berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Di bawah godaan keuntungan, CEO memimpin dalam melakukan penipuan.

Penulis |. Fusu

Penyunting|Xiaobai

Pinterest (PINS.N, "Perusahaan") adalah platform media sosial di Amerika Serikat yang berfokus pada berbagi gambar. Pengguna dapat menyematkan gambar, video, dan artikel favorit mereka ke "PinBoard" menggunakan "Pin", mengumpulkan, atau membagikan.

Perusahaan ini didirikan pada tahun 2009 dan terdaftar di Bursa Efek New York pada bulan April 2019. Penilaian IPO-nya sekitar US$12 miliar, dan nilai pasarnya saat ini sekitar US$28 miliar.

Dalam beberapa tahun terakhir, pertumbuhan perusahaan cukup baik.

Pada kuartal pertama tahun 2024, pendapatan yang diungkapkan perusahaan dan pengguna aktif bulanan (MAU) keduanya mencapai rekor tertinggi: pendapatan sebesar US$740 juta, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 23%; -tahun meningkat sebesar 12%.

(Sumber: Siaran Pers Perusahaan 2024Q1)

Namun, pada tanggal 21 Juli Waktu Bagian Timur, perusahaan tersebut diserang oleh agen penjualan pendek Grizzly Research ("agen penjualan pendek").

Lembaga short-selling mengatakan bahwa, di bawah godaan keuntungan besar dari opsi saham, CEO perusahaan Bill Ready terlibat dalam penipuan MAU untuk menaikkan harga saham.

Mari kita lihat laporan shortselling ini.

“Perintah palsu” di luar negeri meningkatkan MAU01Pertumbuhan MAU yang tidak normal

MAU merupakan indikator operasi inti yang diungkapkan oleh perusahaan, yang menjadi dasar komersialisasi.

Namun, lembaga short-selling percaya bahwa pertumbuhan MAU perusahaan baru-baru ini tampak tidak normal.

Pertumbuhan MAU perusahaan baru-baru ini sebagian besar berasal dari luar Amerika Utara, dan Amerika Utara (termasuk Amerika Serikat dan Kanada) selalu menjadi pasar inti perusahaan.

(Sumber: Statista)

Misalnya pada kuartal pertama tahun 2024, dari pendapatan sebesar US$740 juta pada kuartal tersebut, Amerika Utara menyumbang sebesar US$590 juta (menyumbang sekitar 80%); Eropa menyumbang sebesar US$120 juta (menyumbang sekitar 16%); dan seluruh dunia menyumbang US$30 juta (sekitar 4%).

(Sumber: Siaran Pers Perusahaan 2024Q1)

Oleh karena itu, meskipun perusahaan terus menekankan pertumbuhan MAU, pengguna baru di luar negeri ini tidak akan membawa banyak nilai bagi bisnis perusahaan.

Mengenai pertumbuhan MAU yang tidak normal, lembaga-lembaga short-selling percaya bahwa hal ini terutama disebabkan oleh "penyingkiran pesanan" perusahaan di luar negeri untuk menutupi data penggunanya.

Pertanian klik mengacu pada robot atau "bot" yang mengeklik sejumlah besar situs web atau aplikasi yang ditunjuk berdasarkan instruksi perusahaan untuk mencapai tujuan tertentu.

Lalu lintas jaringan yang tidak normal biasanya menunjukkan adanya perilaku "brushing".

Misalnya saja di Inggris, sebelum bulan Mei 2023, rata-rata kunjungan komputer bulanan oleh pengguna di Inggris akan berkisar antara 7 juta hingga 12 juta, yang pada dasarnya selaras dengan tren rata-rata kunjungan bulanan melalui telepon seluler.

(Sumber: Penelitian Grizzly)

Mulai Mei 2023, rata-rata kunjungan bulanan ke pengguna perusahaan di Inggris melalui sisi komputer telah melonjak, mencapai puncaknya sebesar 45 juta, yang merupakan perbedaan yang belum pernah terjadi sebelumnya dari rata-rata kunjungan bulanan di sisi seluler. Anomali tersebut di atas berlangsung hingga November 2023, lalu tiba-tiba menghilang.

Google Trends juga menunjukkan kecurigaan perusahaan merekrut “troll murahan” di luar negeri untuk menipu transaksinya.

Google Trends menunjukkan bahwa dalam setahun terakhir, "Pinterest" telah menjadi kata kunci pencarian terpopuler di berbagai wilayah, sebagian besar di negara-negara berpenghasilan rendah di luar negeri. Misalnya, lima teratas adalah: Azerbaijan, El Salvador, Indonesia, Kamboja, dan Peru.

(Sumber: Penelitian Grizzly)

02MAU Amerika Utara sebenarnya telah menyusut

Berapa sebenarnya pertumbuhan pengguna di pasar inti perusahaan, Amerika Utara?

Lalu lintas organik adalah lalu lintas gratis yang diterima platform media sosial melalui mesin pencari seperti Google, yang dapat digunakan sebagai indikator popularitas platform.

Data pihak ketiga menunjukkan bahwa lalu lintas organik perusahaan mencapai puncaknya pada bulan Oktober 2020, dan terus menurun sejak saat itu. Hingga Mei 2024, lalu lintas organik hanya mencapai 30% dari periode puncak.

(Sumber: Penelitian Grizzly)

Sebaliknya, trafik organik platform media sosial ternama Amerika lainnya, seperti Instagram, TikTok, dan Reddit, belum menunjukkan tren penurunan yang signifikan dari waktu ke waktu. Trafik organik saat ini masih setara dengan periode puncak.

Kinerja perusahaan juga buruk berdasarkan jumlah pengunduhan aplikasi.

Pada bulan Juni 2024, peringkat bulanan unduhan aplikasi perusahaan berada di peringkat ke-39, turun 27 peringkat dari periode puncak. Baik peringkat saat ini maupun penurunan peringkatnya lebih rendah dibandingkan platform media sosial terkenal Amerika lainnya.

(Sumber: Penelitian Grizzly)

Pendapatan beralih ke pertumbuhan yang luas

Karena MAU perusahaan dicurigai melakukan penipuan, dan MAU di pasar inti Amerika Utara kemungkinan besar telah menyusut, mengapa perusahaan masih dapat mencapai pertumbuhan pendapatan?

Hampir seluruh pendapatan perusahaan berasal dari iklan, yang berarti membebankan biaya kepada pengiklan.Penjual pendek mengatakan perusahaan terus memasukkan lebih banyak iklan ke halaman pencarian pengguna untuk meningkatkan pendapatan.

Pada kuartal keempat tahun 2023, pendapatan per pengguna (ARPU) perusahaan di AS adalah $8,07, kira-kira dua kali lipat dibandingkan tahun 2020.

Karena ARPU mencerminkan pendapatan iklan yang dihasilkan setiap pengguna bagi perusahaan, peningkatan ARPU sebenarnya menunjukkan bahwa pengguna menerima lebih banyak iklan.

(Sumber: FourWeekMBA)

Meskipun pendekatan ini dapat meningkatkan pendapatan dalam jangka pendek, hal ini mengorbankan pengalaman pengguna. Dalam jangka panjang, iklan spam yang berlebihan juga akan mempengaruhi kesediaan pengiklan untuk beriklan sehingga merusak kemampuan monetisasi perusahaan.

Tingkat konversi adalah indikator kinerja utama untuk periklanan. Data pihak ketiga menunjukkan bahwa tingkat konversi perusahaan ini rendah, yaitu 2,9%, hanya lebih tinggi dari Twitter dan jauh di bawah Google (GOOG.O), Microsoft (MSFT.O), Facebook (META.O) dan Instagram.

(Sumber: Novocall)

Karena tingkat konversi iklan perusahaan yang rendah, kutipannya juga berada pada tingkat yang rendah di antara platform media sosial terkenal di Amerika Serikat.

CPM (biaya per seribu tayangan) adalah metode penetapan harga dalam industri periklanan di mana pengiklan membayar ketika konsumen melihat iklan.

Menurut data pihak ketiga, batas harga CPM perusahaan akan menjadi US$2 pada tahun 2024, jauh lebih rendah dibandingkan Instagram yang sebesar US$4, Facebook sebesar US$3, dan LinkedIn sebesar US$8.

(Sumber: WebFX)

Kepentingan pribadi CEO adalah motif penipuan finansial

Perlu disebutkan bahwa perusahaan telah menjadi perusahaan yang sepenuhnya dijalankan oleh manajer profesional.

Pada Juni 2022, salah satu pendiri perusahaan Ben Silbermann mengundurkan diri sebagai CEO dan digantikan oleh Bill Lardy, yang pernah bekerja di Google dan PayPal (PYPL.O).

Sejauh ini, Ben Silberman dan salah satu pendiri perusahaan lainnya Evan Sharpe telah menjual seluruh sahamnya di perusahaan tersebut.

Selain itu, orang dalam perusahaan telah menjual lebih dari 25,4 juta saham sejak tahun 2020, dengan nilai total lebih dari $1 miliar.

Saham dan opsi merupakan bagian terbesar dari struktur kompensasi CEO baru Lardy.

Menurut pengungkapan, gaji tahunan Lardy pada tahun 2022 akan mencapai US$123 juta, dimana US$101 juta adalah opsi saham, dan sebagian besar sisanya adalah saham terbatas senilai US$21,5 juta.

(Sumber: Pengajuan SEC Perusahaan)

Seperti biasa, opsi saham tersebut akan dieksekusi secara bertahap selama empat tahun ke depan.

Menurut pengungkapan, harga kesepakatan opsi Lardy adalah $19.96. Artinya, nilai opsinya ditentukan oleh harga saham perusahaan saat ini dikurangi $19,96.Selain itu, jika harga saham turun di bawah $19,96, opsi tersebut tidak ada gunanya.

(Sumber: Pengajuan SEC Perusahaan)

Pada bulan Juni 2022, hari ketika perusahaan mengumumkan penggantian CEO, harga saham ditutup pada $19,70. Sejak Lardy menjabat, harga saham melonjak karena kinerja perusahaan yang diungkapkan terus mencapai level tertinggi baru.

Pada penutupan hari Jumat sebelum laporan short-selling dirilis, harga saham perusahaan ditutup pada $40,78, jauh melebihi harga pelaksanaan opsi Lardy.

Lembaga short-selling percaya bahwa godaan keuntungan yang besar dari pelaksanaan opsi adalah motivasi CEO perusahaan untuk melakukan penipuan.

Penafian:Laporan (artikel) ini merupakan penelitian pihak ketiga yang independen berdasarkan atribut perusahaan publik dari perusahaan tercatat dan berdasarkan informasi yang diungkapkan secara publik oleh perusahaan tercatat sesuai dengan kewajiban hukumnya (termasuk namun tidak terbatas pada pengumuman sementara, laporan berkala, dan laporan resmi). platform interaktif, dll.); Kapitalisasi Pasar Fengyun berusaha bersikap objektif dan adil dalam konten dan opini yang terkandung dalam laporan (artikel), namun tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, ketepatan waktu, dll.; laporan (artikel) bukan merupakan nasihat investasi apa pun. Kapitalisasi Pasar Fengyun Tidak ada tanggung jawab yang diterima atas tindakan apa pun yang diambil sebagai akibat dari penggunaan laporan ini.

Konten di atas adalah asli dari Nilai Pasar Fengyun APP

Pencetakan ulang yang tidak sah akan dihukum