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[서론] 통화정책 완화의 여지가 열려 경기회복을 강력하게 뒷받침하고 있습니다.

차이나 펀드 뉴스 기자 리 슈차오(Li Shuchao)와 장 링(Zhang Ling)

8월 9일 중앙은행은 '2024년 2분기 중국 통화정책 실시 보고서'(이하 '보고서')를 발표했다. 이번 '보고서'는 올해 상반기 통화정책 추진상황을 요약하고 현재의 경제·금융 상황을 종합적으로 분석한 결과, 다음 단계 통화정책의 주요 구상을 밝히고 긍정적인 신호를 내놨다.

인터뷰에 응한 많은 전문가들은 대내외 균형을 고려할 때 우리나라의 통화 정책이 완화 여지를 열어 실물 경제가 반등하고 개선될 수 있도록 강력한 지원을 제공했다고 말했습니다. 동시에, "보고서"는 현재 뜨거운 채권 시장의 금리 위험과 일부 상품의 높은 수익률에 주목하고, 투자자와 시장이 금리 변화에 주의를 기울일 것을 상기시키며, 합리적인 투자와 위험 강화를 옹호합니다. 관리.

우리나라의 통화정책 완화 여지가 열린다

'보고서'는 '국내 유효수요가 부족하고 경제운용이 분열되어 있다'며 통화정책은 '경기대응적 조정을 강화'해야 한다는 7월 말 정치국 회의의 정신을 이어가고 있다.

중국 Everbright 은행금융시장부 거시연구원 Zhou Maohua는 "보고서"의 내용으로 볼 때 통화 정책의 기조는 연속성과 일관성을 유지하고 신중한 통화 정책은 긍정적인 방향을 계속 유지하여 다음과 같은 강력한 지원을 제공한다고 말했습니다. 실물경제 회복. 현재 국내경제의 유효수요 부족은 여전히 ​​주요 모순으로 남아 있다. 중앙은행은 기존에 강화한 정책 조치와 더불어 합리적이고 충분한 유동성을 유지하고, 적극적인 재정정책과 조율하며, 금융기관들이 이를 선도할 것으로 기대된다. 안정적인 성장의 균형을 맞추고 위험을 예방하기 위해 균형 잡힌 신용을 제공합니다. 구조 조정, 내부 및 외부 균형 및 기타 관계.

Zhou Maohua의 견해에 따르면, 국내 통화 정책 규모와 가격 도구의 후속 확대 및 선택은 국내 거시 경제, 가격 회복 추세, 부동산 회복 속도 및 시장 유동성 변화를 살펴보고 통화 정책의 가능성을 효과적으로 방지해야 합니다. 낮은 가격과 과도한 유동성 위험.

Guosheng Macroeconomics의 Xiong Yuan 팀은 또한 통화 정책 기조는 기본적으로 중앙위원회 정치국 회의와 중앙은행 하반기 업무 회의에서 발표한 "건전한 통화 정책은 유연하고 온건하며 정확하고 효과적이어야 한다"는 내용을 계속 이어가고 있다고 말했습니다. ; 거시정책 방향의 일관성 제고, '주기조정' 대책 강화 등 그러나 "신중한 통화정책은 단기와 장기의 균형, 성장 안정과 위험 예방, 내부 균형과 외부 균형에 주의를 기울여야 한다"고 거듭 강조하고, "유효한 신용을 심도 있게 탐색해야 한다"고 덧붙인 등 새로운 변화도 많다. 수요, 준비금 촉진 촉진 "프로젝트 전환", "중앙 은행 시스템 개선 가속화 및 통화 정책 프레임 워크 전환 촉진"을 강조하고 "이자율 위험 예방"을 추가하고 과학 기술에 대한 중점을 대폭 높입니다. 구조적 정책 도구에서.

팀은 현재 경제에 대한 하향 압력이 적지 않으며 수요 부족이 여전히 핵심 모순이라고 믿습니다. 연간 목표를 달성하려면 정책에 "지속적이고 더 강력한 노력"이 필요합니다. 특히 통화 측면에서는 완화가 여전히 대세이며, 연내 지급준비율과 금리가 인하될 가능성이 높습니다.

중국상인연합(China Merchants Union) 수석연구원 동시먀오(Dong Ximiao)도 통화정책은 거시정책의 중요한 부분이라고 말했다. 보고서에 따르면 올해부터 중국 통화정책은 대내외적 측면을 고려하면서 중국에 초점을 맞추는 방향으로 가고 있다. 다양한 통화정책 도구를 종합적으로 사용하고 경기대응적 및 순환적 조정 노력을 강화하며 여러 정책수단의 금리를 낮추고 대출시장 호가율(LPR)을 2배로 낮추어 종합금융의 안정과 하락을 촉진합니다. 사회적 금융 비용을 절감하고 경제 회복을 강력하게 지원합니다.

Caitong Macro의 Chen Xing 팀은 중앙은행이 해외 중앙은행의 통화 정책 변화에 주의를 기울이도록 사람들에게 상기시키기 위해 이번에 특별 칼럼을 개설했으며 최근 연준의 금리 인하에 대한 시장의 기대가 높아졌다고 덧붙였습니다. 이러한 배경에서 향후 주요 선진국의 정책금리가 동시에 하락할 가능성이 높으며, 이는 신흥시장 경제에도 영향을 미칠 수 있습니다. 대내외 균형을 고려했을 때, 우리나라의 통화정책은 완화의 여지가 열려 있으며, 올해에도 지속적인 정책금리 인하가 예상됩니다.

중국 민성은행 수석 이코노미스트 원빈은 이번 보고서가 '개혁 촉진, 성장 안정, 위험 예방'이라는 3대 방향에 초점을 맞추고 있으며 '장기 균형, 성장 안정, 위험 예방'에 주목하고 있다고 결론 내렸다. 리스크, 그리고 내부 균형과 외부 균형." 관계는 금융 지원 기관을 안내하고 다음 단계의 시장 동향에 영향을 미치는 바람개비가 되었습니다.

채권시장 위험에 대한 또 다른 알림

투자는 여전히 합리적이어야 한다

'보고서'에서는 채권자산과 채권기반 금융상품의 위험성에 중점을 두었습니다.

한편 중앙은행은 금리리스크 예방을 위해 금융기관이 보유하고 있는 채권자산의 위험노출에 대한 스트레스 테스트를 실시할 것이라고 지적했다. 한편 중앙은행은 4열 '자산관리상품의 순가치 메커니즘이 공공투자자에 미치는 영향'에서 지난해 일부 자산관리상품, 특히 채권형 금융상품의 연환산 수익률이 관리 상품은 주로 레버리지 추가를 통해 기초 자산보다 훨씬 높았습니다. 실제로 더 큰 금리 위험이 수반됩니다.

이와 관련, 궈성 거시경제학의 슝위안 팀은 올해 4월부터 중앙은행이 금리가 너무 빨리 하락할 위험에 대해 계속 경고해 왔다고 밝혔습니다. 금리 급락에 따른 '영업종료'로, 단기채권시장 변동성이 증폭될 수 있다.

Caitong Macro의 Chen Xing 팀은 올해 장기 채권 금리가 계속 하락함에 따라 자산 관리 상품의 장기 채권에 대한 배분을 늘렸고 향후 금리 상승은 필연적으로 금리의 되돌림으로 이어질 것이라고 믿습니다. 자산관리상품의 순가치. 중앙은행은 장기채 금리가 합리적인 중앙수준을 이탈한 상황에서 "채권시장에 대한 스트레스 테스트를 실시한다"는 성명과 함께 채권시장 조정의 위험성을 다시 한번 상기시켰다. 금융기관이 보유하고 있는 채권자산의 위험노출'에 따라 중앙은행의 향후 금리에 대한 기대가 더욱 강화될 수 있으며, 관리역할과 곡선조정 역량도 더욱 강화될 수 있다.

지에프증권수석 매크로 분석가 Zhong Linnan은 중앙은행의 일련의 경고가 특히 주목할 가치가 있다고 강조했습니다. 앞으로 중앙은행과 금융 규제 당국은 규제 제약, 거시 건전성 정책, 국채 매입을 배제하지 않을 것입니다. 일방적인 기대는 금리 위험을 줄이기 위한 판매 운영, 기대 관리, 창구 지침 및 기타 방법에 따라 크게 바뀔 수 있습니다.

실제로 올해 초부터 채권시장이 호황을 누리면서 채권시장에 투자한 일부 자산운용상품의 순가치가 지속적으로 상승하는 모습을 보였다. 데이터에 따르면 7월말 기준 은행 재무관리 연평균 수익률은 3%를 넘은 반면, 현재 은행 3년 정기예금 상장 이율은 2%에도 미치지 못해 일부 투자자들의 '이동'을 불러일으키고 있다. 그러한 제품에 대한 예금.

'중국 은행산업 재무관리 시장 반기 보고서(2024년 1차)'에 따르면 올해 6월 말 기준 우리나라 은행 재무관리 시장 기존 규모는 28조5200억 위안에 달해 전년 대비 6.43% 증가했다. 연초에는 투자자 수가 1억 2,200만명으로 증가했으며, 그 중 개인 투자자가 98.74%를 차지했으며, 상반기 신규 투자자는 738.88만명에 달했습니다.

중앙은행은 경직된 환매가 무너진 환경에서 자산관리상품은 장기적으로 '저위험'과 '고수익'을 동시에 가질 수 없다고 지적했다. 자산관리상품의 수익은 궁극적으로 기초자산에 따라 달라집니다. 향후 시중금리가 상승하면 관련 자산관리상품의 순가치 되돌림도 커질 것이다.

Zhou Maohua는 중앙은행이 투자자들에게 현재 자산관리 상품 투자의 위험과 수익을 신중하게 평가하고 합리적으로 투자하도록 상기시키려는 의도라고 믿습니다. 현재 우리나라의 자산관리상품은 기본적으로 순가치화를 완료하였고, 자산관리상품의 순가치 변동폭은 과거에 비해 더욱 커졌습니다. 특히 복잡한 대내외 환경에서는 순가치 변동폭도 더욱 커졌습니다. 투자자의 수익.

"높은 수익률은 필연적으로 높은 위험을 수반합니다. 현재 국내 채권 시장의 뜨거운 성과는 분명히 경제 펀더멘털과 채권 공급 추세에서 벗어났습니다. 투자자들은 잠재적인 순자산 조정 위험에 대비해야 합니다."

동희묘는 또한 투자자들이 위험 선호도, 투자 경험, 재무 관리 요구 사항을 바탕으로 자신과 가족에게 적합한 자산 배분을 해야 하며 자신의 위험 허용 범위에 맞는 자산 관리 상품을 합리적으로 선택해야 한다고 말했습니다. 금융기관은 투자자 적합성 관리를 잘해야 하며, 투자자 교육을 강화하고, 정보를 완전히 공개하고, 위험을 경고하며, "판매자는 책임, 구매자는 조심해야 한다"를 진정으로 구현해야 합니다.

편집자: 선장

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