Νέα

TSMC(TSMC) δημοσίευσε την οικονομική έκθεσή της για το δεύτερο τρίμηνο για το 2024 (λήξη Ιουνίου 2024) πριν ανοίξει το χρηματιστήριο των ΗΠΑ το απόγευμα της 18ης Ιουλίου 2024, ώρα Πεκίνου Τα βασικά σημεία είναι τα εξής:

1. Έσοδα: Τόσο ο όγκος όσο και η τιμή αυξήθηκαν, φτάνοντας σε υψηλό ρεκόρ. Το δεύτερο τρίμηνο του 2024, τα έσοδα της TSMC έφθασαν στο υψηλό ρεκόρ των 20,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, υπερβαίνοντας το ανώτατο όριο του εύρους καθοδήγησης απόδοσης (19,6-20,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ).Τα έσοδα για αυτό το τρίμηνο αυξήθηκαν κατά 10,3% σε τρίμηνο.Μεταξύ αυτών, η διάσταση του όγκου αποστολής έχει επίδραση +3,1%, και η διάσταση της μέσης τιμής αποστολής έχει αντίκτυπο +7%. . Επηρεασμένη από την αύξηση των αποστολών 3 nm, η εταιρεία πέτυχε αυξήσεις τόσο όγκου όσο και τιμών αυτό το τρίμηνο.

2. Μικτό κέρδος και περιθώριο μικτού κέρδους: Βγείτε σταδιακά από το κατώφλι. Το μικτό περιθώριο κέρδους της TSMC το δεύτερο τρίμηνο του 2024 ήταν 53,2%, ελαφρώς καλύτερο από το εύρος καθοδήγησης (51-53%). Η αύξηση της μέσης τιμής αποστολής σε αυτό το τρίμηνο αντιστάθμισε την αύξηση του κόστους και το τελικό περιθώριο μικτού κέρδους αυξήθηκε ελαφρά. Ο αυξημένος όγκος των 3 nm αναμένεται να απομακρύνει το μικτό περιθώριο κέρδους.

3. Τέλος δομής γκοφρέτας: Το HPC ανοίγει τον κόμβο 3 nm .μαζί μεHPC (Υψηλής απόδοσης υπολογιστών: συμπεριλαμβανομένων τσιπ που σχετίζονται με τεχνητή νοημοσύνη και κέντρα δεδομένων)Ενεργοποιήστε τον κόμβο 3 nm,Το μερίδιο εσόδων της εταιρείας κάτω από τα 7nm αυξήθηκε στο 67% αυτό το τρίμηνο. Η τρέχουσα διαδικασία των 3nm της εταιρείας καλύπτει κυρίως τις ανάγκες των smartphones και των υπολογιστών υψηλής απόδοσης. Καθώς τα ηλεκτρονικά προϊόντα εισέρχονται στην περίοδο αιχμής το δεύτερο εξάμηνο του έτους, το ποσοστό των 3nm αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται. Αυτό το τρίμηνο, το μερίδιο εσόδων της περιοχής των ΗΠΑ παρέμεινε σταθερό σε περίπου 65%.

4. Καθοδήγηση απόδοσης TSMC： Τα αναμενόμενα έσοδα το τρίτο τρίμηνο του 2024 είναι 22,4-23,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ (οι προσδοκίες της αγοράς είναι 22,528 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ) και το μικτό περιθώριο κέρδους είναι 53,5-55,5% (προσδοκία της αγοράς είναι 52,5%).Η πλευρά των εσόδων αυξήθηκε κατά 7,7%-11,5% σε μηνιαία βάση, κυρίως λόγω της ζήτησης για υπολογιστές υψηλής απόδοσης καιμήλο Αποθήκευση νέων μηχανημάτων. Το μικτό περιθώριο κέρδους συνεχίζει να αυξάνεται, κυρίως λόγω της αύξησης των αποστολών 3nm, που έχει επιφέρει αύξηση της μέσης τιμής των προϊόντων της εταιρείας.

Γενική άποψη του κ. Dolphin: Η οικονομική έκθεση της εταιρείας είναι καλή.

Τα έσοδα και το περιθώριο μικτού κέρδους για το τρίμηνο ξεπέρασαν τις προσδοκίες της αγοράς, κυρίως λόγω της αύξησης της μαζικής παραγωγής 3 nm λόγω της τεχνητής νοημοσύνης και άλλων απαιτήσεων, η συνολική απόδοση της εταιρείας επικεντρώνεται περαιτέρω σε προηγμένες διαδικασίες.

Σε σύγκριση με τα στοιχεία της χρηματοοικονομικής έκθεσης, η εταιρεία έδωσε επίσης καθοδήγηση για το επόμενο τρίμηνο που ξεπέρασε τις προσδοκίες. Η εταιρεία αναμένει έσοδα τρίτου τριμήνου 22,4-23,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ (εκτίμηση της αγοράς 22,53 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ) και μικτό περιθώριο κέρδους 53,5-55,5% (εκτίμηση αγοράς 52,5%). Η εξαιρετική απόδοση ως προς το μικτό περιθώριο κέρδους οφείλεται κυρίως στην υψηλότερη από την αναμενόμενη αύξηση της εταιρείας στις αποστολές 3nm. Με την αύξηση της ζήτησης για τεχνητή νοημοσύνη και την αποθήκευση νέων μηχανημάτων της Apple, το μικτό περιθώριο κέρδους της εταιρείας αναμένεται να ξεφύγει από ένα περιοδικό χαμηλό.

Η αγορά δίνει προσοχή στις κεφαλαιουχικές δαπάνες και η εταιρεία ανέβασε το κατώτερο όριο των προηγούμενων προσδοκιών της όπως είχε προγραμματιστεί. Αυξήστε το ετήσιο προγραμματισμένο RMB 28-32 δισεκατομμυρίων σε 30-32 δισεκατομμύρια RMB.Αν και αύξησε μόνο το κατώτερο όριο του εύρους, αυτή η πράξη δείχνει επίσης ότι οι προοπτικές της εταιρείας αρχίζουν να βελτιώνονται και ότι η εταιρεία θα εισέλθει επίσης στην περίοδο αιχμής των επενδύσεων κεφαλαίου το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Συνολικά, καθώς οι υπολογιστές υψηλής απόδοσης ανοίγουν νέους κόμβους διεργασιών το δεύτερο τρίμηνο, τα 3nm της TSMC αναμένεται να επιτύχουν πραγματική μαζική παραγωγή. Με την απελευθέρωση της παραγωγικής ικανότητας 3 nm, αναμένεται να προωθήσει την ανάκτηση της απόδοσης της εταιρείας και τις εργασίες Ε&Α 2 nm. Μπαίνοντας στην περίοδο αιχμής για τα ηλεκτρονικά προϊόντα το δεύτερο εξάμηνο του έτους, οι επιδόσεις της εταιρείας θα σημειώσουν σημαντική βελτίωση. Ως αποτέλεσμα, οι προοπτικές της εταιρείας άρχισαν να βελτιώνονται και το κατώτερο όριο του πλήρους έτους σχεδίου κεφαλαιουχικών δαπανών της εταιρείας αυξήθηκε.

1) Βραχυπρόθεσμα, αν και οι προοπτικές της ASML ήταν ελαφρώς ανιαρές χθες, η οικονομική έκθεση της TSMC εξακολουθούσε να φέρνει εμπιστοσύνη στην αγορά. Τόσο τα έσοδα όσο και το μεικτό περιθώριο κέρδους ξεπέρασαν τις προσδοκίες και δόθηκαν καλή καθοδήγηση Οι επιδόσεις κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους θα βελτιωθούν σημαντικά.

2) Μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα, η TSMC θα ξεκινήσει τις προετοιμασίες για έναν νέο γύρο επαναλήψεων διεργασιών Καθώς η διαδικασία των 3 nm αρχίζει να παράγει προϊόντα υπολογιστών υψηλής απόδοσης, το μερίδιο αναμένεται να αυξηθεί σε περισσότερο από 20% στο δεύτερο εξάμηνο του έτους. το έτος. Μόνο με τη βελτίωση της παραγωγικής διαδικασίας μπορούμε να φέρουμε συνεισφορά κερδών στην εταιρεία και να επιτύχουμε έναν ενάρετο κύκλο. Μετά τη μεγάλης κλίμακας μαζική παραγωγή των 3nm, η εταιρεία θα επικεντρωθεί και στην είσοδο στα 2nm.

Αν και η τρέχουσα αποτίμηση της εταιρείας έχει αυξηθεί σε περίπου 25 φορές, η έντονη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη έχει πράγματι επιφέρει σημαντικές αλλαγές στην απόδοση. Όσο η τεχνητή νοημοσύνη και άλλες απαιτήσεις μπορούν να συνεχίσουν να βελτιώνουν την απόδοση της εταιρείας, αυτό το κύμα θα συνεχίσει να υποστηρίζει την εμπιστοσύνη της αγοράς.

Ακολουθεί η ειδική ανάλυση του TSMC από το Dolphin:

1. Έσοδα: αύξηση όγκου και τιμής, φθάνοντας σε υψηλό ρεκόρ

Η TSMC πέτυχε έσοδα 20,82 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ το δεύτερο τρίμηνο του 2024, υψηλό ρεκόρ, υπερβαίνοντας το ανώτατο όριο του εύρους καθοδήγησης απόδοσης (19,6-20,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ).Τα έσοδα σε αυτό το τρίμηνο αυξήθηκαν κατά 10,3% σε τρίμηνο, κυρίως λόγω της αυξημένης ζήτησης για υπολογιστές υψηλής απόδοσης.

Τα τριμηνιαία έσοδα της TSMC αναμένονται πλήρως από την αγορά λόγω της δημοσίευσης των μηνιαίων δεικτών λειτουργίας.Πώς έχουν αλλάξει οι τιμές και οι αποστολές στα έσοδα της TSMC αυτό το τρίμηνο;

Το Dolphin Jun θα παρατηρήσει τις κύριες κινητήριες δυνάμεις της αύξησης των εσόδων της TSMC το δεύτερο τρίμηνο από τις διαστάσεις του όγκου και της τιμής:

1) Διαστάσεις ποσότητας：Το δεύτερο τρίμηνο του 2024, οι αποστολές γκοφρέτας της TSMC ήταν 3.125.000 τεμάχια, σημειώνοντας αύξηση 3,1% από μήνα σε μήνα. Οι αποστολές ανά τρίμηνο συνέχισαν να αυξάνονται, κυρίως λόγω της ζήτησης για υπολογιστές υψηλής απόδοσης. Αν και οι αποστολές της εταιρείας αυξάνονται, δεν δραστηριοποιείται ακόμη στην επέκταση της παραγωγής.Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της TSMC αυτό το τρίμηνο ήταν 6,36 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της εταιρείας παρέμειναν σε σχετικά χαμηλό επίπεδο.。

2) Διάσταση τιμής：Το δεύτερο τρίμηνο του 2024, τα έσοδα της TSMC από μία γκοφρέτα (ισοδύναμη με γκοφρέτα 12 ιντσών) ήταν 6.662 $/τεμάχιο, σημειώνοντας αύξηση 7% από το προηγούμενο τρίμηνο. . Η αύξηση της μέσης τιμής των αποστολών γκοφρέτας της TSMC οφείλεται κυρίως στην αύξηση της αναλογίας των 3 nm σε αυτό το τρίμηνο. Αυτό το τρίμηνο, το μερίδιο εσόδων της εταιρείας από διεργασίες κάτω των 7 nm αυξήθηκε περαιτέρω στο 67%.

Σε συνδυασμό με την καθοδήγηση του επόμενου τριμήνου που δόθηκε από την TSMC,Το τρίτο τρίμηνο, τα έσοδα αναμένεται να είναι 22,4-23,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ (τριμηνιαία αύξηση 7,7%-11,5%), με περιθώριο μικτού κέρδους 53,5-55,5% (προσδοκία αγοράς 52,5%). . Τα έσοδα το τρίτο τρίμηνο αναμένεται να συνεχίσουν να σημειώνουν νέα υψηλά, κυρίως λόγω της αύξησης της ζήτησης για υπολογιστές υψηλής απόδοσης και της αποθήκευσης νέων μηχανημάτων Apple.

2. Μεικτό κέρδος και περιθώριο μικτού κέρδους: Σταδιακά βγαίνει από το κατώφλι

Η TSMC πέτυχε μικτά κέρδη 11,07 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ το δεύτερο τρίμηνο του 2024, σημειώνοντας αύξηση 10,6% από το προηγούμενο τρίμηνο . Η αύξηση των μικτών κερδών από μήνα σε μήνα οφειλόταν κυρίως στην επίδραση της αύξησης των εσόδων.Το μικτό περιθώριο κέρδους της TSMC το 2ο τρίμηνο του 2024 ήταν 53,2%, σημειώνοντας αύξηση 0,1% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, το οποίο ήταν καλύτερο από τις προσδοκίες της αγοράς (52,6%).

Τα δύο δεδομένα που ανησυχεί περισσότερο η αγορά για την TSMC είναι τα έσοδα και το μικτό περιθώριο κέρδους. Λόγω της δημοσίευσης των μηνιαίων λειτουργικών στοιχείων, τα τριμηνιαία έσοδα ήταν βασικά αναμενόμενα από την αγορά. Το περιθώριο μικτού κέρδους είναι ένα από τα επίκεντρα της προσοχής της αγοράς σε αυτήν την τριμηνιαία έκθεση. Ο κ. Dolphin θα αναλύσει τις κύριες κινητήριες δυνάμεις για τη βελτίωση του περιθωρίου μικτού κέρδους σε αυτό το τρίμηνο:

"Μικτό κέρδος = έσοδα ανά γκοφρέτα - σταθερό κόστος - μεταβλητό κόστος"

1) Έσοδα από μία γκοφρέτα (ισοδύναμη με 12 ίντσες)：Το 2024 τρίμηνο, τα έσοδα της TSMC μεμονωμένης γκοφρέτας ήταν περίπου 6.662 USD/τεμάχιο, σημειώνοντας αύξηση 435 USD/τεμάχιο από το προηγούμενο τρίμηνο.Με τις αποστολές στον τομέα των υπολογιστών υψηλής απόδοσης, το ποσοστό των 3 nm έχει αυξηθεί σημαντικά αυτό το τρίμηνο, αυξάνοντας έτσι τη μέση τιμή των προϊόντων.

2) Πάγια έξοδα (αποσβέσεις)：Το μέσο σταθερό κόστος της TSMC το 2024 τρίμηνο ήταν περίπου 1.634 $/τεμάχιο, μια μείωση κατά 37 $/τεμάχιο από το προηγούμενο τρίμηνο.Αν και το συνολικό ποσό των αποσβέσεων έχει αυξηθεί, η αύξηση της παραγωγής οδήγησε σε μείωση του μοναδιαίου πάγιου κόστους.

3) Μεταβλητό κόστος (άλλα γενικά έξοδα παραγωγής)：Το μέσο μεταβλητό κόστος της TSMC το 2024 τρίμηνο ήταν περίπου 1.486 $/τεμάχιο, σημειώνοντας αύξηση 234 $/τεμάχιο από το προηγούμενο τρίμηνο.Η αύξηση της αναλογίας των πλακιδίων 3nm έχει αυξήσει το κόστος κατασκευής της εταιρείας.

Με βάση τους παραπάνω διαχωρισμούς, το μικτό κέρδος της TSMC σε ένα τσιπ το 2ο τρίμηνο του 2024 ήταν 3.543 $/τεμάχιο, σημειώνοντας αύξηση 238 $ ΗΠΑ από το προηγούμενο τρίμηνο.Το μικτό κέρδος ενός τσιπ αυξήθηκε αυτό το τρίμηνο, με την τιμή μονάδας να αυξάνεται κατά 435 δολάρια ΗΠΑ, καλύπτοντας τα αυξημένα στοιχεία κόστους.

Η απόδοση των εσόδων της TSMC ήταν αναμενόμενη από την αγορά και το μικτό περιθώριο κέρδους είναι το κύριο επίκεντρο. Καθώς η μαζική παραγωγή των 3nm συνεχίζει να οδηγεί τη μέση τιμή των προϊόντων της εταιρείας, θα έχει θετική επίδραση στο μικτό περιθώριο κέρδους της εταιρείας. Σε συνδυασμό με την καθοδήγηση της εταιρείας για το επόμενο τρίμηνο 53,5-55,5%, το περιθώριο μικτού κέρδους της TSMC έχει αρχίσει να βγαίνει από ένα περιοδικό χαμηλό. Η τρέχουσα αναλογία των 3nm είναι περίπου 15%. Η Dolphin πιστεύει ότι με γνώμονα την τεχνητή νοημοσύνη, τις νέες μηχανές της Apple, κ.λπ., η αναλογία των 3nm της εταιρείας αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται το επόμενο τρίμηνο.

3. Τέλος δομής γκοφρέτας: Το HPC ανοίγει τον κόμβο 3 nm

3.1 Μερίδιο εσόδων γκοφρέτας (ανά τύπο εφαρμογής)

Τα smartphone και η HPC είναι οι μεγαλύτερες πηγές εσόδων της TSMC μαζί, αντιπροσωπεύουν το 85% και αποτελούν τη μεγαλύτερη πηγή εσόδων της εταιρείας.。

Εξετάζοντας τις κατάντη τμηματοποιημένες εφαρμογές, το ποσοστό των επιχειρήσεων smartphone μειώθηκε ξανά στο 1/3 αυτό το τρίμηνο, κυρίως επειδή, παρόλο που η ζήτηση στην αγορά κινητής τηλεφωνίας έχει βελτιωθεί, δεν έχει δει ακόμη εμφανή βιωσιμότητα.Το μερίδιο υπολογιστών υψηλής απόδοσης της εταιρείας έφτασε σε νέο υψηλό, φθάνοντας το 52% . Εξετάζοντας την κατάσταση κατάντη, η τρέχουσα δραστηριότητα της εταιρείας εξακολουθεί να παρουσιάζει διαρθρωτικά χαρακτηριστικά και η αύξηση των εσόδων οφείλεται κυρίως στη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη και άλλους παράγοντες.

Η Dolphin πιστεύει ότι καθώς οι υπολογιστές υψηλής απόδοσης αρχίζουν να εισέρχονται στον κόμβο των 3 nm, τα σχετικά έσοδα αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται. Το δεύτερο εξάμηνο του έτους θα δούμε επίσης την κυκλοφορία νέων τηλεφώνων της Apple και τα έσοδα από κινητά τηλέφωνα θα έχουν επίσης εποχιακή ανάκαμψη. Συνολικά, τα έσοδα της εταιρείας το δεύτερο εξάμηνο του έτους θα είναι σημαντικά καλύτερα από αυτά του πρώτου εξαμήνου.

3.2 Μερίδιο εσόδων γκοφρέτας (ανά κόμβο διεργασίας)

Αυτό το τρίμηνο, το ποσοστό των εσόδων κάτω από τα 7 nm συνέχισε να αυξάνεται στο 67%, και τα έσοδα από προηγμένες διαδικασίες έχουν γίνει η κύρια πηγή της εταιρείας.Συγκεκριμένα, το μερίδιο εσόδων της εταιρείας στα 3nm ανήλθε ξανά στο 15% αυτό το τρίμηνο, ενώ το μερίδιο εσόδων των 5nm παρέμεινε περίπου στο 35%.

Η Dolphin πιστεύει ότι η αύξηση της παραγωγής 3nm αυτό το τρίμηνο οφείλεται κυρίως στην αγορά μεγάλων πελατών υπολογιστών υψηλής απόδοσης, γεγονός που ώθησε τα νέα προϊόντα της εταιρείας στον κόμβο των 3nm. Κοιτάζοντας τα 5nm, η παραγωγική ικανότητα της εταιρείας εξακολουθεί να είναι σχετικά πλήρης.

Κρίνοντας από την καθοδήγηση της εταιρείας για το επόμενο τρίμηνο, η απόδοση της εταιρείας το 2024 τρίμηνο θα ωφεληθεί από την αύξηση της ζήτησης στον τομέα των υπολογιστών υψηλής απόδοσης και την αποθήκευση νέων μηχανημάτων Apple. Με γνώμονα τα δύο, το μερίδιο κόμβου 3nm της εταιρείας αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται. Κρίνοντας από τις ιστορικές αλλαγές στους κόμβους διεργασίας της εταιρείας, το ποσοστό των 3nm αναμένεται να αυξηθεί σε περισσότερο από 20%. Ξεκινώντας από τα 3nm, αναμένεται να οδηγήσει σε ανάκαμψη της κερδοφορίας της εταιρείας.

3.3 Μερίδιο εσόδων γκοφρέτας (ανά περιοχή)

Από την άποψη των εσόδων ανά περιοχή, η Βόρεια Αμερική εξακολουθεί να είναι η μεγαλύτερη πηγή εσόδων της TSMC, αντιπροσωπεύοντας το 65% των εσόδων. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι στη Βόρεια Αμερική υπάρχουν μήλα,Qualcomm、Nvidia, η AMD και άλλοι μεγάλοι πελάτες έχουν δημιουργήσει μια ισχυρή εμπορική δεσμευτική σχέση μεταξύ της TSMC και των Ηνωμένων Πολιτειών.Εκτός από τη Βόρεια Αμερική, η Κίνα και η περιοχή Ασίας-Ειρηνικού είναι οι υπόλοιπες δύο κύριες πηγές εσόδων, που αντιστοιχούν σε 16% και 9% αντίστοιχα σε αυτό το τρίμηνο.Τα έσοδα στην Κίνα ανέκαμψαν σημαντικά αυτό το τρίμηνο και ορισμένες εταιρείες αύξησαν το tape-out τους στην TSMC.

Με βάση την κατάσταση κάθε εταιρείας και της βιομηχανικής αλυσίδας, η Dolphin πιστεύει ότι η τρέχουσα ζήτηση στην αγορά ημιαγωγών εξακολουθεί να παρουσιάζει δομικά χαρακτηριστικά μεταξύ των πελατών της εταιρείας, επωφελείται κυρίως από την αγορά υπολογιστών υψηλής απόδοσης όπως η NVIDIA και η AMD. Το δεύτερο εξάμηνο του έτους θα εισέλθει επίσης στην περίοδο αιχμής για τα κινητά τηλέφωνα και άλλα ηλεκτρονικά προϊόντα και τα σχετικά έσοδα αναμένεται να ανακάμψουν, αλλά πρέπει να δοθεί προσοχή στη βιωσιμότητα της πλευράς της ζήτησης.

<Τέλος αυτού του άρθρου>