berita

TSMC(TSMC) merilis laporan keuangan kuartal kedua tahun 2024 (berakhir Juni 2024) sebelum pasar saham AS dibuka pada sore hari tanggal 18 Juli 2024 waktu Beijing. Poin-poin utamanya adalah sebagai berikut:

1. Pendapatan: Volume dan harga meningkat, mencapai rekor tertinggi. Pada kuartal kedua tahun 2024, pendapatan TSMC mencapai rekor tertinggi sebesar US$20,8 miliar, melampaui batas atas kisaran panduan kinerja (US$19,6-20,4 miliar).Pendapatan untuk kuartal ini meningkat sebesar 10,3% kuartal ke kuartal.Diantaranya, dimensi volume pengiriman mempunyai pengaruh sebesar +3,1%, dan dimensi harga rata-rata pengiriman mempunyai pengaruh sebesar +7%. . Dipengaruhi oleh peningkatan pengiriman 3nm, perusahaan mencapai kenaikan volume dan harga pada kuartal ini.

2. Laba kotor dan margin laba kotor: Secara bertahap keluar dari palung. Margin laba kotor TSMC pada kuartal kedua tahun 2024 adalah 53,2%, sedikit lebih baik dari kisaran panduan (51-53%). Kenaikan harga pengiriman rata-rata pada kuartal ini mengimbangi kenaikan biaya, dan margin laba kotor akhir sedikit meningkat. Peningkatan volume 3nm diharapkan dapat meningkatkan margin laba kotor;

3. Ujung struktur wafer: HPC membuka node 3nm .bersamaHPC (Komputasi Kinerja Tinggi: termasuk chip terkait AI dan pusat data)Nyalakan simpul 3nm,Bagi hasil perusahaan di bawah 7nm meningkat menjadi 67% pada kuartal ini. Proses 3nm perusahaan saat ini terutama mencakup kebutuhan ponsel pintar dan komputasi berkinerja tinggi. Saat produk elektronik memasuki musim puncak di paruh kedua tahun ini, proporsi 3nm diperkirakan akan terus meningkat. Pada kuartal ini, bagi hasil wilayah AS tetap stabil di sekitar 65%.

4. Panduan kinerja TSMC： Pendapatan yang diharapkan pada kuartal ketiga tahun 2024 adalah US$22,4-23,2 miliar (ekspektasi pasar sebesar US$22,528 miliar) dan margin laba kotor sebesar 53,5-55,5% (ekspektasi pasar 52,5%).Sisi pendapatan meningkat sebesar 7,7%-11,5% bulan ke bulan, terutama disebabkan oleh permintaan akan komputasi berkinerja tinggi danapel Stocking mesin baru. Margin laba kotor terus meningkat, terutama disebabkan oleh peningkatan pengiriman 3nm, yang menyebabkan peningkatan harga rata-rata produk perseroan.

Pandangan Pak Dolphin secara keseluruhan: Laporan keuangan perusahaan bagus.

Pendapatan dan margin laba kotor untuk kuartal ini melebihi ekspektasi pasar, terutama karena peningkatan produksi massal 3nm yang didorong oleh AI dan tuntutan lainnya, kinerja perusahaan secara keseluruhan semakin terkonsentrasi pada proses yang canggih.

Dibandingkan dengan data laporan keuangan, perseroan juga memberikan panduan untuk kuartal berikutnya yang melebihi ekspektasi. Perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal ketiga sebesar 22,4-23,2 miliar dolar AS (estimasi pasar sebesar 22,53 miliar dolar AS) dan margin laba kotor sebesar 53,5-55,5% (estimasi pasar 52,5%). Kinerja luar biasa dalam hal margin laba kotor terutama disebabkan oleh peningkatan pengiriman 3nm yang lebih tinggi dari perkiraan. Dengan meningkatnya permintaan AI dan persediaan mesin Apple baru, margin laba kotor perusahaan diperkirakan akan keluar dari titik terendah secara berkala.

Pasar memperhatikan belanja modal, dan perusahaan telah menaikkan batas bawah ekspektasi sebelumnya sesuai jadwal. Meningkatkan rencana tahunan RMB 28-32 miliar menjadi RMB 30-32 miliar.Meski hanya menaikkan batas bawah kisaran, namun operasi ini juga menunjukkan bahwa prospek perseroan mulai membaik, dan perseroan juga akan memasuki musim puncak penanaman modal pada paruh kedua tahun ini.

Secara keseluruhan, ketika komputasi berkinerja tinggi membuka node proses baru pada kuartal kedua, 3nm TSMC diharapkan dapat mencapai produksi massal yang nyata. Dengan dilepasnya kapasitas produksi 3nm, diharapkan dapat mendorong pemulihan kinerja perusahaan dan pekerjaan R&D 2nm. Memasuki peak season produk elektronik pada paruh kedua tahun ini, kinerja perseroan akan mengalami peningkatan signifikan. Hasilnya, prospek perusahaan mulai membaik, dan batas bawah rencana belanja modal setahun penuh perusahaan dinaikkan.

1) Dalam jangka pendek, meskipun prospek ASML kemarin sedikit suram, laporan keuangan TSMC masih memberikan kepercayaan pada pasar. Pendapatan dan margin laba kotor melebihi ekspektasi, dan kinerja pada semester kedua tahun ini akan meningkat secara signifikan.

2) Dalam jangka menengah dan panjang, TSMC akan memulai persiapan untuk putaran baru iterasi proses ketika proses 3nm mulai menghasilkan produk komputasi berkinerja tinggi, pangsa pasarnya diperkirakan akan meningkat hingga lebih dari 20% pada paruh kedua tahun ini. tahun. Hanya dengan meningkatkan proses produksi kita dapat memberikan kontribusi keuntungan bagi perusahaan dan mencapai siklus yang baik. Setelah produksi massal 3nm dalam skala besar, perusahaan juga akan fokus memasuki 2nm.

Meski valuasi perusahaan saat ini meningkat hingga sekitar 25 kali lipat, namun tingginya permintaan terhadap AI memang membawa perubahan kinerja yang signifikan. Selama AI dan tuntutan lainnya dapat terus meningkatkan kinerja perusahaan, gelombang ini akan terus mendukung kepercayaan pasar.

Berikut analisis spesifik Dolphin terhadap TSMC:

1. Pendapatan: baik volume maupun harga naik, mencapai rekor tertinggi

TSMC meraih pendapatan sebesar US$20,82 miliar pada kuartal kedua tahun 2024, sebuah rekor tertinggi, melampaui batas atas kisaran panduan kinerja (US$19,6-20,4 miliar).Pendapatan pada kuartal ini meningkat sebesar 10,3% kuartal-ke-kuartal, terutama disebabkan oleh meningkatnya permintaan akan komputasi berkinerja tinggi.

Pendapatan triwulanan TSMC telah sepenuhnya diantisipasi oleh pasar karena dirilisnya indikator operasional bulanan.Bagaimana perubahan harga dan pengiriman dalam pendapatan TSMC pada kuartal ini?

Dolphin Jun akan mengamati pendorong utama pertumbuhan pendapatan TSMC pada kuartal kedua dari dimensi volume dan harga:

1) Dimensi besaran：Pada 2024Q2, pengiriman wafer TSMC berjumlah 3,125,000 buah, meningkat dari bulan ke bulan sebesar 3,1%. Pengiriman kuartal-ke-kuartal terus meningkat, terutama didorong oleh permintaan akan komputasi berkinerja tinggi. Meski pengapalan meningkat, namun perseroan belum aktif memperluas produksi.Belanja modal TSMC pada kuartal ini sebesar US$6,36 miliar, dan belanja modal perseroan masih berada pada tingkat yang relatif rendah.。

2) Dimensi harga：Pada kuartal kedua tahun 2024, pendapatan wafer tunggal TSMC (setara dengan wafer 12 inci) adalah US$6.662/potong, meningkat 7% dari kuartal sebelumnya. . Kenaikan harga rata-rata pengiriman wafer TSMC terutama disebabkan oleh peningkatan proporsi 3nm pada kuartal ini. Pada kuartal ini, bagi hasil perusahaan dari proses di bawah 7 nm semakin meningkat menjadi 67%.

Dikombinasikan dengan panduan kuartal berikutnya yang diberikan oleh TSMC,Pada kuartal ketiga, pendapatan diperkirakan mencapai US$22,4-23,2 miliar (pertumbuhan kuartal-ke-kuartal sebesar 7,7%-11,5%), dengan margin laba kotor sebesar 53,5-55,5% (ekspektasi pasar 52,5%). . Pendapatan pada kuartal ketiga diperkirakan akan terus mencapai titik tertinggi baru, terutama karena pertumbuhan permintaan komputasi berkinerja tinggi dan persediaan mesin Apple baru.

2. Laba kotor dan margin laba kotor: Secara bertahap keluar dari palung

TSMC raih laba kotor US$11,07 miliar pada kuartal II 2024, meningkat 10,6% dari kuartal sebelumnya . Peningkatan laba kotor dari bulan ke bulan terutama disebabkan oleh dampak pertumbuhan pendapatan.Margin laba kotor TSMC pada 2024Q2 adalah 53,2%, meningkat 0,1% dari kuartal sebelumnya, lebih baik dari ekspektasi pasar (52,6%).

Dua data yang paling dikhawatirkan pasar tentang TSMC adalah pendapatan dan margin laba kotor. Karena rilis data operasional bulanan, pendapatan triwulanan pada dasarnya sudah diharapkan oleh pasar. Margin laba kotor menjadi salah satu fokus perhatian pasar dalam laporan triwulanan ini. Pak Dolphin akan menganalisis kekuatan pendorong utama peningkatan margin laba kotor pada kuartal ini:

"Laba kotor = pendapatan per wafer - biaya tetap - biaya variabel"

1) Pendapatan wafer tunggal (setara dengan 12 inci)：Pada kuartal kedua tahun 2024, pendapatan wafer tunggal TSMC adalah sekitar US$6.662/potong, meningkat sebesar US$435/potong dari kuartal sebelumnya.Dengan pengiriman di bidang komputasi performa tinggi, proporsi 3nm telah meningkat secara signifikan pada kuartal ini, sehingga menaikkan harga rata-rata produk;

2) Biaya tetap (penyusutan dan amortisasi)：Biaya tetap rata-rata TSMC pada 2024Q2 adalah sekitar US$1.634/potong, turun sebesar US$37/potong dari kuartal sebelumnya.Meskipun jumlah penyusutan dan amortisasi meningkat, peningkatan produksi menyebabkan penurunan biaya tetap per unit;

3) Biaya variabel (overhead manufaktur lainnya)：Biaya variabel rata-rata TSMC pada 2024Q2 adalah sekitar US$1.486/potong, meningkat sebesar US$234/potong dari kuartal sebelumnya.Peningkatan proporsi wafer 3nm telah meningkatkan biaya produksi perusahaan;

Berdasarkan pembagian di atas, laba kotor chip tunggal TSMC pada kuartal kedua 2024 adalah US$3.543/potong, meningkat sebesar US$238 dari kuartal sebelumnya.Laba kotor chip tunggal meningkat pada kuartal ini, dengan harga satuan meningkat sebesar US$435, menutupi kenaikan item biaya.

Kinerja pendapatan TSMC sudah diharapkan pasar, dan margin laba kotor menjadi fokus utama. Ketika produksi massal 3nm terus mendorong harga rata-rata produk perusahaan, hal ini akan berdampak positif pada margin laba kotor perusahaan. Dikombinasikan dengan pedoman perusahaan untuk kuartal berikutnya sebesar 53,5-55,5%, margin laba kotor TSMC mulai keluar dari titik terendah secara periodik. Proporsi 3nm saat ini adalah sekitar 15%. Dolphin percaya bahwa didorong oleh AI, mesin Apple baru, dll., proporsi 3nm perusahaan diperkirakan akan terus meningkat pada kuartal berikutnya.

3. Ujung struktur wafer: HPC membuka node 3nm

3.1 Bagi hasil wafer (berdasarkan jenis aplikasi)

Ponsel pintar dan HPC merupakan sumber pendapatan terbesar TSMC. Secara keseluruhan, keduanya menyumbang 85% dan merupakan sumber pendapatan hilir terbesar bagi perusahaan.。

Melihat aplikasi yang tersegmentasi di hilir, proporsi bisnis ponsel pintar turun lagi menjadi 1/3 pada kuartal ini, terutama karena meskipun permintaan di pasar ponsel telah meningkat, namun keberlanjutannya belum terlihat jelas.Pangsa komputasi kinerja tinggi perusahaan mencapai titik tertinggi baru, mencapai 52% . Melihat situasi hilir, bisnis perusahaan saat ini masih menunjukkan karakteristik struktural, dan pertumbuhan pendapatan terutama disebabkan oleh permintaan AI dan faktor lainnya.

Dolphin percaya bahwa ketika komputasi berkinerja tinggi mulai memasuki node 3nm, pendapatan terkait diperkirakan akan terus meningkat. Paruh kedua tahun ini juga akan menyaksikan peluncuran ponsel Apple baru, dan pendapatan ponsel juga akan mengalami peningkatan musiman. Secara keseluruhan, pendapatan perseroan pada semester kedua tahun ini akan jauh lebih baik dibandingkan semester pertama.

3.2 Bagi hasil wafer (menurut node proses)

Pada kuartal ini, proporsi pendapatan di bawah 7nm terus meningkat hingga 67%, dan pendapatan dari proses lanjutan telah menjadi sumber utama perusahaan.Secara khusus, bagi hasil 3nm perusahaan naik kembali menjadi 15% pada kuartal ini, sementara bagi hasil 5nm tetap berada di sekitar 35%.

Dolphin percaya bahwa peningkatan produksi 3nm pada kuartal ini terutama disebabkan oleh pembelian pelanggan komputasi berkinerja tinggi dalam jumlah besar, yang telah mendorong produk baru perusahaan ke node 3nm. Melihat 5nm, kapasitas produksi perseroan masih tergolong penuh.

Dilihat dari panduan perusahaan untuk kuartal berikutnya, kinerja perusahaan pada 2024Q3 akan diuntungkan oleh pertumbuhan permintaan di bidang komputasi berkinerja tinggi dan persediaan mesin Apple baru. Didorong oleh keduanya, pangsa node 3nm perusahaan diperkirakan akan terus meningkat. Dilihat dari perubahan historis pada node proses perusahaan, proporsi 3nm diperkirakan akan meningkat hingga lebih dari 20%. Dimulai dari 3nm, diharapkan dapat membawa pemulihan profitabilitas perusahaan.

3.3 Bagi hasil wafer (menurut wilayah)

Dari perspektif pendapatan berdasarkan wilayah, Amerika Utara masih menjadi sumber pendapatan terbesar TSMC, yaitu sebesar 65% dari pendapatan. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa di Amerika Utara terdapat apel,Qualcomm、Nvidia, AMD dan pelanggan besar lainnya telah menciptakan hubungan pengikatan komersial yang kuat antara TSMC dan Amerika Serikat.Selain Amerika Utara, Tiongkok dan kawasan Asia-Pasifik merupakan dua sumber pendapatan utama yang tersisa, masing-masing menyumbang 16% dan 9% pada kuartal ini.Pendapatan di Tiongkok telah pulih secara signifikan pada kuartal ini, dan beberapa perusahaan telah meningkatkan pengurangan pendapatan mereka di TSMC.

Berdasarkan situasi masing-masing perusahaan dan rantai industri, Dolphin percaya bahwa permintaan di pasar semikonduktor saat ini masih menunjukkan karakteristik struktural. Di antara pelanggan perusahaan, mereka terutama diuntungkan oleh pembelian pelanggan komputasi berkinerja tinggi seperti NVIDIA dan AMD. Paruh kedua tahun ini juga akan memasuki peak season untuk ponsel dan produk elektronik lainnya, dan pendapatan terkait diperkirakan akan pulih kembali, namun keberlanjutan sisi permintaan tetap perlu diperhatikan.

<Akhir artikel ini>