berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pada tanggal 24 Juli, Pien Tze Huang [600436.SH] merilis laporan kinerja untuk paruh pertama tahun 2024: Pada paruh pertama tahun ini, pendapatan perusahaan mencapai 5,65 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 11,99%; laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat tersebut mencapai 1,72 miliar yuan, meningkat dibandingkan tahun lalu sebesar 11,61%.

Di permukaan, pertumbuhan kinerja tampak bagus, namun investor tidak mempercayainya. Pada tanggal 25 Juli, harga saham Pien Tze Huang terguncang, pernah turun lebih dari 8%, dan akhirnya ditutup turun 7,59%. Nilai pasarnya menguap lebih dari 10 miliar yuan dalam satu hari.

Anjloknya harga saham terutama disebabkan oleh kekhawatiran investor terhadap profitabilitas dan kemampuan pertumbuhannya. Meskipun hasil laporan tengah tahunan menunjukkan peningkatan pendapatan dan laba bersih dua kali lipat, tingkat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih merupakan yang terendah dalam satu dekade terakhir. . Secara khusus, penurunan pertumbuhan laba bersih merupakan yang paling kentara, turun dari titik tertinggi 44,29% pada tahun 2012 menjadi 11,61% pada tahun 2024.

Dilihat dari kinerja satu kuartal, Pien Tze Huang mencapai pertumbuhan pendapatan kuartal kedua terburuk dalam lima tahun terakhir. Pada kuartal kedua, perusahaan memperoleh pendapatan sebesar 2,48 miliar yuan, dengan tingkat pertumbuhan turun menjadi satu digit untuk pertama kalinya, sebesar 2,58%; laba bersih yang diatribusikan kepada perusahaan induk adalah 745 juta yuan, dengan tingkat kenaikan sebesar -3,48 %, yang merupakan pertumbuhan negatif pertama dalam tujuh tahun terakhir.

Pien Tze Huang pernah dikenal sebagai "Pengobatan Cina", di antaranya tablet Pien Tze Huang adalah produk klasiknya. Karena kelangkaan dan pembatasan pembelian, satu tablet sulit ditemukan. Harga sebuah pil telah meningkat dari beberapa yuan awal menjadi 760 yuan saat ini, dan harga saham juga melonjak, mengubahnya dari obat mujarab menjadi obat kuat.

Namun, perkiraan kinerja laporan tengah tahunan tahun ini telah membuat saham "TCM" ini turun drastis. Apakah karena tingginya harga yang membuat sebagian konsumen takut, atau karena ketergantungan perusahaan yang berlebihan pada produk tunggal yang besar dan kurangnya waktu sedetik. kurva pertumbuhan?

1. Mengapa Pien Tze Huang begitu mahal?

Menurut penelitian, pada akhir Dinasti Ming, seorang dokter istana datang ke Zhangzhou dengan membawa resep rahasia Pien Tze Huang. Dia menggunakan musk, bezoar, Panax notoginseng, empedu ular, dan bahan obat Tiongkok berharga lainnya yang berkualitas tinggi untuk disuling menjadi tablet. , yang dirancang khusus untuk mengobati panas, racun, bengkak dan nyeri. Ini umumnya dikenal sebagai "Pien Tze Huang" di kalangan masyarakat. " ("Zai" adalah partikel modal dalam dialek Fujian selatan, dan "Huang" berarti bengkak dan sakit karena racun panas).

Pada tahun 1972, Tiongkok dan Jepang menjalin hubungan diplomatik, dan Pien Tze Huang diberikan kepada Perdana Menteri Tanaka sebagai "hadiah nasional". Bersama dengan "teh oolong dan batu Shoushan", itu dikenal sebagai "Tiga Harta Karun Fujian". juga dikatakan bahwa "Tong Ren Tang di utara dan Pien Tze Huang di selatan".

Pada bulan Desember 1999, perusahaan ini direstrukturisasi dan didirikan dari Pabrik Farmasi Zhangzhou asli yang didirikan pada tahun 1956. Juni 2003,

Perusahaan ini terdaftar di Bursa Efek Shanghai.

Pada tahun 2006, perusahaan ini menjadi salah satu kelompok pertama "Merek Terhormat Tiongkok" yang diakui oleh Kementerian Perdagangan. Produk inti Pien Tze Huang adalah obat tradisional Tiongkok kelas satu yang dilindungi. Teknik produksi tradisionalnya telah dipilih ke dalam daftar warisan budaya takbenda nasional bagi banyak orang. Produk ini telah menjadi yang terdepan dalam ekspor varietas tunggal obat paten Tiongkok bagi banyak orang tahun berturut-turut dan dikenal sebagai "simbol Tiongkok" di "Jalur Sutra Maritim".

Fungsi Pien Tze Huang antara lain menghilangkan panas, detoksifikasi, mengurangi pembengkakan dan menghilangkan rasa sakit, dll. Efek yang paling menarik perhatian adalah efek perlindungan hati, seperti digunakan untuk hepatitis virus akut dan kronis yang disebabkan oleh panas, racun dan stasis darah. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan ini berfokus pada penyakit yang menguntungkan secara klinis dari pengobatan tradisional Tiongkok seperti tumor dan penyakit sistem pencernaan, dan terus mengeksplorasi manfaat klinis dari Pien Tze Huang, Pil Angong Niuhuang dan produk lainnya, secara bertahap membuka pintu ke pasar. pasar obat onkologi.

Selain efek "mendewakan" yang secara bertahap mendorong kenaikan harga, harga bahan mentah yang terlibat dalam produk juga meningkat. Bahan bakunya terutama meliputi musk, bezoar, empedu ular, dan Panax notoginseng. Meskipun musk dan bezoar hanya menyumbang 3% dan 5% dari total berat, jumlah biayanya mencapai lebih dari 90% dari total biaya.

Bezoar merupakan bahan obat yang sangat langka, yang juga digunakan dalam produk seperti Pil Angong Niuhuang dan Pil Bezoar Qingxin. Bezoar alami berasal dari batu empedu sapi.

Pada awal tahun ini, karena kelangkaan yang berlebihan, harga bezoar alam pernah mencapai 1,8 juta yuan/kg, belakangan ini sedikit turun, dan harganya sekitar 1,65 juta yuan/kg. Sepuluh tahun lalu, harga bezoar alam hanya 200.000 yuan per kilogram.

Untuk mengurangi tekanan akibat kenaikan harga bahan baku, Pien Tze Huang berulang kali menaikkan harga jualnya, yang pernah menyebabkan pertumbuhan kinerja. Namun, tahun ini, kenaikan harga tiba-tiba menjadi tidak memungkinkan.

2. Kenaikan harga tidak bisa dilakukan?

Pada Mei 2023, Pien Tze Huang mengumumkan bahwa harga eceran tablet Pien Tze Huang produk unggulannya di pasar domestik akan dinaikkan dari 590 yuan/tablet menjadi 760 yuan/tablet, meningkat hampir 30%.

Dalam 20 tahun terakhir, Pien Tze Huang terus melakukan penyesuaian harga produk karena fluktuasi harga bahan baku. Strategi ini relatif efektif ketika konsumsi sedang meningkat.

Berdasarkan surat balasan Pien Tze Huang kepada Bursa Efek Shanghai, dari tahun 2010 hingga 2013, setelah kenaikan harga, pendapatan penjualan rangkaian produk Pien Tze Huang meningkat masing-masing sebesar 31,56%, 30,48%, 26,16%, dan 23,84%.

Namun, setelah penyesuaian harga pada tahun 2023, perusahaan memperoleh pendapatan sebesar 10,059 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 15,69%; laba bersih yang diatribusikan kepada perusahaan induk adalah 2,797 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 13,15. %.

Dalam kondisi melemahnya daya konsumsi masyarakat saat ini, sulit bagi strategi kenaikan harga untuk meningkatkan skala pendapatan secara signifikan. Meskipun permintaan sedang lesu, kenaikan biaya bahan baku penting juga telah menekan margin keuntungan.

Meskipun kinerja tampaknya mengalami peningkatan pada tahun 2023, dan momentum pertumbuhan terus berlanjut pada kuartal pertama tahun 2024, kinerja kuartal kedua langsung menyoroti dampak ganda dari kenaikan harga produk dan kenaikan harga bahan baku.

3. Dibalik perlambatan pertumbuhan kinerja

(1) Pertumbuhan piutang

Penyesuaian harga produk pada tahun 2023 akan membawa sedikit peningkatan kinerja pada tahun tersebut, namun jika dibandingkan dengan arus kas bersih dan laba bersih yang diperoleh dari aktivitas operasi, terlihat bahwa kualitas laba bersih tidak tinggi ? Hal ini perlu dicermati bersamaan dengan pertumbuhan piutang.

Arus kas bersih dari aktivitas operasi merupakan selisih antara arus kas masuk dan arus kas keluar dari aktivitas operasi sehari-hari perusahaan. Dalam lima tahun terakhir, sebagian besar laba bersih perusahaan lebih tinggi daripada arus kas bersih dari aktivitas operasi. Hal ini mungkin disebabkan karena sebagian besar pendapatan yang diakui dicatat dalam bentuk piutang dan tidak ada setara kas dengan pendapatan tersebut. diterima.

Pada akhir tahun 2023, piutang usaha mendekati 912 juta yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 22%; hari perputaran adalah 29,64 hari, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 1,55 hari. Pertumbuhan saldo dan hari perputaran akan meningkatkan risiko kerugian piutang tak tertagih, dan juga menunjukkan bahwa perusahaan mungkin mempunyai risiko menggelembungkan pendapatan dan piutang, sehingga kualitas laba bersih menjadi lebih rendah.

(2) Selain produk inti tunggal, apa lagi yang dapat Anda andalkan?

Pada kuartal pertama tahun ini, produk obat penyakit hati memperoleh pendapatan sekitar 1,5 miliar yuan, hampir setengah dari total pendapatan, dan tablet Pien Tze Huang merupakan produk tunggal inti obat penyakit hati.

Perusahaan ini telah berkecimpung dalam industri kosmetik sejak tahun 2011. Perusahaan ini memiliki beberapa merek seperti "Pien Tze Huang" dan "Queen", dengan fokus pada efek memutihkan, namun tetap hangat, menyumbang antara 6% dan 14% dari total produksinya. pendapatan.

Pada tahun 2020, Pien Tze Huang berturut-turut meluncurkan produk Angong Niuhuang Wan untuk meningkatkan kehadirannya di sektor kardiovaskular dan serebrovaskular. Namun, pendapatan bisnis obat kardiovaskular pada kuartal pertama tahun ini berjumlah sekitar 265 juta yuan, hanya menyumbang 3% dari pendapatan.

Apalagi, margin laba kotor penjualan produk obat kardiovaskular sekitar 16%. Dibandingkan dengan margin laba kotor produk obat penyakit hati yang sebesar 75%, jalan masih panjang untuk menjadi yang kedua produk inti.

4. Ringkasan

Setelah dilihat-lihat, kecuali Pien Tze Huang tablet, masih sulit menemukan apa pun yang bisa digunakan, sehingga semua harapan tertuju pada item core ini.

Meningkatnya harga bahan mentah telah menekan margin keuntungan, dan perusahaan juga dapat mencapai pertumbuhan kinerja jangka pendek melalui kenaikan harga yang sederhana dan kasar. Tidak adanya kurva pertumbuhan kedua dan semakin sulitnya memperoleh keuntungan merupakan permasalahan yang perlu segera diselesaikan di masa depan.