводу, что «Отчет» фокусируется на трех основных направлениях: «продвижение реформ, стабилизация роста и предотвращение рисков», а также уделяет внимание «балансированию краткосрочной и долгосрочной перспективе, стабилизации роста и предотвращению рисков». риски, а также внутренний баланс и внешний баланс». Отношения стали флюгером, который направляет органы финансовой поддержки и влияет на рыночные тенденции на следующем этапе.

Еще одно напоминание о рисках рынка облигаций

Инвестиции по-прежнему должны быть рациональными

В «Отчете» основное внимание уделено рискам облигационных активов и финансовых продуктов на их основе.

С одной стороны, центральный банк отметил, что он проведет стресс-тестирование рисков по облигационным активам, принадлежащим финансовым учреждениям, чтобы предотвратить риски процентных ставок. С другой стороны, в колонке 4 «Влияние механизма чистой стоимости продуктов по управлению активами на государственных инвесторов» центральный банк отметил, что в течение года годовая доходность некоторых продуктов по управлению активами, особенно финансовых облигаций, продуктов управления, было значительно выше, чем у базовых активов, главным образом за счет добавления кредитного плеча, которое фактически предполагает больший процентный риск.

В связи с этим команда Xiongyuan из Guosheng Macro Economics заявила, что с апреля этого года центральный банк продолжает предупреждать о риске слишком быстрого падения процентных ставок. Судя по недавним операциям центрального банка, центральный банк отошел от «ожидающих указаний». Чтобы «прекратить операции» в ответ на слишком быстрое падение процентных ставок, волатильность рынка краткосрочных облигаций может усилиться.

Команда Чэнь Синя в Caitong Macro считает, что, поскольку процентные ставки по долгосрочным облигациям продолжают падать в этом году, продукты по управлению активами увеличили их долю в долгосрочных облигациях, и рост процентных ставок в будущем неизбежно приведет к восстановлению процентных ставок по долгосрочным облигациям. чистая стоимость продуктов управления активами. В контексте того, что процентные ставки по долгосрочным облигациям отклонились от разумного центрального уровня, центральный банк еще раз напомнил о риске коррекции на рынке облигаций в сочетании с заявлением центрального банка о том, что он «проводит стресс-тесты на рынке облигаций». подверженность риску активов облигаций, принадлежащих финансовым учреждениям», ожидания центрального банка в отношении процентных ставок в будущем Роль руководства и возможности корректировки кривой могут еще больше усилиться.

ГФ Ценные бумагиСтарший макроаналитик Чжун Линнан подчеркнул, что серия предупреждений центрального банка заслуживает особого внимания. В будущем центральный банк и органы финансового регулирования не исключают использования регуляторных ограничений, макропруденциальной политики, покупки казначейских облигаций. а также операции по продаже, управление ожиданиями, руководство по окнам и другие методы снижения процентных рисков. Односторонние ожидания могут существенно измениться.

Фактически, с начала этого года рынок облигаций переживает бум, и чистая стоимость некоторых продуктов по управлению активами, инвестированных в рынок облигаций, продолжает расти. Данные показывают, что в конце июля среднегодовая доходность банковского финансового управления превысила 3%, в то время как текущая процентная ставка по трехлетним срочным депозитам в банках составляет менее 2%, что привлекает некоторых инвесторов к «переезду». свои вклады в такие продукты.

Согласно «Полугодовому отчету рынка финансового управления банковской отрасли Китая (первый 2024 год)», по состоянию на конец июня этого года существующий размер рынка банковского финансового управления моей страны достиг 28,52 трлн юаней, увеличившись на 6,43% с к началу года число инвесторов увеличилось до 122 миллионов, из них на долю индивидуальных инвесторов пришлось 98,74%, при этом за первое полугодие добавилось 7,3888 миллионов новых инвесторов.

Центральный банк отметил, что в условиях, когда жесткий порядок погашения нарушен, продукты по управлению активами не могут иметь одновременно «низкий риск» и «высокую доходность» в долгосрочной перспективе. Доход от продуктов управления активами в конечном итоге зависит от базовых активов. Когда в будущем рыночные процентные ставки вырастут, восстановление чистой стоимости соответствующих продуктов по управлению активами также будет значительным.

Чжоу Маохуа считает, что центральный банк намерен напомнить инвесторам о необходимости тщательно оценивать риски и доходность текущих инвестиций в продукты по управлению активами и инвестировать рационально. В настоящее время продукты по управлению активами в моей стране в основном завершили преобразование в чистую стоимость, и колебания чистой стоимости продуктов по управлению активами больше, чем в прошлом. Особенно в сложных внутренних и внешних условиях колебания чистой стоимости также оказывают большее влияние. доходы инвесторов.

«Высокая доходность неизбежно сопровождается высокими рисками. Текущая динамика внутреннего рынка облигаций явно отклоняется от экономических основ и тенденций предложения облигаций. Инвесторам необходимо остерегаться потенциальных рисков коррекции собственного капитала», - сказал Чжоу Маохуа.

Дун Симиао также сказал, что инвесторы должны распределить активы, подходящие для них самих и их семей, исходя из их предпочтений в отношении риска, инвестиционного опыта и потребностей в управлении финансами, а также рационально выбирать продукты по управлению активами, которые соответствуют их собственной толерантности к риску. Финансовые учреждения должны хорошо работать по управлению пригодностью инвесторов, повышать уровень образования инвесторов, полностью раскрывать информацию, предупреждать о рисках и по-настоящему реализовывать принцип «продавец несет ответственность, покупатель должен быть осторожен».

Редактор: Капитан

Заявление об авторских правах

«China Fund News» владеет авторскими правами на оригинальный контент, опубликованный на этой платформе, перепечатка без разрешения запрещена, в противном случае будет наложена юридическая ответственность.