berita

Lu Ting, Kepala Ekonom Nomura Securities Tiongkok, Direktur Forum Kepala Ekonom Tiongkok

Mengenai situasi ekonomi saat ini di Tiongkok, para ekonom telah membentuk dua konsensus yang tampaknya tidak perlu dipertanyakan lagi: memangkas suku bunga dan mengeluarkan uang. Beberapa sarjana percaya bahwa semua masalah ekonomi dapat diselesaikan dengan terus menurunkan suku bunga secara signifikan. Ada juga ekonom yang sangat yakin bahwa selama semua masyarakat diberi uang atau voucher konsumen, mereka dapat merangsang konsumsi dan meningkatkan permintaan domestik Pada akhirnya, obat tersebut akan menyembuhkan penyakit dan menghidupkan kembali perekonomian. Mengenai isu penurunan suku bunga, nanti akan kita bahas tersendiri pada artikel ini. Artikel ini akan membahas topik pembagian uang terlebih dahulu. Kami percaya bahwa kesempatan terbaik untuk mendistribusikan uang atau voucher konsumen kepada semua masyarakat telah terlewatkan dan tidak boleh menjadi pilihan utama bagi pemerintah pusat. Jika kita ingin “mendistribusikan uang”, kita harus menyasar kelompok masyarakat tertentu, terutama untuk mendorong kelahiran anak dan memberikan jaminan sosial dasar serta asuransi kesehatan bagi kelompok masyarakat yang kurang beruntung. Subsidi tersebut juga dapat merangsang konsumsi, mendorong pemerataan, dan meningkatkan pertumbuhan ekonomi di masa depan potensi. Kendala anggaran lunak dan pinjaman berlebihan pemerintah daerah perlu diatasi, namun dari sudut pandang makro, untuk menstabilkan pertumbuhan ekonomi, perlu juga meningkatkan penerapan kebijakan fiskal ekspansif. Saat ini, mempromosikan pembersihan pasar real estat melalui "penyediaan perumahan yang terjamin", membangun kembali reputasi pengembang dan kepercayaan pada pengawasan pemerintah, menjaga hak-hak dasar dan kepentingan pembeli rumah sekaligus merangsang permintaan domestik, mungkin merupakan salah satu cara terbaik. agar pemerintah mengeluarkan uang.

Jenis-jenis “membayar uang” dan prasyarat keabsahannya

Seruan kebijakan untuk “mendistribusikan uang” dapat dibagi menjadi dua kategori: Pertama, mendistribusikan uang secara merata kepada semua orang, dan kedua, mendistribusikan uang kepada kelompok tertentu. Penerbitan kupon konsumen mirip dengan pengeluaran uang, dan dapat dipahami sebagai “pengeluaran uang” dengan jangka waktu penggunaan dan ketentuan tertentu. Baru-baru ini, beberapa pakar telah mengusulkan penerbitan satu triliun kupon konsumen selama Pekan Emas, sementara yang lain menyarankan penerbitan sepuluh triliun kupon konsumen kepada seluruh penduduk secara mencicil, yang semuanya termasuk dalam kategori ini.

Baik atau tidaknya memberikan uang memiliki prasyarat tertentu dan tidak bisa digeneralisasikan. Penulis berpendapat bahwa ada prasyarat utama untuk mendistribusikan uang kepada semua orang, atau kepada seluruh penduduk di suatu wilayah tertentu, yaitu perekonomian dan masyarakat telah mengalami guncangan eksternal yang sangat serius. Baik dari sudut pandang kemanusiaan atau dari sudut pandang mempertahankan permintaan total, wajar jika pemerintah menyediakan uang untuk mensubsidi warga yang terkena dampak parah. Ketika epidemi merebak pada tahun 2020, penulis juga menyerukan pembayaran subsidi tunai secara sembarangan kepada penduduk di wilayah tertentu di Wuhan dan Hubei yang sedang dikunci. Dari tahun 2020 hingga 2022, Hong Kong beberapa kali membayar tunai langsung kepada orang dewasa, dan juga mensubsidi gaji pemberi kerja. Pada awal epidemi pada bulan Maret 2020, Amerika Serikat memberlakukan paket stimulus dua triliun dolar terbesar dalam sejarah, yang mencakup subsidi sebesar $1.200 per orang dewasa dengan pendapatan tahunan kurang dari $75.000, serta bantuan untuk usaha kecil. karyawan. Pada bulan April tahun itu, pemerintah Jepang mengumumkan bahwa mereka akan memberikan subsidi ekonomi sebesar 100.000 yen (sekitar 6.500 yuan) kepada setiap warga negara. Tidak ada batasan pendapatan, dan penduduk non-Jepang juga dapat menerimanya. Pembayaran tunai ini menstabilkan lapangan kerja dan konsumsi, serta meningkatkan penghidupan masyarakat. Dapat dikatakan bahwa pembayaran tunai ini memainkan peran penting dalam stabilitas ekonomi dan sosial pada saat itu serta pemulihan ekonomi setelah epidemi.

Mengapa membagikan uang efektif dalam konteks ini? Hal ini karena guncangan tersebut bersifat eksogen dan bukan merupakan permasalahan internal; pada umumnya guncangan tersebut bersifat sementara dan tidak akan berlangsung lama. Bagi pemerintah, perlu adanya pendistribusian uang atau kebutuhan sehari-hari yang cepat kepada warga ketika terjadi peristiwa eksogen tersebut, untuk melindungi penghidupan pokok masyarakat dan menjaga kelancaran perekonomian, serta mencegah spiral kemerosotan antara penawaran dan permintaan yang disebabkan oleh hal-hal yang tiba-tiba. guncangan. , sehingga menyebabkan kerusakan sekunder pada makroekonomi. Masyarakat juga akan memahami bahwa pengeluaran uang merupakan perilaku sesekali dalam keadaan khusus. Setelah dampaknya, perekonomian akan kembali ke keadaan normal sebelumnya, sehingga mereka tidak mengharapkan distribusi uang secara teratur. Ketika pemerintah menghadapi guncangan eksternal seperti itu, pemerintah hanya perlu melakukan tugasnya dengan baik dalam memberikan bantuan dan menjaga stabilitas, dan tidak perlu terburu-buru menyelesaikan masalah internal yang ada. Dari perspektif permintaan yang stabil, ketika terjadi guncangan yang tiba-tiba, proporsi penggunaan uang tunai yang lebih besar pada periode berjalan.

Namun, jika tidak ada guncangan eksternal yang parah, kita harus sangat berhati-hati dalam “mendistribusikan uang kepada semua orang” karena alasan berikut. Pertama, lesunya permintaan dalam negeri. Jika tidak ada gejolak eksternal, pasti disebabkan oleh beberapa faktor internal. Distribusi uang secara universal mungkin dapat merangsang konsumsi dalam jangka pendek, namun hal ini mungkin tidak cukup untuk meringankan, apalagi menyelesaikan, permasalahan mendasar yang menyebabkan kemerosotan perekonomian. Misalnya, faktor utama yang menyebabkan lesunya permintaan domestik saat ini adalah menyusutnya industri real estat secara besar-besaran dalam tiga tahun terakhir. Saat ini, harga rumah masih turun, dan jalan yang harus ditempuh untuk menjamin penyediaan rumah masih panjang , dan keuangan daerah sangat ketat. Dalam keadaan seperti itu, beberapa ribu yuan per orang di negara tersebut tidak akan banyak berpengaruh dalam membersihkan pasar real estate. Sekalipun metode pendistribusian uang ini mempunyai pengaruh dalam merangsang konsumsi tertentu dalam jangka pendek, penyakit kronis dalam perekonomian tidak akan hilang secara otomatis seperti guncangan eksternal. Begitu pemerintah berhenti mendistribusikan uang, akan terjadi "jurang fiskal". Dalam situasi ini, konsumsi dan pertumbuhan ekonomi anjlok sehingga memaksa pemerintah untuk terus meningkatkan intensitas distribusi uang guna menghindari kemerosotan perekonomian yang kedua kalinya.

Memberikan uang dapat menunda penyelesaian masalah yang sebenarnya. Ada yang berpendapat, selama tidak terjadi inflasi, uang harus terus dikeluarkan hingga perekonomian berada pada jalur yang benar. Namun operasi ekonomi dan sosial di dunia sebenarnya jauh lebih rumit. Mendistribusikan uang itu sendiri adalah proses yang rumit. Mendistribusikan uang kepada semua orang tanpa pandang bulu tampaknya menghemat biaya identifikasi, namun mungkin tidak mudah untuk mendistribusikan uang tunai kepada setiap warga negara Tiongkok secara efisien, bersih, dan tepat waktu. Tidak semua warga negara memiliki rekening bank, terutama para lansia di pedesaan. Berdasarkan data sensus nasional ketujuh, jumlah penduduk nasional pada tahun 2020 terdapat 376 juta orang terapung, 125 juta orang terapung antar provinsi, dan 251 orang terapung dalam provinsi. Mendistribusikan uang tunai kepada orang-orang ini tanpa kebocoran sebenarnya merupakan sebuah proyek sistem kompleks yang akan menghabiskan banyak sumber daya administratif. Dalam proses ini, hal ini juga memungkinkan terjadinya korupsi dan perburuan rente pada tingkat tertentu, yang akan menghabiskan sumber daya sosial tambahan. Kita juga perlu mempertimbangkan efek crowding out. Sekalipun negara ini tampaknya memiliki sumber daya keuangan yang tidak terbatas melalui pencetakan uang, namun kemampuan dan energi seluruh pemerintah terbatas persoalan-persoalan utama yang sangat perlu ditangani secara tepat waktu, juga dapat menghambat upaya untuk memajukan reformasi struktural. Hasil akhirnya adalah pengeluaran uang tidak hanya gagal meningkatkan permintaan secara nyata dan berkelanjutan serta menempatkan perekonomian ke dalam siklus hati nurani, namun juga dapat menunda reformasi yang diperlukan dan pembersihan pasar, sehingga menyebabkan perekonomian memasuki lingkaran setan sampai batas tertentu.

Penerbitan uang, khususnya voucher konsumen, juga dapat meningkatkan monopoli pemerintah. Pencairan dana yang terus-menerus kepada seluruh rakyat juga akan meningkatkan pengeluaran dan defisit pemerintah secara signifikan, memperbesar ukuran pemerintahan, dan menyebabkan kemajuan nasional lebih lanjut dan kemunduran sektor swasta. Bahkan jika pemerintah daerah dapat mendistribusikan uang secara bersih dan efisien, dan kekayaan tidak mengalir ke pihak luar, mereka akan mempunyai insentif yang besar untuk membatasi penggunaan dana, terutama penggunaan voucher konsumen, ke daerah mereka sendiri, yang akan mempengaruhi pembentukan daerah. pasar nasional yang bersatu, dan bahkan menyebabkan kemunduran marketisasi pada tingkat tertentu. Pemerintah daerah juga dapat berusaha semaksimal mungkin untuk mengarahkan penggunaan dana yang dikeluarkan atau voucher konsumen ke berbagai platform dan perusahaan lain yang berafiliasi dengan pemerintah daerah, sehingga mengikis ruang bagi perusahaan swasta.

Terakhir, risiko inflasi dari distribusi uang universal tidak dapat diabaikan sepenuhnya. Ketika inflasi sangat rendah atau bahkan deflasi, terus mengeluarkan uang belum tentu menyebabkan inflasi pada tahap awal. Namun jika semakin banyak sumber daya masyarakat yang digunakan untuk distribusi dan perburuan keuntungan, dan ketika ekspektasi masyarakat berubah dan mereka percaya bahwa pemerintah hanya mencetak uang untuk mengatasi kesulitan ekonomi saat ini, maka inflasi bisa melonjak secara tiba-tiba. Faktanya, dalam beberapa dekade terakhir, beberapa negara berkembang di Asia, Afrika, dan Amerika Latin telah menggunakan pencetakan uang untuk mengoordinasikan peningkatan belanja pemerintah dalam skala besar, yang pada akhirnya menyebabkan hiperinflasi. Negara-negara maju juga mempunyai pelajaran dalam hal ini. Contoh terkini adalah inflasi AS setelah epidemi. Rencana dana talangan sebesar US$2 triliun yang dicanangkan pemerintah AS ketika epidemi merebak pada tahun 2020 dapat dikatakan masuk akal dan tepat, dan tingkat defisit yang mencapai 14,9% pada tahun tersebut dapat dimaklumi.Namun, setelah pemerintahan Biden berkuasa pada awal tahun 2021, ia meluncurkan rencana stimulus sebesar US$1,9 triliun. Akibatnya, tingkat defisit AS masih setinggi 12,4% pada tahun itu, dan defisit AS pada kuartal pertama tahun ini. tahun itu masih setinggi 12,4%.PDB Tingkat pertumbuhan telah pulih menjadi 1,6%, dan melonjak menjadi 12,0% pada kuartal kedua. Dapat dikatakan bahwa stimulasi berlebihan yang tidak dihentikan pada waktunya secara langsung menyebabkan tingginya inflasi.

Singkatnya, pemerintah harus berpikir dua kali sebelum mendistribusikan uang kepada seluruh warga negara. Kecuali jika pemerintah ingin menghadapi guncangan eksternal yang bersifat tiba-tiba dan penuh kekerasan, hal ini tidak boleh menjadi pilihan kebijakan untuk meningkatkan perekonomian. Para ulama yang menyarankan agar pemerintah pusat membagikan uang kepada seluruh rakyat juga harus berhati-hati. Para ahli dapat mengutip beberapa contoh dampak baik dari pendistribusian uang selama epidemi, namun mereka juga perlu mengetahui bahwa hampir semua contoh ini terjadi di negara atau perekonomian maju, dan semuanya merupakan kebijakan khusus dalam kondisi guncangan eksternal yang sangat khusus seperti wabah penyakit. epidemi. Bahkan dengan contoh-contoh sukses ini, beberapa negara tidak mengurangi skala pengeluaran fiskal tepat setelah epidemi. Yang akan terjadi adalah inflasi yang tinggi yang akan dimulai pada paruh kedua tahun 2021. Selain epidemi, hanya ada sedikit contoh distribusi uang skala besar kepada semua orang dalam beberapa dekade terakhir. Beberapa negara berkembang telah melakukan hal serupa dengan mendistribusikan uang, meningkatkan pengeluaran kesejahteraan melalui pencetakan uang dan defisit skala besar Hasilnya tidak lain hanyalah hiperinflasi, keruntuhan ekonomi, atau bahkan keruntuhan nasional.

Saat ini tidak ada guncangan eksternal yang serius terhadap perekonomian Tiongkok. Sudah satu setengah tahun sejak epidemi ini berakhir; bencana alam masih terjadi, namun bencana tersebut bersifat lokal. Kinerja ekonomi global dapat diterima. Tingkat pertumbuhan ekspor negara saya pada paruh pertama tahun ini adalah 3,6% tahun-ke-tahun, dan mencapai 8,6% pada bulan Juni. Permintaan eksternal stabil atau bahkan kuat. Tantangan yang dihadapi perekonomian negara kita saat ini jelas berasal dari permintaan domestik, terutama penurunan besar dalam sektor real estat dalam beberapa tahun terakhir. Menyusutnya real estat dan faktor-faktor lain juga menyebabkan lemahnya konsumsi. Pada bulan Juni, tingkat pertumbuhan penjualan ritel tahun-ke-tahun hanya sebesar 2%; tiga investasi baru yang tumbuh pesat dalam dua tahun terakhir mulai menurun tahun; pemerintah daerah juga telah meningkatkan perpajakan dan penyitaan secara signifikan, yang juga dapat menyebabkan kurangnya kepercayaan pengusaha mempengaruhi investasi swasta; penurunan pasar saham juga menyebabkan penurunan tajam dalam pembiayaan pasar saham, yang pada gilirannya merugikan pembiayaan pasar primer. suku bunga pasar negara saya telah turun secara signifikan. Suku bunga obligasi pemerintah sepuluh tahun telah turun menjadi sekitar 2,1%. Tingkat bunga pembiayaan perusahaan-perusahaan milik negara telah mencapai titik terendah baru. Tidak banyak ruang untuk mendorong permintaan kredit dengan menurunkannya suku bunga acuan. Dalam hal ini, kebijakan apa yang bisa mendorong perekonomian?

Bagaimana cara meningkatkan perekonomian dan "menghasilkan uang"?

Dalam situasi saat ini, dipadukan dengan karakteristik negara berpendapatan menengah yang masih dalam proses transformasi, kami percaya bahwa dari perspektif fiskal dan keuangan, dengan mempertimbangkan stimulus jangka pendek dan penyesuaian struktural jangka panjang, poin-poin berikut dapat dipertimbangkan. Yang pertama adalah mempertahankan tekanan sambil mengendalikan secara ketat pinjaman berlebihan di beberapa provinsi dan kota, dan pada saat yang sama secara umum meningkatkan stimulus fiskal. Kedua, sambil menstabilkan sektor real estat, dengan mempertimbangkan dampak besar penyusutan industri real estat terhadap keuangan daerah, dan pada saat yang sama memperketat batasan anggaran, kami bertekad untuk mendorong reformasi sistem perpajakan seperti pajak konsumsi, dan meningkatkan pembagian pajak secara moderat. rasio pemerintah daerah, mengoptimalkan sistem pembayaran transfer, dan pembayaran transfer terkait erat dengan indikator-indikator seperti masuknya penduduk lokal, nomor registrasi rumah tangga, dan partisipasi sekolah. Yang ketiga adalah memanfaatkan peluang dan menstabilkan real estat. Intinya adalah melindungi kepentingan dasar pembeli rumah sebagai kreditor, memusatkan sumber daya keuangan pusat untuk memastikan pengiriman properti, membersihkan pasar real estat, memulihkan kepercayaan pasar yang paling dasar dan memesan, dan memastikan pengiriman properti. Dalam prosesnya, kami akan memastikan pasokan perumahan yang terjangkau. Keempat, mendistribusikan uang secara selektif. Salah satu fokusnya adalah mengoptimalkan sistem jaminan sosial dan asuransi kesehatan, secara signifikan meningkatkan tingkat asuransi pensiun dasar bagi penduduk perkotaan dan pedesaan, dan membayar proporsi biaya asuransi kesehatan dasar yang lebih tinggi untuk beberapa kelompok 170 juta lansia berpenghasilan rendah, namun juga meringankan permasalahan 290 juta orang. Kekhawatiran para pekerja migran telah meningkatkan kemauan dan kemampuan mereka untuk mengkonsumsi; fokus lainnya adalah pemerintah pusat memberikan subsidi langsung untuk persalinan dalam bentuk pembayaran tunai.

Karena artikel ini membahas tentang “membayar uang”, kami akan fokus pada dua poin terakhir. Menyusutnya industri real estat merupakan tantangan utama yang dihadapi perekonomian Tiongkok saat ini. Industri ini telah mengalami oversold, dan dampaknya terhadap perekonomian, keuangan, dan keuangan Tiongkok belum sepenuhnya tercermin. Beberapa risiko telah ditutup-tutupi dan akan meledak. Oleh karena itu, perlu mengambil tindakan aktif untuk mencegah industri real estate agar tidak terjerumus spiral ke bawah. "Penyerahan bangunan yang terjamin" adalah dasar untuk menopang industri real estate dan titik awal yang praktis. Masalah “penyerahan bangunan yang terjamin” patut mendapat penekanan berulang kali, dan merupakan langkah penting dalam menjernihkan industri real estate secara keseluruhan. penjualan real estat di negara saya sebagian besar merupakan penjualan rumah baru, dan penjualan rumah baru sebagian besar merupakan penjualan di luar rencana. Penjualan properti di luar rencana adalah pasar berjangka, dan pengiriman adalah inti dari operasi normal pasar ini. Penyelesaian masalah jaminan penyerahan bangunan secara tepat merupakan kunci untuk membangun kembali kepercayaan pasar dan kredibilitas pemerintah, serta merupakan prasyarat untuk menstabilkan dan memperluas permintaan dalam negeri. Pemerintah pusat harus mempercepat pengusutan persoalan “Bangunan Terjamin Serah Terima” di berbagai tempat. Mengingat situasi keuangan pemerintah daerah yang buruk,Bank komersil Mungkin sulit untuk mempromosikan sistem daftar putih, dan saat ini sulit bagi pengembang untuk mengumpulkan dana sendiri guna menjamin penyerahan bangunan. Oleh karena itu, pemerintah pusat perlu secara langsung menyediakan dana khusus untuk "bangunan yang dijamin" dan mendirikan bangunan khusus lembaga untuk mempromosikan pekerjaan terkait. Menurut perkiraan konservatif kami tahun lalu, kesenjangan pendanaan untuk Baojiaolou adalah sekitar RMB 3 triliun. Belanja tambahan pemerintah pusat di bidang ini saat ini merupakan kebijakan ekonomi terbaik dari sudut pandang melindungi kepentingan dasar pembeli rumah sebagai kreditor, menjaga keadilan dan keadilan sosial, mempercepat kliring pasar, dan menstabilkan pertumbuhan ekonomi.

Waktu terbaik untuk menyalurkan uang kepada seluruh masyarakat telah berlalu, namun masih diperlukan penyaluran uang kepada kelompok masyarakat tertentu. Pembayaran ini harus dipahami sebagai penyesuaian kebijakan dan reformasi struktural. Yang pertama adalah meningkatkan asuransi pensiun dasar bagi kelompok rentan. sistem pensiun di negara saya dapat dibagi menjadi tiga tingkatan. Dilihat dari data tahun 2022, mereka yang berada di posisi teratas adalah pensiunan dari instansi dan lembaga pemerintah, dengan 21,13 juta pensiunan, dan pensiun bulanan per kapita adalah 7,320 yuan; mereka yang berada di posisi tengah adalah karyawan perusahaan, dengan 115,31 juta pensiunan, dan per pensiun bulanan kapita adalah 7,320 yuan. Jumlah penduduk yang berada di urutan terbawah piramida adalah penduduk perkotaan dan pedesaan, yang sebagian besar adalah petani pensiun bulanan kapita hanya 246 yuan. Perlu disebutkan bahwa selama dua sesi tahun ini, Dewan Negara meningkatkan dana pensiun bulanan sebesar 20 yuan untuk kelompok orang ini. Tentu saja, para lansia di pedesaan masih mempunyai penghasilan dari tanah, namun jumlahnya sangat sedikit. Untuk memenuhi kebutuhan pensiun di masa depan, hampir 300 juta pekerja migran di negara saya hanya bisa berhemat pada makanan dan pakaian dan tidak berani mengkonsumsi. Oleh karena itu, untuk mendorong konsumsi lebih dari separuh populasi, pendekatan yang paling efisien dan adil adalah dengan meningkatkan dana pensiun kelompok masyarakat ini secara signifikan. para petani di negara saya telah memberikan banyak kontribusi kepada negara karena "kesenjangan gunting" dalam sejarah. Selama proses reformasi dan keterbukaan, generasi pekerja migran juga telah mendedikasikan masa muda mereka untuk pembangunan perkotaan juga akan membantu kesejahteraan bersama dan memajukan keadilan sosial. Menurut perhitungan kami, jika setiap orang meningkat sebesar 300 yuan per bulan, pemerintah pusat akan mengeluarkan tambahan 600 miliar yuan per tahun, yaitu sekitar 0,5% dari PDB; jika setiap orang meningkat sebesar 600 yuan per bulan, pendapatan pensiun bulanan akan meningkat menjadi 866 yuan. Belanja fiskal tambahan adalah 1,2 triliun yuan, mendekati 1% PDB.

Kedua, memberikan subsidi asuransi kesehatan dasar bagi kelompok rentan. sistem asuransi kesehatan negara saya dibagi menjadi dua bagian: karyawan dan penduduk. Pada tahun 2023, 962,93 juta orang akan berpartisipasi dalam asuransi kesehatan dasar untuk penduduk perkotaan dan pedesaan, yang mencakup 68% dari 1,4 miliar penduduk, dan sebagian besar adalah petani. dan anak di bawah umur akan disertakan. Dalam beberapa tahun terakhir, premi asuransi kesehatan penduduk terus meningkat di berbagai tempat, dan tekanan pembayaran terhadap lansia pedesaan telah meningkat secara signifikan. Di beberapa tempat, bahkan terdapat fenomena penolakan asuransi. Kami memperkirakan bahwa jika pemerintah pusat mengecualikan penduduk perkotaan dan pedesaan yang berusia di bawah 20 tahun dan di atas 60 tahun dari pembayaran asuransi kesehatan, hal ini akan meningkatkan pengeluaran sekitar 230 miliar yuan per tahun.

Kategori ketiga adalah subsidi tunai yang digunakan untuk mendorong persalinan. Pada tahun 2022, total populasi negara saya akan berkurang sebesar 850.000 jiwa, penurunan pertama dalam enam puluh tahun. Pada tahun 2023, penyusutan tersebut akan meningkat menjadi 2,08 juta jiwa. Jumlah bayi baru lahir di negara saya telah menurun tajam sejak tahun 2018, dengan hanya 9,02 juta pada tahun 2023. Dibandingkan dengan rata-rata tahunan sebesar 16,36 juta pada tahun 2003-17, angka tersebut telah turun sebesar 45%. Sejak tahun 2018, rata-rata penurunan tahunan adalah sebesar 9,4 %. tingkat kesuburan total di negara saya saat ini mungkin telah turun menjadi 1,0%, jauh lebih rendah dari angka 2,1 yang diperlukan untuk mempertahankan penggantian populasi. Penurunan total populasi dan proporsi generasi muda merupakan alasan penting untuk menekan permintaan domestik. Dari sudut pandang penawaran, hal ini juga akan mengurangi vitalitas masyarakat kita secara keseluruhan dan menghambat potensi laju pertumbuhan negara kita di masa depan. Bagaimana subsidi persalinan, apakah harus ada pembedaan antara satu, dua, dan tiga anak, serta apakah bayi yang sudah lahir dan anak di bawah umur harus disubsidi. Banyak diskusi dan perselisihan di kalangan akademisi, dan desain kebijakannya pasti akan seperti itu sangat rumit. Namun satu hal yang harus jelas, yaitu mengingat terbatasnya sumber keuangan secara keseluruhan, daripada membagikan uang secara sembarangan kepada semua masyarakat, lebih baik memberikan subsidi persalinan secara tepat sasaran. Kami percaya bahwa dalam beberapa tahun ke depan, tambahan subsidi tunai sekitar 1 triliun yuan per tahun untuk persalinan dapat dipertimbangkan.

Secara keseluruhan, dalam dua tahun ke depan, jika pemerintah pusat mengalokasikan 1,5 triliun dana jaminan perumahan setiap tahun (total 3 triliun), 600 miliar subsidi pensiun tahunan untuk penduduk perkotaan dan pedesaan, 230 miliar subsidi asuransi kesehatan untuk perkotaan. dan penduduk pedesaan, dan 1,0 triliun per tahun Untuk subsidi persalinan, belanja tahunan tambahan pemerintah pusat adalah 3,33 triliun, yaitu sekitar 2,5% dari total PDB tahun ini. Dua tahun kemudian, ketika proyek jaminan perumahan selesai dan pertumbuhan ekonomi stabil, pengeluaran ini dihentikan. Subsidi pensiun bagi penduduk perkotaan dan pedesaan meningkat menjadi 1,2 triliun, subsidi kesehatan bagi penduduk perkotaan dan pedesaan meningkat menjadi 400 miliar, dan subsidi bersalin. subsidi meningkat menjadi 1.400 miliar, dengan total 3,0 triliun. Dengan mempertimbangkan pertumbuhan PDB, ketiga subsidi ini akan berjumlah sekitar 2% dari PDB di masa depan. Kami percaya bahwa "distribusi uang" seperti itu tidak hanya dapat merangsang permintaan domestik saat ini, tetapi juga membersihkan pasar, menstabilkan permintaan, memperhatikan keadilan, dan juga meningkatkan potensi pertumbuhan ekonomi di masa depan.