berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Laporan Kebijaksanaan Baru

Editor: Qiao Yang

[Pengantar Kebijaksanaan Baru]Kegemaran GenAI kini berkembang menjadi “perlombaan senjata.” Investasi modal yang besar dan siklus pengembalian yang panjang tidak diragukan lagi merupakan ujian ganda bagi raksasa teknologi dan investor.

Laporan keuangan Microsoft yang baru-baru ini dirilis sekali lagi mengungkapkan kebenaran tentang biaya GenAI.

Laporan tersebut menunjukkan bahwa Microsoft menghabiskan $19 miliar penuh untuk belanja modal tunai dan pembelian peralatan pada kuartal ini, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 78%, yang setara dengan total pengeluaran sepanjang tahun lima tahun lalu.

Tidak mengherankan, hampir seluruh $19 miliar ini terkait dengan cloud dan AI, dan sekitar setengahnya digunakan untuk membangun dan menyewakan pusat data.

Sepanjang tahun fiskal 2024, total belanja modal Microsoft akan mencapai sekitar 23% dari pendapatan setahun penuh, dibandingkan dengan rata-rata hanya 14% selama lima tahun terakhir.

Dana yang dihabiskan di bidang GenAI juga dengan cepat meningkatkan pengeluaran secara keseluruhan. Sepanjang tahun fiskal 2024, Microsoft menghabiskan total $55,7 miliar, meningkat 75% dibandingkan tahun sebelumnya.

Namun Microsoft tampaknya lebih percaya diri dengan jalan yang dipilihnya. CEO Nadella mengatakan pada konferensi telepon pada hari Selasa bahwa mereka telah menangkap "sinyal permintaan" untuk membenarkan investasi ini.

Dan bahkan jika sinyal tersebut berubah secara tidak terduga, mereka selalu dapat menyesuaikan rencana mereka, mengurangi pengeluaran, dan melengkapi pusat data mereka dengan server biasa dibandingkan dengan chip Nvidia yang mewah.

Menurut Chief Financial Officer Amy Hood, jumlah ini akan terus meningkat pada tahun fiskal 2025, dan investasi ini diperlukan untuk mendukung layanan AI.

Tidak hanya pengeluaran yang membengkak, layanan cloud Azure Microsoft juga menunjukkan kelemahan.

Sama seperti Nvidia yang menghasilkan banyak uang dengan "menjual sekop", Azure telah menjadi mesin pertumbuhan utama Microsoft dalam beberapa tahun terakhir, namun pendapatannya pada kuartal ini gagal memenuhi ekspektasi para analis.

Pendapatan Azure tumbuh 29% pada kuartal keempat, turun dari pertumbuhan 31% pada kuartal fiskal sebelumnya dan di bawah ekspektasi sebesar 30,6%. Diantaranya, layanan terkait AI menyumbang 8 poin persentase.

Untuk seluruh tahun fiskal 2024, total pendapatan Azure adalah $36,8 miliar, sekitar 2% di bawah ekspektasi.

Di pusat data yang sama, Nvidia cukup makmur. Pendapatan terkait mereka mencapai US$22,6 miliar pada kuartal terakhir, meningkat 23% bulan ke bulan dan peningkatan tahun ke tahun sebesar 427%.

Dibandingkan dengan Azure, kinerja unit bisnis Microsoft lainnya melampaui ekspektasi para analis, dan pendapatan operasional tahunannya mencapai rekor $109 miliar, dengan margin keuntungan sebesar 44,6%, tingkat yang belum pernah dicapai dalam dua dekade terakhir.

Menurut analisis internal Microsoft, kekurangan pendapatan cloud baru-baru ini terutama disebabkan oleh pelemahan di beberapa wilayah Eropa. Pertumbuhan Azure diperkirakan akan meningkat pada bulan Desember, dan perusahaan berencana untuk mencapai pertumbuhan pendapatan operasional dua digit lagi tahun depan.

Kecuali kegagalan Azure yang dapat dimaafkan dalam memenuhi ekspektasi, kinerja Microsoft sepanjang tahun fiskal bisa dikatakan luar biasa, namun kekurangannya tidak bisa disembunyikan.

Namun investor Wall Street tidak memiliki kesabaran seperti itu. Menyusul rilis laporan pendapatan, harga saham Microsoft turun 7,8%.

Semua raksasa teknologi mengalami penurunan harga saham dengan tingkat yang berbeda-beda pada akhir Juli

“Wall Street tidak memiliki banyak kesabaran,” kata Daniel Morgan, manajer investasi senior di Synovus Trust. “Mereka melihat Anda menghabiskan miliaran dolar dan mereka ingin melihat peningkatan pendapatan.”

Sebaliknya, Chief Financial Officer Amy Hood yakin bahwa aset yang saat ini diinvestasikan Microsoft akan menghasilkan keuntungan dalam 15 tahun ke depan atau lebih.

Seberapa mahal AI?

Microsoft tidak sendirian. Raksasa teknologi lainnya juga menghabiskan banyak uang dan mengantisipasi siklus laba atas investasi yang panjang.

Google, yang dulu terkenal dengan tunjangan karyawannya, juga mulai memangkas pengeluaran secara drastis dalam satu atau dua tahun terakhir, dan hanya memperluas investasinya di GenAI.

Namun, menurut analis Jefferies, Brent Thill, hasilnya "tidak menarik". Pendapatan fiskal Google secara keseluruhan pada tahun 2024 melampaui perkiraan konsensus hanya sebesar 0,6%, kinerja terburuknya setidaknya dalam lima tahun terakhir.

Alphabet mengatakan pada hari Selasa bahwa investasi pada paruh kedua tahun ini akan terus berlanjut, dengan belanja modal kemungkinan akan mencapai atau melebihi US$12 miliar per kuartal, dan total pengeluaran tahunan diperkirakan akan melebihi US$49 miliar, atau 84% lebih tinggi dari perkiraan. rata-rata selama lima tahun terakhir.

Menariknya, CEO Google Sundar Pichai tampaknya memiliki “visi heroik yang sama” dengan Nadella.

Ketika ditanya tentang investasi AI selama diskusi pendapatan, dia berkata: "Kami berada pada tahap awal dalam bidang yang sangat transformatif. Bagi kami, risiko kurangnya investasi jauh lebih besar dibandingkan risiko investasi berlebihan."

Meta juga menghabiskan banyak uang, tetapi profitabilitasnya jelas jauh di depan Microsoft dan Google.

Pada kuartal terakhir, pendapatan Meta sedikit lebih dari 39 miliar dolar AS, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 22%, dengan laba bersih sekitar 13,5 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 73%.

Xiao Zha mengatakan pada konferensi laporan keuangan bahwa jumlah pengguna asisten Meta AI diperkirakan akan melampaui semua produk serupa pada akhir tahun. Selain itu, pendapatan nyata GenAI akan berasal dari penggunaan komersial, seperti membuat iklan dari awal dan memungkinkan perusahaan membuat agen AI yang disesuaikan di WhatsApp.

Pada saat yang sama, ia juga dengan jelas memperingatkan para investor: Meskipun ada banyak cara untuk menciptakan bisnis melalui GenAI, namun biayanya tinggi dan butuh waktu lama untuk menghasilkan keuntungan.

Mengenai perlunya investasi besar, pernyataannya hampir persis sama dengan pernyataan CEO Google Pichai: Sulit untuk memprediksi bagaimana hal ini akan berdampak pada generasi mendatang, namun pada titik ini, saya lebih memilih mengambil risiko membangun kelebihan kapasitas produksi daripada tertinggal.

Raksasa teknologi Silicon Valley ini memiliki dukungan finansial yang kuat. Sekalipun mereka tidak dapat mencapai pertumbuhan pendapatan yang kuat seperti Meta, setidaknya mereka tidak akan mengalami kekurangan arus kas.

Situasinya berbeda dengan startup seperti OpenAI dan Anthropic.

Informasi tersebut membantu OpenAI menghitung skor minggu lalu: jika tren saat ini terus berkembang, maka skor tersebut akan meningkat

Tanpa suntikan modal tambahan, perusahaan mungkin menghadapi bahaya berkurangnya arus kas segera setelah akhir tahun.

Saraf Wall Street yang rapuh

Berbeda sekali dengan optimisme dan tekad perusahaan-perusahaan teknologi, reaksi Wall Street sepenuhnya mencerminkan ketajaman dan kehati-hatian modal.

Semakin banyak analis dan investor mulai curiga bahwa sejumlah besar uang yang diinvestasikan di bidang AI pada akhirnya akan berkembang menjadi gelembung finansial.

Dalam beberapa minggu terakhir, institusi seperti Goldman Sachs, Barclays dan Sequoia Capital telah mengeluarkan laporan, meyakini bahwa GenAI saat ini tidak mampu mencapai profitabilitas yang sesuai dengan investasinya.

Jim Covello, analis senior di Goldman Sachs yang telah mempelajari perusahaan teknologi selama 30 tahun, mengatakan dalam laporannya, "Membangun secara berlebihan hal-hal yang tidak berguna atau yang belum siap kita gunakan biasanya tidak membuahkan hasil yang baik."

Lebih dari setahun yang lalu, Goldman Sachs juga menerbitkan laporan yang meyakini bahwa AI dapat mengotomatisasi 300 juta pekerjaan dan meningkatkan output ekonomi global sebesar 7% dalam 10 tahun ke depan.

Vineet Jain, CEO AI dan perusahaan manajemen data Egnyte, mengatakan bahwa ketika perusahaan lain mulai bersaing dengan Nvidia dan teknologinya menjadi lebih efisien, biaya pengembangan dan menjalankan program AI akan turun.

Saat ini, biaya penyediaan produk AI terlalu mahal. Misalnya, salah satu alasan penting mengapa OpenAI memiliki kesenjangan pendanaan yang begitu besar adalah karena OpenAI telah berinvestasi terlalu banyak pada daya komputasi inferensi.

Ketika biaya turun dan permintaan terus meningkat, situasi pesimistis bagi investor saat ini kemungkinan besar akan berubah.

Selama masa transisi yang sulit ini, perusahaan besar seperti Google dan Microsoft dapat terus berinvestasi dengan sumber daya keuangan yang kuat, namun perusahaan rintisan kecil yang sangat bergantung pada modal ventura mungkin akan kesulitan untuk bertahan.

Hal ini tampaknya merupakan gelombang rebound emosional dan refleksi rasional dari keseluruhan ledakan kecerdasan buatan pada tahun 2023. Jain menggunakan metafora yang jelas untuk menunjukkan tren ini:

“Ibarat souffle yang terus bermunculan, harus diturunkan sedikit.”

Referensi:

https://futurism.com/the-byte/microsoft-losing-money-ai

https://www.theverge.com/2024/7/31/24210786/meta-earnings-q2-2024-ai-llama-zuckerberg

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-30/microsoft-reports-slower-azure-cloud-growth-shares-drop?srnd=phx-ai

https://www.reuters.com/technology/microsoft-beats-quarterly-revenue-estimates-2024-07-30/

https://www.washingtonpost.com/technology/2024/07/24/ai-bubble-big-tech-stocks-goldman-sachs/