uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Uusi viisausraportti

Toimittaja: Qiao Yang

[Johdatus uuteen viisauteen]GenAI-hulluus on kehittymässä todelliseksi "kilpavarusteluksi". Valtavat pääomasijoitukset ja pitkät tuottosyklit ovat epäilemättä kaksinkertainen testi teknologiajättiläisille ja sijoittajille.

Microsoftin äskettäin julkaisema talousraportti paljasti jälleen totuuden GenAI:n kustannuksista.

Raportin mukaan Microsoft käytti tällä vuosineljänneksellä täydet 19 miljardia dollaria käteispääomainvestointeihin ja laitehankintoihin, mikä on 78 % enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä vastaa koko viiden vuoden takaisen vuoden kokonaiskustannuksia.

Ei ole yllättävää, että melkein kaikki tästä 19 miljardista dollarista liittyy pilveen ja tekoälyyn, ja noin puolet siitä menee datakeskusten rakentamiseen ja vuokraamiseen.

Koko tilikauden 2024 aikana Microsoftin kokonaisinvestoinnit muodostavat noin 23 % koko vuoden liikevaihdosta, kun ne ovat keskimäärin vain 14 % viimeisen viiden vuoden aikana.

GenAI-kentällä poltetut varat ovat myös kasvattaneet kokonaismenoja nopeasti. Koko tilikauden 2024 aikana Microsoft käytti yhteensä 55,7 miljardia dollaria, mikä on 75 % enemmän kuin edellisenä vuonna.

Mutta Microsoft näyttää luottavaisemmalta valitsemaansa polkuun. Toimitusjohtaja Nadella sanoi tiistaina konferenssipuhelussa, että he olivat saaneet "kysyntäsignaaleja" oikeuttaakseen nämä investoinnit.

Ja vaikka nämä signaalit muuttuisivat odottamatta, he voivat aina muuttaa suunnitelmiaan, leikata menojaan ja varustaa datakeskuksensa tavallisilla palvelimilla ylellisten Nvidia-sirujen sijaan.

Talousjohtaja Amy Hoodin mukaan tämä määrä jatkaa kasvuaan vuonna 2025, ja nämä investoinnit ovat välttämättömiä tekoälypalvelujen tukemiseksi.

Kulutus ei ole vain hukassa, vaan myös Microsoftin Azure-pilvipalvelu osoittaa heikkoutta.

Aivan kuten Nvidia on ansainnut paljon rahaa "myymällä lapioita", Azure on ollut Microsoftin tärkein kasvumoottori viime vuosina, mutta sen liikevaihto tällä vuosineljänneksellä ei vastannut analyytikoiden odotuksia.

Azuren liikevaihto kasvoi 29 % viimeisellä vuosineljänneksellä, kun se oli 31 % edellisellä tilikaudella ja alle odotusten 30,6 %. Näistä tekoälyyn liittyvien palveluiden osuus oli 8 prosenttiyksikköä.

Koko tilivuodelta 2024 Azuren kokonaistulo oli 36,8 miljardia dollaria, mikä on noin 2 % odotuksia alhaisempi.

Samassa datakeskuksessa Nvidia on varsin vauras. Niiden tuotot olivat 22,6 miljardia dollaria viimeisellä neljänneksellä, mikä on 23 prosentin kasvu kuukaudessa ja 427 prosentin vuosikasvu.

Verrattuna Azureen Microsoftin muiden liiketoimintayksiköiden suorituskyky ylitti analyytikoiden odotukset, ja sen vuotuinen liikevoitto saavutti ennätystason 109 miljardia dollaria ja voittomarginaali 44,6 %. Tasoa ei ole koskaan saavutettu viimeisen kahden vuosikymmenen aikana.

Microsoftin sisäisen analyysin mukaan viimeaikainen pilviliikevaihdon lasku johtuu pääasiassa useiden Euroopan alueiden heikkoudesta.

Lukuun ottamatta Azuren anteeksiantamatonta epäonnistumista odotusten täyttämisessä, Microsoftin suorituskykyä koko tilikauden voidaan sanoa olevan huomattava, mutta sen puutteita ei voida peitellä.

Mutta Wall Streetin sijoittajilla ei ole tätä kärsivällisyyttä. Tulosraportin julkistamisen jälkeen Microsoftin osakekurssi laski 7,8 %.

Kaikki teknologiajätit kokivat osakekurssien vaihtelevaa laskua heinäkuun lopussa

"Wall Streetillä ei ole paljon kärsivällisyyttä", sanoi Daniel Morgan, Synovus Trustin vanhempi sijoituspäällikkö. "He näkevät, että käytät miljardeja dollareita, joten he haluavat nähdä vastaavan tulon kasvun."

Sitä vastoin talousjohtaja Amy Hood uskoo, että omaisuus, johon Microsoft tällä hetkellä sijoittaa, on kannattavaa seuraavien 15 vuoden aikana tai enemmän.

Kuinka kallista AI on?

Microsoft ei ole yksin. Myös muut teknologiajätit kuluttavat rahaa ja ovat odottaneet pitkiä sijoitetun pääoman tuottojaksoja.

Työsuhde-etuistaan ​​aikoinaan tunnettu Google on myös alkanut leikata kulujaan rajusti viimeisen vuoden tai kahden aikana ja on vain laajentanut sijoituksiaan GenAI:hen.

Jefferiesin analyytikko Brent Thillin sanojen mukaan tulokset eivät kuitenkaan olleet jännittäviä. Googlen vuoden 2024 kokonaistulot ylittivät konsensusennusteet vain 0,6 prosentilla, mikä on huonoin tulos ainakin viiteen viime vuoteen.

Alphabet sanoi tiistaina, että investoinnit jatkuvat vuoden toisella puoliskolla ja investointien vuosineljänneksen odotetaan saavuttavan tai ylittävän 12 miljardia dollaria ja vuotuisten kokonaismenojen odotetaan ylittävän 49 miljardia dollaria, mikä on 84 prosenttia korkeampi kuin vuosineljänneksen aikana. keskimäärin viimeisen viiden vuoden aikana.

Mielenkiintoista on, että Googlen toimitusjohtaja Sundar Pichai näyttää olevan "sama sankarillinen visio" kuin Nadellalla.

Kysyttäessä AI-sijoituksista tulospuhelun aikana, hän sanoi: "Olemme erittäin muuttavan alueen alkuvaiheessa. Meille alisijoittamisen riski on paljon suurempi kuin ylisijoittamisen riski."

Meta polttaa myös rahaa, mutta niiden kannattavuus on selvästi Microsoftia ja Googlea edellä.

Viimeisellä vuosineljänneksellä Metan liikevaihto oli hieman yli 39 miljardia Yhdysvaltain dollaria, kasvua edellisvuoteen verrattuna 22 %, josta nettotulos oli noin 13,5 miljardia, mikä on 73 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

Xiao Zha sanoi talousraporttikonferenssissa, että Meta AI assistantin käyttäjien määrän odotetaan ylittävän kaikki vastaavat tuotteet vuoden loppuun mennessä. Lisäksi GenAI:n todelliset tulot tulevat kaupallisista käyttötapauksista, kuten mainosten luomisesta tyhjästä ja yritysten luomisesta räätälöityjä tekoälyagentteja WhatAppissa.

Samalla hän varoitti myös sijoittajia selkeästi: Vaikka GenAI:n kautta on monia tapoja luoda liiketoimintaa, kustannukset ovat korkeat ja voittojen luominen kestää kauan.

Valtavien investointien tarpeesta hänen lausuntonsa on lähes identtinen Googlen toimitusjohtajan Pichain kanssa: On vaikea ennustaa, miten tämä vaikuttaa tuleviin sukupolviin, mutta tässä vaiheessa otan mieluummin riskin rakentaa ylimääräistä tuotantokapasiteettia kuin jäädä jälkeen.

Näillä Piilaakson teknologiajätteillä on vahva taloudellinen tuki, vaikka ne eivät saavuttaisikaan voimakasta liikevaihdon kasvua kuten Meta, he eivät ainakaan joudu kassavirtapulaan.

Startup-yritysten, kuten OpenAI ja Anthropic, tilanne on erilainen.

Tiedot auttoivat OpenAI:ta selvittämään tilinsä viime viikolla: jos nykyiset trendit jatkavat kehittymistä, ne

Ilman lisäpääoman lisäystä se voi kohdata vaaran kassavirran kuivumisesta jo vuoden lopussa.

Wall Streetin hauraat hermot

Jyrkkä vastakohta teknologiayritysten optimismille ja päättäväisyydelle, Wall Streetin reaktio heijastaa täysin pääoman tarkkuutta ja varovaisuutta.

Yhä useammat analyytikot ja sijoittajat alkavat epäillä, että tekoälyalaan sijoitetut valtavat rahasummat kehittyvät lopulta rahoituskuplaksi.

Viime viikkoina Goldman Sachsin, Barclaysin ja Sequoia Capitalin kaltaiset instituutiot ovat julkaisseet raportteja, joiden mukaan GenAI ei tällä hetkellä pysty saavuttamaan sijoitustaan ​​vastaavaa kannattavuutta.

Jim Covello, Goldman Sachsin vanhempi analyytikko, joka on tutkinut teknologiayrityksiä 30 vuotta, sanoi raportissa: "Hyödyllisten asioiden ylirakentaminen tai joita emme ole valmiita käyttämään ei yleensä aiheuta hyviä seurauksia."

Hieman yli vuosi sitten Goldman Sachs julkaisi myös raportin uskoen, että tekoäly voisi automatisoida 300 miljoonaa työpaikkaa ja lisätä maailmantalouden tuotantoa 7 % seuraavien 10 vuoden aikana.

Tekoälyn ja tiedonhallintayhtiö Egnyten toimitusjohtaja Vineet Jain sanoi, että kun muut yritykset alkavat kilpailla Nvidian kanssa ja teknologia tehostuu, tekoälyohjelmien kehittämisen ja käytön kustannukset laskevat.

Tällä hetkellä tekoälytuotteiden tarjoamisen kustannukset ovat liian kalliita. Esimerkiksi yksi tärkeimmistä syistä, miksi OpenAI:lla on niin suuri rahoitusvaje, on se, että se on investoinut liikaa päätelmien laskentatehoon.

Kun kustannukset laskevat ja kysyntä kasvaa edelleen, tämä sijoittajien nykyinen pessimistinen tilanne todennäköisesti muuttuu.

Tämän vaikean siirtymäkauden aikana suuret yritykset, kuten Google ja Microsoft, voivat jatkaa investointeja vahvoilla taloudellisilla resursseilla, mutta pienten startup-yritysten, jotka ovat riippuvaisia ​​riskipääomasta, voi olla vaikea selviytyä.

Tämä näyttää olevan emotionaalisen toipumisen aalto ja rationaalinen pohdiskelu koko vuoden 2023 tekoälybuumista. Jain käytti elävää metaforaa osoittaakseen tämän suuntauksen:

"Se on kuin soufflé, joka ponnahtaa esiin jatkuvasti, sen on laskettava hieman."

Viitteet:

https://futurism.com/the-byte/microsoft-losing-money-ai

https://www.theverge.com/2024/7/31/24210786/meta-earnings-q2-2024-ai-llama-zuckerberg

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-30/microsoft-reports-slower-azure-cloud-growth-shares-drop?srnd=phx-ai

https://www.reuters.com/technology/microsoft-beats-quarterly-revenue-estimates-2024-07-30/

https://www.washingtonpost.com/technology/2024/07/24/ai-bubble-big-tech-stocks-goldman-sachs/